Посмотрим, что интересного в презентации Сбера для инвесторов.
Накануне Сбербанк провел День инвестора 2021. Ключевые тезисы выступлений топ-менеджеров банка — в специальном обзоре.
Ознакомимся и с красочной презентацией, выделим интересные с точки зрения инвесторов моменты.
Реальность и здоровый прогноз
В 2021 г. «внешний факторы складывались лучше, чем банк ожидал»:
— темп роста ВВП России значительно превысит 4% при прогнозных в 2,5–3,5%. Ориентир Сбера на 2022 г. — 2,5%,
— темп роста сопоставимых показателей прибыли корпоративного сектора и банковской системы относительно докризисного 2019 г. в этом году может составить более 40%,
— фактическая динамика банковского сектора оказалась в 1,5–2 раза выше ожиданий банка. В 2022 г. прогнозируется значительное сокращение темпа потребительского кредитования (10–12%) и неизменная активности корпоративного сектора (7–10%).
— в 2021 г. рентабельность капитала (ROE) Сбера перевалит за 23% при начальных планах в 17%. Оценки на ближайшие 2 года — 20%+.
— в ожидании постепенного замедления экономики после бурного 2021 г., новая траектория процентной маржи (NIM) выглядит так: 5,25% на 2021 г., 5,2% к концу 2022 г. и 5% в 2023 г. При этом оценки 2020 г. были весьма сдержанные — в среднем ниже на 90 б.п. за обозначенные годы.
— а вот инфляционные ожидания, а значит, и таргет ключевой ставки у банка были значительно ниже фактического взлета индикаторов. Сейчас Сбер ждет инфляцию 4,5% на конец 2022 г. и движение к таргету ЦБ в 4% на горизонте 2023 г. Понижение ставки ЦБ до 5,25% рассматривает через год.
На фоне рисков пандемии прогнозы Сбербанка от декабря 2020 г. на 2021 г. и далее были рационально осторожные. Как говорится, лучше закладывать вероятность неблагоприятного исхода и потом приятно удивиться, чем недооценивать проблему.
Неопределенность масштаба заградительных барьеров привела к значительному росту резервов. Тем не менее по итогам 11 месяцев этого года наблюдается пятикратное снижение объемов страхования под возможные потери относительно 2020 г.
Как приятный результат — 1,2 трлн руб. чистой прибыли, приверженность нормативу распределения 50% прибыли на дивиденды, до 28 руб. на акцию или чуть меньше 10% дивидендной доходности по текущим котировкам бумаг.
Ожидаемое банком замедление макропоказателей страны и темпов кредитования будут компенсированы снижением инфляции и прекращением роста ключевой ставки, что в конечном счете поддержит и высокую эффективность бизнеса. Да и при текущих ценах акций после рекордного годового обвала на фоне геополитики долгосрочные инвестиции в бумаги выглядят оправданными, даже при значительной вероятности некоторого снижения рентабельности.
Трансформация без ущерба банку
Темп роста выручки нефинансового сектора за 2021 г. составит 200%, а среднегодовой темп роста (CAGR) в ближайшие годы будет превышать 100%.
Финансовый бизнес дает годовой прирост в 30%, а рентабельность капитала (ROE) растет почти на четверть.
Здесь необходимо соблюдение баланса интересов, когда новое направление деятельности, требующее больших затрат, не шло бы в ущерб классической деятельности кредитной организации. Видим, Сбербанк справляется — темп роста расходов на нефинансовый кластер соответствует динамике выручки от элементов экосистемы.
Чем это важно для инвестора — непрофильные непубличные активы не оттягивают на себя критические ресурсы и не ущемляют интересы действующих акционеров. Со временем эффективные инвестиционные проекты начинают генерировать и прибыль, что еще в большей степени усилит итоговый результат банка, а значит, повысит фундаментальный потенциал стоимости корпорации, бумаг и дивиденды.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Накануне Сбербанк провел День инвестора 2021. Ключевые тезисы выступлений топ-менеджеров банка — в специальном обзоре.
Ознакомимся и с красочной презентацией, выделим интересные с точки зрения инвесторов моменты.
Реальность и здоровый прогноз
В 2021 г. «внешний факторы складывались лучше, чем банк ожидал»:
— темп роста ВВП России значительно превысит 4% при прогнозных в 2,5–3,5%. Ориентир Сбера на 2022 г. — 2,5%,
— темп роста сопоставимых показателей прибыли корпоративного сектора и банковской системы относительно докризисного 2019 г. в этом году может составить более 40%,
— фактическая динамика банковского сектора оказалась в 1,5–2 раза выше ожиданий банка. В 2022 г. прогнозируется значительное сокращение темпа потребительского кредитования (10–12%) и неизменная активности корпоративного сектора (7–10%).
— в 2021 г. рентабельность капитала (ROE) Сбера перевалит за 23% при начальных планах в 17%. Оценки на ближайшие 2 года — 20%+.
— в ожидании постепенного замедления экономики после бурного 2021 г., новая траектория процентной маржи (NIM) выглядит так: 5,25% на 2021 г., 5,2% к концу 2022 г. и 5% в 2023 г. При этом оценки 2020 г. были весьма сдержанные — в среднем ниже на 90 б.п. за обозначенные годы.
— а вот инфляционные ожидания, а значит, и таргет ключевой ставки у банка были значительно ниже фактического взлета индикаторов. Сейчас Сбер ждет инфляцию 4,5% на конец 2022 г. и движение к таргету ЦБ в 4% на горизонте 2023 г. Понижение ставки ЦБ до 5,25% рассматривает через год.
На фоне рисков пандемии прогнозы Сбербанка от декабря 2020 г. на 2021 г. и далее были рационально осторожные. Как говорится, лучше закладывать вероятность неблагоприятного исхода и потом приятно удивиться, чем недооценивать проблему.
Неопределенность масштаба заградительных барьеров привела к значительному росту резервов. Тем не менее по итогам 11 месяцев этого года наблюдается пятикратное снижение объемов страхования под возможные потери относительно 2020 г.
Как приятный результат — 1,2 трлн руб. чистой прибыли, приверженность нормативу распределения 50% прибыли на дивиденды, до 28 руб. на акцию или чуть меньше 10% дивидендной доходности по текущим котировкам бумаг.
Ожидаемое банком замедление макропоказателей страны и темпов кредитования будут компенсированы снижением инфляции и прекращением роста ключевой ставки, что в конечном счете поддержит и высокую эффективность бизнеса. Да и при текущих ценах акций после рекордного годового обвала на фоне геополитики долгосрочные инвестиции в бумаги выглядят оправданными, даже при значительной вероятности некоторого снижения рентабельности.
Трансформация без ущерба банку
Темп роста выручки нефинансового сектора за 2021 г. составит 200%, а среднегодовой темп роста (CAGR) в ближайшие годы будет превышать 100%.
Финансовый бизнес дает годовой прирост в 30%, а рентабельность капитала (ROE) растет почти на четверть.
Здесь необходимо соблюдение баланса интересов, когда новое направление деятельности, требующее больших затрат, не шло бы в ущерб классической деятельности кредитной организации. Видим, Сбербанк справляется — темп роста расходов на нефинансовый кластер соответствует динамике выручки от элементов экосистемы.
Чем это важно для инвестора — непрофильные непубличные активы не оттягивают на себя критические ресурсы и не ущемляют интересы действующих акционеров. Со временем эффективные инвестиционные проекты начинают генерировать и прибыль, что еще в большей степени усилит итоговый результат банка, а значит, повысит фундаментальный потенциал стоимости корпорации, бумаг и дивиденды.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter