На наш взгляд результаты Сбербанка за 10М, в целом, нейтральны. Чистая прибыль банка за январь-октябрь 2016 г. составила почти 430 млрд руб., что в 2,4 раза выше, чем финансовый результат компании за 10М 2015 г.
В октябре 2016 г. чистая прибыль Сбербанка составила 53,1 млрд руб. (-1,4% м/м; +56,6% г/г). Рост совокупного дохода на 5,6% м/м был нивелирован существенно увеличившимися (м/м) отчислениями в резервы. В октябре банк создал 30,3 млрд руб. резервов, в результате чего стоимость риска достигла 2,3% в последнем месяце (в сентябре резервы на возможные потери составили всего 4,5 млрд руб., стоимость риска находилась на уровне в 34 бп). По итогам 10М16 стоимость риска составила 1,85%, что близко к обозначенному менеджментом целевому уровню CoR в 2016 г. (около 2% по МСФО).
Низкая эффективная налоговая ставка (всего 7,9%) в совокупности с сократившимися на 10% м/м операционными издержками (CIR упал на 5,7 пп м/м в отчетном месяце) также оказали поддержку чистой прибыли банка в октябре.
Рост балансовых показателей был несущественным: активы снизились на 1,6%, кредитный портфель с учетом резервов слегка сократился -10 бп м/м за счет снижения корпоративных кредитов на 20 бп м/м. Депозиты упали на 1,8% м/м из-за сокращения средств на счетах компаний на 5% м/м.
Качество активов изменилось незначительно: уровень просроченной задолженности достиг 2.9% в октябре (+10 бп м/м).
Мы считаем, что сегодняшние результаты не способны существенно повлиять на котировки Сбербанка. Результаты за 3К 2016 г. по МСФО, которые будут опубликованы на следующей неделе станут более важным фактором для инвесторов.
В октябре 2016 г. чистая прибыль Сбербанка составила 53,1 млрд руб. (-1,4% м/м; +56,6% г/г). Рост совокупного дохода на 5,6% м/м был нивелирован существенно увеличившимися (м/м) отчислениями в резервы. В октябре банк создал 30,3 млрд руб. резервов, в результате чего стоимость риска достигла 2,3% в последнем месяце (в сентябре резервы на возможные потери составили всего 4,5 млрд руб., стоимость риска находилась на уровне в 34 бп). По итогам 10М16 стоимость риска составила 1,85%, что близко к обозначенному менеджментом целевому уровню CoR в 2016 г. (около 2% по МСФО).
Низкая эффективная налоговая ставка (всего 7,9%) в совокупности с сократившимися на 10% м/м операционными издержками (CIR упал на 5,7 пп м/м в отчетном месяце) также оказали поддержку чистой прибыли банка в октябре.
Рост балансовых показателей был несущественным: активы снизились на 1,6%, кредитный портфель с учетом резервов слегка сократился -10 бп м/м за счет снижения корпоративных кредитов на 20 бп м/м. Депозиты упали на 1,8% м/м из-за сокращения средств на счетах компаний на 5% м/м.
Качество активов изменилось незначительно: уровень просроченной задолженности достиг 2.9% в октябре (+10 бп м/м).
Мы считаем, что сегодняшние результаты не способны существенно повлиять на котировки Сбербанка. Результаты за 3К 2016 г. по МСФО, которые будут опубликованы на следующей неделе станут более важным фактором для инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба