20 мая 2019 MTrading Кабанов Глеб
Торговые войны, развязанные Дональдом Трампом, дорого обходятся мировой экономике. В гонке тарифов США пока выглядят победителями, однако это «пиррова» победа способная окончательно лишить Америку мирового лидерства. Хаотичное развязывание конфликтов, по поводу и без, приводит к тому, что Америку перестают воспринимать как договороспособного партнёра не только геополитические соперники, типа Китая и России, но и союзники по евроатлантическому единству. Стремление Трампа заключить сделку на своих условиях принудив противоположную сторону к безоговорочной капитуляции, приводит к распаду того, что ещё недавно воспринималось как единое целое: - будь то иранская сделка по ядерной программе или соглашение NAFTA (North American Free Trade Agreement)о единой зоне торговли между Канадой, США и Мексикой.
Переговоры между Китаем и США, закончившиеся обоюдным повышением тарифов, привели к активному снижению фондовых индексов по всему миру, в том числе и в самих США, которые формально являются бенефициаром действий Трампа, но на самом деле испытывают давление вызванное разрывом традиционных связей и разворотом потоков капитала. В условиях повышения торговых тарифов для сохранения преимуществ, Китай пошёл по пути снижения курса юаня, который в течение первой половины мая уже снизился на 5%, сделав китайский импорт более конкурентоспособным.
Для сохранения высоких темпов роста, КНР делает ставку на увеличение внутреннего спроса, в том числе за счёт масштабного кредитования малого и среднего бизнеса, стартовавшего в 2019 году, и развития своей инициативы «Один пояс - один путь», позволяющей переместить центр мировой торговли из США в Китай.
Между тем глобальная торговля падает в пропасть, уже снизившись до глубин 2009 года (рис.1). Причём в наибольшей степени пострадал от глобального спада Европейский Союз, экспорт, в который находится на значениях близким к кризисным минимумам. Можно только предполагать, что произойдёт дальше в случае эскалации торгового конфликта всех против всех, когда традиционные институты глобальной экономики окончательно перестанут функционировать.
рис.1: Мировой торговый оборот
В том, что именно страны ЕС будут переносить на себе все тяготы и лишения от развязанной США торговой войны, ничего странного нет, более того, это было вполне предсказуемо. В отсутствии сильных лидеров, политической воли и финансовой независимости, Европейский Союз всегда становился для США удобной прокладкой, на которую можно было сбросить негатив кризисных явлений, сделав его заложником политики Вашингтона.
Я не зря упомянул финансовую независимость, ибо только наивный человек может считать Европейский Центральный Банк независимым институтом. В мире, где основой финансового и торгового оборота является доллар, а главные финансовые институты расположены в США, говорить о независимости Совета Управляющих ЕЦБ может только очень наивный или не информированный человек, например канцлер Германии фрау Меркель. Достаточно посмотреть на состав Совета Управляющих, в который входят три представителя прибалтийских стран, являющиеся американскими прокси, а также на вес Латвии, Литвы и Эстонии в принятии решений ЕЦБ, не лишним будет вспомнитьбывшее место работы Марио Драги, чтобы понять: - где принимаются и согласовываются решения этого «независимого» института Европейского Союза. А ведь это только видимая часть айсберга, доступная для анализа любому человеку. Однако и здесь все меняется, причём не в пользу США.
Столкнувшись с тарифными войнами Дональда Трампа, а также спадом европейской экономики, в первую очередь затронувшим Германию, политические власти Европейского Союза и его институты, такие как Европейский Центральный Банк, робко начинают проводить политику отличную от политики США. Это касается и «иранской сделки», и политики ЕЦБ, направленной на получение преференций от более низкого валютного курса евро.
Впервые открытая критика политики Дональда Трампа, прозвучала из уст Марио Драги весной этого года, когда находясь в Нью-Йорке,он заявил о недопустимости политического давления на ФРС США. Возможно, это означает, что ЕЦБ может и уже готов выйти из сделки с ФРС, предполагающей стабильность курса EURUSD. По мнению некоторых экспертов, в 2014 году, после того как ФРС завершило программу количественного смягчения, на смену, которой пришла программа количественного смягчения от ЕЦБ, центральные банки достигли договорённости о поддержании стабильного курса евро и доллара.
Заключённые банками договорённости в первую очередь касались курса евро, который в силу нулевых процентных ставок становился валютой фондирования, и по законам финансовой инженерии должен был активно снижаться. Однако этого не произошло, и, несмотря на значительную разницу в процентных ставках, достигавшую 2%, в 2017 — 2018 годах, курс европейской валюты активно рос, что позволяло международным финансовым институтам, зарабатывать на этом сверхприбыли.
Судя по заявлениям Марио Драги, сделанными в финансовой столице мира - бунт на корабле начался, и заговорщики отправили парламентёра зачитать ультиматум. Чёрная кошка пробежала между ФРС и ЕЦБ ещё летом 2018 года, именно тогда Трамп начал активную фазу торговой войны с Европейским Союзом, но до сего момента сор пытались из избы не выносить.
Снижение курса евро подозрительно совпадает по времени с началом спада мировой торговли (рис.1). Стороны пока сохраняют видимость приличия и пинают друг друга ногами под столом переговоров, но ссора уже готова перерасти в настоящую драку, когда каждый за себя и все против всех. Трамп требует от ФРС понизить ставку и запустить новую программу финансирования, однако ФРС не может этого сделать просто так, для этого нужны веские основания в виде роста безработицы и падения инфляции.
Нет сомнений в том, что на ближайшем заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США никаких радикальных мер по изменению монетарной политики предпринято не будет. В лучшем случае ФРС подтвердит отказ от повышения ставки на ближайших заседаниях, которые пройдут в этом году. Более того текущие значения безработицы в США на уровне 3.6%, а также потребительской и основной инфляции, рост который за последнее время ускорился (рис.2), не дадут возможности ФРС снизить ставку и возобновить программу количественного стимулирования, как того хочет Дональд Трамп. Кроме всего прочего рост тарифов на импорт, по крайней мере, на первых порах, способен в ещё больше ускорить рост инфляционных ожиданий.
Рис.2: Потребительская инфляция в США ускорилась.
Большее на, что способна ФРС в текущих условиях это риторика о возможныхдополнительных стимулах, на фоне текущих значений целевой ставки по федеральным фондам остающейся в диапазоне 2.25-2.50 процентов.
При этом в условиях обострения разногласий между США и Евросоюзом, евро уже в перспективе одного двух кварталов способно вернуться к минимумам 2016 года. В свою очередь достижение уровня 1.10, в перспективе одного — двух месяцев, выглядит как вполне реальный сценарий, и хотя администрация Дональда Трампа будет всячески препятствовать такому развитию событий, как показывает практика - не всё находится в её власти. Разногласия между США и ЕС могут вполне привести к ситуации, когда валютные рынки пойдут вразнос, и волатильность на них резко увеличится, что приведёт к резкому росту курса доллара США. Обратный сценарий предполагает, что монетарные власти все же договорятся между собой, на фоне послабления торговой войны между двумя евроатлантическими партнёрами. Политика всегда идёт впереди денег, а сейчас от политики зависит практически всё.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Переговоры между Китаем и США, закончившиеся обоюдным повышением тарифов, привели к активному снижению фондовых индексов по всему миру, в том числе и в самих США, которые формально являются бенефициаром действий Трампа, но на самом деле испытывают давление вызванное разрывом традиционных связей и разворотом потоков капитала. В условиях повышения торговых тарифов для сохранения преимуществ, Китай пошёл по пути снижения курса юаня, который в течение первой половины мая уже снизился на 5%, сделав китайский импорт более конкурентоспособным.
Для сохранения высоких темпов роста, КНР делает ставку на увеличение внутреннего спроса, в том числе за счёт масштабного кредитования малого и среднего бизнеса, стартовавшего в 2019 году, и развития своей инициативы «Один пояс - один путь», позволяющей переместить центр мировой торговли из США в Китай.
Между тем глобальная торговля падает в пропасть, уже снизившись до глубин 2009 года (рис.1). Причём в наибольшей степени пострадал от глобального спада Европейский Союз, экспорт, в который находится на значениях близким к кризисным минимумам. Можно только предполагать, что произойдёт дальше в случае эскалации торгового конфликта всех против всех, когда традиционные институты глобальной экономики окончательно перестанут функционировать.
рис.1: Мировой торговый оборот
В том, что именно страны ЕС будут переносить на себе все тяготы и лишения от развязанной США торговой войны, ничего странного нет, более того, это было вполне предсказуемо. В отсутствии сильных лидеров, политической воли и финансовой независимости, Европейский Союз всегда становился для США удобной прокладкой, на которую можно было сбросить негатив кризисных явлений, сделав его заложником политики Вашингтона.
Я не зря упомянул финансовую независимость, ибо только наивный человек может считать Европейский Центральный Банк независимым институтом. В мире, где основой финансового и торгового оборота является доллар, а главные финансовые институты расположены в США, говорить о независимости Совета Управляющих ЕЦБ может только очень наивный или не информированный человек, например канцлер Германии фрау Меркель. Достаточно посмотреть на состав Совета Управляющих, в который входят три представителя прибалтийских стран, являющиеся американскими прокси, а также на вес Латвии, Литвы и Эстонии в принятии решений ЕЦБ, не лишним будет вспомнитьбывшее место работы Марио Драги, чтобы понять: - где принимаются и согласовываются решения этого «независимого» института Европейского Союза. А ведь это только видимая часть айсберга, доступная для анализа любому человеку. Однако и здесь все меняется, причём не в пользу США.
Столкнувшись с тарифными войнами Дональда Трампа, а также спадом европейской экономики, в первую очередь затронувшим Германию, политические власти Европейского Союза и его институты, такие как Европейский Центральный Банк, робко начинают проводить политику отличную от политики США. Это касается и «иранской сделки», и политики ЕЦБ, направленной на получение преференций от более низкого валютного курса евро.
Впервые открытая критика политики Дональда Трампа, прозвучала из уст Марио Драги весной этого года, когда находясь в Нью-Йорке,он заявил о недопустимости политического давления на ФРС США. Возможно, это означает, что ЕЦБ может и уже готов выйти из сделки с ФРС, предполагающей стабильность курса EURUSD. По мнению некоторых экспертов, в 2014 году, после того как ФРС завершило программу количественного смягчения, на смену, которой пришла программа количественного смягчения от ЕЦБ, центральные банки достигли договорённости о поддержании стабильного курса евро и доллара.
Заключённые банками договорённости в первую очередь касались курса евро, который в силу нулевых процентных ставок становился валютой фондирования, и по законам финансовой инженерии должен был активно снижаться. Однако этого не произошло, и, несмотря на значительную разницу в процентных ставках, достигавшую 2%, в 2017 — 2018 годах, курс европейской валюты активно рос, что позволяло международным финансовым институтам, зарабатывать на этом сверхприбыли.
Судя по заявлениям Марио Драги, сделанными в финансовой столице мира - бунт на корабле начался, и заговорщики отправили парламентёра зачитать ультиматум. Чёрная кошка пробежала между ФРС и ЕЦБ ещё летом 2018 года, именно тогда Трамп начал активную фазу торговой войны с Европейским Союзом, но до сего момента сор пытались из избы не выносить.
Снижение курса евро подозрительно совпадает по времени с началом спада мировой торговли (рис.1). Стороны пока сохраняют видимость приличия и пинают друг друга ногами под столом переговоров, но ссора уже готова перерасти в настоящую драку, когда каждый за себя и все против всех. Трамп требует от ФРС понизить ставку и запустить новую программу финансирования, однако ФРС не может этого сделать просто так, для этого нужны веские основания в виде роста безработицы и падения инфляции.
Нет сомнений в том, что на ближайшем заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США никаких радикальных мер по изменению монетарной политики предпринято не будет. В лучшем случае ФРС подтвердит отказ от повышения ставки на ближайших заседаниях, которые пройдут в этом году. Более того текущие значения безработицы в США на уровне 3.6%, а также потребительской и основной инфляции, рост который за последнее время ускорился (рис.2), не дадут возможности ФРС снизить ставку и возобновить программу количественного стимулирования, как того хочет Дональд Трамп. Кроме всего прочего рост тарифов на импорт, по крайней мере, на первых порах, способен в ещё больше ускорить рост инфляционных ожиданий.
Рис.2: Потребительская инфляция в США ускорилась.
Большее на, что способна ФРС в текущих условиях это риторика о возможныхдополнительных стимулах, на фоне текущих значений целевой ставки по федеральным фондам остающейся в диапазоне 2.25-2.50 процентов.
При этом в условиях обострения разногласий между США и Евросоюзом, евро уже в перспективе одного двух кварталов способно вернуться к минимумам 2016 года. В свою очередь достижение уровня 1.10, в перспективе одного — двух месяцев, выглядит как вполне реальный сценарий, и хотя администрация Дональда Трампа будет всячески препятствовать такому развитию событий, как показывает практика - не всё находится в её власти. Разногласия между США и ЕС могут вполне привести к ситуации, когда валютные рынки пойдут вразнос, и волатильность на них резко увеличится, что приведёт к резкому росту курса доллара США. Обратный сценарий предполагает, что монетарные власти все же договорятся между собой, на фоне послабления торговой войны между двумя евроатлантическими партнёрами. Политика всегда идёт впереди денег, а сейчас от политики зависит практически всё.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter