Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Спустя месяц после начала эпидемии рынок акций все-таки отреагировал на коронавирус и обвалился на 5% за 3 дня » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Спустя месяц после начала эпидемии рынок акций все-таки отреагировал на коронавирус и обвалился на 5% за 3 дня

25 февраля 2020 Система Капитал
Спустя месяц после начала эпидемии рынок акций все-таки отреагировал на коронавирус и обвалился на 5% за 3 дня. Поводом стало заметное увеличение числа заболевших вне Китая. Особенно настораживает ситуация в Южной Корее, где заболело уже почти 1000 человек, и в Италии, где болеет пока «всего» 232 человека, но скорее инвесторов пугает сам факт присутствия эпидемии в Европе.
Российский рынок демонстрирует завидную устойчивость. Российский индекс слегка подрос ввиду восстановления рублевой стоимости нефти и несмотря на падение глобальных рынков. В корпоративном мире отметим сильные результаты НОВАТЭКа и в целом неплохую отчетность Роснефти за 4К19. При этом символический рост последней смотрится особенно интересно на фоне введения американских санкций на дочернюю структуру, Rosneft Trading, за работу в Венесуэле. Выделим также очередной локальный скачок российских золотодобытчиков Polyus и Polymetal в связи с возросшими рисками распространения коронавируса.
Нефть следует за вирусом. Нефть продолжает находиться в полной власти новостей по коронавирусу. Если на прошлой неделе Brent вернул себе 2% на стабилизации ситуации в Китае, то в понедельник с утра падает уже на вспышке в Италии и Южной Корее. Говоря о других новостях, ОПЕК выпустил отчет за январь: картель снизил добычу на 500 тыс. бар. в сутки, что полностью согласуется с обновленными договоренностями. Кроме того, Минэнерго США опубликовало краткосрочный прогноз: организация снизила прогноз по Brent на 2020 год с 65 до 61 долл. за бар., но при этом также сократила оценку добычи в стране с 13,3 и 13,7 до 13,2 и 13,6 млн бар. в сутки в 2020 и 2021 годах соответственно. Также отметим вышедший отчет по бурению от того же источника, в котором ожидается рост сланцевой добычи в США всего на 18 тыс. бар. в сутки в марте. Еженедельная статистика в США носила нейтральный характер: запасы нефти в стране выросли на 0,4 млн бар. (ожидали роста на 2,8 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 13 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 1 до 679 единиц.

Рисунок 1. Индекс S&P 500

Спустя месяц после начала эпидемии рынок акций все-таки отреагировал на коронавирус и обвалился на 5% за 3 дня


Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)

Главной новостью прошедшей недели стал выход коронавируса за пределы Китая. Конечно, заболевшие вне Китая были и раньше, однако большим сюрпризом стало резкое увеличение числа заразившихся в Южной Корее и Италии. Обе страны – важные промышленные центры и закрытие регионов на карантин может привести к дальнейшему снижению прогнозов по темпам роста ВВП. Экономика Италии и без этого уже больше года балансирует на грани рецессии, а с учетом вируса сползание в рецессию кажется неминуемым.

Проблема с вирусом ещё и в том, что совсем не ясно, насколько серьезный экономический ущерб будет в результате получен. С одной стороны, инвесторы продолжают воспринимать вирус как one-off, что должно уберечь рынки от существенных потерь. С другой стороны, надежных методов оценки ущерба и продолжительности эпидемии нет.

Мы считаем, что падение рынков в понедельник получилось слишком эмоциональным, и может быть использовано как повод для увеличения позиций. С другой стороны, нет гарантий, что в ближайшие дни мы не увидим ещё один такой же эмоциональный заход вниз. Обвал рынков в понедельник стал самым сильным за 2 года, но тогда в феврале 2018 года поводы для коррекции были не такими существенными, как сейчас. Более того: тогда и фундаментальная картина была заметно лучше, а рынки росли на фоне существенного повышения прогнозов по EPS. Надо ли говорить, что сейчас никто не думает о повышении прогнозов на этот год. Несмотря на это, в 2018 году падение с максимумов до минимумов составило 10%.

Несмотря на неопределенность, мы не рекомендуем сейчас заходить в защитные активы, которые уже успели вырасти в цене. Мы также не рекомендуем ждать «стабилизации», т.к. к тому моменту, когда она наступит, рынки акций мгновенно отыграют большую часть падения. Любую коррекцию мы рекомендуем рассматривать как возможность. Рынки акций вернулись к уровням конца 2019 года, и этим фактом могут воспользоваться инвесторы, которые не успели зайти в рынок в конце прошлого года.

За последние 10 лет индекс S&P 500 15 раз падал на 3% и более за 1 день. Только в одном случае рынок акций продолжил падать в следующий месяц (декабрь 2018 года), однако в среднем рынок отыгрывал это падение за месяц с небольшим.

Рисунок 2. Крупнейшие падения S&P 500 за последние 10 лет



Макроэкономическая статистика

На прошедшей неделе сохранился тренд на позитивную макроэкономическую статистику. Данные по рынкам недвижимости США за январь превзошли ожидания. Индекс опережающих индикаторов показал прирост в два раза превышающий консенсус. В Великобритании пока не видно влияния Brexit, продажи в ритейле выросли лучше прогнозов, безработица осталась на прежних уровнях. Из негатива отметим индексы деловой активности в США, в отрицательную зону ниже 50 пунктов ушёл сервисный индекс. Промышленный также сократился, но пока в зелёной зоне. Без сомнений, на ожидания руководителей повлияло распространение коронавируса.



Эта неделя началась с коррекции из-за новых вспышек вируса в Южной Корее и Италии. Макроэкономическая статистика вряд ли сможет изменить ситуацию. В США и Франции будут уточнены данные по росту ВВП за 4 квартал, рынок не ждёт изменений. Также в США выйдет статистика по частным доходам и расходам за январь, ожидания в рамках целевых значений. Германия отчитается по безработице и инфляции. В Китае опубликуют промышленный PMI, консенсус ждёт резкого падения на фоне простоя производственных мощностей из-за вируса.


https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу