14 июля 2023 Thomson Reuters | Нефть
Дополнительное сокращение добычи нефти, объявленое Саудовской Аравией и Россией, отчасти помогло устранить риски снижения цен и остановило падение спотовых цен и календарных спрэдов, которое наблюдалось с начала второго квартала
3 июля Саудовская Аравия объявила, что продлит июльское сокращение на 1 млн баррелей в сутки на август, тогда как Россия объявила о новом сокращении на 0.5 млн баррелей в сутки на август.Если сокращения будут обеспечены в полном объеме, мировая добыча и ожидаемый уровень запасов снизятся на 45 млн баррелей к концу августа, в дополнение к 30 млн, которые Саудовская Аравия уже вывела с рынка в июле.
Сокращение добычи компенсировало бы предыдущее накопление запасов, когда за первые пять месяцев 2023 года коммерческие запасы в развитых странах увеличились на 75 млн баррелей. После этого объявления стоимость фьючерсов с поставкой в следующем месяце превысила $79 за баррель (48-й процентиль за все торговые дни с 2000 года) по сравнению с недавним минимумом ниже $73 (40-й процентиль) 27 июня.
Сейчас базисные цены соответствуют долгосрочному среднему значению с начала века с учетом инфляции, что соответствует ожиданиям относительно сбалансирования рынка в конце 2023 года. Максимальный рост произошел на переднем конце кривой, поскольку переход от бэквордации к контанго, наблюдавшийся в течение последних двух месяцев, частично развернулся в обратном направлении.
Календарный спрэд по нефти Brent на четвертый квартал снова вошел в бэквордацию на уровне $1.20 за баррель 11 июля по сравнению всего с 4 центами 27 июня.
Бэквордация по шестимесячному спрэду превысила $2.30 (73-й процентиль за все торговые дни с 2000 года) по сравнению с 8 центами (42-й процентиль) 27 июня.
На физическом рынке такое же умеренное ужесточение наблюдается в отношении спрэдов на нефть dated Brent с поставкой с августа по октябрь.
Спрэд на ближайший месяц (с августа по сентябрь) и спрэд на последующий месяц (с сентября по октябрь) торгуются в районе 75-го процентиля.
Нефть получит поддержку
С фундаментальной точки зрения, ожидается, что сокращение добычи, объявленное Саудовской Аравией и Россией, приведет к удалению избытка с рынка. Оно поможет ценам удержаться на фоне более слабого, чем ожидалось, экономического роста и потребления нефти в Северной Америке, Европе и Китае в третьем квартале.
С точки зрения позиционирования и настроений, сокращение также позволит компенсировать накопление большого количества коротких медвежьих позиций и даст импульс управляющим фондами, которые пытаются сформировать бычий тренд. К концу июня общее количество коротких позиций хедж-фондов по Brent и WTI достигло 239 млн баррелей по сравнению с менее чем 100 млн на протяжении большей части апреля.
Число коротких позиций фондов достигло максимума с ноября 2020 года, когда была эпидемия коронавируса. Покупка фьючерсов для покрытия существующих коротких медвежьих позиций и открытия новых длинных бычьих позиций способствует росту цен. Поскольку большинство позиций фондов сосредоточено на ближайших месяцах, когда фиксируется максимальная ликвидность и волатильность, волна покупок ускорила возврат к бэквордации.
После этого объявления нефтетрейдеры ожидают, что баланс добычи, потребления и запасов будет умеренно ограниченным до конца 2023 года, при условии, что глобальный экономический рост по-прежнему останется вялым. Если рост снова ускорится, на рынке сформируется дефицит, что подразумевает быстрый рост цен и спрэдов в конце года.
Крайне низкий уровень позиций хедж-фондов по нефти означает множество возможностей для наращивания позиций, чтобы ускорить и усилить движение. Совокупные чистые позиции в размере 258 млн баррелей на 3-4 июля по-прежнему находились только в 6-м процентиле за все недели с 2013 года (50-й процентиль означал бы позиции на уровне 484 млн баррелей).
Однако в случае слабого роста Саудовская Аравия и Россия столкнутся с трудностями при продлении сокращений на сентябрь и последующие месяцы с целью предотвратить повторный откат цен и спрэдов.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
3 июля Саудовская Аравия объявила, что продлит июльское сокращение на 1 млн баррелей в сутки на август, тогда как Россия объявила о новом сокращении на 0.5 млн баррелей в сутки на август.Если сокращения будут обеспечены в полном объеме, мировая добыча и ожидаемый уровень запасов снизятся на 45 млн баррелей к концу августа, в дополнение к 30 млн, которые Саудовская Аравия уже вывела с рынка в июле.
Сокращение добычи компенсировало бы предыдущее накопление запасов, когда за первые пять месяцев 2023 года коммерческие запасы в развитых странах увеличились на 75 млн баррелей. После этого объявления стоимость фьючерсов с поставкой в следующем месяце превысила $79 за баррель (48-й процентиль за все торговые дни с 2000 года) по сравнению с недавним минимумом ниже $73 (40-й процентиль) 27 июня.
Сейчас базисные цены соответствуют долгосрочному среднему значению с начала века с учетом инфляции, что соответствует ожиданиям относительно сбалансирования рынка в конце 2023 года. Максимальный рост произошел на переднем конце кривой, поскольку переход от бэквордации к контанго, наблюдавшийся в течение последних двух месяцев, частично развернулся в обратном направлении.
Календарный спрэд по нефти Brent на четвертый квартал снова вошел в бэквордацию на уровне $1.20 за баррель 11 июля по сравнению всего с 4 центами 27 июня.
Бэквордация по шестимесячному спрэду превысила $2.30 (73-й процентиль за все торговые дни с 2000 года) по сравнению с 8 центами (42-й процентиль) 27 июня.
На физическом рынке такое же умеренное ужесточение наблюдается в отношении спрэдов на нефть dated Brent с поставкой с августа по октябрь.
Спрэд на ближайший месяц (с августа по сентябрь) и спрэд на последующий месяц (с сентября по октябрь) торгуются в районе 75-го процентиля.
Нефть получит поддержку
С фундаментальной точки зрения, ожидается, что сокращение добычи, объявленное Саудовской Аравией и Россией, приведет к удалению избытка с рынка. Оно поможет ценам удержаться на фоне более слабого, чем ожидалось, экономического роста и потребления нефти в Северной Америке, Европе и Китае в третьем квартале.
С точки зрения позиционирования и настроений, сокращение также позволит компенсировать накопление большого количества коротких медвежьих позиций и даст импульс управляющим фондами, которые пытаются сформировать бычий тренд. К концу июня общее количество коротких позиций хедж-фондов по Brent и WTI достигло 239 млн баррелей по сравнению с менее чем 100 млн на протяжении большей части апреля.
Число коротких позиций фондов достигло максимума с ноября 2020 года, когда была эпидемия коронавируса. Покупка фьючерсов для покрытия существующих коротких медвежьих позиций и открытия новых длинных бычьих позиций способствует росту цен. Поскольку большинство позиций фондов сосредоточено на ближайших месяцах, когда фиксируется максимальная ликвидность и волатильность, волна покупок ускорила возврат к бэквордации.
После этого объявления нефтетрейдеры ожидают, что баланс добычи, потребления и запасов будет умеренно ограниченным до конца 2023 года, при условии, что глобальный экономический рост по-прежнему останется вялым. Если рост снова ускорится, на рынке сформируется дефицит, что подразумевает быстрый рост цен и спрэдов в конце года.
Крайне низкий уровень позиций хедж-фондов по нефти означает множество возможностей для наращивания позиций, чтобы ускорить и усилить движение. Совокупные чистые позиции в размере 258 млн баррелей на 3-4 июля по-прежнему находились только в 6-м процентиле за все недели с 2013 года (50-й процентиль означал бы позиции на уровне 484 млн баррелей).
Однако в случае слабого роста Саудовская Аравия и Россия столкнутся с трудностями при продлении сокращений на сентябрь и последующие месяцы с целью предотвратить повторный откат цен и спрэдов.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу