Волатильность мировых рынков растет, что провоцирует не только экономическая статистика, но и противоречивые заявления Федрезерва. На этом фоне доллар дешевел практически всю прошлую неделю, а сырьевые рынки получили дополнительный стимул к росту.
На минувшей неделе практически каждый день инвесторы получали информацию от глав ФРБ, отражающую их взгляд на перспективы ужесточения денежно- кредитной политики. Мнения были противоречивы, что, впрочем, подтвердили протоколы с июльского заседания ФРС. Концу недели инвесторы все же поверили в решительность Федрезерва, когда доллар начал восстанавливать позиции, а рынок фьючерсов – закладывать вероятность повышения базовой долларовой ставки в текущем году выше 50%.
В Европе также был опубликован протокол с прошлого заседания европейского ЦБ. В нем указываются опасения в отношении решения Британии по выходу из ЕС, однако регулятор пока не готов их оценить, поэтому не планирует каких-либо преждевременных мер по стимулированию экономики.
На текущей неделе главным событием станет выступление главы ФРС на ежегодном симпозиуме в Джексон Хоул. Джанет Йеллен должна свести все прежние высказывания своих коллег и указать рынкам на возможность очередного ужесточения денежно-кредитной политики в 2016 году.
Условия рынка без изменений
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка была без существенных изменений уже почти две недели. Уровень краткосрочных процентных ставок держится в 5-15 бп от ключевой ставки ЦБ РФ, при этом условия в целом остаются благоприятными. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.55% годовых, 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.95% годовых (+10 бп).
Пик налоговых платежей приходится на текущую неделю. На уплату НДС, НДПИ, акцизов в четверг потребуется около 570 млрд руб. Еще порядка 130 млрд руб. потребуется на налог на прибыль в конце месяца. С учетом текущего состояния рынка, эти платежи вряд ли вызовут ухудшение условий и рост рублевых ставок.
Рубль стабилен, слабо реагирует на нефть
Торги на внутреннем валютном рынке в пятницу завершились безыдейно. Несмотря на повышение нефтяных цен в течение дня до $51.2 за барр., российская валюта к концу сессии немного ослабла. Рубль теряет корреляцию с нефтяными котировками по ряду объективных причин. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 17 коп. до 67.72 руб. Курс доллара составил 63.90 руб. (+25 коп.), курс евро – 72.38 руб. (+6 коп.). На международном валютном рынке доллар начал восстанавливать позиции благодаря заявлениям из ФРС, которые повысили вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в США в текущем году выше 50%. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 0.3 бп цента до $1.1320.
Повышение нефтяных котировок базируется на ненадежных и временных факторах. Общая спекулятивная идея о выравнивании баланса спроса и предложения на рынке в текущем полугодии пока не имеет под собой фундаментальных причин. Неформальная встреча ОПЕК в конце сентября также имеет мало шансов закончится успехов в плане заморозки объемов добычи.
Слабая корреляция рубля с нефтяными котировками подняла рублевую стоимость барреля за неделю почти на 7% до 3250 руб. С точки зрения бюджета этот факт является благоприятным, однако причины такого поведения российской валюты не лежат на поверхности. За прошедшую неделю рубль был в числе лидеров валют ЕМ по укреплению – 0.25% против средней 0.15% и -0.2% для валют нефтедобывающих стран. Внутренние потоки на покупку валюты сейчас более заметны, несмотря на приближение пика налоговых выплат. На наш взгляд, помимо аналогичных глобальных тенденций, рубль стал заложником традиционного осеннего роста девальвационных настроений, которые усиливает геополитический фактор, периодически напоминающий о себе.
Долговые рынки не нашли поводов для роста
Долговые рынки ЕМ провели спокойную неделю. Пик роста интереса к евробондам развивающихся экономик, вероятно, пройден. Катализатором этого процесса служат ожидания по базовой процентной ставке ФРС США, вероятность повышения которой в текущем году рынок оценивает выше 50%. Доходности базовых активов в пятницу поднялись, обеспечив дальнейшее сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды отстают от средней динамики ЕМ, как по итогам дня, так и по результатам всей недели. В пятницу котировки суверенных выпусков практически не изменились. За неделю российские выпуски принесли инвесторам полный доход в размере 0.15% против 0.40% в среднем по ЕМ.
Рынок рублевого долга также слабо реагирует на повышение нефтяных цен и аморфное поведения рубля. Лишь наиболее дальние выпуски способны сохранить позитивную динамику, тогда как средний и короткий участки кривой остаются без изменений, либо демонстрируют небольшой рост доходностей.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На минувшей неделе практически каждый день инвесторы получали информацию от глав ФРБ, отражающую их взгляд на перспективы ужесточения денежно- кредитной политики. Мнения были противоречивы, что, впрочем, подтвердили протоколы с июльского заседания ФРС. Концу недели инвесторы все же поверили в решительность Федрезерва, когда доллар начал восстанавливать позиции, а рынок фьючерсов – закладывать вероятность повышения базовой долларовой ставки в текущем году выше 50%.
В Европе также был опубликован протокол с прошлого заседания европейского ЦБ. В нем указываются опасения в отношении решения Британии по выходу из ЕС, однако регулятор пока не готов их оценить, поэтому не планирует каких-либо преждевременных мер по стимулированию экономики.
На текущей неделе главным событием станет выступление главы ФРС на ежегодном симпозиуме в Джексон Хоул. Джанет Йеллен должна свести все прежние высказывания своих коллег и указать рынкам на возможность очередного ужесточения денежно-кредитной политики в 2016 году.
Условия рынка без изменений
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка была без существенных изменений уже почти две недели. Уровень краткосрочных процентных ставок держится в 5-15 бп от ключевой ставки ЦБ РФ, при этом условия в целом остаются благоприятными. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.55% годовых, 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.95% годовых (+10 бп).
Пик налоговых платежей приходится на текущую неделю. На уплату НДС, НДПИ, акцизов в четверг потребуется около 570 млрд руб. Еще порядка 130 млрд руб. потребуется на налог на прибыль в конце месяца. С учетом текущего состояния рынка, эти платежи вряд ли вызовут ухудшение условий и рост рублевых ставок.
Рубль стабилен, слабо реагирует на нефть
Торги на внутреннем валютном рынке в пятницу завершились безыдейно. Несмотря на повышение нефтяных цен в течение дня до $51.2 за барр., российская валюта к концу сессии немного ослабла. Рубль теряет корреляцию с нефтяными котировками по ряду объективных причин. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 17 коп. до 67.72 руб. Курс доллара составил 63.90 руб. (+25 коп.), курс евро – 72.38 руб. (+6 коп.). На международном валютном рынке доллар начал восстанавливать позиции благодаря заявлениям из ФРС, которые повысили вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в США в текущем году выше 50%. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 0.3 бп цента до $1.1320.
Повышение нефтяных котировок базируется на ненадежных и временных факторах. Общая спекулятивная идея о выравнивании баланса спроса и предложения на рынке в текущем полугодии пока не имеет под собой фундаментальных причин. Неформальная встреча ОПЕК в конце сентября также имеет мало шансов закончится успехов в плане заморозки объемов добычи.
Слабая корреляция рубля с нефтяными котировками подняла рублевую стоимость барреля за неделю почти на 7% до 3250 руб. С точки зрения бюджета этот факт является благоприятным, однако причины такого поведения российской валюты не лежат на поверхности. За прошедшую неделю рубль был в числе лидеров валют ЕМ по укреплению – 0.25% против средней 0.15% и -0.2% для валют нефтедобывающих стран. Внутренние потоки на покупку валюты сейчас более заметны, несмотря на приближение пика налоговых выплат. На наш взгляд, помимо аналогичных глобальных тенденций, рубль стал заложником традиционного осеннего роста девальвационных настроений, которые усиливает геополитический фактор, периодически напоминающий о себе.
Долговые рынки не нашли поводов для роста
Долговые рынки ЕМ провели спокойную неделю. Пик роста интереса к евробондам развивающихся экономик, вероятно, пройден. Катализатором этого процесса служат ожидания по базовой процентной ставке ФРС США, вероятность повышения которой в текущем году рынок оценивает выше 50%. Доходности базовых активов в пятницу поднялись, обеспечив дальнейшее сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды отстают от средней динамики ЕМ, как по итогам дня, так и по результатам всей недели. В пятницу котировки суверенных выпусков практически не изменились. За неделю российские выпуски принесли инвесторам полный доход в размере 0.15% против 0.40% в среднем по ЕМ.
Рынок рублевого долга также слабо реагирует на повышение нефтяных цен и аморфное поведения рубля. Лишь наиболее дальние выпуски способны сохранить позитивную динамику, тогда как средний и короткий участки кривой остаются без изменений, либо демонстрируют небольшой рост доходностей.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter