Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Европейские биржевые индексы в четверг выросли (EuroTOP: +0,7%, DAX: +1.2%; CAC40: +1.3%) на фоне оказавшихся лучше ожиданий страновых PMI в промышленности, а также сохранения позитивных настроений в США. В начале торгов поддержку европейскому фондовому рынку оказал позитивный сюрприз по деловой активности. Так, предварительное значение PMI в промышленности еврозоны в октябре составило 50,7 пунктов, тогда как ожидалось 49.9 пунктов; сильным оказался и PMI в промышленности Германии – 51,8 пунктов, что оказало существенно выше диапазона оценок аналитиков, участвующих в консенсусе Рейтерс (47,8-50 пунктов). PMI в секторе услуг еврозоны, оказался также чуть лучше ожиданий (52,4 пунктов против консенсуса в 52 пункта).
Рынок акций США вчера продемонстрировал ралли (SnP500:+1,2%; Dow Jones IA: 1,3%; Nasdaq Comp:+2,4%) при поддержке сильной финотчетности (Caterpillar, 3M) и неплохих экономических данных (недельные заявки по безработице вновь заметно ниже уровня в 300К, более сильным оказался индекс опережающих индикаторов). Из более чем трети отчитавшихся компаний, входящих в SnP500, 69,5% превысило ожидания по EPS, что, как отмечает Рейтерс, выше долгосрочной средней (63%).
Российский фондовый рынок
В среду индекс ММВБ большую часть торговой сессии четверга находился под выраженным давлением продавцов ввиду рисков понижения странового рейтинга агентством SnP, но к концу дня потери в основном компенсировал при поддержке ралли на рынке США. На фоне сохраняющегося тренда на ослабление рубля и рисков по рейтингу финансовых сектор вновь хуже рынка – ВТБ (-1,4%), Сбербанк (-0,3%), в аутсайдерах акции АФК Система (-5,7%), а также ее «дочки» на корпоративных новостях. В нефтянке выросли акции НОВАТЭКА (+1,8%) и Газпромнефти (+1,6%) при негативной динамике Роснефти (-0,7%), Лукойла (-1,7%) и, конечно же, Башнефти (-1,6%). В телекомах также хуже сектора акции МТС (-1,1%) при слабо позитивной динамике других операторов связи. В горнодобывающем сегменте лидерами, как и на рынке в целом, продолжают оставаться НорНикель (+1,7%) и РДР РусАла (+1,7%), отыгрывая дивидендную идею. В акциях предприятий черной металлургии выделим выраженную негативную динамику в ММК (-4,1%) и Мечеле (-2,8%) при умеренном росте котировок акций Северстали (+0,2%) и НЛМК (+0,5%) и активном росте – в ТМК (+2,3%). В потребсекторе можно было наблюдать тенденцию к покупкам – скорректировался вверх после снижения Дикси (+2,6%), умеренно подорожал Магнит (+0,7%), и сильно - М.Видео (+4,6%) на планах по выплате промежуточных дивидендов (см. новости). В ликвидных бумагах электроэнергетики - рост Интер РАО (+2,1%), Ленэнерго (+2,8%) и МОЭСК (+0,5%) при снижении остальных бумаг, вплоть до 3,9% (ПА Россетей). Из прочих бумаг отметим снижение КАМАЗА (-5,0%) и Аэрофлота (-3,3%), а также активный рост котировок Яндекса (+2,7%), после сильной отчетности.
Товарные рынки
Цены на нефть Brent в четверг выросли, вернувшись выше 86 долл./барр. на фоне улучшения настроений на мировых рынках.
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках капитала поддерживается повышательная тенденция, связанная с новым витком повышения склонности к риску по мере оптимистичных PMI (Германия, США) и в целом неплохого сезона отчетности в США, что настраивает на возможность дальнейшего роста прибыли на акцию в ближайшие кварталы. Тенденция к укреплению доллара (по DXY) не получила развития, но в целом американская валюта пока выглядит наиболее предпочтительно на фоне ожидаемого в ближайшие месяцы расширения программы выкупа активов ЕЦБ в сочетании с выходом ФРС из стимулов и рисками перехода к ужесточению политики на уровне базовой процентной ставки. Данные ожидания наиболее болезненно могут отразиться на EM из-за ослабления национальных валют и туманных экономических перспектив, связанных с репатриацией капиталов в набирающую силу экономику США. Технически SnP500 вернулся и вновь закрепился у нижней границы восходящего канала, что настраивает на возможность движения к 1980-1990 пунктов. Динамика промметаллов во многом определяются валютным фактором, а котировки нефти, по всей видимости, локально достигли точки баланса спроса и предложения, консолидируясь чуть выше уровня 86 долл./барр.
Российский рынок акций вчера попытался (безуспешно) преодолеть вниз нижнюю границу краткосрочного восходящего канала по индексу ММВБ, игнорируя положительную переоценку на рынках акций DM. Индекс РТС, движимый валютной переоценкой, углубляет снижение и находится в непосредственной близости от отметки 1000 пунктов. Причина этого состоит во внутренних факторах: возможность пересмотра странового рейтинга от Standard & Poor's (сегодня), а также напряженность на валютном рынке. На наш взгляд, второй день трейдеры «прайсят» вылет России из инвесткатегории, что вызовет соответствующее понижение оценки кредитоспособности всех «корпоратов» и приведет к росту стоимости их заимствований на внешних рынках (которые, впрочем, де-факто уже закрыты для многих компаний). Фронтальный рост рынка может начаться лишь после прояснения позиции SnP по рейтингу, а также после запуска валютного РЕПО Банком России.
Мы полагаем, что риски конца этой-начала следующей недели и слабый рубль заставят инвесторов сегодня консервативно подходить к российским активам. Умеренно положительный внешний фон (положительное закрытие в США, рост котировок нефти) может быть вновь проигнорирован участниками рынка. Мы ждем слабо негативного открытия торгов пятницы и ждем, что до объявления решения по рейтингу индекс ММВБ будет удерживаться в рамках 1360-1385 пунктов. В случае негативного решения индекс ММВБ, скорее всего, покинет повышательный канал и возобновит снижение, тогда как отсутствие негативных действий со стороны SnP поспособствует выходу рынка к отметке 1400 пунктов
В фокусе
Промежуточные дивиденды: аукцион невиданной щедрости
В условиях преобладания на российском рынке акций умеренно негативных настроений дивидендный фактор значительно повышает свой вес. Наиболее яркие дивидендные истории (НорНикель, ПА СургутНГ, Татнефть) в текущем году демонстрируют опережающий рост котировок, причем эксдивидендная просадка зачастую достаточно быстро нивелируется. Текущий уровень дивидендной доходности MSCI Russia составляет 5.4%, что значительно превышает уровень MSCI EM (2.95%). А в выборке из 40 фондовых индексов развитых и развивающихся стран по уровню дивидендной доходности российский рынок выглядит наиболее привлекательно.
Разрыв в уровне дивидендной доходности российского рынка относительно EM начался в сентябре 2012г. и составляет в настоящее время максимальные за период наблюдений 245 б.п. Что стало причиной столь заметного различия в уровне дивидендной доходности рынков? На наш взгляд, на это повлияло несколько факторов. Во-первых, низкая база капитализации (российский рынок один из наиболее «дешевых» в мире). Во-вторых, повышение дивидендной дисциплины с текущего года – принятие законодательных норм определения списка и выплат акционерам. В-третьих, переход (пока не обязательный) на расчет дивиденда на акцию исходя из консолидированной прибыли акционерного общества. Ну и наконец, прямой интерес государства к получению дополнительных поступлений в бюджет от госкомпаний, и частных мажоритариев – к получению дополнительных доходов в отсутствие привлекательных перспектив для капитальных вложений и иных корпоративных инвестиций с высокой отдачей на капитал.
Ряд компаний (Северсталь, НорНикель) заметно нарастили выплаты в связи с реализацией своих зарубежных активов. Наиболее удачным направлением использования средств были определены выплаты акционерам, что подняло их промежуточную дивидендную доходность на уровень годовой ставки по рублевому депозиту. Мы ждем сохранения тренда на рост дивидендных выплат компаний РФ в ближайшей перспективе как их реакцию на замедление экономики и ухудшение финансовых условий, заставляющие оптимизировать бизнес и структуру активов.
Корпоративные события
Яндекс в III квартале увеличил выручку на 28%, EBITDA - на 34%
Выручка Яндекса по US GAAP в III квартале 2014 года составила 13,1 млрд рублей, что на 28% больше показателя аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении компании. Выручка "Яндекса" за вычетом вознаграждения партнерам выросла на 29%, до 10,29 млрд рублей.Скорректированная EBITDA повысилась на 34%, до 5,9 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 34,4%. Чистая прибыль "Яндекса" в III квартале уменьшилась на 12%, до 4,4 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 24%, до 3,9 млрд рублей.
Mail.ru в III квартале увеличила выручку на 12,9%, до 7,448 млрд руб.
Выручка Mail.ru Group Ltd. в III квартале 2014 года составила 7,448 млрд рублей, что на 12,9 % больше показателя аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении компании. Рекламная выручка компании за отчетный период выросла на 5,6%, до 2,33 млрд рублей. Доходы от MMO-игр увеличились на 32,9% до 1,9 млрд рублей, а от социальных сервисов (Community IVAS) - на 15%, до 2,4 млрд рублей.
Совет директоров "М.Видео" планирует 27 октября принять решение о промежуточных дивидендах
М.Видео может выплатить промежуточные дивиденды в 2014 году, следует из сообщения компании. Совет директоров М.Видео планирует 27 октября определить рекомендации акционерам по размеру промежуточных дивидендов и порядку их выплаты, определить дату внеочередного собрания акционеров и дату закрытия реестра.
Роснефть намерена в 2014г существенно увеличить консолидированную выручку и EBITDA
Роснефть намерена по итогам 2014 года существенно увеличить показатели консолидированной выручки и EBITDA по сравнению с 2013 годом, сообщил президент НК Игорь Сечин на третьем Евразийском форуме "Инновации и международная интеграция" в итальянской Вероне. "Консолидированная выручка и EBITDA "Роснефти" составили соответственно $144 и $30 млрд. В текущем году мы рассчитываем существенно превысить эти показатели", - сказал он.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировые фондовые рынки
Европейские биржевые индексы в четверг выросли (EuroTOP: +0,7%, DAX: +1.2%; CAC40: +1.3%) на фоне оказавшихся лучше ожиданий страновых PMI в промышленности, а также сохранения позитивных настроений в США. В начале торгов поддержку европейскому фондовому рынку оказал позитивный сюрприз по деловой активности. Так, предварительное значение PMI в промышленности еврозоны в октябре составило 50,7 пунктов, тогда как ожидалось 49.9 пунктов; сильным оказался и PMI в промышленности Германии – 51,8 пунктов, что оказало существенно выше диапазона оценок аналитиков, участвующих в консенсусе Рейтерс (47,8-50 пунктов). PMI в секторе услуг еврозоны, оказался также чуть лучше ожиданий (52,4 пунктов против консенсуса в 52 пункта).
Рынок акций США вчера продемонстрировал ралли (SnP500:+1,2%; Dow Jones IA: 1,3%; Nasdaq Comp:+2,4%) при поддержке сильной финотчетности (Caterpillar, 3M) и неплохих экономических данных (недельные заявки по безработице вновь заметно ниже уровня в 300К, более сильным оказался индекс опережающих индикаторов). Из более чем трети отчитавшихся компаний, входящих в SnP500, 69,5% превысило ожидания по EPS, что, как отмечает Рейтерс, выше долгосрочной средней (63%).
Российский фондовый рынок
В среду индекс ММВБ большую часть торговой сессии четверга находился под выраженным давлением продавцов ввиду рисков понижения странового рейтинга агентством SnP, но к концу дня потери в основном компенсировал при поддержке ралли на рынке США. На фоне сохраняющегося тренда на ослабление рубля и рисков по рейтингу финансовых сектор вновь хуже рынка – ВТБ (-1,4%), Сбербанк (-0,3%), в аутсайдерах акции АФК Система (-5,7%), а также ее «дочки» на корпоративных новостях. В нефтянке выросли акции НОВАТЭКА (+1,8%) и Газпромнефти (+1,6%) при негативной динамике Роснефти (-0,7%), Лукойла (-1,7%) и, конечно же, Башнефти (-1,6%). В телекомах также хуже сектора акции МТС (-1,1%) при слабо позитивной динамике других операторов связи. В горнодобывающем сегменте лидерами, как и на рынке в целом, продолжают оставаться НорНикель (+1,7%) и РДР РусАла (+1,7%), отыгрывая дивидендную идею. В акциях предприятий черной металлургии выделим выраженную негативную динамику в ММК (-4,1%) и Мечеле (-2,8%) при умеренном росте котировок акций Северстали (+0,2%) и НЛМК (+0,5%) и активном росте – в ТМК (+2,3%). В потребсекторе можно было наблюдать тенденцию к покупкам – скорректировался вверх после снижения Дикси (+2,6%), умеренно подорожал Магнит (+0,7%), и сильно - М.Видео (+4,6%) на планах по выплате промежуточных дивидендов (см. новости). В ликвидных бумагах электроэнергетики - рост Интер РАО (+2,1%), Ленэнерго (+2,8%) и МОЭСК (+0,5%) при снижении остальных бумаг, вплоть до 3,9% (ПА Россетей). Из прочих бумаг отметим снижение КАМАЗА (-5,0%) и Аэрофлота (-3,3%), а также активный рост котировок Яндекса (+2,7%), после сильной отчетности.
Товарные рынки
Цены на нефть Brent в четверг выросли, вернувшись выше 86 долл./барр. на фоне улучшения настроений на мировых рынках.
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках капитала поддерживается повышательная тенденция, связанная с новым витком повышения склонности к риску по мере оптимистичных PMI (Германия, США) и в целом неплохого сезона отчетности в США, что настраивает на возможность дальнейшего роста прибыли на акцию в ближайшие кварталы. Тенденция к укреплению доллара (по DXY) не получила развития, но в целом американская валюта пока выглядит наиболее предпочтительно на фоне ожидаемого в ближайшие месяцы расширения программы выкупа активов ЕЦБ в сочетании с выходом ФРС из стимулов и рисками перехода к ужесточению политики на уровне базовой процентной ставки. Данные ожидания наиболее болезненно могут отразиться на EM из-за ослабления национальных валют и туманных экономических перспектив, связанных с репатриацией капиталов в набирающую силу экономику США. Технически SnP500 вернулся и вновь закрепился у нижней границы восходящего канала, что настраивает на возможность движения к 1980-1990 пунктов. Динамика промметаллов во многом определяются валютным фактором, а котировки нефти, по всей видимости, локально достигли точки баланса спроса и предложения, консолидируясь чуть выше уровня 86 долл./барр.
Российский рынок акций вчера попытался (безуспешно) преодолеть вниз нижнюю границу краткосрочного восходящего канала по индексу ММВБ, игнорируя положительную переоценку на рынках акций DM. Индекс РТС, движимый валютной переоценкой, углубляет снижение и находится в непосредственной близости от отметки 1000 пунктов. Причина этого состоит во внутренних факторах: возможность пересмотра странового рейтинга от Standard & Poor's (сегодня), а также напряженность на валютном рынке. На наш взгляд, второй день трейдеры «прайсят» вылет России из инвесткатегории, что вызовет соответствующее понижение оценки кредитоспособности всех «корпоратов» и приведет к росту стоимости их заимствований на внешних рынках (которые, впрочем, де-факто уже закрыты для многих компаний). Фронтальный рост рынка может начаться лишь после прояснения позиции SnP по рейтингу, а также после запуска валютного РЕПО Банком России.
Мы полагаем, что риски конца этой-начала следующей недели и слабый рубль заставят инвесторов сегодня консервативно подходить к российским активам. Умеренно положительный внешний фон (положительное закрытие в США, рост котировок нефти) может быть вновь проигнорирован участниками рынка. Мы ждем слабо негативного открытия торгов пятницы и ждем, что до объявления решения по рейтингу индекс ММВБ будет удерживаться в рамках 1360-1385 пунктов. В случае негативного решения индекс ММВБ, скорее всего, покинет повышательный канал и возобновит снижение, тогда как отсутствие негативных действий со стороны SnP поспособствует выходу рынка к отметке 1400 пунктов
В фокусе
Промежуточные дивиденды: аукцион невиданной щедрости
В условиях преобладания на российском рынке акций умеренно негативных настроений дивидендный фактор значительно повышает свой вес. Наиболее яркие дивидендные истории (НорНикель, ПА СургутНГ, Татнефть) в текущем году демонстрируют опережающий рост котировок, причем эксдивидендная просадка зачастую достаточно быстро нивелируется. Текущий уровень дивидендной доходности MSCI Russia составляет 5.4%, что значительно превышает уровень MSCI EM (2.95%). А в выборке из 40 фондовых индексов развитых и развивающихся стран по уровню дивидендной доходности российский рынок выглядит наиболее привлекательно.
Разрыв в уровне дивидендной доходности российского рынка относительно EM начался в сентябре 2012г. и составляет в настоящее время максимальные за период наблюдений 245 б.п. Что стало причиной столь заметного различия в уровне дивидендной доходности рынков? На наш взгляд, на это повлияло несколько факторов. Во-первых, низкая база капитализации (российский рынок один из наиболее «дешевых» в мире). Во-вторых, повышение дивидендной дисциплины с текущего года – принятие законодательных норм определения списка и выплат акционерам. В-третьих, переход (пока не обязательный) на расчет дивиденда на акцию исходя из консолидированной прибыли акционерного общества. Ну и наконец, прямой интерес государства к получению дополнительных поступлений в бюджет от госкомпаний, и частных мажоритариев – к получению дополнительных доходов в отсутствие привлекательных перспектив для капитальных вложений и иных корпоративных инвестиций с высокой отдачей на капитал.
Ряд компаний (Северсталь, НорНикель) заметно нарастили выплаты в связи с реализацией своих зарубежных активов. Наиболее удачным направлением использования средств были определены выплаты акционерам, что подняло их промежуточную дивидендную доходность на уровень годовой ставки по рублевому депозиту. Мы ждем сохранения тренда на рост дивидендных выплат компаний РФ в ближайшей перспективе как их реакцию на замедление экономики и ухудшение финансовых условий, заставляющие оптимизировать бизнес и структуру активов.
Корпоративные события
Яндекс в III квартале увеличил выручку на 28%, EBITDA - на 34%
Выручка Яндекса по US GAAP в III квартале 2014 года составила 13,1 млрд рублей, что на 28% больше показателя аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении компании. Выручка "Яндекса" за вычетом вознаграждения партнерам выросла на 29%, до 10,29 млрд рублей.Скорректированная EBITDA повысилась на 34%, до 5,9 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 34,4%. Чистая прибыль "Яндекса" в III квартале уменьшилась на 12%, до 4,4 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 24%, до 3,9 млрд рублей.
Mail.ru в III квартале увеличила выручку на 12,9%, до 7,448 млрд руб.
Выручка Mail.ru Group Ltd. в III квартале 2014 года составила 7,448 млрд рублей, что на 12,9 % больше показателя аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении компании. Рекламная выручка компании за отчетный период выросла на 5,6%, до 2,33 млрд рублей. Доходы от MMO-игр увеличились на 32,9% до 1,9 млрд рублей, а от социальных сервисов (Community IVAS) - на 15%, до 2,4 млрд рублей.
Совет директоров "М.Видео" планирует 27 октября принять решение о промежуточных дивидендах
М.Видео может выплатить промежуточные дивиденды в 2014 году, следует из сообщения компании. Совет директоров М.Видео планирует 27 октября определить рекомендации акционерам по размеру промежуточных дивидендов и порядку их выплаты, определить дату внеочередного собрания акционеров и дату закрытия реестра.
Роснефть намерена в 2014г существенно увеличить консолидированную выручку и EBITDA
Роснефть намерена по итогам 2014 года существенно увеличить показатели консолидированной выручки и EBITDA по сравнению с 2013 годом, сообщил президент НК Игорь Сечин на третьем Евразийском форуме "Инновации и международная интеграция" в итальянской Вероне. "Консолидированная выручка и EBITDA "Роснефти" составили соответственно $144 и $30 млрд. В текущем году мы рассчитываем существенно превысить эти показатели", - сказал он.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу