23 мая 2022 Финам
Форум в Давосе без России. Всемирный экономический форум пройдет в Давосе 22-26 мая. После виртуальной встречи в 2021 году и переноса очного мероприятия из-за штамма "Омикрон" мировая политическая и деловая элита возвращается на горнолыжный курорт. Однако на этот раз без России. В 2021-ом онлайн выступал президент Владимир Путин, но в этом году ВЭФ заморозил отношения с российскими организациями и лицами, попавшими под санкции из-за специальной военной операции на Украине. Не будет на форуме и официальной российской резиденции - "Русского дома".
Встреча-2022 посвящена теме "История в поворотный момент: политика правительства и бизнес-стратегии". Форум пройдет в самый важный геополитический и геоэкономический момент за последние три десятилетия и на фоне пандемии, которая случается раз в столетие, отмечают организаторы. События на Украине требуют глобальных действий. Лидеры будут решать неотложные гуманитарные проблемы и вопросы безопасности, одновременно продвигая давние экономические, экологические и социальные приоритеты, укрепляя при этом основы стабильной глобальной системы. В Давос приедут новый канцлер Германии Олаф Шольц, председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен, глава НАТО Йенс Столтенберг и посланник США по вопросам климата Джон Керри, сообщает агентство France-Presse.
Предыдущая очная встреча в Давосе состоялась 21-24 января 2020 года и была юбилейной, 50-й по счету. Среди гостей тогда были президент США Дональд Трамп и канцлер Германии Ангела Меркель. Форум в Давосе 2020 года стал последним масштабным саммитом перед началом пандемии. На встрече уже обсуждались риски возможного распространения коронавируса. С тех пор вспышка в Китае превратилась в глобальную проблему, которая потрясла мировую экономику, Трамп проиграл выборы в США Джо Байдену, страны пережили погодные катаклизмы, инфляция резко возросла, а Россия начала операцию на Украине.
Дивидендные нефтяные. На следующей неделе одним из важных событий, которое способно повлиять на динамику фондового рынка, станет заседание 26 мая совета директоров "Газпрома". Будут обсуждаться дивиденды. Положительное решение может оказать поддержку рынку. Согласно действующей дивидендной политике, скорректированная чистая прибыль соответствует выплате в 52,5 руб. на акцию по итогам года, что подразумевает доходность в 21,9%. На дату отчётности по МСФО за четвертый квартал и весь 2021 год у "Газпрома" было 2 трлн руб. денежных средств и их эквивалентов, что вместе с однозначно сильным первым кварталом и умеренной долговой нагрузкой позволяет компании выплатить дивиденды без угрозы для финансовой стабильности. Однако высокий уровень неопределённости относительно объёмов поставок газа в Европу вместе с ожидаемым ростом капитальных затрат уже в 2022 году могут вынудить "Газпром" сократить, перенести или вовсе отменить выплату, считает Сергей Кауфман, аналитик ФГ "Финам".
Еще один нефтяник озвучит решение по дивидендам. 23 мая совет директоров "Татнефти" рассмотрит вопрос о дивидендах по итогам работы за 2021 год. Дивидендная политика "Татнефти" предполагает, что все свободные денежные средства, которые не используются в инвестиционной деятельности или не направляются на исполнение обязательств компании, могут быть распределены в виде дивидендов. По мнению Сергея Кауфмана, финальные дивиденды будут выплачены, однако норма выплат может составить лишь 50% прибыли по МСФО из-за высокой неопределённости относительно будущего компании и сектора. В таком сценарии размер финального дивиденда может составить 16,1 руб., что соответствует доходности в 4,5% на обыкновенные акции и 5,2% на префы.
Статистика еще покажет. На следующей неделе ЕС и США опубликуют важную макростатистику. Центральные банки оказались между растущей инфляцией и ее влиянием на потребителей на фоне мрачных перспектив роста, пострадавших от карантина в Китае и событий на Украине.
Рынок будет ждать данные по деловой активности в производственном секторе и сфере услуг Франции, Германии, еврозоны в целом и США. Ожидается замедление роста в производственной сфере. Также в фокусе данные по ВВП Германии за 1 квартал, консенсус-прогноз предполагает рост экономики на 4% к предыдущему году. На этой неделе Еврокомиссия ухудшила прогнозы по росту экономики в Евросоюзе и еврозоне на ближайшие два года до 2,7%. Инфляция, как ожидает ЕК, в этом году составит 6,1% в еврозоне и 6,8% - в ЕС. Основной удар по мировой экономике и экономике Евросоюза наносят цены на энергоносители. Наряду с этим проблемы усугубляют сбои в цепочках поставок, вызванные специальной военной операцией России на Украине и меры по сдерживанию COVID-19 в некоторых регионах Китая, которые отражаются на производстве.
В США выйдет важный индикатор активности производителей - объём заказов на товары длительного пользования за апрель, личные доходы и расходы, ценовой индекс потребления США (прогнозируется сохранение сильного инфляционного давления), окончательные индикаторы потребительского доверия и ожиданий Университета Мичиган за май. А в четверг ждём данные по ВВП США, подтверждающие замедление экономики в пределах 1,4% к предыдущему кварталу.
Протоколы ФРС. Сможет ли Федеральная резервная система справиться с самой большой инфляцией в США за последние десятилетия, не втягивая экономику в рецессию? 25-26 мая состоится публикация протоколов с последнего заседания ФРС. Они могут ухудшить ожидания по темпам повышения ключевой ставки в США. Борьба с инфляцией - приоритетная задача. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сказал во вторник, что решимость Центрального банка бороться с самой высокой за 40 лет инфляцией не должна подвергаться сомнению, даже если принимаемые меры спровоцируют рост безработицы. Протоколы покажут, насколько устойчивыми ожидают инфляцию политики, и достаточно ли устойчив рост, чтобы столкнуться с гораздо более жесткой денежно-кредитной политикой.
На заседании 3-4 мая ФРС США единогласно повысила процентную ставку по федеральным фондам на 50 б.п. до 0,75-1% и объявила о сокращении баланса с 1 июня. Решение было ожидаемо рынком. С 1 июня ФРС начнет сокращение своего баланса, величина которого сейчас близка к $9 трлн., это будет достигаться в основном за счет неполного реинвестирования средств, поступающих от погашения гособлигаций и облигаций ипотечных агентств, находящихся у нее на балансе. На первом этапе объем ежемесячного сокращения баланса должен составить $47,5 млрд (30 млрд для гособлигаций и 17,5 млрд для MBS), а через 3 месяца увеличится вдвое, до $95 млрд в месяц. Рынок ждет нового повышения ставки ФРС в июне на 50 б.п. и продолжения роста ставки до 2,75-3% к концу года. Повышение процентных ставок сверх нейтрального уровня (условно ФРС оценивает его вблизи 2,5%) будет оказывать замедляющее влияние на экономический рост и увеличит риски рецессии (скорее, в будущем году), говорит Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам".
Дефолт отменяется? Инвесторы призывают США продлить отсрочку платежа по российским облигациям, пишет Bloomberg. Срок действия лицензии OFAC от 2 марта 2022 года, которая разрешает транзакции, необходимые для получения платежей по ценным бумагам РФ, заканчивается 25 мая. По данным собеседников Bloomberg, некоторые чиновники американского Минфина (в его структуру входит OFAC) предлагали продлить лицензию, чтобы Россия продолжала платить по долгам, расходуя поступающую в страну валюту. Однако администрация Джо Байдена в итоге склонилась к жесткому сценарию. Срок действия документа заканчивается и, вероятно, ему позволят истечь, заявила глава американского Минфина Джанет Йеллен.
Ранее Вашингтон ввел санкции в отношении внешних облигаций Москвы, но выдал временное разрешение на их обслуживание, чтобы американские инвесторы успели продать российские ценные бумаги. Кроме того, западные страны заморозили около половины золотовалютных резервов ЦБ - около $300 млрд. Западные СМИ ожидали, что Москва перестанет платить по внешним облигациям, но этого не произошло.
Несмотря на финансовые ограничения, введенные после начала спецоперации, России до сих пор удавалось избегать дефолта и переводить платежи в руки кредиторов, хотя и не всегда гладко. Минфин России в пятницу, 20 мая, сообщил, что в полном объеме исполнил обязательства по выплате купонного дохода по еврооблигациям со сроком погашения в 2026 г. на сумму $71,25 млн и сроком погашения в 2036 г. на сумму 26,5 млн евро. Таким образом, обязательства по обслуживанию государственных ценных бумаг России исполнены Минфином в полном объеме в соответствии с эмиссионной документацией выпусков еврооблигаций, отмечает министерство. Следующий платеж должен протий 24 июня по облигациям со сроком погашения в 2028 году.
В апреле западные СМИ писали, что Россия может объявить дефолт по долговым обязательствам, поскольку иностранные банки из-за санкций отказывались исполнять в валюте поручение по суверенным еврооблигациям выпусков "Россия-2022" и "Россия-2042". При этом российские власти заявляли о готовности выплатить инвесторам необходимые суммы в рублях. 29 апреля Минфин сообщил, что выплатил купонный доход и погасил номинальную стоимость по еврооблигациям "Россия-22" на сумму $564,8 млн и "Россия-2042" на сумму $84,4 млн. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, у России есть достаточно средств, чтобы выполнить все свои обязательства, поэтому реального дефолта в России не будет. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в конце апреля, отвечая на вопрос, избежала ли Россия дефолта, переведя средства в долларах, повторила ранее звучавший тезис о том, что в экономическом смысле дефолт РФ и так не грозил.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба