Главное
Российский рынок акций в среду не смог справиться с накопленной перекупленностью и все-таки развернулся вниз. В моменте индекс МосБиржи обновил годовые максимумы, сходив к 2630 п., но во второй половине торгов котировки начали спуск. Потери по итогам сессии составили 0,6%.
Накануне мы уже отмечали, что наш рынок при такой перегретости становится чувствительным к любым внешним негативным факторам. Уязвимость проявляется в чрезмерной реакции на изменение фона. Так, в среду ускорилась коррекция цен на нефть, а также произошел откат в целом по многим сырьевым товарам. Bloomberg Commodity Index упал на 1,3%. Этого оказалось достаточно, чтобы развернуть голубые фишки.
Причем эмоциональная реакция участников транслируется в объемах торгов. Обороты вчера подскочили и составили 83 млрд руб., что отражает высокий запрос участников на фиксацию накопленной прибыли.
В то же время на рынке облигаций, где не было ралли в последние недели, в среду была абсолютно спокойная сессия. Там нет никаких эмоций. Индексы ОФЗ и корпоративных бондов показали нейтральную динамику без всплеска торговых оборотов.
Отдельно можно сказать о силе акций Сбера. Среди ликвидных бумаг они выглядели одними из самых перекупленных, однако, в отличие от всех остальных фишек, вчерашнее снижение индекса не привело к какому-то серьезному падению акций банка. Бумаги завершали день в плюсе. Это отражает сохраняющийся высокий спрос, особенно в преддверии завтрашнего голосования по дивидендам на общем собрании акционеров.
При этом по-прежнему актуальна локальная аномалия, когда привилегированные акции стоят чуть дороже обыкновенных. Это состояние выглядит неэффективным: АО должны стоить чуть дороже АП из-за их более высокой ликвидности и наличия права голоса.
По индексу МосБиржи пока ничего критичного не произошло. Вчерашний откат на дневном графике укладывается в формат обычной коррекции в рамках общего среднесрочного растущего тренда. Восходящая тенденция по-прежнему актуальна. Ближайшая область технической поддержки расположена в районе 2470–2500 п. Пока индекс находится выше, наверху остаются в силе цели роста 2680–2740 п.
Конкретно сегодня с утра внешний фон не располагает к уверенному подъему. Наоборот, наблюдается продолжение отката нефтяных котировок Brent. В связи с этим умеренная коррекция вниз по индексу МосБиржи может и продолжиться.
Инфляция падает. В России с 11 по 17 апреля рост потребительских цен замедлился до 0,04% с 0,11% в предыдущую неделю. Накопленная инфляция в сумме за 12 месяцев ожидаемо продолжила снижаться и составила около 2,63%. Ее падение связано с эффектом высокой базы апреля прошлого года.
Замедление недельных цифр умеренно позитивно, учитывая выросшие проинфляционные риски со стороны прошедшего ослабления рубля и бюджетного импульса, ведь в апреле снова отмечается сильный рост госрасходов. Статистика ближайших трех недель имеет крайне важное значения в плане оценки дальнейших действий ЦБ РФ. Пока, на наш взгляд, регулятор на следующем заседании 11 мая может вновь принять решение оставить ключевую ставку неизменной. При этом комментарий Банка России наверняка останется достаточно жестким, то есть ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ставки на следующих заседаниях с учетом инфляционного фона и рисков.
Бумаги в фокусе
• Башнефть-ап (+7,6%). Показан лучший результат в нефтяном секторе. Обороты также оказались максимальными за долгое время — более 1 млрд руб. Каких-то новостей не было. Бумаги полностью отыграли падение февраля прошлого года.
На мой взгляд, префы Башнефти стоит анализировать исключительно по модели дисконтирования дивидендных потоков. Этот фактор ключевой. Учитывая предыдущие выплаты, в 2023 г. ожидания инвесторов будут склоняться к повторению той же практики направления акционерам 25% чистой прибыли. Но не исключаю и позитивные сюрпризы с большим payout ratio, способные вывести котировки еще выше. Допускаю, что дивдоходность за 2022 г. может быть чуть выше 10%. В прошлом году выплаты составили 117,29 руб.
Обыкновенные акции тем временем выглядели чуть скромнее, прибавив 3,6%. В результате дисконт АП к АО сократился. Исторически он держится на очень высоком уровне, что стало хронической неэффективностью. В АО ликвидность и free-float критически низкие, так что их более высокая оценка выглядит несправедливой. Сейчас соотношение АО/АП на уровне 1,19. На мой взгляд, оно должно со временем опуститься ближе к 0,9–1,0.
• ДВМП (+5,2%). Акции показали хороший рост на фоне сообщения компании о планах увеличить парк контейнеров. Позитивом также выступил ряд новостей, появившихся за последние несколько дней.
• Аэрофлот (+3%). Минтранс РФ сообщил, что в результате выкупа иностранных самолетов лизинговые платежи и финансовая нагрузка на авиакомпании значительно уменьшатся, а государство будет участвовать в этих сделках. Пока сложно точно оценить размер экономии для Аэрофлота, но так как лизинговые платежи составляли около 80 млрд руб. в год, экономия может быть достаточно материальна для денежных потоков и положительна для оценки авиакомпании.
• Распадская (+0,2%). Накануне акции снижались в течение дня после сообщения о том, что шахта Распадская эвакуирует горняков в связи с пожаром. Министерство угольной промышленности Кузбасса сообщило, что работа шахты приостановлена. Позже спасатели ликвидировали открытое горение. Добыча угля в шахте составляла 4,6 млн тонн в 2021–2022 гг. — это порядка 20% от 21,5–22,8 млн тонн общей добычи угля компанией Распадская (2021–2022 гг.). Влияние на акции и финансовые результаты может быть нейтральным, если работа будет оперативно возобновлена.
• ТМК (-2,3%). Сегодня состоится заседание совета директоров, в повестке которого вопрос дивидендов за 2022 г. Ранее компания уже несколько раз объявляла выплаты существенно выше рыночных ожиданий, так что и в этот раз многие инвесторы могли с оптимизмом смотреть на бумаги. В преддверии заседания они росли и обновили максимумы за полтора года.
• Северсталь (-2,4%). Акции оказались в аутсайдерах на новости об отказе от дивидендов за 2022 г. Во многом это решение было ожидаемым, а рынок чрезмерно эмоционально его воспринял. Дивиденды перестали выплачиваться с конца 2021 г. — с того момента довольно много кеша накопилось на балансе. Рано или поздно дивиденды появятся, учитывая стабильные капзатраты и восстановление бизнеса.
Сегодня Северсталь опубликует операционные результаты за I квартал 2023 г.
• День дивидендных заседаний. На четверг назначены заседания советов директоров по вопросу дивидендов сразу нескольким компаниям: ТМК, Глобалтрак, ДЗРД и Саратовэнерго.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Из крупных компания сегодня финансовые результаты представят TSMС, Philip Morris, AT&T, Union Pacific, American Express и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,7% и находится около $82,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2598,8 (-0,64%)
РТС 1004,59 (-0,62%)
S&P 500 4154,52 (-0,01%)
Валюта
USD/RUB 81,89 (+0,55%)
EUR/RUB 89,58 (+0,21%)
CNY/RUB 11,85 (+0,09%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций в среду не смог справиться с накопленной перекупленностью и все-таки развернулся вниз. В моменте индекс МосБиржи обновил годовые максимумы, сходив к 2630 п., но во второй половине торгов котировки начали спуск. Потери по итогам сессии составили 0,6%.
Накануне мы уже отмечали, что наш рынок при такой перегретости становится чувствительным к любым внешним негативным факторам. Уязвимость проявляется в чрезмерной реакции на изменение фона. Так, в среду ускорилась коррекция цен на нефть, а также произошел откат в целом по многим сырьевым товарам. Bloomberg Commodity Index упал на 1,3%. Этого оказалось достаточно, чтобы развернуть голубые фишки.
Причем эмоциональная реакция участников транслируется в объемах торгов. Обороты вчера подскочили и составили 83 млрд руб., что отражает высокий запрос участников на фиксацию накопленной прибыли.
В то же время на рынке облигаций, где не было ралли в последние недели, в среду была абсолютно спокойная сессия. Там нет никаких эмоций. Индексы ОФЗ и корпоративных бондов показали нейтральную динамику без всплеска торговых оборотов.
Отдельно можно сказать о силе акций Сбера. Среди ликвидных бумаг они выглядели одними из самых перекупленных, однако, в отличие от всех остальных фишек, вчерашнее снижение индекса не привело к какому-то серьезному падению акций банка. Бумаги завершали день в плюсе. Это отражает сохраняющийся высокий спрос, особенно в преддверии завтрашнего голосования по дивидендам на общем собрании акционеров.
При этом по-прежнему актуальна локальная аномалия, когда привилегированные акции стоят чуть дороже обыкновенных. Это состояние выглядит неэффективным: АО должны стоить чуть дороже АП из-за их более высокой ликвидности и наличия права голоса.
По индексу МосБиржи пока ничего критичного не произошло. Вчерашний откат на дневном графике укладывается в формат обычной коррекции в рамках общего среднесрочного растущего тренда. Восходящая тенденция по-прежнему актуальна. Ближайшая область технической поддержки расположена в районе 2470–2500 п. Пока индекс находится выше, наверху остаются в силе цели роста 2680–2740 п.
Конкретно сегодня с утра внешний фон не располагает к уверенному подъему. Наоборот, наблюдается продолжение отката нефтяных котировок Brent. В связи с этим умеренная коррекция вниз по индексу МосБиржи может и продолжиться.
Инфляция падает. В России с 11 по 17 апреля рост потребительских цен замедлился до 0,04% с 0,11% в предыдущую неделю. Накопленная инфляция в сумме за 12 месяцев ожидаемо продолжила снижаться и составила около 2,63%. Ее падение связано с эффектом высокой базы апреля прошлого года.
Замедление недельных цифр умеренно позитивно, учитывая выросшие проинфляционные риски со стороны прошедшего ослабления рубля и бюджетного импульса, ведь в апреле снова отмечается сильный рост госрасходов. Статистика ближайших трех недель имеет крайне важное значения в плане оценки дальнейших действий ЦБ РФ. Пока, на наш взгляд, регулятор на следующем заседании 11 мая может вновь принять решение оставить ключевую ставку неизменной. При этом комментарий Банка России наверняка останется достаточно жестким, то есть ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ставки на следующих заседаниях с учетом инфляционного фона и рисков.
Бумаги в фокусе
• Башнефть-ап (+7,6%). Показан лучший результат в нефтяном секторе. Обороты также оказались максимальными за долгое время — более 1 млрд руб. Каких-то новостей не было. Бумаги полностью отыграли падение февраля прошлого года.
На мой взгляд, префы Башнефти стоит анализировать исключительно по модели дисконтирования дивидендных потоков. Этот фактор ключевой. Учитывая предыдущие выплаты, в 2023 г. ожидания инвесторов будут склоняться к повторению той же практики направления акционерам 25% чистой прибыли. Но не исключаю и позитивные сюрпризы с большим payout ratio, способные вывести котировки еще выше. Допускаю, что дивдоходность за 2022 г. может быть чуть выше 10%. В прошлом году выплаты составили 117,29 руб.
Обыкновенные акции тем временем выглядели чуть скромнее, прибавив 3,6%. В результате дисконт АП к АО сократился. Исторически он держится на очень высоком уровне, что стало хронической неэффективностью. В АО ликвидность и free-float критически низкие, так что их более высокая оценка выглядит несправедливой. Сейчас соотношение АО/АП на уровне 1,19. На мой взгляд, оно должно со временем опуститься ближе к 0,9–1,0.
• ДВМП (+5,2%). Акции показали хороший рост на фоне сообщения компании о планах увеличить парк контейнеров. Позитивом также выступил ряд новостей, появившихся за последние несколько дней.
• Аэрофлот (+3%). Минтранс РФ сообщил, что в результате выкупа иностранных самолетов лизинговые платежи и финансовая нагрузка на авиакомпании значительно уменьшатся, а государство будет участвовать в этих сделках. Пока сложно точно оценить размер экономии для Аэрофлота, но так как лизинговые платежи составляли около 80 млрд руб. в год, экономия может быть достаточно материальна для денежных потоков и положительна для оценки авиакомпании.
• Распадская (+0,2%). Накануне акции снижались в течение дня после сообщения о том, что шахта Распадская эвакуирует горняков в связи с пожаром. Министерство угольной промышленности Кузбасса сообщило, что работа шахты приостановлена. Позже спасатели ликвидировали открытое горение. Добыча угля в шахте составляла 4,6 млн тонн в 2021–2022 гг. — это порядка 20% от 21,5–22,8 млн тонн общей добычи угля компанией Распадская (2021–2022 гг.). Влияние на акции и финансовые результаты может быть нейтральным, если работа будет оперативно возобновлена.
• ТМК (-2,3%). Сегодня состоится заседание совета директоров, в повестке которого вопрос дивидендов за 2022 г. Ранее компания уже несколько раз объявляла выплаты существенно выше рыночных ожиданий, так что и в этот раз многие инвесторы могли с оптимизмом смотреть на бумаги. В преддверии заседания они росли и обновили максимумы за полтора года.
• Северсталь (-2,4%). Акции оказались в аутсайдерах на новости об отказе от дивидендов за 2022 г. Во многом это решение было ожидаемым, а рынок чрезмерно эмоционально его воспринял. Дивиденды перестали выплачиваться с конца 2021 г. — с того момента довольно много кеша накопилось на балансе. Рано или поздно дивиденды появятся, учитывая стабильные капзатраты и восстановление бизнеса.
Сегодня Северсталь опубликует операционные результаты за I квартал 2023 г.
• День дивидендных заседаний. На четверг назначены заседания советов директоров по вопросу дивидендов сразу нескольким компаниям: ТМК, Глобалтрак, ДЗРД и Саратовэнерго.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Из крупных компания сегодня финансовые результаты представят TSMС, Philip Morris, AT&T, Union Pacific, American Express и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,7% и находится около $82,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2598,8 (-0,64%)
РТС 1004,59 (-0,62%)
S&P 500 4154,52 (-0,01%)
Валюта
USD/RUB 81,89 (+0,55%)
EUR/RUB 89,58 (+0,21%)
CNY/RUB 11,85 (+0,09%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter