5 мая 2015 Forex4You Глушков Сергей
В апреле американские производственные индексы деловой активности (PMI) разочаровали. PMI производственной сферы США от Института управления поставками (ISM) остался на полуторагодовом минимуме 51.5, не оправдав консенсус-прогноза экономистов Wall Street Journal, предсказывавшего рост индикатора до 52 пунктов. Таким образом, положительной динамики от этого индекса мы не наблюдаем уже полгода, с октября 2014-го. Другой PMI производственной сферы США (от компании Markit) сократился с 55.7 до 54.1.
Впрочем, если судить по деталям отчета ISM, возникает ощущение, что худшее уже позади. Во всяком случае, многие компоненты индекса внушают надежду на скорое восстановление:
индекс производства вырос с 53.8 до 56.0,
индекс экспорта – с 47.5 до 51.5,
индекс новых заказов – с 51.8 до 53.5,
индекс закупочных цен – с 39.0 до 49.5.
Итак, мы видим рост объема заказов, производства и экспорта. Закупочные цены резко замедлили снижение. Все это положительные сигналы. Более того, снижение подындекса запасов с 51.5 до 49.5, возможно, тоже следует расценивать как позитивный знак, свидетельствующий о росте спроса. Важно также, что опрос ISM указал на рост в 15 из 18 отраслей американской промышленности. По сути, если бы не индекс занятости, упавший с 50.0 до 48.3 пунктов, производственный PMI США в апреле смог бы развернуться вверх…
Так, может быть, PMI ISM уже достиг «дна» и в мае мы увидим начало его восстановления? На мой взгляд, в последнем месяце весны этот индекс, скорее всего, действительно восстановится. Но будет ли это восстановление устойчивым? Пока в этом нельзя быть уверенным, и вот почему.
Я заметил, что в последний год производственный индекс деловой активности Markit демонстрировал опережающую динамику по отношению к аналогичному индексу ISM (см. рисунки 1 и 2).
Рисунок 2. Производственный PMI США от Markit
Рисунок 2. Производственный PMI США от ISM
PMI Markit переживал непрерывное падение с сентября по декабрь, а PMI ISM – c ноября по март.
После нескольких месяцев падения индекс Markit стабилизировался в январе. Для индекса ISM таким месяцем стабилизации стал апрель.
После этого, в феврале-марте, мы увидели рост PMI Markit, однако в апреле индикатор резко снизился. Аналитики компании заявили об «утрате импульса в производственной сфере США». Теперь приходится опасаться, что такую же динамику в ближайшие три месяца продемонстрирует и PMI ISM: в мае-июне мы вполне можем увидеть его рост, однако после кратковременного всплеска падение может продолжиться.
Кстати, падение индексов деловой активности в промышленном секторе отмечалось в апреле не только в США. Так, например:
— PMI производственной сферы Китая от HSBC снизился с 49.6 до 48.9 пункта, оказавшись слабее предварительного значения 49.2;
— производственный PMI еврозоны опустился с 52.2 до 52.0 пункта;
— британский производственный PMI упал с 54.0 до 51.9 пункта, хотя аналитики ожидали от него роста до 54.5.
Впрочем, если судить по деталям отчета ISM, возникает ощущение, что худшее уже позади. Во всяком случае, многие компоненты индекса внушают надежду на скорое восстановление:
индекс производства вырос с 53.8 до 56.0,
индекс экспорта – с 47.5 до 51.5,
индекс новых заказов – с 51.8 до 53.5,
индекс закупочных цен – с 39.0 до 49.5.
Итак, мы видим рост объема заказов, производства и экспорта. Закупочные цены резко замедлили снижение. Все это положительные сигналы. Более того, снижение подындекса запасов с 51.5 до 49.5, возможно, тоже следует расценивать как позитивный знак, свидетельствующий о росте спроса. Важно также, что опрос ISM указал на рост в 15 из 18 отраслей американской промышленности. По сути, если бы не индекс занятости, упавший с 50.0 до 48.3 пунктов, производственный PMI США в апреле смог бы развернуться вверх…
Так, может быть, PMI ISM уже достиг «дна» и в мае мы увидим начало его восстановления? На мой взгляд, в последнем месяце весны этот индекс, скорее всего, действительно восстановится. Но будет ли это восстановление устойчивым? Пока в этом нельзя быть уверенным, и вот почему.
Я заметил, что в последний год производственный индекс деловой активности Markit демонстрировал опережающую динамику по отношению к аналогичному индексу ISM (см. рисунки 1 и 2).
Рисунок 2. Производственный PMI США от Markit
Рисунок 2. Производственный PMI США от ISM
PMI Markit переживал непрерывное падение с сентября по декабрь, а PMI ISM – c ноября по март.
После нескольких месяцев падения индекс Markit стабилизировался в январе. Для индекса ISM таким месяцем стабилизации стал апрель.
После этого, в феврале-марте, мы увидели рост PMI Markit, однако в апреле индикатор резко снизился. Аналитики компании заявили об «утрате импульса в производственной сфере США». Теперь приходится опасаться, что такую же динамику в ближайшие три месяца продемонстрирует и PMI ISM: в мае-июне мы вполне можем увидеть его рост, однако после кратковременного всплеска падение может продолжиться.
Кстати, падение индексов деловой активности в промышленном секторе отмечалось в апреле не только в США. Так, например:
— PMI производственной сферы Китая от HSBC снизился с 49.6 до 48.9 пункта, оказавшись слабее предварительного значения 49.2;
— производственный PMI еврозоны опустился с 52.2 до 52.0 пункта;
— британский производственный PMI упал с 54.0 до 51.9 пункта, хотя аналитики ожидали от него роста до 54.5.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба