16 марта 2022 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
На мировых фондовых площадках накануне не было единой тенденции. Европейские рынки закрывались нейтрально, в США наблюдался солидный отскок. В Азии в основном преобладали продажи, в первую очередь на фоне снижения бумаг в Гонконге.
На сырьевых площадках видим снижение. Индекс Bloomberg Commodity, в состав которого входят более 20 фьючерсов на сырьевые товары, во вторник снизился на 1,5%. При этом сильнее остальных падали цены на нефть. Фьючерсы Brent опускались ниже круглой отметки $100, потеряв по итогам сессии 6,5%.
В качестве повода для такой просадки выступили сразу несколько факторов: увеличение вероятности скорого снятия ограничений на экспорт нефти из Ирана, а также вспышки Covid-19 в Китае. КНР является крупнейшим потребителем сырья, так что любые локдауны негативно сказываются на совокупном спросе. По оценкам разных экспертов, потребление страны из-за вводимых ограничений уже могло снизиться примерно на 500 тыс. б/с (это около 0,5% от мирового спроса).
Кроме того, как пишет Reuters, ряд покупателей избегали российскую нефть, что вызывало риски перебоев с поставками. Но теперь эти опасения начинают выглядеть преувеличенными, отмечает агентство.
Заседание ФРС — центральное событие дня. Регулятор завершит программу QE и поднимет диапазон ключевой ставки. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает ее повышение с 0–0,25% до 0,25–0,50%.
Внимание — на стейтмент ФРС и последующую речь Джерома Пауэлла. Из-за возросших геополитических рисков вероятно снижение прогноза по экономическому росту. В центре внимания оценка регулятором наблюдаемого всплеска инфляции. Рост потребительских цен в теории располагает к более быстрому сворачиванию стимулирующей ДКП.
В этом плане примечательно, что вчерашнее локальное снижение нефти и сырьевых товаров вызвало всплеск оптимизма на американском рынке акций. Динамика commodities может быть некоторое время в противофазе с индексом S&P 500. Логика простая: чем выше сырье, тем выше инфляция и более жесткая политика ФРС. И, наоборот, чем ниже commodities, тем ниже процентные ставки и выше рынок акций.
По индексу S&P 500 ранее предлагали следить за февральскими минимумами около 4115–4120 п. Если рынок пошел бы ниже, то далее открылась дорога к 3800–3820 п. Однако точка опоры была найдена в районе 4160 п. От этой отметки уже дважды рынок отскакивал. Для подтверждения улучшения технической картины необходимо закрепление выше 4400 п. Пока же этого не произошло, в базовом сценарии мы можем наблюдать широкую боковую «пилу» с повышенными рисками раскрытия этой формации вниз.
Экспирация. На срочном рынке Мосбиржи в связи с отсутствием торгов базисным активом переносятся даты исполнения фондовых и индексных опционов и фьючерсов на 1 неделю. Так, последний торговый день по фьючерсам на акции переносится на 24 марта, дата исполнения — на 25 марта. У фьючерсов на индексы последний день и дата исполнения перенесены на 24 марта.
Пока не было информации, что в обозначенные дни будет возобновлена торговля указанными контрактами. Если приостановку продлят, то и даты экспирации вновь придется сдвинуть.
Выплаты Минфина по госдолгу. Сегодня России предстоит расплатиться по внешним обязательствам. Минфин РФ ранее проинформировал, что 14 марта направил платежное поручение банку-корреспонденту о выплатах купонного дохода по облигациям внешних займов со сроком погашения в 2023 г. и 2043 г. в общей сумме $117,2 млн. Однако вопрос о том, в какой валюте в итоге будет осуществлен платеж, остается открытым, учитывая введенные ограничения. Минфин не исключает расчеты в рублях, но это будет восприниматься западными инвесторами в качестве технического дефолта.
При этом вопросов к платежеспособности РФ сейчас нет. Объем золотовалютных резервов в несколько раз перекрывает величину госдолга. Ситуация кардинально отличается от кризиса 1998 г.
Российский рубль, несмотря на просадку нефтяных фьючерсов, выглядел стабильно. Курс USD/RUB опустился к 110. Из-за введенных правил и ограничений временный отрыв курса от динамики commodities выглядит логичным. При этом отмечу постепенное снижение оборотов торгов. По евро и доллару против рубля вчера наторговали на 195 млрд руб., что более чем в два раза ниже среднедневных значений января–февраля.
На мой взгляд, в среднесрочной перспективе курс рубля имеет все шансы продолжить укрепление. В пользу этого сразу несколько факторов, о которых мы постоянно упоминаем: продажа 80% валютной выручки экспортеров, ограничения на покупку валюты для физлиц и юрлиц, относительно высокие цены на нефть и сырье, положительный торговый и платежный баланс, снижение импорта и спроса на валюту со стороны заграничных поездок.
Укрепление рубля в теории способно привести к замедлению инфляции, так что вероятно сохранение в ближайшие недели принятых недавно мер по валютному рынку со стороны Банка России.
Бумаги в фокусе
• Детский мир. Опубликованы финансовые результаты за IV квартал 2021 г. Отчет вышел слабым, что было ожидаемо после публикации операционных результатов. Замедление темпов роста выручки и снижение EBITDA связано с карантинными ограничениями, действовавшими в IV квартале — из-за этого у сети сократился трафик и продажи. Дополнительное давление на чистую прибыль оказали отрицательные курсовые разницы. В пресс-релизе компания не отметила дивидендные перспективы в 2022 г. Не исключаем, что из-за изменившейся экономической обстановки Детский мир может, если не снизить размер выплат, то по крайней мере отсрочить решение по ним до стабилизации ситуации.
• РУСАЛ. Компания должна была сегодня опубликовать финансовые результаты за II полугодие 2021 г. Однако принято решение перенести отчет в текущей ситуации, пишет Интерфакс.
Яндекс. Управляющий директор группы Тигран Худавердян покидает пост после того, как был включен в санкционный список ЕС, говорится в сообщении компании.
Вчера также появились слухи о том, что компания решили продать сервисы «Новости» и «Дзен». Об этом сообщил источники РБК, знакомые с планами компании. Возможные покупатель — VK. Позже в сети появились сообщения о том, что Яндекс не комментирует слухи.
Татнефть. Опубликованы финансовые результаты за IV квартал 2021 г. Показатель EBITDA в IV квартале составил 77,3 млрд руб., увеличившись на 3,8% кв/кв. Рентабельность по EBITDA составила 21,8% против 22,8% кварталом ранее. Нейтральный отчет. Ухудшение рентабельности по EBITDA обусловлено ростом операционных издержек, в частности SG&A расходы по итогам квартала выросли на 73,6% кв/кв. Финансовое состояние Татнефти стабильное. Компания закрыла год с 148 млрд руб. FCF и отрицательным чистым долгом.
Отчеты и важные события
• Энел Россия опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2021 г.
• Международное энергетическое агентство опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти
• В США сегодня финансовые результаты представят Exelon Corporation, Prudential, Lennar Corporation и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,5% и находится около уровня $101,3.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2367
РТС 936
S&P 500 4261 (+2,1%)
Валюта
USD/RUB 110,10 (-3,51%)
EUR/RUB 118,50 (-1,21%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На мировых фондовых площадках накануне не было единой тенденции. Европейские рынки закрывались нейтрально, в США наблюдался солидный отскок. В Азии в основном преобладали продажи, в первую очередь на фоне снижения бумаг в Гонконге.
На сырьевых площадках видим снижение. Индекс Bloomberg Commodity, в состав которого входят более 20 фьючерсов на сырьевые товары, во вторник снизился на 1,5%. При этом сильнее остальных падали цены на нефть. Фьючерсы Brent опускались ниже круглой отметки $100, потеряв по итогам сессии 6,5%.
В качестве повода для такой просадки выступили сразу несколько факторов: увеличение вероятности скорого снятия ограничений на экспорт нефти из Ирана, а также вспышки Covid-19 в Китае. КНР является крупнейшим потребителем сырья, так что любые локдауны негативно сказываются на совокупном спросе. По оценкам разных экспертов, потребление страны из-за вводимых ограничений уже могло снизиться примерно на 500 тыс. б/с (это около 0,5% от мирового спроса).
Кроме того, как пишет Reuters, ряд покупателей избегали российскую нефть, что вызывало риски перебоев с поставками. Но теперь эти опасения начинают выглядеть преувеличенными, отмечает агентство.
Заседание ФРС — центральное событие дня. Регулятор завершит программу QE и поднимет диапазон ключевой ставки. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает ее повышение с 0–0,25% до 0,25–0,50%.
Внимание — на стейтмент ФРС и последующую речь Джерома Пауэлла. Из-за возросших геополитических рисков вероятно снижение прогноза по экономическому росту. В центре внимания оценка регулятором наблюдаемого всплеска инфляции. Рост потребительских цен в теории располагает к более быстрому сворачиванию стимулирующей ДКП.
В этом плане примечательно, что вчерашнее локальное снижение нефти и сырьевых товаров вызвало всплеск оптимизма на американском рынке акций. Динамика commodities может быть некоторое время в противофазе с индексом S&P 500. Логика простая: чем выше сырье, тем выше инфляция и более жесткая политика ФРС. И, наоборот, чем ниже commodities, тем ниже процентные ставки и выше рынок акций.
По индексу S&P 500 ранее предлагали следить за февральскими минимумами около 4115–4120 п. Если рынок пошел бы ниже, то далее открылась дорога к 3800–3820 п. Однако точка опоры была найдена в районе 4160 п. От этой отметки уже дважды рынок отскакивал. Для подтверждения улучшения технической картины необходимо закрепление выше 4400 п. Пока же этого не произошло, в базовом сценарии мы можем наблюдать широкую боковую «пилу» с повышенными рисками раскрытия этой формации вниз.
Экспирация. На срочном рынке Мосбиржи в связи с отсутствием торгов базисным активом переносятся даты исполнения фондовых и индексных опционов и фьючерсов на 1 неделю. Так, последний торговый день по фьючерсам на акции переносится на 24 марта, дата исполнения — на 25 марта. У фьючерсов на индексы последний день и дата исполнения перенесены на 24 марта.
Пока не было информации, что в обозначенные дни будет возобновлена торговля указанными контрактами. Если приостановку продлят, то и даты экспирации вновь придется сдвинуть.
Выплаты Минфина по госдолгу. Сегодня России предстоит расплатиться по внешним обязательствам. Минфин РФ ранее проинформировал, что 14 марта направил платежное поручение банку-корреспонденту о выплатах купонного дохода по облигациям внешних займов со сроком погашения в 2023 г. и 2043 г. в общей сумме $117,2 млн. Однако вопрос о том, в какой валюте в итоге будет осуществлен платеж, остается открытым, учитывая введенные ограничения. Минфин не исключает расчеты в рублях, но это будет восприниматься западными инвесторами в качестве технического дефолта.
При этом вопросов к платежеспособности РФ сейчас нет. Объем золотовалютных резервов в несколько раз перекрывает величину госдолга. Ситуация кардинально отличается от кризиса 1998 г.
Российский рубль, несмотря на просадку нефтяных фьючерсов, выглядел стабильно. Курс USD/RUB опустился к 110. Из-за введенных правил и ограничений временный отрыв курса от динамики commodities выглядит логичным. При этом отмечу постепенное снижение оборотов торгов. По евро и доллару против рубля вчера наторговали на 195 млрд руб., что более чем в два раза ниже среднедневных значений января–февраля.
На мой взгляд, в среднесрочной перспективе курс рубля имеет все шансы продолжить укрепление. В пользу этого сразу несколько факторов, о которых мы постоянно упоминаем: продажа 80% валютной выручки экспортеров, ограничения на покупку валюты для физлиц и юрлиц, относительно высокие цены на нефть и сырье, положительный торговый и платежный баланс, снижение импорта и спроса на валюту со стороны заграничных поездок.
Укрепление рубля в теории способно привести к замедлению инфляции, так что вероятно сохранение в ближайшие недели принятых недавно мер по валютному рынку со стороны Банка России.
Бумаги в фокусе
• Детский мир. Опубликованы финансовые результаты за IV квартал 2021 г. Отчет вышел слабым, что было ожидаемо после публикации операционных результатов. Замедление темпов роста выручки и снижение EBITDA связано с карантинными ограничениями, действовавшими в IV квартале — из-за этого у сети сократился трафик и продажи. Дополнительное давление на чистую прибыль оказали отрицательные курсовые разницы. В пресс-релизе компания не отметила дивидендные перспективы в 2022 г. Не исключаем, что из-за изменившейся экономической обстановки Детский мир может, если не снизить размер выплат, то по крайней мере отсрочить решение по ним до стабилизации ситуации.
• РУСАЛ. Компания должна была сегодня опубликовать финансовые результаты за II полугодие 2021 г. Однако принято решение перенести отчет в текущей ситуации, пишет Интерфакс.
Яндекс. Управляющий директор группы Тигран Худавердян покидает пост после того, как был включен в санкционный список ЕС, говорится в сообщении компании.
Вчера также появились слухи о том, что компания решили продать сервисы «Новости» и «Дзен». Об этом сообщил источники РБК, знакомые с планами компании. Возможные покупатель — VK. Позже в сети появились сообщения о том, что Яндекс не комментирует слухи.
Татнефть. Опубликованы финансовые результаты за IV квартал 2021 г. Показатель EBITDA в IV квартале составил 77,3 млрд руб., увеличившись на 3,8% кв/кв. Рентабельность по EBITDA составила 21,8% против 22,8% кварталом ранее. Нейтральный отчет. Ухудшение рентабельности по EBITDA обусловлено ростом операционных издержек, в частности SG&A расходы по итогам квартала выросли на 73,6% кв/кв. Финансовое состояние Татнефти стабильное. Компания закрыла год с 148 млрд руб. FCF и отрицательным чистым долгом.
Отчеты и важные события
• Энел Россия опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2021 г.
• Международное энергетическое агентство опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти
• В США сегодня финансовые результаты представят Exelon Corporation, Prudential, Lennar Corporation и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,5% и находится около уровня $101,3.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2367
РТС 936
S&P 500 4261 (+2,1%)
Валюта
USD/RUB 110,10 (-3,51%)
EUR/RUB 118,50 (-1,21%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter