14 апреля 2015 Forex4You Луданов Николай
Цели снижения могли бы быть и более агрессивными, если бы не проблема переоценки доллара и постепенного роста противодействия со стороны Феда усилению валюты.
EUR/USD: Towards 1.15 Or Below 1.00 — JP Morgan
Аналитики JP Morgan составили следующую таблицу, которая показывает зависимость курса EUROUSD от баланса ЕЦБ и 5-летнего спреда между процентными ставками Федрезерва и ЕЦБ.
JP Morgan считает, что оправданный фундаментальный уровень EUROUSD сейчас составляет 1,12, что соответствует размеру баланса ЕЦБ в 3,5 трлн. евро – столько он должен составить в конце 2016 года и пятилетнему спреду между US и Eurozone процентными ставками в 225 пунктов. Это справедливый курс EUROUSD исходя из будущего размера баланса и будущего размера процентных ставок.
Таким образом, текущий уровень EUROUSD в долгосрочном плане уже является неоправданно низким с точки зрения отношения денежно-кредитных политик ЕЦБ и Федрезерва.
Текущий уровень EURO вблизи 1,06 был бы оправдан в том случае, если бы размер баланса ЕЦБ направлялся к 5 трлн. евро (маловероятно исходя из усиления экономического роста в еврозоне) или бы в том случае, если спред USD-EURO мог бы расшириться свыше 300 пунктов в течение этого цикла (маловероятно, так как «точки» Федрезерва упали в направлении денежной части спектра кривой доходности вследствие посредственного роста экономики).
JP Morgan видит риски апсайда своего прогноза по EUROUSD до 1,15 в двух следующих случаях.
1 — Замедление роста экономики ниже тренда или невозможность генерировать достаточный рост зарплат и инфляционное давление, что заставляет Федрезерв перенести повышение ставок на 2016 год.
2 – Экономический рост в еврозоне в какой-то момент в 2015 году ускоряется до 3%, вызывая резкую переоценку ставок денежного рынка и привлекая значительный поток иностранного капитала в рынок акций.
В то же время JP Morgan видит риск реализации и худшего для EUROUSD варианта, в результате чего EURO может опуститься до паритета с USD, в одном из следующих трех сценариев.
1- Фед сигнализирует о своей готовности повысить ставку в июне
2 – Греческое правительство принимает решение выйти из состава еврозоны.
3 – Национальный Банк Швейцарии начинает продавать EURO за доллары как элемент изменения своего валютного режима
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба