25 июня 2015 Forex4You Глушков Сергей
Угадайте, о какой стране идет речь? Этa страна относится к числу развивающихся. Ее экономика уязвима перед проблемами оттока капитала и чрезмерной задолженности корпоративного сектора. И при этом очень зависима от мировых цен на сырье. А еще экономически тесно связана с Германией…
Честно говоря, эту загадку придумал не я, а Alen Mattich из Dow Jones. В одной из своих статей он написал о развивающихся странах так: «Отток капитала, компании с избыточной задолженностью и чрезмерная зависимость от цен на сырьевые товары могут стать гибелью для этих экономик, когда ФРС начнет ужесточение политики. А поскольку некоторые рынки еврозоны, такие как Германия, чувствительны к событиям на развивающихся рынках, их проблемы могут быстро стать проблемами еврозоны».
Честно говоря, я не знаю ни одной страны, кроме России, которая подходила бы под это описание. Даже не знаю, почему Alen Mattich выразился так обтекаемо («эти экономики»), а не конкретно – «Россия». Как бы то ни было, он очень точно обозначил три ключевые проблемы российской экономики, которые могут еще больше обостриться на фоне роста процентных ставок в США:
Отток капитала. В условиях экономических санкций деньги и так утекают из России. Но если условия для инвестирования за рубежом станут еще привлекательнее, отток капитала может усилиться.
Закредитованность корпоративного сектора. Из-за санкций российские компании лишились доступа на международные рынки капитала, и у многих из них появилась серьезная проблема: где перекредитоваться, чтобы избежать банкротства. В итоге власти страны оказались в непростой ситуации: если государство останется в стороне, череда корпоративных дефолтов может вызвать пресловутый «эффект домино», который приведет национальную экономику к коллапсу. А если государство ринется спасать всех, кто «too big to fall», то его резервные фонды могут очень быстро опустеть.
Низкие цены на энергоносители. Всем известно о колоссальном значении доходов от сырьевого экспорта для российской экономики. По сравнению с первым кварталом котировкам «черного золота» удалось несколько восстановиться. Как я и ожидал, котировки углеводородного сырья в сезон летних отпусков получают поддержку со стороны данных по динамике запасов и спроса в США. Поддержку нефти оказали и озвученные на июньской конференции ОПЕК прогнозы о росте мирового спроса во второй половине года. Но летний сезон пройдет. И если ужесточение монетарной политики в США спровоцирует укрепление доллара, побочным эффектом этого процесса может стать дальнейшее снижение сырьевых котировок. В этом случае экономика России продолжит испытывать стресс от ослабления притока нефтедолларов.
Нетрудно заметить, что каждая из этих проблем несет угрозу ослабления обменного курса рубля. Я не склонен верить, что уровень 80 рублей за доллар США, к которому приблизилась в прошлом году российская валюта, — это исторический минимум, который никогда не будет переписан. Нет, это долгосрочная цель, к которой рубль еще должен вернуться. Думаю, к 2020 году эта цель будет достигнута.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Честно говоря, эту загадку придумал не я, а Alen Mattich из Dow Jones. В одной из своих статей он написал о развивающихся странах так: «Отток капитала, компании с избыточной задолженностью и чрезмерная зависимость от цен на сырьевые товары могут стать гибелью для этих экономик, когда ФРС начнет ужесточение политики. А поскольку некоторые рынки еврозоны, такие как Германия, чувствительны к событиям на развивающихся рынках, их проблемы могут быстро стать проблемами еврозоны».
Честно говоря, я не знаю ни одной страны, кроме России, которая подходила бы под это описание. Даже не знаю, почему Alen Mattich выразился так обтекаемо («эти экономики»), а не конкретно – «Россия». Как бы то ни было, он очень точно обозначил три ключевые проблемы российской экономики, которые могут еще больше обостриться на фоне роста процентных ставок в США:
Отток капитала. В условиях экономических санкций деньги и так утекают из России. Но если условия для инвестирования за рубежом станут еще привлекательнее, отток капитала может усилиться.
Закредитованность корпоративного сектора. Из-за санкций российские компании лишились доступа на международные рынки капитала, и у многих из них появилась серьезная проблема: где перекредитоваться, чтобы избежать банкротства. В итоге власти страны оказались в непростой ситуации: если государство останется в стороне, череда корпоративных дефолтов может вызвать пресловутый «эффект домино», который приведет национальную экономику к коллапсу. А если государство ринется спасать всех, кто «too big to fall», то его резервные фонды могут очень быстро опустеть.
Низкие цены на энергоносители. Всем известно о колоссальном значении доходов от сырьевого экспорта для российской экономики. По сравнению с первым кварталом котировкам «черного золота» удалось несколько восстановиться. Как я и ожидал, котировки углеводородного сырья в сезон летних отпусков получают поддержку со стороны данных по динамике запасов и спроса в США. Поддержку нефти оказали и озвученные на июньской конференции ОПЕК прогнозы о росте мирового спроса во второй половине года. Но летний сезон пройдет. И если ужесточение монетарной политики в США спровоцирует укрепление доллара, побочным эффектом этого процесса может стать дальнейшее снижение сырьевых котировок. В этом случае экономика России продолжит испытывать стресс от ослабления притока нефтедолларов.
Нетрудно заметить, что каждая из этих проблем несет угрозу ослабления обменного курса рубля. Я не склонен верить, что уровень 80 рублей за доллар США, к которому приблизилась в прошлом году российская валюта, — это исторический минимум, который никогда не будет переписан. Нет, это долгосрочная цель, к которой рубль еще должен вернуться. Думаю, к 2020 году эта цель будет достигнута.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter