16 января 2023 ITI Capital
Основные фондовые индексы США растут вторую неделю после выхода позитивных макроэкономических данных и старта сезона отчетности. За неделю NASDAQ прибавил около 4,8%, S&P 500 — 2,7%, а Dow — 2%. Данные результаты знаменуют собой разворот по сравнению с концом 2022 г., когда S&P 500 падал три недели подряд.
Согласно индексу потребительских цен, стоимость товаров в США повысилась в декабре на 6,5% в годовом исчислении – рост показателя стал самым скромным с октября 2021 г. Без учета затрат на продукты питания и энергию базовая инфляция составила 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.
Данные по инфляции способствовали снижению доходности казначейских облигаций США, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США упала утром в пятницу, 13 января, до внутридневного минимума в 3,43%, самого низкого уровня после заседания ФРС в середине декабря.
Индекс VIX, который измеряет ожидания инвесторов в отношении краткосрочной волатильности фондового рынка США, упал почти на 13% – индекс волатильности Чикагской биржи (CBOE) снижается вторую неделю подряд. В целом низкий показатель VIX коррелирует с оптимистичным настроением инвесторов, так показатель опустился примерно на 45% по сравнению с недавним пиком в середине октября, за это время индекс S&P 500 вырос более чем на 11%.
Цена на сырую нефть в США марки WTI поднялась до $80/барр. в пятницу, недельный рост котировок составил примерно 8%, что соответствует величине снижения неделей ранее. Последний рост был частично вызван улучшением перспектив спроса из-за замедления инфляции в США и ослабления Китаем ограничений в связи с COVID-19.
Цена биткоина выросла на ~15%, до $19500 в пятницу, а на выходных подобралась к $21000, максимуму за более чем два месяца. Тем не менее, это намного ниже пиковых $47000 в конце марта 2022 г.
Акции в Европе также дорожали вторую неделю подряд после выхода позитивных экономических данных, которые породили надежды на короткую и неглубокую рецессию. Безработица в еврозоне в ноябре, как и ожидалось экономистами, осталась на рекордно низком уровне – 6,5%, в то время как в январе моральный дух инвесторов продолжил подниматься третий месяц подряд. Индекс экономических настроений, составленный Sentix, вырос до максимума с июня прошлого года.
Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 завершил неделю ростом на 1,9%, немецкий DAX – на 3,3%, итальянский FTSE MIB – на 2,4%, французский CAC 40 – на 2,4%, а британский индекс FTSE 100 – на 1,9%.
Китайские акции выросли также на фоне более скромных, чем ожидалось, данных по инфляции в США, а оптимизм по поводу перспектив возобновления экономической деятельности после паузы из-за пандемии повысили настроения инвесторов. Индекс Shanghai Composite прибавил 1,2%, а индекс голубых фишек CSI 300 – 2,4%, что является четырехмесячным максимумом.
Надежды на то, что внутренний спрос восстановится в ближайшие месяцы, окрепли после того, как в декабре Пекин отказался от своей политики «нулевой терпимости к COVID-19», а официальные лица активизировали меры поддержки испытывающего трудности сектора недвижимости. На прошлой неделе Китай утвердил большую квоту на импорт сырой нефти, чтобы подготовиться к ожидаемому росту спроса на энергоносители, поскольку количество случаев заражения коронавирусом начинает снижаться, а экономическая активность возвращается к норме.
Что касается торговли, то экспорт Китая в декабре упал на 9,9% по сравнению с прошлым годом, поскольку мировой спрос снизился, а рост числа случаев заражения нарушил деловую активность после того, как правительство отменило ограничения, связанные с пандемией. Импорт упал меньше, чем ожидалось, на 7,5%. За весь год положительное сальдо торгового баланса Китая достигло рекордных $878 млрд, поскольку активный рост экспорта на протяжении большей части 2022 г., слабый юань и удорожание продукции привели к повышению стоимости экспортных товаров.
Зарубежные рынки – предстоящая неделя
Предстоящая неделя будет сокращенной из-за праздников, рынки США будут закрыты в понедельник.
Сезон отчетностей продолжается. Основными событиями вторника станут результаты Goldman Sachs, Morgan Stanley и United Airlines Holdings, за которыми следуют Charles Schwab, J.B. Hunt Transport Services и Prologis в среду. Netflix, Procter & Gamble и Fastenal отчитываются в четверг. Schlumberger представит результаты в пятницу.
В среду Бюро переписи населения США опубликует данные о розничных продажах в стране за декабрь. Статистика покажет уровень потребительских расходов во время сезона праздничных покупок.
Также в среду Бюро трудовой статистики опубликует данные индекса цен производителей (PPI) за декабрь, который отражает цены производителей и оптовиков.
На этой неделе выйдут обновленные данные по рынку жилья в США, в том числе данные о вводе жилья в эксплуатацию в декабре и разрешениях на строительство.
Министр финансов США Джанет Йеллен предупредила, что страна может достичь установленного законом предела госдолга 19 января, и призвала лидеров конгресса либо поднять потолок долга, либо приостановить нормы о его действии. Федеральные законодатели в декабре 2021 г. повысили лимит федерального долга до $31,4 трлн.
Российский рынок за неделю
На прошлой неделе рубль укрепился к доллару и к евро до 68,79 руб. и 74,15 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,02%, РТС снизился на 7,18%.
Лидеры и аутсайдеры
-451.png)
Долговой рынок
Локальный рынок облигаций растерял весь позитив, достигнутый во время праздничных дней. Опасения по поводу дальнейшего ослабления национальной валюты, давления со стороны первичного рынка, а также разгона потребительских цен и в связи с этим разворота в текущем цикле монетарной политики давили на цены гособлигаций. К середине недели цены потеряли порядка 1-2% в зависимости от дюрации, однако в последние дни несколько скорректировались обратно.
Наиболее заметное изменение котировок в очередной раз произошло на ближнем участке кривой, где доходность переместилась в диапазон 7,5-7,7% годовых. Длинные выпуски остались примерно на том же уровне, в результате чего наклон кривой сократился (спред 2-10Y сейчас составляет порядка 240 б.п.). Таким образом, доходность ОФЗ пока отражает неизменность текущих монетарных параметров, т.е. сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% по итогам февральского заседания ЦБ, что совпадает с нашим базовым прогнозом.
Ожидания рынка ближе к дате решения могут измениться в зависимости от актуальной статистики по инфляции. Пока заметных признаков разгона инфляции не наблюдается, хотя эффект ослабления рубля в конце прошлого года еще не отразился на ценах.
По данным Росстата, с 1 по 9 января потребительские цены увеличились на 0,24% (на 0,56% за аналогичный период прошлого года), а годовое значение инфляции опустилось до 11,6%. Наибольший вклад в динамику цен по-прежнему вносит ежегодная индексация тарифов. Также вышли данные месячной инфляции за декабрь - рост цен ускорился на 0,78% (с 0,37% в ноябре). В результате итоговое значение ИПЦ за 2022 г. составило 11,9%, а не 12%, как было подсчитано предварительно.
Первые в новом году первичные аукционы Минфина прошли весьма неоднозначно. Министерство смогло привлечь всего 40,5 млрд руб., продав два лота с постоянным купоном. Исходя из квартального плана в 800 млрд руб. еженедельный объем привлечения должен составлять не менее 72 млрд руб. В прошлую среду, 11 января, инвесторам не стали предлагать популярные ранее флоутеры, сузив выбор до двух длинных «классических» выпусков: 26241 и 26240.
Первый лот с погашением в 2032 г. был продан на 18,9 млрд руб. при спросе свыше 66 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 10,24% годовых, что предполагает порядка 10 б.п. премии к уровню закрытия предшествующего дня. Второй лот с погашением в 2036 г. был реализован на 21,6 млрд руб., в то время как объем заявок достиг 62,6 млрд руб.
Размер премии ко вторичному рынку оказался сопоставим с первым аукционом, средневзвешенная доходность составила 10,32% годовых. Таким образом, спрос на длинные гособлигации с постоянным купоном остается слабым и размещение необходимых объемов потребует от Минфина заметных премий, которые будут оказывать еще более негативное влияние на рынок. С учетом того, что министерство очевидно не стремится занимать под столь высокий процент, вероятнее всего оно скоро вернется к практике активного предложения флоутеров. Потребность в наращивании внутреннего долга весьма вероятно будет увеличиваться в ближайшее время т.к. объем недополученных нефтегазовых доходов также будет расти на фоне введенного эмбарго на российское сырье и растущего дисконта нефти марки Urals.
Новости
Распадская, Мечел
Цены на коксующийся уголь растут в январе как на мировом, так и на внутреннем рынке. В России это происходит на фоне повышения НДПИ и железнодорожных тарифов. Росту мировых цен способствует отказ КНР от жестких антиковидных ограничений и ожидания смягчения китайского эмбарго на импорт угля из Австралии. При этом возможные наводнения в Австралии могут помешать местным угольным компаниям увеличить поставки на мировой рынок, что поддержит цены на коксующийся уголь в 1К23.
Рост мировых цен, а также значительное ослабление рубля с конца декабря позитивны для российских угольных компаний – Распадской и Мечела.
Новатэк Несмотря на сокращение трубопроводных поставок Газпрома в Европу, экспорт сжиженного природного газа в ЕС, наоборот, рос на протяжении всего 2022 г., пишет Коммерсант. Так, завод Новатэка «Ямал СПГ» увеличил поставки в ЕС примерно на 13,5% г/г, до 14,7 млн т. Еще около 0,7 млн т в регион поступило с проекта Новатэка «Криогаз-Высоцк». Также незначительные пока объемы поставлялись с запущенного в сентябре проекта Газпром «Портовая СПГ» — около 0,35 млн т, которые преимущественно были направлены в Грецию.
Что касается азиатского направления, где спотовые цены на протяжении всего года были ниже, чем Европе, поставки с проекта Газпрома «Сахалин-2» на Дальнем Востоке выросли примерно на 2%, до 10,6 млн т. При росте поставок в Европу, Новатэк сократил поставки в Азию с «Ямал СПГ» на 7%.
Россия по итогам года заняла третье место по поставкам СПГ в Европу, уступив США и Катару. Великобритания и страны Балтии прекратили покупать российский СПГ, но спрос повысился в Испании, нарастившей закупки на 45% г/г, согласно испанской энергокомпании Enagas.
TCS Group Холдинг Владимира Потанина Интеррос произвел редомициляцию в специальный административный район (САР) на острове Русский компании Interros Ltd., следует из данных ЕГРЮЛ. Interros Ltd. стала МКООО «Интеррос Инвест».
Ранее в декабре еще одна кипрская компания холдинга, Interros Capital Ltd., перерегистрировалась в дальневосточный САР. Тогда Потанин отметил, что «многие преимущества, которые традиционно предоставляют офшоры, теперь реализованы и продолжают развиваться в специальных административных районах России, делая их крайне привлекательными для инвесторов».
Данная новость может положительно сказаться на TCS Group. Владимир Потанин недавно стал акционером группы (35%). В TCS Group, как и в других компаниях с «иностранной пропиской» сейчас рассматривают различные варианты переезда в Россию или «дружественные страны».
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно индексу потребительских цен, стоимость товаров в США повысилась в декабре на 6,5% в годовом исчислении – рост показателя стал самым скромным с октября 2021 г. Без учета затрат на продукты питания и энергию базовая инфляция составила 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.
Данные по инфляции способствовали снижению доходности казначейских облигаций США, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США упала утром в пятницу, 13 января, до внутридневного минимума в 3,43%, самого низкого уровня после заседания ФРС в середине декабря.
Индекс VIX, который измеряет ожидания инвесторов в отношении краткосрочной волатильности фондового рынка США, упал почти на 13% – индекс волатильности Чикагской биржи (CBOE) снижается вторую неделю подряд. В целом низкий показатель VIX коррелирует с оптимистичным настроением инвесторов, так показатель опустился примерно на 45% по сравнению с недавним пиком в середине октября, за это время индекс S&P 500 вырос более чем на 11%.
Цена на сырую нефть в США марки WTI поднялась до $80/барр. в пятницу, недельный рост котировок составил примерно 8%, что соответствует величине снижения неделей ранее. Последний рост был частично вызван улучшением перспектив спроса из-за замедления инфляции в США и ослабления Китаем ограничений в связи с COVID-19.
Цена биткоина выросла на ~15%, до $19500 в пятницу, а на выходных подобралась к $21000, максимуму за более чем два месяца. Тем не менее, это намного ниже пиковых $47000 в конце марта 2022 г.
Акции в Европе также дорожали вторую неделю подряд после выхода позитивных экономических данных, которые породили надежды на короткую и неглубокую рецессию. Безработица в еврозоне в ноябре, как и ожидалось экономистами, осталась на рекордно низком уровне – 6,5%, в то время как в январе моральный дух инвесторов продолжил подниматься третий месяц подряд. Индекс экономических настроений, составленный Sentix, вырос до максимума с июня прошлого года.
Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 завершил неделю ростом на 1,9%, немецкий DAX – на 3,3%, итальянский FTSE MIB – на 2,4%, французский CAC 40 – на 2,4%, а британский индекс FTSE 100 – на 1,9%.
Китайские акции выросли также на фоне более скромных, чем ожидалось, данных по инфляции в США, а оптимизм по поводу перспектив возобновления экономической деятельности после паузы из-за пандемии повысили настроения инвесторов. Индекс Shanghai Composite прибавил 1,2%, а индекс голубых фишек CSI 300 – 2,4%, что является четырехмесячным максимумом.
Надежды на то, что внутренний спрос восстановится в ближайшие месяцы, окрепли после того, как в декабре Пекин отказался от своей политики «нулевой терпимости к COVID-19», а официальные лица активизировали меры поддержки испытывающего трудности сектора недвижимости. На прошлой неделе Китай утвердил большую квоту на импорт сырой нефти, чтобы подготовиться к ожидаемому росту спроса на энергоносители, поскольку количество случаев заражения коронавирусом начинает снижаться, а экономическая активность возвращается к норме.
Что касается торговли, то экспорт Китая в декабре упал на 9,9% по сравнению с прошлым годом, поскольку мировой спрос снизился, а рост числа случаев заражения нарушил деловую активность после того, как правительство отменило ограничения, связанные с пандемией. Импорт упал меньше, чем ожидалось, на 7,5%. За весь год положительное сальдо торгового баланса Китая достигло рекордных $878 млрд, поскольку активный рост экспорта на протяжении большей части 2022 г., слабый юань и удорожание продукции привели к повышению стоимости экспортных товаров.
Зарубежные рынки – предстоящая неделя
Предстоящая неделя будет сокращенной из-за праздников, рынки США будут закрыты в понедельник.
Сезон отчетностей продолжается. Основными событиями вторника станут результаты Goldman Sachs, Morgan Stanley и United Airlines Holdings, за которыми следуют Charles Schwab, J.B. Hunt Transport Services и Prologis в среду. Netflix, Procter & Gamble и Fastenal отчитываются в четверг. Schlumberger представит результаты в пятницу.
В среду Бюро переписи населения США опубликует данные о розничных продажах в стране за декабрь. Статистика покажет уровень потребительских расходов во время сезона праздничных покупок.
Также в среду Бюро трудовой статистики опубликует данные индекса цен производителей (PPI) за декабрь, который отражает цены производителей и оптовиков.
На этой неделе выйдут обновленные данные по рынку жилья в США, в том числе данные о вводе жилья в эксплуатацию в декабре и разрешениях на строительство.
Министр финансов США Джанет Йеллен предупредила, что страна может достичь установленного законом предела госдолга 19 января, и призвала лидеров конгресса либо поднять потолок долга, либо приостановить нормы о его действии. Федеральные законодатели в декабре 2021 г. повысили лимит федерального долга до $31,4 трлн.
Российский рынок за неделю
На прошлой неделе рубль укрепился к доллару и к евро до 68,79 руб. и 74,15 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,02%, РТС снизился на 7,18%.
Лидеры и аутсайдеры
Долговой рынок
Локальный рынок облигаций растерял весь позитив, достигнутый во время праздничных дней. Опасения по поводу дальнейшего ослабления национальной валюты, давления со стороны первичного рынка, а также разгона потребительских цен и в связи с этим разворота в текущем цикле монетарной политики давили на цены гособлигаций. К середине недели цены потеряли порядка 1-2% в зависимости от дюрации, однако в последние дни несколько скорректировались обратно.
Наиболее заметное изменение котировок в очередной раз произошло на ближнем участке кривой, где доходность переместилась в диапазон 7,5-7,7% годовых. Длинные выпуски остались примерно на том же уровне, в результате чего наклон кривой сократился (спред 2-10Y сейчас составляет порядка 240 б.п.). Таким образом, доходность ОФЗ пока отражает неизменность текущих монетарных параметров, т.е. сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% по итогам февральского заседания ЦБ, что совпадает с нашим базовым прогнозом.
Ожидания рынка ближе к дате решения могут измениться в зависимости от актуальной статистики по инфляции. Пока заметных признаков разгона инфляции не наблюдается, хотя эффект ослабления рубля в конце прошлого года еще не отразился на ценах.
По данным Росстата, с 1 по 9 января потребительские цены увеличились на 0,24% (на 0,56% за аналогичный период прошлого года), а годовое значение инфляции опустилось до 11,6%. Наибольший вклад в динамику цен по-прежнему вносит ежегодная индексация тарифов. Также вышли данные месячной инфляции за декабрь - рост цен ускорился на 0,78% (с 0,37% в ноябре). В результате итоговое значение ИПЦ за 2022 г. составило 11,9%, а не 12%, как было подсчитано предварительно.
Первые в новом году первичные аукционы Минфина прошли весьма неоднозначно. Министерство смогло привлечь всего 40,5 млрд руб., продав два лота с постоянным купоном. Исходя из квартального плана в 800 млрд руб. еженедельный объем привлечения должен составлять не менее 72 млрд руб. В прошлую среду, 11 января, инвесторам не стали предлагать популярные ранее флоутеры, сузив выбор до двух длинных «классических» выпусков: 26241 и 26240.
Первый лот с погашением в 2032 г. был продан на 18,9 млрд руб. при спросе свыше 66 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 10,24% годовых, что предполагает порядка 10 б.п. премии к уровню закрытия предшествующего дня. Второй лот с погашением в 2036 г. был реализован на 21,6 млрд руб., в то время как объем заявок достиг 62,6 млрд руб.
Размер премии ко вторичному рынку оказался сопоставим с первым аукционом, средневзвешенная доходность составила 10,32% годовых. Таким образом, спрос на длинные гособлигации с постоянным купоном остается слабым и размещение необходимых объемов потребует от Минфина заметных премий, которые будут оказывать еще более негативное влияние на рынок. С учетом того, что министерство очевидно не стремится занимать под столь высокий процент, вероятнее всего оно скоро вернется к практике активного предложения флоутеров. Потребность в наращивании внутреннего долга весьма вероятно будет увеличиваться в ближайшее время т.к. объем недополученных нефтегазовых доходов также будет расти на фоне введенного эмбарго на российское сырье и растущего дисконта нефти марки Urals.
Новости
Распадская, Мечел
Цены на коксующийся уголь растут в январе как на мировом, так и на внутреннем рынке. В России это происходит на фоне повышения НДПИ и железнодорожных тарифов. Росту мировых цен способствует отказ КНР от жестких антиковидных ограничений и ожидания смягчения китайского эмбарго на импорт угля из Австралии. При этом возможные наводнения в Австралии могут помешать местным угольным компаниям увеличить поставки на мировой рынок, что поддержит цены на коксующийся уголь в 1К23.
Рост мировых цен, а также значительное ослабление рубля с конца декабря позитивны для российских угольных компаний – Распадской и Мечела.
Новатэк Несмотря на сокращение трубопроводных поставок Газпрома в Европу, экспорт сжиженного природного газа в ЕС, наоборот, рос на протяжении всего 2022 г., пишет Коммерсант. Так, завод Новатэка «Ямал СПГ» увеличил поставки в ЕС примерно на 13,5% г/г, до 14,7 млн т. Еще около 0,7 млн т в регион поступило с проекта Новатэка «Криогаз-Высоцк». Также незначительные пока объемы поставлялись с запущенного в сентябре проекта Газпром «Портовая СПГ» — около 0,35 млн т, которые преимущественно были направлены в Грецию.
Что касается азиатского направления, где спотовые цены на протяжении всего года были ниже, чем Европе, поставки с проекта Газпрома «Сахалин-2» на Дальнем Востоке выросли примерно на 2%, до 10,6 млн т. При росте поставок в Европу, Новатэк сократил поставки в Азию с «Ямал СПГ» на 7%.
Россия по итогам года заняла третье место по поставкам СПГ в Европу, уступив США и Катару. Великобритания и страны Балтии прекратили покупать российский СПГ, но спрос повысился в Испании, нарастившей закупки на 45% г/г, согласно испанской энергокомпании Enagas.
TCS Group Холдинг Владимира Потанина Интеррос произвел редомициляцию в специальный административный район (САР) на острове Русский компании Interros Ltd., следует из данных ЕГРЮЛ. Interros Ltd. стала МКООО «Интеррос Инвест».
Ранее в декабре еще одна кипрская компания холдинга, Interros Capital Ltd., перерегистрировалась в дальневосточный САР. Тогда Потанин отметил, что «многие преимущества, которые традиционно предоставляют офшоры, теперь реализованы и продолжают развиваться в специальных административных районах России, делая их крайне привлекательными для инвесторов».
Данная новость может положительно сказаться на TCS Group. Владимир Потанин недавно стал акционером группы (35%). В TCS Group, как и в других компаниях с «иностранной пропиской» сейчас рассматривают различные варианты переезда в Россию или «дружественные страны».
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter