Чистая прибыль ТМК по МСФО за 1К15 года составила $30 млн против убытка годом ранее в размере $16 млн, говорится в сообщении компании. В 4К14 компания получила $254 млн убытка. Выручка за отчетный период составила $ 1,134 млрд, что на 24% меньше, чем в 4К14. EBITDA за первые три месяца 2015 года сократилась на 19% по сравнению с 4К14 и достигла $185 млн. Маржа по EBITDA составила 16% против 13% годом ранее и 15% в 4К14.
Сумма чистого погашения долга за I квартал 2015 г. составила $137 млн. При этом чистый долг ТМК за 1 квартал 2015 года вырос на $11 млн по сравнению с данными на 31 декабря 2014 года и составил $2,98 млрд. "Отношение чистого долга к Скорректированному показателю EBITDA на 31 марта 2015 года осталось практически неизменным и составило 3,70x", - отмечается в сообщении ТМК.
На наш взгляд, отчетность ТМК достаточно предсказуема и отражает слабую конъюнктуру ключевых рынков в 1К15. Из трех основных рынков – России, Европы и США, достаточно хорошо в долларовом выражении выглядел только европейский рынок. В США объемы бурения упали после снижения цен на нефть, снизились цены на OCTG-трубы и объемы поставок. В России рынок был относительно стабилен, но сезонно спрос был невысоким, и рублевые цены росли медленнее, чем ослабевала национальная валюта.
ТМК, также как и в 4К14, получила убыток от курсовых разниц из-за лага в оплате поставок, но величина его существенно сократилась, так как волатильность на валютном рынке была существенно меньше. При этом компания смогла выйти в плюс по чистой прибыли, и это позитивный сигнал для инвесторов, разочарованный в результатах 4К14.
Мы также позитивно оцениваем то, что компании удалось удержать долговую нагрузку на уровне прошлого квартала, несмотря на снижение квартальной EBITDA. Компания показала в целом хороший контроль затрат, и смогла повысить операционную эффективность во всех дивизионов, кроме североамериканского.
Отчетность отражает тяжелую ситуацию в трубной индустрии в 1К15, и в целом является довольно слабой, однако, на ее фоне негатив, уже заложенный в котировки, все же выглядит избыточным. Мы ожидаем, что показатели ТМК будут улучшаться в последующих кварталах на фоне роста отгрузки ТБД для «Силы Сибири» и сезонного повышения спроса на внутреннем рынке и в Европе. Перспективы американского рынка пока остаются неоднозначными. Ожидаем, что отчетность окажется умеренную поддержку котировкам.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сумма чистого погашения долга за I квартал 2015 г. составила $137 млн. При этом чистый долг ТМК за 1 квартал 2015 года вырос на $11 млн по сравнению с данными на 31 декабря 2014 года и составил $2,98 млрд. "Отношение чистого долга к Скорректированному показателю EBITDA на 31 марта 2015 года осталось практически неизменным и составило 3,70x", - отмечается в сообщении ТМК.
На наш взгляд, отчетность ТМК достаточно предсказуема и отражает слабую конъюнктуру ключевых рынков в 1К15. Из трех основных рынков – России, Европы и США, достаточно хорошо в долларовом выражении выглядел только европейский рынок. В США объемы бурения упали после снижения цен на нефть, снизились цены на OCTG-трубы и объемы поставок. В России рынок был относительно стабилен, но сезонно спрос был невысоким, и рублевые цены росли медленнее, чем ослабевала национальная валюта.
ТМК, также как и в 4К14, получила убыток от курсовых разниц из-за лага в оплате поставок, но величина его существенно сократилась, так как волатильность на валютном рынке была существенно меньше. При этом компания смогла выйти в плюс по чистой прибыли, и это позитивный сигнал для инвесторов, разочарованный в результатах 4К14.
Мы также позитивно оцениваем то, что компании удалось удержать долговую нагрузку на уровне прошлого квартала, несмотря на снижение квартальной EBITDA. Компания показала в целом хороший контроль затрат, и смогла повысить операционную эффективность во всех дивизионов, кроме североамериканского.
Отчетность отражает тяжелую ситуацию в трубной индустрии в 1К15, и в целом является довольно слабой, однако, на ее фоне негатив, уже заложенный в котировки, все же выглядит избыточным. Мы ожидаем, что показатели ТМК будут улучшаться в последующих кварталах на фоне роста отгрузки ТБД для «Силы Сибири» и сезонного повышения спроса на внутреннем рынке и в Европе. Перспективы американского рынка пока остаются неоднозначными. Ожидаем, что отчетность окажется умеренную поддержку котировкам.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter