После закрытия основной сессии в пятницу, 16 июня, «Магнит» опубликовал отчет за 2022 год и 1К23. Кроме этого ретейлер объявил оферту на 10% акций, что позволит некоторым зарубежным инвесторам выйти из своих позиций.
В 2022 году выручка выросла на 26,7% г/г до 2,35 трлн руб., показатель EBITDA по МСБУ 17 улучшился на 20% до 160,5 млрд руб., маржа EBITDA незначительно снизилась на 35 б.п. до 6,8%.
Выручка выросла за счет улучшения LFL-продаж на 12,1% (средний чек +10,3%, LFL-трафик +1,6%), расширения торговых площадей на 5,3% г/г и консолидации результатов Дикси.
Чистая прибыль сократилась на 34% г/г до 34,1 млрд руб. (МСБУ 17), сказалось увеличение расходов на амортизацию, признание убытков от обесценения активов и увеличение чистых финансовых расходов из-за роста процентных ставок и увеличения валового долга.
Свободный денежный поток увеличился на 68% г/г до 184,4 млрд руб. за счет расширения операционного денежного потока на 40% г/г и сокращения CapEx на 13% г/г до 52 млрд руб.
Долговая нагрузка, измеряемая показателем «Чистый долг/EBITDA» по МСБУ 17, снизилась до 0,7х с 1,5х годом ранее за счет увеличения денежных средств в 4,3 раз до 315 млрд руб. при увеличении валового долга на 55% до 420,3 млрд руб.
Отчет за 2022 год неплохой – «Магнит» увеличил выручку в уровень с нашими ожиданиями, рентабельность по EBITDA оказалась несколько слабее нашего прогноза (7%). Снижение чистой прибыли оцениваем, как эффект от единоразовых факторов.
Выручка в 1К23 выросла на 9% г/г до 596,8 млрд руб. за счет увеличения LFL-продаж на 6,1% (средний чек +4,4%, LFL-трафик +1,6%), увеличения торговой площади на 4,2% г/г и повышения плотности продаж.
Замедление темпов роста выручки по сравнению с прошлым годом связано со снижением инфляции и с эффектом высокой базы 1К22 года на фоне закупок впрок. По заявлению компании, замедление выручки и LFL-продаж в апреле-мае по сравнению с 1К23 продолжилось. Помимо прочего сказывается покупательская экономия, усиление конкуренции.
Маржа EBITDA по МБСУ 17 снизилась на 1 п.п. до 5,9%, сказалось увеличение интенсивности промо, рост потерь. Рентабельность чистой прибыли восстановилась до 2,6% (+59 б.п. г/г), чистая прибыль выросла на 41% г/г до 15,4 млрд руб. Сказался эффект низкой базы 1К22, когда чистая прибыль упала из-за курсовых разниц.
Квартальный отчет смешанный, сеть показала рост выручки выше темпов инфляции при сокращении операционной рентабельности. Такие темпы роста несколько ниже, чем у ближайшего конкурента X5 (выручка +15% г/г, LFL-продажи +6,5% в 1К23), но давление на рентабельность в 2023 году отмечают обе компании.
Важно отметить, что публикация отчета «Магнита» – однозначно положительный шаг, учитывая, что Магнит перестал публиковать отчетность после 1П22. На текущий момент нерешенным остается вопрос по совету директоров, который не был избран по итогам ГОСА за 2021 год, который был признан несостоявшимся из-за отсутствия кворума. Отсутствие СД стало причиной понижения уровня листинга Магнита с 1-го до 3-го на Московской Бирже и включения в список на исключение из расчета Индекса МосБиржи. Пересмотр базы расчета Индекса МосБиржи запланирован на сентябрь, по нашему мнению, если «Магнит» решит вопрос по СД до сентября, компания сможет сохранить место среди «голубых фишек». На текущий момент акции «Магнита» находятся на пересмотре.
Далее, у «Магнита» – высокая доля зарубежных акционеров, которые из-за ограничений по движению капитала не могут получить выплаты. Оферта зарубежным акционерам может быть одним из шагов в сторону возобновления выплат дивидендов оставшимся акционерам.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В 2022 году выручка выросла на 26,7% г/г до 2,35 трлн руб., показатель EBITDA по МСБУ 17 улучшился на 20% до 160,5 млрд руб., маржа EBITDA незначительно снизилась на 35 б.п. до 6,8%.
Выручка выросла за счет улучшения LFL-продаж на 12,1% (средний чек +10,3%, LFL-трафик +1,6%), расширения торговых площадей на 5,3% г/г и консолидации результатов Дикси.
Чистая прибыль сократилась на 34% г/г до 34,1 млрд руб. (МСБУ 17), сказалось увеличение расходов на амортизацию, признание убытков от обесценения активов и увеличение чистых финансовых расходов из-за роста процентных ставок и увеличения валового долга.
Свободный денежный поток увеличился на 68% г/г до 184,4 млрд руб. за счет расширения операционного денежного потока на 40% г/г и сокращения CapEx на 13% г/г до 52 млрд руб.
Долговая нагрузка, измеряемая показателем «Чистый долг/EBITDA» по МСБУ 17, снизилась до 0,7х с 1,5х годом ранее за счет увеличения денежных средств в 4,3 раз до 315 млрд руб. при увеличении валового долга на 55% до 420,3 млрд руб.
Отчет за 2022 год неплохой – «Магнит» увеличил выручку в уровень с нашими ожиданиями, рентабельность по EBITDA оказалась несколько слабее нашего прогноза (7%). Снижение чистой прибыли оцениваем, как эффект от единоразовых факторов.
Выручка в 1К23 выросла на 9% г/г до 596,8 млрд руб. за счет увеличения LFL-продаж на 6,1% (средний чек +4,4%, LFL-трафик +1,6%), увеличения торговой площади на 4,2% г/г и повышения плотности продаж.
Замедление темпов роста выручки по сравнению с прошлым годом связано со снижением инфляции и с эффектом высокой базы 1К22 года на фоне закупок впрок. По заявлению компании, замедление выручки и LFL-продаж в апреле-мае по сравнению с 1К23 продолжилось. Помимо прочего сказывается покупательская экономия, усиление конкуренции.
Маржа EBITDA по МБСУ 17 снизилась на 1 п.п. до 5,9%, сказалось увеличение интенсивности промо, рост потерь. Рентабельность чистой прибыли восстановилась до 2,6% (+59 б.п. г/г), чистая прибыль выросла на 41% г/г до 15,4 млрд руб. Сказался эффект низкой базы 1К22, когда чистая прибыль упала из-за курсовых разниц.
Квартальный отчет смешанный, сеть показала рост выручки выше темпов инфляции при сокращении операционной рентабельности. Такие темпы роста несколько ниже, чем у ближайшего конкурента X5 (выручка +15% г/г, LFL-продажи +6,5% в 1К23), но давление на рентабельность в 2023 году отмечают обе компании.
Важно отметить, что публикация отчета «Магнита» – однозначно положительный шаг, учитывая, что Магнит перестал публиковать отчетность после 1П22. На текущий момент нерешенным остается вопрос по совету директоров, который не был избран по итогам ГОСА за 2021 год, который был признан несостоявшимся из-за отсутствия кворума. Отсутствие СД стало причиной понижения уровня листинга Магнита с 1-го до 3-го на Московской Бирже и включения в список на исключение из расчета Индекса МосБиржи. Пересмотр базы расчета Индекса МосБиржи запланирован на сентябрь, по нашему мнению, если «Магнит» решит вопрос по СД до сентября, компания сможет сохранить место среди «голубых фишек». На текущий момент акции «Магнита» находятся на пересмотре.
Далее, у «Магнита» – высокая доля зарубежных акционеров, которые из-за ограничений по движению капитала не могут получить выплаты. Оферта зарубежным акционерам может быть одним из шагов в сторону возобновления выплат дивидендов оставшимся акционерам.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter