6 марта 2019 Precious metals Нечаев Андрей
Коррекция вниз цен на все драгоценные металлы сегодня продолжается, и пока сложно сказать, насколько она будет глубокой. Я не хочу что-либо пока оценивать, так как не вижу ещё всей картины, в том числе и из-за шатдауна в США, который, как я уже не раз говорил, привёл к тому, что CFTC пока не опубликовала последние отчёты COT, поэтому сейчас пока сложно оценить позиции трейдеров на NYMEX и COMEX. Тем не менее, Геологическая служба США (USGS) наконец-то (задержка была из-за шатдауна) опубликовала доклад MINERAL COMMODITY SUMMARIES 2019. Я пока не буду его обсуждать, поскольку завтра WPIC обещал опубликовать «6th March 2019: Fourth Quarter 2018, Full Year 2018, Full Year Forecast 2019». Будет интересно сравнить данные по #PGM из различных источников. От USGS пока так:
Я по-прежнему считаю, что коррекция цен на #палладий должна быть существенной. В то время как #платина явно недооценена. Ну а пока - некоторые новости. По словам Майкла Джонса, президента и генерального директора компании Platinum Group Metals Ltd., входящей в список TSX, которая является разработчиком доминирующего в палладии проекта Waterberg в Южной Африке, стало очевидным, что революция в области электромобилей стала основным фактором, определяющим спрос.
Хотя ожидается, что к 2023 году темпы внедрения электромобилей возрастут где-то на между 8% и 10%, Джонс подчёркивает важность того, что по крайней мере половина из этих новых электромобилей будут гибридными, а не чистыми электромобилями EV, и поэтому для них по-прежнему потребуется использование палладия в каталитических конвертерах.
Более того, более жёсткий новый китайский стандарт выбросов транспортных средств, China VI, запущенный в июне 2018 года, означает, что для автомобилей потребуются более надёжные каталитические нейтрализаторы, способные соответствовать новому законодательству о выбросах - ещё один фактор, который может потребовать увеличения количества палладия в процессе производства, дабы минимизировать выбросы.
Согласно данным немецкого химического гиганта BASF, стандарты выбросов China VI, как ожидается, к 2020 году создадут дополнительный спрос на 1 млн унций палладия в год, что, по мнению Джонса, уже наблюдается на рынке.
По оценкам BASF, из 2,2 млн унций палладия, которые по некоторым оценкам потребовались при производстве китайских автомобилей в 2018 году, спрос на палладий в Китае вырастет до 3,1 млн унций к 2020 году. Эти цифры основаны не на количестве новых транспортных средств, а скорее на изменении стандарта на выбросы, который потребует увеличения количества палладия при производстве катализаторов для обеспечения их функциональности и долговечности.
Южноафриканские производители платины намерены увеличить производство резко подорожавшего в последние месяцы палладия. Как заявил генеральный директор компании Impala Platinum (Implats) Нико Мюллер, повышение цен на палладий и другие металлы платиновой группы имеет структурный, а не циклический характер. Поэтому оживление, которое мы сейчас видим на рынке, сохранится в ближайшее десятилетие.
Компания Implats использует свой опцион на доведение своей доли в проекте Waterberg в ЮАР до 50%, и в 2021 году намерена начать работы по разработке рудника. Его ввод в эксплуатацию должен состояться с 2024 году, оценочные объёмы производства составляют 450 тыс. тройских унций палладия и 290 тыс. унций платины в год. Кроме того, компания рассмотрит возможность 30%-ого расширения мощностей рудника Mimosa в Зимбабве.
Другой производитель платиновых металлов в ЮАР, компания Anglo American Platinum, в свою очередь, изучает возможность увеличения производительности свой крупнейшей шахты Mogalakwena с целью наращивания объёмов добычи палладия. В общем, с добычей палладия всё более-менее ясно – в северных провинциях Platreef, где доля палладия в руде иногда выше доли платины, высокая цена на металл обеспечивает рост прибыли добывающим компаниям, тем паче потому, что там залегание рудных тел близко к поверхности и добычу зачастую можно вести открытым способом.
Как я уже говорил, многие аналитики ждут коррекции цен на палладий. Банк Citi понизил рекомендацию для американских депозитарных расписок (ADR) «Норникеля» до «продавать». Кредитная организация опасается снижения цен на палладий, сообщает «Интерфакс» со ссылкой на обзор аналитика банка Барри Эрлиха. Эксперты инвестбанка ожидают падения цены на палладий до $1425 за унцию в 2019 году и до $1150 за унцию в 2020 году. Citi прогнозирует стоимость ADR «Норникеля» на уровне $18,8 за штуку. Сейчас ADR компании стоит около $21,4 за штуку.
«Если ожидания наших экспертов по палладию оправдаются (и будут достигнуты прогнозы по другим металлам — в основном в сторону повышения), EBITDA "Норильского никеля", скорее всего, достигнет пика в 2019 году, а в дальнейшем начнет снижение. Мы полагаем, что в этой ситуации котировки ADR "Норникеля" имеют потенциал снижения. <...> Мы считаем, что текущая стоимость ADR "Норникеля" не учитывает риски снижения цен на данный металл, поэтому даём для этих бумаг рекомендацию "продавать"»,— уточняется в обзоре.
В общем, конечно, задрали цены на палладий. Пока сложно сказать, будут ли спекулятивные покупки продолжаться. Я считаю, что в любом случае это ралли должно закончиться так же, как и все прочие – серьёзной коррекцией и «устаканиванием» цены на приемлемых для продавцов и покупателей уровне. Вопрос только – когда и на каком?
В этом плане динамика цен на #родий довольно показательна. Я писал на форуме, что "он как раз сейчас вырос до $ 2700 c $ 500 три года назад, а перед кризисом 2008... вообще скакнул на $ 10000. Поэтому - да, сейчас сложно что-либо предсказать, особенно учитывая санкции против России и возможное ограничение поставок. Единственное, я думаю, что производители затарились [палладием], - у них был уже негативный опыт в прошлом, поэтому и бэквордация сокращается. Ну а только на спекуляциях бумагой так высоко надолго не поднимешь, разве только в моменте". Сейчас уже в районе $ 2850.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Я по-прежнему считаю, что коррекция цен на #палладий должна быть существенной. В то время как #платина явно недооценена. Ну а пока - некоторые новости. По словам Майкла Джонса, президента и генерального директора компании Platinum Group Metals Ltd., входящей в список TSX, которая является разработчиком доминирующего в палладии проекта Waterberg в Южной Африке, стало очевидным, что революция в области электромобилей стала основным фактором, определяющим спрос.
Хотя ожидается, что к 2023 году темпы внедрения электромобилей возрастут где-то на между 8% и 10%, Джонс подчёркивает важность того, что по крайней мере половина из этих новых электромобилей будут гибридными, а не чистыми электромобилями EV, и поэтому для них по-прежнему потребуется использование палладия в каталитических конвертерах.
Более того, более жёсткий новый китайский стандарт выбросов транспортных средств, China VI, запущенный в июне 2018 года, означает, что для автомобилей потребуются более надёжные каталитические нейтрализаторы, способные соответствовать новому законодательству о выбросах - ещё один фактор, который может потребовать увеличения количества палладия в процессе производства, дабы минимизировать выбросы.
Согласно данным немецкого химического гиганта BASF, стандарты выбросов China VI, как ожидается, к 2020 году создадут дополнительный спрос на 1 млн унций палладия в год, что, по мнению Джонса, уже наблюдается на рынке.
По оценкам BASF, из 2,2 млн унций палладия, которые по некоторым оценкам потребовались при производстве китайских автомобилей в 2018 году, спрос на палладий в Китае вырастет до 3,1 млн унций к 2020 году. Эти цифры основаны не на количестве новых транспортных средств, а скорее на изменении стандарта на выбросы, который потребует увеличения количества палладия при производстве катализаторов для обеспечения их функциональности и долговечности.
Южноафриканские производители платины намерены увеличить производство резко подорожавшего в последние месяцы палладия. Как заявил генеральный директор компании Impala Platinum (Implats) Нико Мюллер, повышение цен на палладий и другие металлы платиновой группы имеет структурный, а не циклический характер. Поэтому оживление, которое мы сейчас видим на рынке, сохранится в ближайшее десятилетие.
Компания Implats использует свой опцион на доведение своей доли в проекте Waterberg в ЮАР до 50%, и в 2021 году намерена начать работы по разработке рудника. Его ввод в эксплуатацию должен состояться с 2024 году, оценочные объёмы производства составляют 450 тыс. тройских унций палладия и 290 тыс. унций платины в год. Кроме того, компания рассмотрит возможность 30%-ого расширения мощностей рудника Mimosa в Зимбабве.
Другой производитель платиновых металлов в ЮАР, компания Anglo American Platinum, в свою очередь, изучает возможность увеличения производительности свой крупнейшей шахты Mogalakwena с целью наращивания объёмов добычи палладия. В общем, с добычей палладия всё более-менее ясно – в северных провинциях Platreef, где доля палладия в руде иногда выше доли платины, высокая цена на металл обеспечивает рост прибыли добывающим компаниям, тем паче потому, что там залегание рудных тел близко к поверхности и добычу зачастую можно вести открытым способом.
Как я уже говорил, многие аналитики ждут коррекции цен на палладий. Банк Citi понизил рекомендацию для американских депозитарных расписок (ADR) «Норникеля» до «продавать». Кредитная организация опасается снижения цен на палладий, сообщает «Интерфакс» со ссылкой на обзор аналитика банка Барри Эрлиха. Эксперты инвестбанка ожидают падения цены на палладий до $1425 за унцию в 2019 году и до $1150 за унцию в 2020 году. Citi прогнозирует стоимость ADR «Норникеля» на уровне $18,8 за штуку. Сейчас ADR компании стоит около $21,4 за штуку.
«Если ожидания наших экспертов по палладию оправдаются (и будут достигнуты прогнозы по другим металлам — в основном в сторону повышения), EBITDA "Норильского никеля", скорее всего, достигнет пика в 2019 году, а в дальнейшем начнет снижение. Мы полагаем, что в этой ситуации котировки ADR "Норникеля" имеют потенциал снижения. <...> Мы считаем, что текущая стоимость ADR "Норникеля" не учитывает риски снижения цен на данный металл, поэтому даём для этих бумаг рекомендацию "продавать"»,— уточняется в обзоре.
В общем, конечно, задрали цены на палладий. Пока сложно сказать, будут ли спекулятивные покупки продолжаться. Я считаю, что в любом случае это ралли должно закончиться так же, как и все прочие – серьёзной коррекцией и «устаканиванием» цены на приемлемых для продавцов и покупателей уровне. Вопрос только – когда и на каком?
В этом плане динамика цен на #родий довольно показательна. Я писал на форуме, что "он как раз сейчас вырос до $ 2700 c $ 500 три года назад, а перед кризисом 2008... вообще скакнул на $ 10000. Поэтому - да, сейчас сложно что-либо предсказать, особенно учитывая санкции против России и возможное ограничение поставок. Единственное, я думаю, что производители затарились [палладием], - у них был уже негативный опыт в прошлом, поэтому и бэквордация сокращается. Ну а только на спекуляциях бумагой так высоко надолго не поднимешь, разве только в моменте". Сейчас уже в районе $ 2850.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу