Прогнозируемый рост цен на алюминий окажет положительный эффект на показатели выручки компаний, добывающих металл. Однако, учитывая сокращение производственных мощностей РУСАЛа, одного роста цен может быть недостаточно для роста выручки эмитента. Компанию может спасти рост потребления алюминия и расширение сфер его применения. Согласно оценкам директора РУСАЛа по сбыту на рынках России и СНГ Романа Андрюшина, в настоящее время емкость рынка алюминийсодержащей продукции в России и СНГ оценивается в 1,9 млн тонн в год с потенциалом роста до 2,4 млн тонн к 2020 году. Андрюшин заявляет о возможности использования алюминия для таких отраслей, как строительство вагонов и поездов метро. Также положительным фактором для роста цен на металл оказался рекордный скачок новых заказов на товары длительного пользования в США и увеличение заказов на самолеты на 318% по результатам международного авиасалона Фарнборо в июле 2014-го. При дальнейшем восстановлении цены на алюминий РУСАЛ сможет возобновить производство на ранее закрытых производственных мощностях и увеличить объем выпуска алюминия.
Во 2-м полугодии 2014 года выручка компании уменьшилась на 15,7% по сравнению с 1-м полугодием 2013-го в основном из-за сокращения убыточных мощностей, что привело к снижению выпуска алюминия на 8% в прошлом году. Чистый убыток сократился на 52,4% в связи с улучшением рыночной конъюнктуры и с ростом стоимости пакета акций Норильского Никеля, которым владеет РУСАЛ. Однако стоит заметить, что компания начала свое восстановление во 2-м квартале 2014 года, зафиксировав прибыть впервые с начала 2013 года. Так, за указанный период чистая прибыть РУСАЛа составила $116 млн по сравнению с убытком в 407 млн годом ранее. Значительная часть чистой прибыли приходится на прибыть от увеличения стоимости пакета бумаг Норильского Никеля, но и показатель EBITDA показал рост на 39,7%. Также РУСАЛу удалось повысить рентабельность по EBITDA, которая составила 8,1% в по сравнению с 5,2% во 2-м квартале 2013 года. Основным фактором, способствовавшим получению прибыли, стал рост цен на алюминий.
Говоря об оценке акций РУСАЛа, отмечу, что я использовала сравнительный метод по мультипликаторам. Справедливая цена акции компании равна 5,61 гонконгского доллара, в то время как акции компании торгуются на уровне в 4,35 гонконгского доллара.
При потенциале роста цены акций РУСАЛа в 29% бумаги эмитента выглядят привлекательно с инвестиционной точки зрения. При сценарии дельнейшего роста потребления алюминия на мировом рынке можно ожидать увеличение дефицита алюминия и повышения цен на металл, что приведет к росту выручки РУСАЛа и возможному восстановлению мощностей компании. Рекомендация по акциям — «покупать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба