10 июня 2015 Forex4You Глушков Сергей
«Сильный отчет», «высокий рост занятости», «здоровые темпы найма» — в таких и подобных выражениях характеризовали экономисты майский отчет Министерства труда Соединенных Штатов о занятости населения по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства (non-farm payrolls, NFP). В самом деле, этот отчет заслуживает таких оценок.
Во-первых, как сообщает Министерство труда, в мае американская экономика создала 280 тысяч новых рабочих мест – в этом отношении май пока самый успешный месяц этого года.
Во-вторых, и это очень важно, в мае темпы роста оплаты труда (среднего почасового заработка) достигли 2.3% г/г, то есть поднялись выше целевого уровня инфляции, установленного ФРС на отметке 2%. И это в то время, когда годовые темпы роста индекса потребительских цен в Штатах остаются в районе нуля (-0.2% в апреле)!
Напомню, что недавно Международный валютный фонд рекомендовал ФРС не повышать процентные ставки до 2016 года, чтобы дождаться «ощутимых признаков роста заработных плат». С майской статистикой на руках Федрезерв может ответить Фонду: «А мы уже дождались!».
Но у медали – две стороны. И некоторые моменты пятничного отчета показывают, что у рынка труда США еще есть существенный запас для роста.
Во-первых, уровень безработицы в мае, вопреки росту занятости, не снизился, а вырос с 5.4% до 5.5%. В целом приходится констатировать, что на пути снижения безработицы экономика США с февраля не смогла продвинуться ни на шаг: достигнув в апреле отметки 5.4%, безработица в мае вновь вернулась к уровню 5.5%, на котором держалась в феврале-марте. Такая динамика показывает, что число желающих найти работу увеличивается в том же темпе или даже быстрее, чем создаются новые рабочие места. Люди, которые раньше не пытались трудоустроиться, теперь активно включаются в поиск подходящих вакансий. Тем самым косвенно подтверждается, что объем незадействованных трудовых ресурсов в Штатах еще довольно велик.
Во-вторых, нельзя забывать, что в последнем квартале прошлого и в первом квартале текущего года производительность труда в Соединенных Штатах демонстрировала негативную динамику: если в третьем квартале 2014-го, по официальным данным, она оценивалась в 106.98 пункта, то в четвертом квартале – лишь в 106.41 пункта, а в первом квартале 2015-го – в 105.90 пункта (см. рисунок). Похоже, что работодатели, сталкиваясь с ростом спроса на свои товары и услуги, предпочитают наращивать выпуск экстенсивным путем — с помощью набора нового персонала, а не за счет повышения производительности труда уже имеющихся сотрудников. Видимо, в текущей ситуации менеджерам проще нанять еще одного сотрудника, чем принимать меры по увеличению производства без расширения штата. А это признак того, что на рынке много свободных рабочих рук.
Производительность труда в США, пкт.
В то же время наиболее квалифицированные и опытные кадры уже трудоустроены, так что при наборе персонала предприятиям приходится принимать на вакантные места сотрудников с более низкой квалификацией. В результате производство растет, но производительность снижается. Нехватку квалифицированных кадров подтверждает и вчерашний отчет Национальной федерации независимого бизнеса США, в котором сообщается, что в мае 29% компаний (девятилетний рекорд!) столкнулись с проблемой заполнения вакансий.
Подводя итог, можно сделать вывод, что, несмотря на быстрый рост занятости населения, сохраняющаяся на американском рынке труда недозагруженность позволяет ФРС сохранять терпение в отношении повышения ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба