Константин Бочкарев, FOREX: аппетит к риску - основная причина падения курса доллара

4 августа 2009 Admiral Markets

На валютном рынке продолжается уже знакомая игра в аппетит к риску, когда любые хорошие новости по экономике Соединенных Штатов, либо оптимизм на фондовых рынках рассматривается как весомый аргумент в пользу игры на понижение по доллару США. Непосредственно в понедельник реализации данной фундаментальной концепции способствовали следующие факторы:

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI manufacturing) США в июле вырос до 48,9 против ожидавшихся 46,7 пунктов.
Китай: подъем в производственном секторе в июле продолжился; индекс PMI достиг рекордного уровня за год, составив 52,8 против 51,8 пункта в июне.
Алан Гринспен говорит о том, что рецессия в Соединенных Штатах заканчивается, рост экономики может быть значительнее, чем многие ожидают.
Отчетность европейских банков HSBC, Barclays за 1п09 была расценена рынком, как сильная, что вызвало оживление на рынке акций Европы и в финсекторе, в частности (Dax +1,78%, Cac +1,5%, FTSE +1,61%).
Доходность десятилетних казначейских облигаций США 3 августа продемонстрировала рекордный дневной рост за последние два месяца на ожиданиях дальнейшего улучшения ситуации в американской экономике (Dow Jones +1,25%, S&P500 +1,53%, Nasdaq +1,52%).
Ted spread или индикатор страха снизился до минимальных значений с марта 2007 года, составив 0,296%.

Ситуация изменится, то есть восстановление экономики США будут связывать с ростом курса доллара только, когда зайдут разговоры о том, что ФРС скоро начнет повышать процентные ставки. Пока же все идет к тому, что первые сигналы мы получим не ранее заседания ЦБ США 15-16 декабря; до этого момента по S&P500 мы вполне можем восстановиться в район 1200 пунктов, а доллар при этом может потерять порядка 3%-5%. Также ситуация изменится, если в Восточной Европе у какой-либо из стран произойдет дефолт, либо проблемы в национальной банковской системе, что с учетом последних траншей МВФ маловероятно в моменте. Что касается технической стороны вопроса, то она банально сводится к тому, что с конца мая на FOREX по EUR/USD и GBP/USD мы наблюдали боковой тренд, по окончанию которого, как это часто бывает, вполне естественно ожидать сильного движения на одну или две недели. EUR Курс EUR/USD в понедельник успешно преодолел сопротивление 1,4330-50, устремившись в район 1,4410. Вполне нормальная ситуация, что инвесторы недолго реагировали продажами на слабые данные из Германии о том, что розничные продажи (Retail sales) в регионе в июне снизились на 1,8% м/м и 1,6% г/г, оказавшись хуже ожиданий. При этом на фоне хороших данных из США по производственному сектору мы тут же увидели рост курса до новых годовых максимумов. Ближайшие цели по евро/доллар — 1,45, далее 1,47, а затем 1,4850, на наш взгляд, риски пока смещены в сторону роста курса евро. Может быть, ситуацию изменит заседание ЕЦБ в четверг и пятничные данные из США по занятости (Nonfarm payrolls). GBP С британской валютой, как уже отмечалось, все гораздо проще. Здесь помимо всего прочего есть еще хорошая статистика из Великобритании или данные о том, что впервые с марта 2008 года отмечен рост/экспансия в производственном секторе Великобритании. Соответствующий индекс деловой активности PMI manufacturing показал рост в прошлом месяце до 50,8, оказавшись выше ключевого рубежа 50 пунктов, а также выше оценок аналитиков. В данном случае опять же в наибольшей степени может проявиться риск — покупать на ожиданиях заседания Банка Англии, продавать по факту. Первая цель для роста или значимый уровень сопротивления по GBP/USD — 1,7000/50, далее можно увидеть ралли вплоть до 1,75, похоже, если предыдущий резистанс будет пройден

РТС,ММВБ: пока растем

Российский рынок акций подступил вплотную к сильному уровню сопротивления по РТС и ММВБ в районе 1100 пунктов, у которого при малейшем негативе могут активизироваться продавцы и все желающие зафиксировать прибыль после случившегося роста. Ближайшее значимое событие фундаментального толка для нас все то же — это публикация в среду статистики по запасам нефти от Минэнерго США. Если данные выйдут в таком же «медвежьем» ключе, что и неделей ранее (рост запасов нефти значительнее прогнозов, импорт нефти в США на уровне 10 млн баррелей ежедневно), то цены на нефть могут отразиться от сопротивления 72,5$-73$ и легко скорректироваться на 5%-10%, что вызовет волну продаж и на российском рынке. Другой сценарий развития событий соответственно предполагает, что статистика выйдет, по крайне мере, нейтральная для рынка нефти, что вместе со слабым долларом создает ощутимые риски роста котировок выше 73$ за баррель. Добавим, что по итогам торгов в понедельник индекс РТС прибавил 4,96% до 1067,98 пунктов, ММВБ прибавил 4,33% до 1098,95 пунктов. RUS equities

Металлургия (НЛМК +6,24% 85р., ММК +4,56% 19,5р., Северсталь +1,73% 217,47р.): цены на сталь выросли в США в июле на 13%, первый рост за последний год.
ГМК Норильский Никель +4,36% 3307,98р.
Сбербанк +7,5% 45,57р., Сбербанк прив +5,27% 27,96р.,ВТБ +2,58% 4,37к.: банковский сектор лидирует на зарубежных площадках. б) ВТБ отчетность во вторник за 1кв09 по МСФО.б) ВТБ удачно в пятницу завершил размещение на 750 млн chf еврооблигаций, изначально размещение на 150 млн chf планировалось, однако из-за высокого спроса больше бумаг разместили под 7,5%. в) фактор допэмиссии по ВТБ на ожиданиях премии к рынку на 10%-30% - сроки, допэмиссия, предположительно, в конце августа будет известна цена размещения. Во вторник в 17:00 мск конференция.
Татнефть +1,21% 130,03р.: 2кв09 РСБУ с учетом прибыли 11,2 млрд рублей, 30% полугодовой прибыли на дивиденды, то получается 4,38р на одну акцию или 3,5% и 10,5% по обычке и префам за 1п09, если второе полугодие окажется, по крайне мере, не убыточным.
Лукойл +2,71% 1612р., Роснефть +4,02% 198,67р., Газпром +4,05% 169,11р., Новатэк +3,14% 125р., Сургутнефтегаз +4,14% 25,37р.
Уралкалий +2,04% 117,4р., Сильвинит +2,09% 12965р.: ИА агентства говорят, что цены на удобрения уже идут примерно по 500-520$ за тонну, главная тема — цены на поставки в Китай; данный вопрос прояснится в начале сентября, предположительно; пока у Китая запасы 3 млн тонн, пока не станет 1 млн тонн, китайцы будут «душить» производителей удобрений. Акрон +3,75% 828,99р.
Газпром отчитался за 1кв09 по РСБУ, аналитики говорят, что данные не показательны; предвещают низкую дивидендную доходность.
ЦДУ ТЭК: в июле добыча незначительно выросла на 1,37% до 9,91 млн баррелей в день, Роснефть лидировала, добыча газа в июле +10,7% 1,34 млрд куб/сут.
Индекс ММВБ — максимальные значения за 1,5 месяца.
Кит-Финанс: август традиционно не является хорошим месяцем для России, что вместе с сезоном отпуском может сдержать активность инвесторов на рынке, а даже самый незначительный негатив может вызвать снижение котировок.
СД МТС должен объявить официальную оферту на покупку доли в Комстар-ОТС.
PMI manufacturing в июле вырос до 48,4 после 47,3 месяцем ранее, спад оказался минимальным за последние 10 месяцев.
Уралсиб: акции российских компаний справедливо оценены с учетом прогнозов прибыли на 2009 и 2010 гг, котируясь с прогнозом Р/Е в среднем 13,5 и 12 соответственно. Инвесторы в августе будут уклоняться от каких-либо вложений.
Nomura понижает рейтинг развивающихся рынков. Бумаги уже дорогие, надо сокращать их долю в портфеля. Низкая премия за риск, надо долю американских акций увеличивать с 42% до 49%

http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу