Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Европейские фондовые рынки в четверг, несмотря на сильную внутридневную волатильность, смогли завершить торги умеренным ростом при поддержке финотчетности (Renault, ASM, Alcatel) и восстановившегося аппетита к риску после выхода новостей по США. Сдержали рост рынка опять-таки финсектор и «нефтянка» (соответствующие подындексы STOXX600 изменились крайне слабо) и горнодобывающие компании, ставшие аутсайдерами. В страновом разрезе – под давлением оставались рынки PIIGS.
Рынок акций США по итогам четверга умеренно вырос: SnP500 (+0.6%) вернулся в зону 1990-2000 пунктов, а Dow Jones (+1.3%) превысил 17000 пунктов. Консолидационные настроения предыдущего дня сменились умеренным оптимизмом на фоне неплохой статистики (1-я оценка ВВП США за 3 кв. оказалась заметно лучше ожиданий) и новая порция отчетности (так, Visa выросла аж на 10%!). Динамика ключевых секторов вновь разнонаправлена – в минусе «нефтянка» и горнодобыча при росте других сегментов.
Российский фондовый рынок
В четверг индекс ММВБ (+0,9%) продолжил повышательную тенденцию, превысив отметку в 1450 пунктов при повышенных торговых оборотах (превысили 49 млрд. руб.). Попытки рынка акций развить успех предыдущих дней были поддержаны в середине дня как корпоративными новостями и внешними факторами, так и резким укреплением рубля на фоне ожиданий активных действий Банка России по итогам сегодняшнего заседания. А также ввиду ралли в АФК Система (+11,9%) и ее «дочках» (Башнефть: +10%; МТС: +3,4%) после решения суда о передаче акций Башнефти в собственность государства (Система, безусловно, оспорит это решение) без выдвижения новых претензий к холдингу. Благодаря ралли в АФК Система и росту акций Сбербанка (+1,3%), - в последнем технически сформировалась оптимистическая картина, - акции финсектора были в лидерах роста («против» рынка двигались ПА Сбербанка(-1,6%), Мосбиржа (-0,2%) и Возрождение (-0,5%)). Еще сильнее, впрочем, выросли телекомы, за счет как МТС, так и спроса в акциях Ростелекома (ОА: +1,4%; ПА: +2,7%). В «нефтянке» лучше рынка, кроме Башнефти, оказались ПА Транснефти (+2,3%) и Роснефть (+1,1%). В металлургических бумагах – разнонаправленная динамика: акции сталелитейщиков и угольщиков преимущественно корректировались (Северсталь: +0,5%; НЛМК: -0,5%; ММК: -1,2%, Распадская: -1,9%). Скорректировался перед «отсечкой» НорНикель (-0,9%) при росте в Полиметалле (+3,2%). Подросла Алроса (+3,3%). В потребсекторе продолжился рост Магнит (+1,5%), который, по нашему мнению, уже справедливо оценен, при ралли в Фармстандарте (+4,2%) и более слабой динамике других бумаг. Среди прочих бумаг отметим дальнейший рост Уралкалия (+1,0%) и спрос на Мостотрест (+3,8%) при продажах в ПИК (-1,7%) и Яндексе (-2,8%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжили в четверг снижение, опустились уже ниже 86 долл./барр. на фоне крепкого доллара. Избыток нефти на рынке продолжает давить на нефть, тем не менее, маловероятно, что страны ОПЕК на заседании 27 ноября примут решение снизить добычу, по крайней мере, это может произойти только если нефть опустится уже ниже порогового минимума для бюджетов стран ОПЕК. По нашим расчетам, это 75-80 долл./барр. Наше видение по нефти остается прежним на ближ.время: широкий коридор 83-91 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Вчерашняя публикация 1-ой оценки ВВП США, оказавшая заметно лучше консенсус-ожиданий, приободрила инвесторов, что наряду с сильной отчетностью ряда европейских и американских корпораций позволило рынкам акций подрасти. Лучше, по вполне понятным причинам, выглядел американский рынок акций, - SnP500 вернулся в диапазон 1990-2000 пунктов. Вместе с тем бурного оптимизма рынки явно не испытывают. Во-первых, после заседания Федрезерва инвесторы начали понимать, что ФРС не собирается корректировать свою политику и готова позволить доллару оставаться крепким даже несмотря на торможение в Европе и низкую инфляцию. Таким образом, угроза повышения ставок и отсутствие новой долларовой ликвидности (QE3 завершена и расти балансу ФРС не на чем) не дают оснований ждать бурного спекулятивного спроса на товарные активы, лишенные и сильных фундаментальных драйверов. Во-вторых, риски по банковской системе еврозоны в условиях торможения экономики региона и безуспешные (в условиях ужесточения регулирования) попытки ЕЦБ через новые инструменты дать новую ликвидность банкам, а также отсутствие очевидных инвестидей в ЕМ не дают явного повода для фронтальных покупок. Поэтому преимущественно сильная отчетность и в целом обнадеживающие прогнозы ведущих корпораций США и Европы хотя и способствуют росту, но ведут к пониженной торговой активности.
Сегодня конъюнктуру мировых рынков мы оцениваем как умеренно позитивную – фьючерсы на индексы США слабо повышаются, азиатские рынки растут, хотя нефть – под давлением. Сегодня мы ждем перехода мировых рынков к консолидации – скажется, по нашему мнению, фактор конца месяца и отсутствие новых идей.
Российский рынок акций смотрится в целом обнадеживающе на фоне окрепшего рубля. Индекс ММВБ пытается развить успех и, хотя локально перегрет, сохраняет импульс к росту к максимумам сентября (1470-1480 пунктов). Но сегодня мы ждем новых попыток перехода к консолидации и повышенной волатильности в рубле. Т.к. сегодня основным событием станет заседание Банка России, который, как ожидается поднимет ставку. А в выходные пройдут выборы в непризнанных ДНР/ЛНР, в случае признания которых (вероятном) мы можем увидеть новую волну усиления напряженности в отношения России и стран Запада. Наш целевой диапазон по индексу ММВБ на сегодня – 1430-1460 пунктов.
Особое мнение
США: темпы роста экономики замедляются, но не критично
Вчера вышла первая оценка ВВП США за 3 кв. 2014 г., оказавшаяся даже лучше прогнозов - 3,5% кв./кв. вместо ожидавшихся 3%, согласно консенсусу Bloomberg. Примечательно, что в среду как раз состоялось заседание Федрезерва, на котором была завершена программа выкупа активов, поскольку перспективы рынка труда в США «значительно улучшились», а экономика «продолжает демонстрировать достаточную силу».
По сравнению с весьма слабым началом этого года, когда ВВП США показал сокращение на 2,1% кв./кв. (что было отчасти связано с аномально холодной зимой), последние 2 квартала выглядят впечатляюще: рост американской экономики за апрель-сентябрь 2014 г. оказался самым значительным более чем за 10 лет - со 2 полугодия 2003 г.
Тем не менее, 3 кв. выглядит чуть слабее 2 кв., что связано со снижением темпов роста личного потребления и частных инвестиций, в то же время это было компенсировано достаточно неплохим увеличением чистого экспорта (его вклад в ВВП США самый весомый в этом квартале - 1,3 пп.), что достаточно примечательно на фоне очевидного замедления темпов экономического роста в еврозоне и Китае.
Отдельно отметим достаточно неплохой рост госрасходов - впервые за долгое время, что оказалось весьма неожиданным, причем основной скачок произошел за счет роста расходов на оборону. Вклад госраходов в ВВП США в 3 кв. составил 0,8 пп.
Несмотря на то, что в этом квартале темпы роста личного потребления замедлились, мы предполагаем, что в 4 кв. ситуация улучшится: реальные располагаемые доходы населения в 3 кв. выросли на 2,7%, и мы считаем, что в 4 кв. они могут еще больше вырасти, учитывая улучшения на рынке труда; также крайне низкие цены на бензин способствуют улучшению потребительских настроений.
Основываясь на динамике опережающих индикаторов США, мы ожидаем, что темпы роста ВВП США в 4 кв. несколько замедлятся по сравнению со 2 и 3 кв., а по итогам 2014 года ВВП США вырастет на 2,3 г/г. Для сравнения, прогноз ФРС (от сентября 2014 г.) на этот год 2-2,2% г/г.
Корпоративные события
Газпром и Нафтогаз Украины договорились
Россия, Украина и Еврокомиссия после 5-месячных переговоров подписали обязывающий протокол по условиям возобновления поставок российского газа на Украину до конца марта 2015 года. По условиям договоренностей Нафтогаз должен погасить Газпрому часть долга за поставленный ранее газ в размере $3,1 млрд, из них в ближайшее время $1,45 млрд, что станет условием возобновления поставок газа по предоплате по согласованной цене, а до конца года - еще $1,65 млрд задолженности. С учетом согласованной цены в $385 за тыс. куб. м и обговоренных объемов в 4 млрд куб.м газа для оплаты текущих поставок Украине понадобится еще $1,5 млрд.
Иск об истребовании акций Башнефти в пользу РФ удовлетворен судом
В четверг Арбитражный суд Москвы полностью удовлетворил иск Генпрокуратуры об истребовании в пользу РФ 81,7% обыкновенных и 20,8% привилегированных акций Башнефти, принадлежащих АФК "Система" и ее "дочке" "Система-Инвест".В иске Генпрокуратура просила обязать регистратора - ОАО "Реестр" - списать эти бумаги с лицевых счетов АФК "Системы" и "Система-Инвест" и зачислить их на лицевой счет Росимущества.
Мегафон в III квартале увеличил выручку на 4,5%, до 81 млрд руб.
Выручка Мегафон в III квартале 2014 года составила 81 млрд рублей, что на 4,5% больше показателя аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении компании. OIBDA составила 37,3 млрд рублей, что на 5,3% больше, чем по итогам III квартала 2013 года. Рентабельность OIBDA повысилась до 46% с 45,6%. Чистая прибыль сократилась на 16,5%, до 12,8 млрд рублей.
Магнит может выплатить за 9 месяцев дивиденды в 152 руб. на акцию на сумму 14,4 млрд руб.
Совет директоров Магнита рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов за 9 месяцев 2014 года в размере 152,07 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Общая сумма выплат может составить 14,38 млрд рублей. Совет директоров также рекомендовал определить датой закрытия реестра акционеров для получения дивидендов 30 декабря.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Европейские фондовые рынки в четверг, несмотря на сильную внутридневную волатильность, смогли завершить торги умеренным ростом при поддержке финотчетности (Renault, ASM, Alcatel) и восстановившегося аппетита к риску после выхода новостей по США. Сдержали рост рынка опять-таки финсектор и «нефтянка» (соответствующие подындексы STOXX600 изменились крайне слабо) и горнодобывающие компании, ставшие аутсайдерами. В страновом разрезе – под давлением оставались рынки PIIGS.
Рынок акций США по итогам четверга умеренно вырос: SnP500 (+0.6%) вернулся в зону 1990-2000 пунктов, а Dow Jones (+1.3%) превысил 17000 пунктов. Консолидационные настроения предыдущего дня сменились умеренным оптимизмом на фоне неплохой статистики (1-я оценка ВВП США за 3 кв. оказалась заметно лучше ожиданий) и новая порция отчетности (так, Visa выросла аж на 10%!). Динамика ключевых секторов вновь разнонаправлена – в минусе «нефтянка» и горнодобыча при росте других сегментов.
Российский фондовый рынок
В четверг индекс ММВБ (+0,9%) продолжил повышательную тенденцию, превысив отметку в 1450 пунктов при повышенных торговых оборотах (превысили 49 млрд. руб.). Попытки рынка акций развить успех предыдущих дней были поддержаны в середине дня как корпоративными новостями и внешними факторами, так и резким укреплением рубля на фоне ожиданий активных действий Банка России по итогам сегодняшнего заседания. А также ввиду ралли в АФК Система (+11,9%) и ее «дочках» (Башнефть: +10%; МТС: +3,4%) после решения суда о передаче акций Башнефти в собственность государства (Система, безусловно, оспорит это решение) без выдвижения новых претензий к холдингу. Благодаря ралли в АФК Система и росту акций Сбербанка (+1,3%), - в последнем технически сформировалась оптимистическая картина, - акции финсектора были в лидерах роста («против» рынка двигались ПА Сбербанка(-1,6%), Мосбиржа (-0,2%) и Возрождение (-0,5%)). Еще сильнее, впрочем, выросли телекомы, за счет как МТС, так и спроса в акциях Ростелекома (ОА: +1,4%; ПА: +2,7%). В «нефтянке» лучше рынка, кроме Башнефти, оказались ПА Транснефти (+2,3%) и Роснефть (+1,1%). В металлургических бумагах – разнонаправленная динамика: акции сталелитейщиков и угольщиков преимущественно корректировались (Северсталь: +0,5%; НЛМК: -0,5%; ММК: -1,2%, Распадская: -1,9%). Скорректировался перед «отсечкой» НорНикель (-0,9%) при росте в Полиметалле (+3,2%). Подросла Алроса (+3,3%). В потребсекторе продолжился рост Магнит (+1,5%), который, по нашему мнению, уже справедливо оценен, при ралли в Фармстандарте (+4,2%) и более слабой динамике других бумаг. Среди прочих бумаг отметим дальнейший рост Уралкалия (+1,0%) и спрос на Мостотрест (+3,8%) при продажах в ПИК (-1,7%) и Яндексе (-2,8%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжили в четверг снижение, опустились уже ниже 86 долл./барр. на фоне крепкого доллара. Избыток нефти на рынке продолжает давить на нефть, тем не менее, маловероятно, что страны ОПЕК на заседании 27 ноября примут решение снизить добычу, по крайней мере, это может произойти только если нефть опустится уже ниже порогового минимума для бюджетов стран ОПЕК. По нашим расчетам, это 75-80 долл./барр. Наше видение по нефти остается прежним на ближ.время: широкий коридор 83-91 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Вчерашняя публикация 1-ой оценки ВВП США, оказавшая заметно лучше консенсус-ожиданий, приободрила инвесторов, что наряду с сильной отчетностью ряда европейских и американских корпораций позволило рынкам акций подрасти. Лучше, по вполне понятным причинам, выглядел американский рынок акций, - SnP500 вернулся в диапазон 1990-2000 пунктов. Вместе с тем бурного оптимизма рынки явно не испытывают. Во-первых, после заседания Федрезерва инвесторы начали понимать, что ФРС не собирается корректировать свою политику и готова позволить доллару оставаться крепким даже несмотря на торможение в Европе и низкую инфляцию. Таким образом, угроза повышения ставок и отсутствие новой долларовой ликвидности (QE3 завершена и расти балансу ФРС не на чем) не дают оснований ждать бурного спекулятивного спроса на товарные активы, лишенные и сильных фундаментальных драйверов. Во-вторых, риски по банковской системе еврозоны в условиях торможения экономики региона и безуспешные (в условиях ужесточения регулирования) попытки ЕЦБ через новые инструменты дать новую ликвидность банкам, а также отсутствие очевидных инвестидей в ЕМ не дают явного повода для фронтальных покупок. Поэтому преимущественно сильная отчетность и в целом обнадеживающие прогнозы ведущих корпораций США и Европы хотя и способствуют росту, но ведут к пониженной торговой активности.
Сегодня конъюнктуру мировых рынков мы оцениваем как умеренно позитивную – фьючерсы на индексы США слабо повышаются, азиатские рынки растут, хотя нефть – под давлением. Сегодня мы ждем перехода мировых рынков к консолидации – скажется, по нашему мнению, фактор конца месяца и отсутствие новых идей.
Российский рынок акций смотрится в целом обнадеживающе на фоне окрепшего рубля. Индекс ММВБ пытается развить успех и, хотя локально перегрет, сохраняет импульс к росту к максимумам сентября (1470-1480 пунктов). Но сегодня мы ждем новых попыток перехода к консолидации и повышенной волатильности в рубле. Т.к. сегодня основным событием станет заседание Банка России, который, как ожидается поднимет ставку. А в выходные пройдут выборы в непризнанных ДНР/ЛНР, в случае признания которых (вероятном) мы можем увидеть новую волну усиления напряженности в отношения России и стран Запада. Наш целевой диапазон по индексу ММВБ на сегодня – 1430-1460 пунктов.
Особое мнение
США: темпы роста экономики замедляются, но не критично
Вчера вышла первая оценка ВВП США за 3 кв. 2014 г., оказавшаяся даже лучше прогнозов - 3,5% кв./кв. вместо ожидавшихся 3%, согласно консенсусу Bloomberg. Примечательно, что в среду как раз состоялось заседание Федрезерва, на котором была завершена программа выкупа активов, поскольку перспективы рынка труда в США «значительно улучшились», а экономика «продолжает демонстрировать достаточную силу».
По сравнению с весьма слабым началом этого года, когда ВВП США показал сокращение на 2,1% кв./кв. (что было отчасти связано с аномально холодной зимой), последние 2 квартала выглядят впечатляюще: рост американской экономики за апрель-сентябрь 2014 г. оказался самым значительным более чем за 10 лет - со 2 полугодия 2003 г.
Тем не менее, 3 кв. выглядит чуть слабее 2 кв., что связано со снижением темпов роста личного потребления и частных инвестиций, в то же время это было компенсировано достаточно неплохим увеличением чистого экспорта (его вклад в ВВП США самый весомый в этом квартале - 1,3 пп.), что достаточно примечательно на фоне очевидного замедления темпов экономического роста в еврозоне и Китае.
Отдельно отметим достаточно неплохой рост госрасходов - впервые за долгое время, что оказалось весьма неожиданным, причем основной скачок произошел за счет роста расходов на оборону. Вклад госраходов в ВВП США в 3 кв. составил 0,8 пп.
Несмотря на то, что в этом квартале темпы роста личного потребления замедлились, мы предполагаем, что в 4 кв. ситуация улучшится: реальные располагаемые доходы населения в 3 кв. выросли на 2,7%, и мы считаем, что в 4 кв. они могут еще больше вырасти, учитывая улучшения на рынке труда; также крайне низкие цены на бензин способствуют улучшению потребительских настроений.
Основываясь на динамике опережающих индикаторов США, мы ожидаем, что темпы роста ВВП США в 4 кв. несколько замедлятся по сравнению со 2 и 3 кв., а по итогам 2014 года ВВП США вырастет на 2,3 г/г. Для сравнения, прогноз ФРС (от сентября 2014 г.) на этот год 2-2,2% г/г.
Корпоративные события
Газпром и Нафтогаз Украины договорились
Россия, Украина и Еврокомиссия после 5-месячных переговоров подписали обязывающий протокол по условиям возобновления поставок российского газа на Украину до конца марта 2015 года. По условиям договоренностей Нафтогаз должен погасить Газпрому часть долга за поставленный ранее газ в размере $3,1 млрд, из них в ближайшее время $1,45 млрд, что станет условием возобновления поставок газа по предоплате по согласованной цене, а до конца года - еще $1,65 млрд задолженности. С учетом согласованной цены в $385 за тыс. куб. м и обговоренных объемов в 4 млрд куб.м газа для оплаты текущих поставок Украине понадобится еще $1,5 млрд.
Иск об истребовании акций Башнефти в пользу РФ удовлетворен судом
В четверг Арбитражный суд Москвы полностью удовлетворил иск Генпрокуратуры об истребовании в пользу РФ 81,7% обыкновенных и 20,8% привилегированных акций Башнефти, принадлежащих АФК "Система" и ее "дочке" "Система-Инвест".В иске Генпрокуратура просила обязать регистратора - ОАО "Реестр" - списать эти бумаги с лицевых счетов АФК "Системы" и "Система-Инвест" и зачислить их на лицевой счет Росимущества.
Мегафон в III квартале увеличил выручку на 4,5%, до 81 млрд руб.
Выручка Мегафон в III квартале 2014 года составила 81 млрд рублей, что на 4,5% больше показателя аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении компании. OIBDA составила 37,3 млрд рублей, что на 5,3% больше, чем по итогам III квартала 2013 года. Рентабельность OIBDA повысилась до 46% с 45,6%. Чистая прибыль сократилась на 16,5%, до 12,8 млрд рублей.
Магнит может выплатить за 9 месяцев дивиденды в 152 руб. на акцию на сумму 14,4 млрд руб.
Совет директоров Магнита рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов за 9 месяцев 2014 года в размере 152,07 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Общая сумма выплат может составить 14,38 млрд рублей. Совет директоров также рекомендовал определить датой закрытия реестра акционеров для получения дивидендов 30 декабря.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter