11 октября 2023 Financial Times
Процесс конвергенции между богатыми и бедными странами останавливается, а впереди еще больше проблем
В последние четыре года произошли огромные потрясения: Covid; перебои в поставках после пандемии; военный конфликт на Украине и последующий скачок цен на сырьевые товары. Закончилась ли эта серия масштабных потрясений? Ужасное нападение на Израиль и конфликт в Газе предполагают, что, возможно, ответ — «нет». Недавние волнения на рынках облигаций являются еще одним признаком сохраняющейся непредсказуемости.
Получается, что анализ последнего прогноза мировой экономики, подготовленный МВФ, возможно, уже немного устарел. Тем не менее, как всегда, с ним полезно ознакомиться. Он одновременно обнадеживает и вызывает беспокойство. Мировая экономика доказала устойчивость, однако в более долгосрочной перспективе показатели ухудшились в сочетании с расхождениями в показателях богатых и бедных стран по сравнению с ожиданиями.
Что касается устойчивости, то стоит отметить три обнадеживающих фактора: МВФ не пришлось серьезно пересматривать апрельские прогнозы; потрясения на финансовых рынках, наблюдавшиеся весной, включая крах американских региональных банков и Credit Suisse, утихли; и самое важное — появляется все больше свидетельств того, что инфляция снизится до целевого показателя без рецессии. Соответственно, процесс снижения темпов инфляции может оказаться менее болезненным, чем ожидалось. В докладе МВФ о перспективах мировой экономики отмечается, что рынки труда по-прежнему демонстрируют уверенные показатели во многих странах с высоким уровнем дохода без признаков «спирали роста заработной платы и цен». Также наблюдаются признаки «компрессии заработной платы», когда более низкая зарплата растет по сравнению с более высокой. Согласно докладу, это может быть связано с удобством гибкой и удаленной работы для квалифицированных работников: они готовы работать на дому за меньшую плату.
Тем не менее, сохраняются существенные краткосрочные риски. Один из них связан с усилением кризиса недвижимости в Китае. Также сохраняется возможность дальнейшей волатильности цен на сырьевые товары. Другой фактор — снижение потребления по мере сокращения сбережений, накопленных в эпоху Covid, особенно в США. Еще один риск — более устойчивая инфляция, чем ожидалось: возможное снижение инфляции без рецессии не является причиной для преждевременного отказа от принятия мер. Наконец, в этом новом мире фискальная политика будет более ограничена. Не в последнюю очередь это означает, что развивающиеся страны столкнутся с затратными долгами. Вполне вероятны дальнейшие финансовые потрясения.
Долгосрочные проблемы
Более того, к сожалению, устойчивость не означает высокую динамику. Таким образом, в 2023 году мировое производство будет примерно на 3% ниже, чем прогнозировалось до пандемии. При этом в странах с высоким уровнем дохода потери довольно невелики: в США наблюдается даже небольшой прирост. Однако в развивающихся странах последствия были более негативными. Это говорит о том, что у стран с высоким уровнем дохода гораздо больше возможностей, чтобы справляться с потрясениями по сравнению с более бедными странами, у которых нет ресурсов для создания вакцин или получения дешевых кредитов. В результате пандемия, конфликт на Украине и климатические шоки полностью изменили многолетние тренды в плане сокращения бедности: по данным Всемирного банка, в 2022 году в условиях крайней нищеты жило на 95 млн человек больше, чем в 2019 году.
Низкие и противоречивые экономические показатели, фиксируемые в последнее время, следует рассматривать в более долгосрочном контексте. В докладе МВФ отмечается, что с 2008 по 2023 год среднесрочные перспективы глобального роста снизились на 1.9%. Наблюдается общий экономический упадок. Но более существенное значение это имеет для развивающихся стран. По оценкам, чтобы наполовину сократить разрыв в доходах на душу населения со странами с высоким уровнем дохода развивающимся странам теперь понадобится примерно 130 лет, согласно прогнозам от апреля 2023 года, по сравнению с 80 годами, которые прогнозировались в апреле 2008 года. История экономической конвергенции уже не выглядит столь радужно.
В будущем ожидаются более долгосрочные проблемы. Одна из них — климат: в этом году в мире был зафиксирован самый жаркий сентябрь за всю историю после того, как предыдущий рекорд был побит на целых 0.5°C. Более того, если реальные процентные ставки будут постоянно повышаться, как считают некоторые, условия для долгосрочных инвестиций и экономического роста будут ухудшаться, как раз тогда, когда для решения климатических проблем и достижения более масштабных целей в области развития необходим огромный приток инвестиций. Раскол в мировой экономике, сопровождающийся ростом протекционизма и жесткой геостратегической конкуренцией, вероятно, усугубит ситуацию. В худшем случае последствия недавних событий окажутся не просто необратимыми, а станут предвестником перманентного спада в производительности.
В конечном счете, все это, по сути, политические проблемы, что говорит о том, что они практически неразрешимы. При этом существуют ресурсы и технологии, необходимые для их устранения. Нет никаких веских оснований, почему такое количество людей должно жить в столь ужасных условиях. Также нет причин, которые помешали бы справиться с климатическими и другими экологическими проблемами. Но для этого нужно признать наличие общих интересов, необходимость коллективных действий и неизбежность возможностей, которые до недавнего времени считались призрачными.
У людей не получается коллективно мыслить и действовать разумно, и сейчас становится только хуже, учитывая хаос в Вашингтоне, неправильные политические решения в Китае, конфликт на Украине, невозможность достичь мира между Израилем и Палестиной, а также неспособность избежать некоторых последствий недавних потрясений для бедных стран.
На ежегодных заседаниях в Марракеше политикам необходимо согласовать значительное увеличение объема ресурсов для МВФ и Всемирного банка. Почти все это знают. Но удастся ли сделать это? Многие сильно сомневаются. Но это необходимо. Человечеству пора немного повзрослеть.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В последние четыре года произошли огромные потрясения: Covid; перебои в поставках после пандемии; военный конфликт на Украине и последующий скачок цен на сырьевые товары. Закончилась ли эта серия масштабных потрясений? Ужасное нападение на Израиль и конфликт в Газе предполагают, что, возможно, ответ — «нет». Недавние волнения на рынках облигаций являются еще одним признаком сохраняющейся непредсказуемости.
Получается, что анализ последнего прогноза мировой экономики, подготовленный МВФ, возможно, уже немного устарел. Тем не менее, как всегда, с ним полезно ознакомиться. Он одновременно обнадеживает и вызывает беспокойство. Мировая экономика доказала устойчивость, однако в более долгосрочной перспективе показатели ухудшились в сочетании с расхождениями в показателях богатых и бедных стран по сравнению с ожиданиями.
Что касается устойчивости, то стоит отметить три обнадеживающих фактора: МВФ не пришлось серьезно пересматривать апрельские прогнозы; потрясения на финансовых рынках, наблюдавшиеся весной, включая крах американских региональных банков и Credit Suisse, утихли; и самое важное — появляется все больше свидетельств того, что инфляция снизится до целевого показателя без рецессии. Соответственно, процесс снижения темпов инфляции может оказаться менее болезненным, чем ожидалось. В докладе МВФ о перспективах мировой экономики отмечается, что рынки труда по-прежнему демонстрируют уверенные показатели во многих странах с высоким уровнем дохода без признаков «спирали роста заработной платы и цен». Также наблюдаются признаки «компрессии заработной платы», когда более низкая зарплата растет по сравнению с более высокой. Согласно докладу, это может быть связано с удобством гибкой и удаленной работы для квалифицированных работников: они готовы работать на дому за меньшую плату.
Тем не менее, сохраняются существенные краткосрочные риски. Один из них связан с усилением кризиса недвижимости в Китае. Также сохраняется возможность дальнейшей волатильности цен на сырьевые товары. Другой фактор — снижение потребления по мере сокращения сбережений, накопленных в эпоху Covid, особенно в США. Еще один риск — более устойчивая инфляция, чем ожидалось: возможное снижение инфляции без рецессии не является причиной для преждевременного отказа от принятия мер. Наконец, в этом новом мире фискальная политика будет более ограничена. Не в последнюю очередь это означает, что развивающиеся страны столкнутся с затратными долгами. Вполне вероятны дальнейшие финансовые потрясения.
Долгосрочные проблемы
Более того, к сожалению, устойчивость не означает высокую динамику. Таким образом, в 2023 году мировое производство будет примерно на 3% ниже, чем прогнозировалось до пандемии. При этом в странах с высоким уровнем дохода потери довольно невелики: в США наблюдается даже небольшой прирост. Однако в развивающихся странах последствия были более негативными. Это говорит о том, что у стран с высоким уровнем дохода гораздо больше возможностей, чтобы справляться с потрясениями по сравнению с более бедными странами, у которых нет ресурсов для создания вакцин или получения дешевых кредитов. В результате пандемия, конфликт на Украине и климатические шоки полностью изменили многолетние тренды в плане сокращения бедности: по данным Всемирного банка, в 2022 году в условиях крайней нищеты жило на 95 млн человек больше, чем в 2019 году.
Низкие и противоречивые экономические показатели, фиксируемые в последнее время, следует рассматривать в более долгосрочном контексте. В докладе МВФ отмечается, что с 2008 по 2023 год среднесрочные перспективы глобального роста снизились на 1.9%. Наблюдается общий экономический упадок. Но более существенное значение это имеет для развивающихся стран. По оценкам, чтобы наполовину сократить разрыв в доходах на душу населения со странами с высоким уровнем дохода развивающимся странам теперь понадобится примерно 130 лет, согласно прогнозам от апреля 2023 года, по сравнению с 80 годами, которые прогнозировались в апреле 2008 года. История экономической конвергенции уже не выглядит столь радужно.
В будущем ожидаются более долгосрочные проблемы. Одна из них — климат: в этом году в мире был зафиксирован самый жаркий сентябрь за всю историю после того, как предыдущий рекорд был побит на целых 0.5°C. Более того, если реальные процентные ставки будут постоянно повышаться, как считают некоторые, условия для долгосрочных инвестиций и экономического роста будут ухудшаться, как раз тогда, когда для решения климатических проблем и достижения более масштабных целей в области развития необходим огромный приток инвестиций. Раскол в мировой экономике, сопровождающийся ростом протекционизма и жесткой геостратегической конкуренцией, вероятно, усугубит ситуацию. В худшем случае последствия недавних событий окажутся не просто необратимыми, а станут предвестником перманентного спада в производительности.
В конечном счете, все это, по сути, политические проблемы, что говорит о том, что они практически неразрешимы. При этом существуют ресурсы и технологии, необходимые для их устранения. Нет никаких веских оснований, почему такое количество людей должно жить в столь ужасных условиях. Также нет причин, которые помешали бы справиться с климатическими и другими экологическими проблемами. Но для этого нужно признать наличие общих интересов, необходимость коллективных действий и неизбежность возможностей, которые до недавнего времени считались призрачными.
У людей не получается коллективно мыслить и действовать разумно, и сейчас становится только хуже, учитывая хаос в Вашингтоне, неправильные политические решения в Китае, конфликт на Украине, невозможность достичь мира между Израилем и Палестиной, а также неспособность избежать некоторых последствий недавних потрясений для бедных стран.
На ежегодных заседаниях в Марракеше политикам необходимо согласовать значительное увеличение объема ресурсов для МВФ и Всемирного банка. Почти все это знают. Но удастся ли сделать это? Многие сильно сомневаются. Но это необходимо. Человечеству пора немного повзрослеть.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу