12 декабря 2022 БКС Экспресс | ОФЗ
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Рынок облигаций с начала месяца остается стабильным. В декабре доходности ОФЗ существенно не изменились. Наблюдалось небольшое снижение ставок в пределах 20 б.п. на участке до 1 года и рост 10–15 б.п. на дальнем конце кривой свыше 10 лет.
Стабильность обусловлена сдержанной динамикой инфляции, которая постепенно подрастает, но пока не дает поводов ожидать существенных изменений в монетарной политике ЦБ. Скачок цен в первую неделю месяца обусловлен индексацией тарифов ЖКХ, которые занимают в структуре ИПЦ около 8,8%. Он может иметь разовый характер, и уже в среду темпы роста цен должны вернуться на прежнюю пологую траекторию.
Очередное заседание регулятор проведет в эту пятницу, консенсус предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 7,5%. Ключевой интерес представляет взгляд регулятора в будущее в свете нефтяного эмбарго и других новых экономических вводных.
Минфин продолжает отдавать предпочтение облигациям с плавающей ставкой купона на первичных аукционах. На прошлой неделе ведомство разместило ОФЗ на 809 млрд руб., из которых 750 млрд руб. пришлось на ОФЗ-ПК. В 2023 г. план по заимствованиям составляет 3,5 трлн руб., и объем предложения флоатеров может оставаться повышенным. Размещение ОФЗ-ПК, по мнению Минфина, дает рынку сигнал об уверенности эмитента в процентной стабильности и позволяет привлекать средства без давления на кривую ставок.
Замещающие облигации
Предложение замещающих бондов постепенно расширяется, в основном за счет выпусков Газпрома. Эмитент на прошлой неделе разместил выпуск в долларах ГазпрКЗО29 с погашением в 2029 г. Всего на Московской бирже обращается 20 выпусков от 5 эмитентов в долларах, евро и британских фунтах. Эти бумаги позволяют инвестировать и получать доходность в валюте без риска блокировки. Подробнее читайте в специальном материале Замещающие облигации. Как выбрать подходящий выпуск.
Размещения, дефолты и рейтинги
Агентство АКРА на прошлой неделе присвоило рейтинги ООО «Амур Золото» (BBB+(RU) «стабильный»), АО «Мособлэнерго» (AA+(RU) «стабильный») и Калужской области (А(RU) «стабильный»).
Агентство Эксперт РА присвоило рейтинги ООО «Амур Золото» (ruBBB+ «стабильный») и поставило на пересмотр рейтинг МКООО «СОДРУЖЕСТВО РУС», обозначив «развивающийся» прогноз по рейтингу ruA.
Среди предстоящих размещений можно отметить дебют ювелирной сети Sokolov (АО «Ювелит», рейтинг BBB+ от АКРА) объемом 3 млрд руб., а также 3-летний выпуск в юанях от группы Металлоинвест объемом 1 млрд CNY.
ТОП-5 рублевых облигаций
О’КЕЙ 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими. Рейтинг ruA- от агентства Эксперт РА был подтвержден в июле 2022 г.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в июне 2022 г.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha Group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в сентябре 2022 г.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
Рынок облигаций с начала месяца остается стабильным. В декабре доходности ОФЗ существенно не изменились. Наблюдалось небольшое снижение ставок в пределах 20 б.п. на участке до 1 года и рост 10–15 б.п. на дальнем конце кривой свыше 10 лет.
Стабильность обусловлена сдержанной динамикой инфляции, которая постепенно подрастает, но пока не дает поводов ожидать существенных изменений в монетарной политике ЦБ. Скачок цен в первую неделю месяца обусловлен индексацией тарифов ЖКХ, которые занимают в структуре ИПЦ около 8,8%. Он может иметь разовый характер, и уже в среду темпы роста цен должны вернуться на прежнюю пологую траекторию.
Очередное заседание регулятор проведет в эту пятницу, консенсус предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 7,5%. Ключевой интерес представляет взгляд регулятора в будущее в свете нефтяного эмбарго и других новых экономических вводных.
Минфин продолжает отдавать предпочтение облигациям с плавающей ставкой купона на первичных аукционах. На прошлой неделе ведомство разместило ОФЗ на 809 млрд руб., из которых 750 млрд руб. пришлось на ОФЗ-ПК. В 2023 г. план по заимствованиям составляет 3,5 трлн руб., и объем предложения флоатеров может оставаться повышенным. Размещение ОФЗ-ПК, по мнению Минфина, дает рынку сигнал об уверенности эмитента в процентной стабильности и позволяет привлекать средства без давления на кривую ставок.
Замещающие облигации
Предложение замещающих бондов постепенно расширяется, в основном за счет выпусков Газпрома. Эмитент на прошлой неделе разместил выпуск в долларах ГазпрКЗО29 с погашением в 2029 г. Всего на Московской бирже обращается 20 выпусков от 5 эмитентов в долларах, евро и британских фунтах. Эти бумаги позволяют инвестировать и получать доходность в валюте без риска блокировки. Подробнее читайте в специальном материале Замещающие облигации. Как выбрать подходящий выпуск.
Размещения, дефолты и рейтинги
Агентство АКРА на прошлой неделе присвоило рейтинги ООО «Амур Золото» (BBB+(RU) «стабильный»), АО «Мособлэнерго» (AA+(RU) «стабильный») и Калужской области (А(RU) «стабильный»).
Агентство Эксперт РА присвоило рейтинги ООО «Амур Золото» (ruBBB+ «стабильный») и поставило на пересмотр рейтинг МКООО «СОДРУЖЕСТВО РУС», обозначив «развивающийся» прогноз по рейтингу ruA.
Среди предстоящих размещений можно отметить дебют ювелирной сети Sokolov (АО «Ювелит», рейтинг BBB+ от АКРА) объемом 3 млрд руб., а также 3-летний выпуск в юанях от группы Металлоинвест объемом 1 млрд CNY.
ТОП-5 рублевых облигаций
О’КЕЙ 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими. Рейтинг ruA- от агентства Эксперт РА был подтвержден в июле 2022 г.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в июне 2022 г.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha Group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в сентябре 2022 г.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter