17 августа 2015 Swissquote
Повышение ставки в сентябре все еще возможно
Неожиданная девальвация юаня оживила дебаты о том, отложит ли ФРС первое повышение учетной ставки. На первый взгляд решение Китая снизить курс юаня было вызвано более стремительным, чем ожидалось, замедлением экономики Китая. Это замедление перейдет в дальнейшее снижение товарных цен, что указывает на то, что дефляция может носить «импортный» характер, удерживая низкий уровень инфляции в США. Кроме того, замедление мощнейшего в мире локомотива экономического роста повредит всем странам. Таким образом, повышение процентной ставки откладывается. В прошлом Федрезерв указывал на то, что в его решениях по монетарной политике большее значение имели внутриэкономические факторы.
Однако, краткосрочная финансовая волатильность может привести к тому, что ФРС пересмотрит сентябрьское повышение (учитывая реакцию ФРС во время свертывания программы количественного смягчения). Оценка цены фондирования ФРС и другие индикаторы рынка, включая более пологий короткий конец кривой доходности по американским облигациям, указывают на менее чем 50% вероятность повышения ставки в сентябре. Однако, мировые рынки уже успокаиваются. Индекс SnP 500 остается в шестимесячном диапазоне, а индикатор риска фондового рынка VIX сейчас значительно ниже своей исторической нормы. Доллар спустился с августовского максимума в 98,05. Между тем, товарные цены уже учли слабость китайского спроса. В ответ Китай предпринимает активные меры, чтобы стабилизировать юань и прекратить панику на рынке. Любопытно, что падение доходности по американским облигациям может поддержать быстрое повышение учетной ставки ФРС, т.к. более низкая доходность может позволить небольшое увеличение ставки при сохранении «мягких» экономических условий. Между тем, экономические данные последних недель указывают на то, что экономика США остается наплаву. Розничные цены в США в июле прибавили 0,6%, что указывает на то, что расходы потребителей растут и они участвуют в восстановлении роста. Мы полагаем, что действия Китая будут иметь ограниченный эффект на решение ФРС по ставке, а сентябрьское повышение ставки, несомненно, остается в повестке дня. Мы сохраняем конструктивный подход к доллару и ожидаем, что он проверит на прочность уровень поддержки 1,0809.
Индонезийская рупия и малайский ринггит уязвимы
Независимо от того, было ли решение Китая девальвировать свою валюту направлено на увеличение гибкости или в целях повышения конкурентоспособности, у него будут последствия. В текущих условиях наиболее уязвимыми странами региона являются Малайзия и Индонезия. Низкие товарные цены, замедление роста в Китае и предстоящее повышение процентных ставок в США уже нанесло урон валютам этих стран. 40% доходов Малайзии приходятся на нефтяной сектор, в то время как Индонезия получает 60% доходов от сырьевого экспорта. Китай находится в сильной конкурентной позиции из-за изменения валютного курса, поэтому рост в Китае должен продолжиться в ущерб этим двум странам-экспортерам сырья. Кроме того, учитывая крупный долг этих стран в иностранной валюте, дальнейшее снижение роста может сделать условия невыносимыми. Между тем, пара доллар США – гонконгский доллар представляется значительно переоцененной, учитывая ужесточение монетарной политики в США при смягчении в Китае.
ВВП Японии снизился
«ВВП Японии с сезонной поправкой снизился на 0,5%, при прогнозе снижения на 0,4%. Во втором квартале ВВП в годовом исчислении снизился на 1,6%. Японии пришлось столкнуться со многими трудностями. Ее экспорт за второй квартал снизился еще больше, на 16,5%. В частности, экспорт Японии в Китай сократился на 11% в годовом исчислении из-за текущего кризиса в Китае.
Премьер-министр Японии Шиндзо Абэ все еще пытается вывести экономику из десятилетий дефляции. Расходы потребителей, являющиеся ключевыми данными для японских чиновников, на данный момент не выросли. В самом деле, потребление домохозяйств за квартал снизилось на 3,1% в годовом исчислении. На данный момент налогово-бюджетная составляющая абэномики провалена. Налог на добавленную стоимость в прошлом году повысился с 5 до 8%, что нанесло удар по расходам потребителей, а зарплаты соответственно не выросли.
Наконец, Япония пытается войти в устойчивый тренд роста. Кварталы роста часта сменяются кварталами его сокращения. Мы также не забываем ту огромную цену, которую Япония заплатила на это половинчатое восстановление роста: соотношение долга к ВВП выше 200%. Мы сохраняем бычий прогноз для пары доллар-иена, т.к. рынки сейчас сосредоточены на первом повышении ставки ФРС. В среднесрочной перспективе мы предполагаем, что пара устойчиво удержится выше 125,00».
EURUSD Пара держится ниже уровня 1,1100. В течение последнего месяца пара понижает максимумы. В краткосрочной перспективе импульс остается повышательным. Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,1278 (максимум 29 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление расположено на уровне 1,1436 (максимум 18 июня 2015 г.). Поддержка находится на отметке 1,0660 (минимум 21 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBPUSD Пара сместилась в фазу консолидации после незначительного «бычьего» ралли, однако ослабление указывает на неослабевающее понижательное давление. Более значительная часовая поддержка задана уровнем 38,2% коррекции Фибоначчи (1,5409). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5733 (максимум 1 июля 2015 г.). Мы и дальше будем придерживаться «медвежьей» позиции. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USDJPY Пара продолжает восстанавливаться после недавнего спада и продвигается выше по графику. USD/JPY по-прежнему открыт путь к более значительному сопротивлению на уровне 125,86 (максимум 5 июня 2015 г.). Часовая поддержка задана уровнем 38,2% коррекции Фибоначчи (122,04). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USDCHF Пара держится ниже отметки 0,9800, что указывает на неослабевающее понижательное давление. Повышательный импульс сохраняется в краткосрочной перспективе. Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции. Часовая поддержка расположена на отметке 0,9151 (максимум 18 июня 2015 г.). В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Неожиданная девальвация юаня оживила дебаты о том, отложит ли ФРС первое повышение учетной ставки. На первый взгляд решение Китая снизить курс юаня было вызвано более стремительным, чем ожидалось, замедлением экономики Китая. Это замедление перейдет в дальнейшее снижение товарных цен, что указывает на то, что дефляция может носить «импортный» характер, удерживая низкий уровень инфляции в США. Кроме того, замедление мощнейшего в мире локомотива экономического роста повредит всем странам. Таким образом, повышение процентной ставки откладывается. В прошлом Федрезерв указывал на то, что в его решениях по монетарной политике большее значение имели внутриэкономические факторы.
Однако, краткосрочная финансовая волатильность может привести к тому, что ФРС пересмотрит сентябрьское повышение (учитывая реакцию ФРС во время свертывания программы количественного смягчения). Оценка цены фондирования ФРС и другие индикаторы рынка, включая более пологий короткий конец кривой доходности по американским облигациям, указывают на менее чем 50% вероятность повышения ставки в сентябре. Однако, мировые рынки уже успокаиваются. Индекс SnP 500 остается в шестимесячном диапазоне, а индикатор риска фондового рынка VIX сейчас значительно ниже своей исторической нормы. Доллар спустился с августовского максимума в 98,05. Между тем, товарные цены уже учли слабость китайского спроса. В ответ Китай предпринимает активные меры, чтобы стабилизировать юань и прекратить панику на рынке. Любопытно, что падение доходности по американским облигациям может поддержать быстрое повышение учетной ставки ФРС, т.к. более низкая доходность может позволить небольшое увеличение ставки при сохранении «мягких» экономических условий. Между тем, экономические данные последних недель указывают на то, что экономика США остается наплаву. Розничные цены в США в июле прибавили 0,6%, что указывает на то, что расходы потребителей растут и они участвуют в восстановлении роста. Мы полагаем, что действия Китая будут иметь ограниченный эффект на решение ФРС по ставке, а сентябрьское повышение ставки, несомненно, остается в повестке дня. Мы сохраняем конструктивный подход к доллару и ожидаем, что он проверит на прочность уровень поддержки 1,0809.
Индонезийская рупия и малайский ринггит уязвимы
Независимо от того, было ли решение Китая девальвировать свою валюту направлено на увеличение гибкости или в целях повышения конкурентоспособности, у него будут последствия. В текущих условиях наиболее уязвимыми странами региона являются Малайзия и Индонезия. Низкие товарные цены, замедление роста в Китае и предстоящее повышение процентных ставок в США уже нанесло урон валютам этих стран. 40% доходов Малайзии приходятся на нефтяной сектор, в то время как Индонезия получает 60% доходов от сырьевого экспорта. Китай находится в сильной конкурентной позиции из-за изменения валютного курса, поэтому рост в Китае должен продолжиться в ущерб этим двум странам-экспортерам сырья. Кроме того, учитывая крупный долг этих стран в иностранной валюте, дальнейшее снижение роста может сделать условия невыносимыми. Между тем, пара доллар США – гонконгский доллар представляется значительно переоцененной, учитывая ужесточение монетарной политики в США при смягчении в Китае.
ВВП Японии снизился
«ВВП Японии с сезонной поправкой снизился на 0,5%, при прогнозе снижения на 0,4%. Во втором квартале ВВП в годовом исчислении снизился на 1,6%. Японии пришлось столкнуться со многими трудностями. Ее экспорт за второй квартал снизился еще больше, на 16,5%. В частности, экспорт Японии в Китай сократился на 11% в годовом исчислении из-за текущего кризиса в Китае.
Премьер-министр Японии Шиндзо Абэ все еще пытается вывести экономику из десятилетий дефляции. Расходы потребителей, являющиеся ключевыми данными для японских чиновников, на данный момент не выросли. В самом деле, потребление домохозяйств за квартал снизилось на 3,1% в годовом исчислении. На данный момент налогово-бюджетная составляющая абэномики провалена. Налог на добавленную стоимость в прошлом году повысился с 5 до 8%, что нанесло удар по расходам потребителей, а зарплаты соответственно не выросли.
Наконец, Япония пытается войти в устойчивый тренд роста. Кварталы роста часта сменяются кварталами его сокращения. Мы также не забываем ту огромную цену, которую Япония заплатила на это половинчатое восстановление роста: соотношение долга к ВВП выше 200%. Мы сохраняем бычий прогноз для пары доллар-иена, т.к. рынки сейчас сосредоточены на первом повышении ставки ФРС. В среднесрочной перспективе мы предполагаем, что пара устойчиво удержится выше 125,00».
EURUSD Пара держится ниже уровня 1,1100. В течение последнего месяца пара понижает максимумы. В краткосрочной перспективе импульс остается повышательным. Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,1278 (максимум 29 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление расположено на уровне 1,1436 (максимум 18 июня 2015 г.). Поддержка находится на отметке 1,0660 (минимум 21 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBPUSD Пара сместилась в фазу консолидации после незначительного «бычьего» ралли, однако ослабление указывает на неослабевающее понижательное давление. Более значительная часовая поддержка задана уровнем 38,2% коррекции Фибоначчи (1,5409). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5733 (максимум 1 июля 2015 г.). Мы и дальше будем придерживаться «медвежьей» позиции. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USDJPY Пара продолжает восстанавливаться после недавнего спада и продвигается выше по графику. USD/JPY по-прежнему открыт путь к более значительному сопротивлению на уровне 125,86 (максимум 5 июня 2015 г.). Часовая поддержка задана уровнем 38,2% коррекции Фибоначчи (122,04). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USDCHF Пара держится ниже отметки 0,9800, что указывает на неослабевающее понижательное давление. Повышательный импульс сохраняется в краткосрочной перспективе. Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции. Часовая поддержка расположена на отметке 0,9151 (максимум 18 июня 2015 г.). В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу