17 августа 2017 FxPRO Демиденко Дмитрий
Кто-то живет в реальном мире, а кто-то – в мире Дональда Трампа. Старт переговоров по НАФТА ознаменовался жесткой позицией Вашингтона. Штаты прикрываются интересами американцев и делают акцент на необходимость сокращения профицитов торговых балансов с Мексикой и Канадой. В обратном случае угрожают выйти из соглашения, действующего с 1994, масштабы которого в 2015 превысили $1 трлн. Небольшие страны не в состоянии ответить гигантам их же монетой, что, например, сделал Китай, пригрозивший торговой войной в ответ на ущемление собственных прав со стороны США. Это обстоятельство усиливает риски ослабления CAD и MXN.
Любопытно, знает ли Трамп, что с учетом баланса услуг, отрицательное сальдо внешней торговли США с Канадой превращается в положительное, а дефицит с Мексикой существенно сужается? Известно ли президенту, что Страна кленового листа покупает у Штатов товаров и услуг больше чем Китай, Япония и Британия вместе взятые? Что выход из НАФТА чреват разрывом цепочки поставок, что будет губительно, в первую очередь, для самих США? Впрочем, если человек живет в собственном мире, отличном от реального, то стоит ли обращать внимание на такие «мелочи»?
Внешняя торговля США с Мексикой и Канадой
Источник: Bloomberg.
Переговоры по НАФТА можно сравнить с диалогом Брюсселя и Лондона о Brexit. Жесткий сценарий (распад союза) рассматривается как явный негатив для канадского доллара и мексиканского песо; мягкий, вероятнее всего, приведет к временным трудностям этих валют. По мнению Credit Agricole, несмотря на окончательный успех, ход переговоров способен генерировать негативные новости для «луни». Главную опасность представляют срыв диалога и словесное давление Вашингтона на Оттаву. С учетом того обстоятельства, что этот фактор, в отличие от Brexit для GBP/USD, не был заложен в котировки USD/CAD и USD/MXN, нас могут ожидать резкие движения в данных парах. Тем более в условиях, когда спекулятивные нетто-лонги по канадскому доллару достигли максимальной отметки за последние 4,5 года.
Динамика USD/CAD и спекулятивных позиций по «луни»
Источник: Bloomberg.
Если отбросить фактор неопределенности вокруг переговоров по НАФТА, то позиции канадского доллара, по-прежнему, выглядят неплохо. Во-первых, BoC – это единственный центробанк-эмитент G10, который уже идет по пути монетарной рестрикции ФРС. Срочный рынок ожидает повышения ставки овернайт в октябре, и в сентябре инвесторы будут закладывать в котировки связанных с «луни» пар этот фактор. Во-вторых, остальные регуляторы будут нормализовать политику крайне медленно. В результате объем облигаций с отрицательной доходностью (в настоящее время около $9 трлн) будет снижаться со скоростью черепахи, что является позитивным фактором для валют, страны-эмитенты которых сталкиваются с проблемами привлечения капитала для финансирования отрицательного сальдо счета текущих операций (в Канаде оно составляет 3,3% от ВВП).
Исходя из вышеизложенного, я продолжаю придерживаться стратегий продаж USD/CAD на росте в направлении 1,275 и 1,293.
http://blog.fxpro.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Любопытно, знает ли Трамп, что с учетом баланса услуг, отрицательное сальдо внешней торговли США с Канадой превращается в положительное, а дефицит с Мексикой существенно сужается? Известно ли президенту, что Страна кленового листа покупает у Штатов товаров и услуг больше чем Китай, Япония и Британия вместе взятые? Что выход из НАФТА чреват разрывом цепочки поставок, что будет губительно, в первую очередь, для самих США? Впрочем, если человек живет в собственном мире, отличном от реального, то стоит ли обращать внимание на такие «мелочи»?
Внешняя торговля США с Мексикой и Канадой
Источник: Bloomberg.
Переговоры по НАФТА можно сравнить с диалогом Брюсселя и Лондона о Brexit. Жесткий сценарий (распад союза) рассматривается как явный негатив для канадского доллара и мексиканского песо; мягкий, вероятнее всего, приведет к временным трудностям этих валют. По мнению Credit Agricole, несмотря на окончательный успех, ход переговоров способен генерировать негативные новости для «луни». Главную опасность представляют срыв диалога и словесное давление Вашингтона на Оттаву. С учетом того обстоятельства, что этот фактор, в отличие от Brexit для GBP/USD, не был заложен в котировки USD/CAD и USD/MXN, нас могут ожидать резкие движения в данных парах. Тем более в условиях, когда спекулятивные нетто-лонги по канадскому доллару достигли максимальной отметки за последние 4,5 года.
Динамика USD/CAD и спекулятивных позиций по «луни»
Источник: Bloomberg.
Если отбросить фактор неопределенности вокруг переговоров по НАФТА, то позиции канадского доллара, по-прежнему, выглядят неплохо. Во-первых, BoC – это единственный центробанк-эмитент G10, который уже идет по пути монетарной рестрикции ФРС. Срочный рынок ожидает повышения ставки овернайт в октябре, и в сентябре инвесторы будут закладывать в котировки связанных с «луни» пар этот фактор. Во-вторых, остальные регуляторы будут нормализовать политику крайне медленно. В результате объем облигаций с отрицательной доходностью (в настоящее время около $9 трлн) будет снижаться со скоростью черепахи, что является позитивным фактором для валют, страны-эмитенты которых сталкиваются с проблемами привлечения капитала для финансирования отрицательного сальдо счета текущих операций (в Канаде оно составляет 3,3% от ВВП).
Исходя из вышеизложенного, я продолжаю придерживаться стратегий продаж USD/CAD на росте в направлении 1,275 и 1,293.
http://blog.fxpro.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу