21 мая 2021 ITI Capital
Рынки
Мировой рынок акций восстановился в четверг, в лидеры роста вышли европейские индексы (+1,6%), а также Dow (+0,55%), S&P 500 (+1,06%), Nasdaq (+1,77%), Russell 2000 (+0,64%). РТС повысился на 0,4%. Технологический сектор и коммуникационные услуги вышли в лидеры S&P 500, оба сектора прибавили более чем 1,6%. Акции подорожали после выхода данных по заявкам на пособие по безработице в США — рынок труда продолжает восстанавливаться, что помогло основным индексам прервать трехдневную серию потерь.
За пособием по безработице на неделе, закончившейся 15 мая, обратилось 444 тыс. американцев по сравнению с 478 тыс. неделей ранее. Это минимум с начала пандемии в середине марта 2020 г. Акции этих секторов были особенно чувствительны к опасениям по поводу роста процентных ставок, отчасти потому, что их прибыль, как ожидается, будет расти в будущем. Рост доходности увеличивает стоимость текущей прибыли по сравнению с будущей.
Из 11 секторов S&P 500 лишь нефтегазовый закончил сессию в минусе. Повышению сектора второстепенных товаров и услуг способствовал рост автопрома и жилищного строительства, хотя большинство акций ретейлеров подешевело.
Казначейские облигации повысились, кривая выровнялась. Доллар ослаб к основным валютам. Золото незначительно подорожало. Нефть WTI подешевела на 2,2%, цена опустилась к минимуму, днем ранее сырье подешевело на 3% ввиду незначительного роста запасов (на 1,3 млн барр.) и прогресса в переговорах США с Ирана. Дополнительные партии из Ирана быстро найдут покупателя на рынке, поэтому падение цены — следствие чрезмерной реакции.
Инвесторы активно обсуждают намеки на сокращение программы стимулирования в протоколах апрельского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, что можно рассматривать как позитивный фактор, учитывая сохраняющееся давление из-за повышения инфляции/перегрева рынка/опасений по поводу ошибок в денежно-кредитной политике. Доходность казначейских облигаций, прервавшая вчерашний рост, возможно, также стала одной из причин, которые вывели в лидеры акции роста/технологические бумаги. Криптовалюты несколько стабилизировались после заметного падения в среду, что, возможно, способствовало стратегии «покупай на лоях» и аппетиту к рисковым активам.
Пандемия продолжает бушевать в развивающихся странах, число выявляемых в сутки случаев заболевания в Европейском Союзе сократилось примерно на две трети с 14 апреля по 19 мая.
Европа возобновляет экономическую деятельность — ускоренная вакцинация и месяцы изоляции наконец приводят к снижению уровня заболеваемости.
Хотя число выявляемых случаев заболеваемости в Германии по-прежнему значительно превышает показатель прошлого года, его снижение создало предпосылки для постепенного возобновления экономической деятельности, которое ожидается на этой неделе в большинстве регионов страны. Будут сняты ограничения на работу магазинов, не торгующих предметам первой необходимости, отменен комендантский час и снят запрет на работу террас.
В Германии, первой по численности населения стране ЕС, 31,6 млн человек, более 38% жителей, сделали хотя бы одну прививку к 18 мая. На этой неделе правительство Германии заявило, что все желающие старше 16 лет могут пройти вакцинацию в июне. Ускорение вакцинации повысило уверенность бизнеса и домохозяйств во всех странах ЕС. В апреле показатель экономических настроений Европейской комиссии поднялся выше уровня, зафиксированного до начала пандемии.
В мае Бельгия и Нидерланды также начали ослаблять ограничительные меры, позволив ресторанам и кафе обслуживать клиентов на террасах. Были ослаблены ограничения, касающиеся работы культурных и спортивных объектов.
В фокусе сегодня:
Ленэнерго: финансовые результаты по МСФО за 1К21
Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 0,04%, до 3636 п., РТС — на 0,37%, до 1559 п.
Рубль ослаб к доллару до 73,56 руб. и к евро — до 89,99 руб.
-51.png)
Лидерами роста стали Мечел (ап +13,46%), Мечел (ао +10,46%), ПИК (+4,66%), ММК (+3,75%), М.Видео (+3,74%).
В число аутсайдеров вошли О'кей (-3,26%), Роснефть (-2,05%), Лукойл (-1,82%), Сургутнефтегаз (ао −1,71%), Татнефть (ао −1,53%).
Цена на Brent утром в пятницу повышается на 0,02%, до $65,12/барр.
Золото дешевеет на 0,03%, до $1877/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,24 п.п., до 1,630%.
Японский Nikkei повышается на 0,69%, китайский Shanghai снижается на 0,53%.
DXY снижается на 0,08%, S&P 500 futures повышается на 1,06%.
Новости
Qiwi представил финансовые результаты за 1К21 лучше консенсус-прогноза
Скорректированная чистая выручка составила 5,2 млрд руб. (-17,6% г/г; −17,3% к/к; +2,6% vs консенсус).
Скорректированная EBITDA составила 2,8 млрд руб. (+22,7% г/г; −22% к/к; +2,4% vs консенсус).
Скорректированная чистая прибыль: 2,1 млрд руб. (+17,5% г/г; −18,2% к/к; +3,5% vs консенсус).
Компания сохранила прогноз на 2021 г., ожидает снижения чистой выручки на 15-25% г/г, снижения скорректированной чистой прибыли на 15-30% г/г.
Совет директоров Qiwi по итогам работы группы в 1П21 утвердил дивиденды в размере $0,22/акция, что соответствует 2,2% доходности. Дата закрытия реестра — 22 июня 2021 г.
Черкизово представило финансовые результаты за 1К21, показав рост выручки и чистой прибыли в годовом сопоставлении и снижение по ключевым показателям в квартальном в результате роста издержек.
Выручка составила 33,3 млрд руб., −8,8% к/к (+10,4% г/г)
Скорректированная EBITDA снизилась до 4,6 млрд руб. (-8,6% г/г; −20,7% к/к).
Рентабельность по скорректированной EBITDA сократилась на 280 б.п. г/г, до 13,7%, оказавшись также ниже на 2,1 б.п. значения 15,8% в 4К20.
Скорректированная чистая прибыль составила 1,8 млрд руб. (+44,5% г/г; −50% к/к).
Рост выручки обусловлен ростом цен на продукцию различных сегментов, особенно в крупнейшем сегменте «курица». Объем продаж курицы снизился на 3,1% г/г, но средняя цена реализации выросла на 22% г/г. Выручка сегмента увеличилась на 18,1%, до 20,9 млрд руб. (63% в структуре продаж).
Объем продаж сегмента «свинина» сократился на 33,4% г/г. Средняя цена реализации живых свиней увеличилась на 29% г/г, туш — на 24% г/г. Выручка сегмента упала на 11% г/г, до 4,9 млрд руб. (15% в структуре продаж).
Рост себестоимости производства в сегменте мясопереработки и свинины, начавшийся 2020 г., в 1К21 усилился за счет роста масличных культур (соевый шрот).
Русал: реорганизация как расчистка дороги к росту капитализации основных активов? Русал объявил о планах выделить высокоуглеродные активы в отдельную структуру. Реорганизация позволит соответствовать новым экологическим требованиям Европы и США. Русал поменяет название на AL+. Реорганизация, на наш взгляд, призвана минимизировать риски для увеличения стоимости компании.
Выделение «новой компании» может занять порядка года. Предварительно, на «новую компанию» может прийтись около трети производства глинозема и порядка 45% алюминия Русала. AL+ станет основным драйвером роста капитализации, хотя за AL+ и останется основной долг и программа капзатрат Русала на 2021 г. При этом масштабная программа модернизации мощностей алюминиевых заводов на $5 млрд после 2021 г. с привлечением госгарантий по финансированию придется в основном на «новую компанию». Пакет Норникеля и основной долг Русала останется на балансе AL+, так как Русал является стороной акционерных договоренностей.
AL+ сфокусируется на укреплении своих позиций как крупнейшего производителя алюминия с низким углеродным следом, а «новая компания» — на развитии внутреннего рынка. Крупнейшими активами «новую компанию» станут российские глиноземные активы (Ачинский, Богословский, Уральский, Пикалевский) и алюминиевые заводы (Братский, Иркутский, Новокузнецкий, Волгоградский и Кандалакшский).
Дивидендный поток Норникеля будет использован для программы развития, которая включает обновление более 50% мощностей крупнейшего актива, Красноярского металлургического завода, достройку Тайшетского алюминиевого завода, Тайшетской анодной фабрики, модернизацию промплощадки в Хакасии. Капзатраты Русала в 2021 г. должны увеличиться на 17%, до $1-1,1 млрд, при этом основным проектом является достройка Тайшетского алюминиевого завода и Тайшетской анодной фабрики. Эти активы останутся в AL+.
Программа модернизации мощностей алюминиевых заводов в Братске, Иркутске, Красноярске, Новокузнецке (все, кроме Красноярского завода, планируется выделить в «новую компанию»). Бюджет этой программы составляет около $5 млрд с привлечением госгарантий.
Долг также будет разделен между компаниями. Чистый долг Русала на конец 2020 г. составлял $5,6 млрд, основная доля его приходится на кредит Сбербанка под залог акций Норникеля.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировой рынок акций восстановился в четверг, в лидеры роста вышли европейские индексы (+1,6%), а также Dow (+0,55%), S&P 500 (+1,06%), Nasdaq (+1,77%), Russell 2000 (+0,64%). РТС повысился на 0,4%. Технологический сектор и коммуникационные услуги вышли в лидеры S&P 500, оба сектора прибавили более чем 1,6%. Акции подорожали после выхода данных по заявкам на пособие по безработице в США — рынок труда продолжает восстанавливаться, что помогло основным индексам прервать трехдневную серию потерь.
За пособием по безработице на неделе, закончившейся 15 мая, обратилось 444 тыс. американцев по сравнению с 478 тыс. неделей ранее. Это минимум с начала пандемии в середине марта 2020 г. Акции этих секторов были особенно чувствительны к опасениям по поводу роста процентных ставок, отчасти потому, что их прибыль, как ожидается, будет расти в будущем. Рост доходности увеличивает стоимость текущей прибыли по сравнению с будущей.
Из 11 секторов S&P 500 лишь нефтегазовый закончил сессию в минусе. Повышению сектора второстепенных товаров и услуг способствовал рост автопрома и жилищного строительства, хотя большинство акций ретейлеров подешевело.
Казначейские облигации повысились, кривая выровнялась. Доллар ослаб к основным валютам. Золото незначительно подорожало. Нефть WTI подешевела на 2,2%, цена опустилась к минимуму, днем ранее сырье подешевело на 3% ввиду незначительного роста запасов (на 1,3 млн барр.) и прогресса в переговорах США с Ирана. Дополнительные партии из Ирана быстро найдут покупателя на рынке, поэтому падение цены — следствие чрезмерной реакции.
Инвесторы активно обсуждают намеки на сокращение программы стимулирования в протоколах апрельского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, что можно рассматривать как позитивный фактор, учитывая сохраняющееся давление из-за повышения инфляции/перегрева рынка/опасений по поводу ошибок в денежно-кредитной политике. Доходность казначейских облигаций, прервавшая вчерашний рост, возможно, также стала одной из причин, которые вывели в лидеры акции роста/технологические бумаги. Криптовалюты несколько стабилизировались после заметного падения в среду, что, возможно, способствовало стратегии «покупай на лоях» и аппетиту к рисковым активам.
Пандемия продолжает бушевать в развивающихся странах, число выявляемых в сутки случаев заболевания в Европейском Союзе сократилось примерно на две трети с 14 апреля по 19 мая.
Европа возобновляет экономическую деятельность — ускоренная вакцинация и месяцы изоляции наконец приводят к снижению уровня заболеваемости.
Хотя число выявляемых случаев заболеваемости в Германии по-прежнему значительно превышает показатель прошлого года, его снижение создало предпосылки для постепенного возобновления экономической деятельности, которое ожидается на этой неделе в большинстве регионов страны. Будут сняты ограничения на работу магазинов, не торгующих предметам первой необходимости, отменен комендантский час и снят запрет на работу террас.
В Германии, первой по численности населения стране ЕС, 31,6 млн человек, более 38% жителей, сделали хотя бы одну прививку к 18 мая. На этой неделе правительство Германии заявило, что все желающие старше 16 лет могут пройти вакцинацию в июне. Ускорение вакцинации повысило уверенность бизнеса и домохозяйств во всех странах ЕС. В апреле показатель экономических настроений Европейской комиссии поднялся выше уровня, зафиксированного до начала пандемии.
В мае Бельгия и Нидерланды также начали ослаблять ограничительные меры, позволив ресторанам и кафе обслуживать клиентов на террасах. Были ослаблены ограничения, касающиеся работы культурных и спортивных объектов.
В фокусе сегодня:
Ленэнерго: финансовые результаты по МСФО за 1К21
Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 0,04%, до 3636 п., РТС — на 0,37%, до 1559 п.
Рубль ослаб к доллару до 73,56 руб. и к евро — до 89,99 руб.
Лидерами роста стали Мечел (ап +13,46%), Мечел (ао +10,46%), ПИК (+4,66%), ММК (+3,75%), М.Видео (+3,74%).
В число аутсайдеров вошли О'кей (-3,26%), Роснефть (-2,05%), Лукойл (-1,82%), Сургутнефтегаз (ао −1,71%), Татнефть (ао −1,53%).
Цена на Brent утром в пятницу повышается на 0,02%, до $65,12/барр.
Золото дешевеет на 0,03%, до $1877/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,24 п.п., до 1,630%.
Японский Nikkei повышается на 0,69%, китайский Shanghai снижается на 0,53%.
DXY снижается на 0,08%, S&P 500 futures повышается на 1,06%.
Новости
Qiwi представил финансовые результаты за 1К21 лучше консенсус-прогноза
Скорректированная чистая выручка составила 5,2 млрд руб. (-17,6% г/г; −17,3% к/к; +2,6% vs консенсус).
Скорректированная EBITDA составила 2,8 млрд руб. (+22,7% г/г; −22% к/к; +2,4% vs консенсус).
Скорректированная чистая прибыль: 2,1 млрд руб. (+17,5% г/г; −18,2% к/к; +3,5% vs консенсус).
Компания сохранила прогноз на 2021 г., ожидает снижения чистой выручки на 15-25% г/г, снижения скорректированной чистой прибыли на 15-30% г/г.
Совет директоров Qiwi по итогам работы группы в 1П21 утвердил дивиденды в размере $0,22/акция, что соответствует 2,2% доходности. Дата закрытия реестра — 22 июня 2021 г.
Черкизово представило финансовые результаты за 1К21, показав рост выручки и чистой прибыли в годовом сопоставлении и снижение по ключевым показателям в квартальном в результате роста издержек.
Выручка составила 33,3 млрд руб., −8,8% к/к (+10,4% г/г)
Скорректированная EBITDA снизилась до 4,6 млрд руб. (-8,6% г/г; −20,7% к/к).
Рентабельность по скорректированной EBITDA сократилась на 280 б.п. г/г, до 13,7%, оказавшись также ниже на 2,1 б.п. значения 15,8% в 4К20.
Скорректированная чистая прибыль составила 1,8 млрд руб. (+44,5% г/г; −50% к/к).
Рост выручки обусловлен ростом цен на продукцию различных сегментов, особенно в крупнейшем сегменте «курица». Объем продаж курицы снизился на 3,1% г/г, но средняя цена реализации выросла на 22% г/г. Выручка сегмента увеличилась на 18,1%, до 20,9 млрд руб. (63% в структуре продаж).
Объем продаж сегмента «свинина» сократился на 33,4% г/г. Средняя цена реализации живых свиней увеличилась на 29% г/г, туш — на 24% г/г. Выручка сегмента упала на 11% г/г, до 4,9 млрд руб. (15% в структуре продаж).
Рост себестоимости производства в сегменте мясопереработки и свинины, начавшийся 2020 г., в 1К21 усилился за счет роста масличных культур (соевый шрот).
Русал: реорганизация как расчистка дороги к росту капитализации основных активов? Русал объявил о планах выделить высокоуглеродные активы в отдельную структуру. Реорганизация позволит соответствовать новым экологическим требованиям Европы и США. Русал поменяет название на AL+. Реорганизация, на наш взгляд, призвана минимизировать риски для увеличения стоимости компании.
Выделение «новой компании» может занять порядка года. Предварительно, на «новую компанию» может прийтись около трети производства глинозема и порядка 45% алюминия Русала. AL+ станет основным драйвером роста капитализации, хотя за AL+ и останется основной долг и программа капзатрат Русала на 2021 г. При этом масштабная программа модернизации мощностей алюминиевых заводов на $5 млрд после 2021 г. с привлечением госгарантий по финансированию придется в основном на «новую компанию». Пакет Норникеля и основной долг Русала останется на балансе AL+, так как Русал является стороной акционерных договоренностей.
AL+ сфокусируется на укреплении своих позиций как крупнейшего производителя алюминия с низким углеродным следом, а «новая компания» — на развитии внутреннего рынка. Крупнейшими активами «новую компанию» станут российские глиноземные активы (Ачинский, Богословский, Уральский, Пикалевский) и алюминиевые заводы (Братский, Иркутский, Новокузнецкий, Волгоградский и Кандалакшский).
Дивидендный поток Норникеля будет использован для программы развития, которая включает обновление более 50% мощностей крупнейшего актива, Красноярского металлургического завода, достройку Тайшетского алюминиевого завода, Тайшетской анодной фабрики, модернизацию промплощадки в Хакасии. Капзатраты Русала в 2021 г. должны увеличиться на 17%, до $1-1,1 млрд, при этом основным проектом является достройка Тайшетского алюминиевого завода и Тайшетской анодной фабрики. Эти активы останутся в AL+.
Программа модернизации мощностей алюминиевых заводов в Братске, Иркутске, Красноярске, Новокузнецке (все, кроме Красноярского завода, планируется выделить в «новую компанию»). Бюджет этой программы составляет около $5 млрд с привлечением госгарантий.
Долг также будет разделен между компаниями. Чистый долг Русала на конец 2020 г. составлял $5,6 млрд, основная доля его приходится на кредит Сбербанка под залог акций Норникеля.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter