Главное
• Индекс МосБиржи поднимается четыре дня подряд, но импульс роста затухает.
• Сильную динамику показывают акции нефтяников, несмотря на ужесточение мер контроля США за потолком цен на нефть.
• Продолжается уверенный рост в длинных ОФЗ.
В деталях
Российский рынок акций растет последние четыре сессии. В среду индекс МосБиржи даже успел сходить чуть выше 3100 п., но к концу вечерней сессии вновь откатился. Несмотря на период сезонно пониженной торговой активности участников, объемы торгов в акциях пока держатся относительно высокими. Вчера в бумагах индекса наторговали на 61 млрд руб.
Сильнее рынка продолжили выглядеть акции крупнейших нефтяников. Бумаги Газпром нефти выросли на 4% и вновь обновили исторические максимумы в преддверии предстоящей дивидендной отсечки в следующий вторник. Новые максимумы с 2020 г. установлены по Татнефти. Привилегированные акции Сургутнефтегаза прибавили 2%, отыграв к текущему моменту больше половины недавней волны распродаж.
Причем акции нефтяников выглядели устойчиво, даже несмотря на новости о том, что Минфин США обновил инструкции по соблюдению потолка цен на российскую нефть и ужесточил ряд мер контроля. Драйвером роста бумаг сектора выступает как относительно стабильный курс рубля, так и отскочившие котировки нефти Brent.
Дивиденды вернутся. Важным фактором поддержки голубых фишек в ближайшие недели станет реинвестирование дивидендных потоков, которые начинают приходить от российских компаний. Многие участники рынка склонны возвращать эти средства обратно в акции, создавая тем самым дополнительный спрос. В первую очередь высокие выплаты в абсолютном выражении ожидаются по ЛУКОЙЛу (отсечка уже прошла), Роснефти, Норникелю, Татнефти, Газпром нефти.
Совокупно за ближайшие недели может быть реинвестировано в акции около 75–94 млрд руб. С учетом лага во времени между датой отсечки и поступлением дивидендов на счета акционеров активные притоки на рынок, вероятно, появятся ближе к концу декабря 2023 г. Причем процесс реинвестирования может растянуться на какое-то время, поэтому наиболее заметное влияние на рынок будет в январе 2024 г. Вернется сумма, эквивалентная 1,5–2 среднедневным оборотам. Кроме того, поскольку торговая активность в январе понижена из-за праздников, притоки могут быть особенно чувствительны.
По индексу МосБиржи общая картина пока не меняется. Котировки отскочили после ложного пробоя нижней границы боковика, а также тестирования нижней границы годового растущего тренда. Из-за новогодних праздников активность участников в следующие сессии может снизиться. В результате индексу может быть сложно подняться выше середины бокового коридора на 3150 п. Вчера мы как раз видели, как импульс роста в первой половине торгов затем достаточно быстро был погашен.
По-настоящему значимым уровнем технического сопротивления выступает отметка 3240 п., но о ее пробое наверх, вероятно, можно будет говорить лишь в начале следующего года. Помочь волне роста может фактор притока ликвидности из-за реинвестирования дивидендов.
На рынке облигаций вчера продолжился уверенный отскок. Индекс ОФЗ (RGBI) прибавил еще 0,7%. Как и в предыдущие дни, подъем вчера был сосредоточен в самых длинных выпусках — например, в ОФЗ 26238 с погашением в 2041 г. Доходности к погашению по таким ОФЗ начинают опускаться ниже 11,9%.
Аналогичный импульс роста ранее мы видели после предыдущего заседания ЦБ. Тогда подъем продолжался несколько недель, так что и сейчас есть пространство для дальнейшего роста. Участники рынка закладывают в цены завершение цикла повышения ключевой ставки и скорое улучшение инфляционного фона.
Бумаги в фокусе
• Яндекс (+2,1%). Бумаги показали сильную динамику в среду после появления очередной статьи в Forbes о потенциальной схеме реорганизации. Как отмечается, предметом разногласий между участниками пула потенциальных инвесторов стала перспектива обмена акций головной компании Yandex N.V. на акции нового российского Яндекса. Масштабная конвертация бумаг грозит размытием долей некоторых потенциальных инвесторов в новом холдинге, против чего выступают в руководстве администрации президента.
Точные детали сделки по-прежнему не раскрываются и остаются неизвестны. Так что влияние сообщения Forbes на акции сейчас, скорее, нейтральное.
• Совкомфлот (+0%). Акционеры согласовали дивиденды в размере 6,32 руб. на бумагу с доходностью 4,8%. Рекомендация была озвучена в рамках публикации отчетности месяц назад, поэтому решение акционеров ожидаемо. Итоговые выплаты за весь 2023 г. следующим летом ожидаются заметно выше промежуточных. Прогноз совокупной дивидендной доходности (промежуточные + годовые) составляет около 15% по текущим ценам. Сохраняется позитивный взгляд на акции Совкомфлота.
• Газпром (-1,2%). Акции два дня подряд отстают от общей динамики индекса МосБиржи и выглядят слабо. Участников рынка пока не вдохновили комментарии менеджмента о сокращении инвестпрограммы 2024 г. и плановом показателе EBITDA в 2,2 трлн руб. за 2023 г. По прогнозам многих аналитиков, дивиденды следующим летом могут составить 16–20 руб., так как компания сможет направить 50% чистой прибыли акционерам из-за комфортного соотношения Чистый долг / EBITDA на уровне 2,3 (до 2,5х снижения payout ratio не предполагается). В данный момент нейтральный взгляд по акциям компании.
• МТС (-1,5%). Компания передала часть квазиказначейских акций — 7,4% капитала — из дочернего юридического лица Бастион в ЗПИФ. Согласно пресс-релизу, целью является экономия издержек и более эффективное управление пакетом. Участники рынка сдержанно отреагировали на новость, акции выглядели хуже рынка. На данный момент для кейса МТС решение выглядит нейтрально. Компания продолжит получать дивиденды на этот пакет.
• United Medical Group (-5%). Бумаги компании показали один из самых слабых результатов на рынке. Причина в том, что трейдеры заранее выходят из бумаг перед длительной паузой из-за редомициляции. Кроме того, все помнят кейс ВК, когда после возобновления торгов локальными акциями они рухнули из-за навеса продавцов, получивших доступ к своим бумагам из внешнего контура. 22 декабря будет последний день торгов расписками компании в режиме Т+1. В случае с ВК пауза составила 1 месяц. Аналогичный срок можно предполагать и по United Medical Group.
События сегодня
• Общее собрание акционеров Фармсинтеза. В повестке вопрос увеличения уставного капитала путем допэмиссии акций.
• Состоится квартальная экспирация фьючерсов на акции, индексы и валюту на Московской бирже.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,5% и находится около $79,2.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Индекс МосБиржи поднимается четыре дня подряд, но импульс роста затухает.
• Сильную динамику показывают акции нефтяников, несмотря на ужесточение мер контроля США за потолком цен на нефть.
• Продолжается уверенный рост в длинных ОФЗ.
В деталях
Российский рынок акций растет последние четыре сессии. В среду индекс МосБиржи даже успел сходить чуть выше 3100 п., но к концу вечерней сессии вновь откатился. Несмотря на период сезонно пониженной торговой активности участников, объемы торгов в акциях пока держатся относительно высокими. Вчера в бумагах индекса наторговали на 61 млрд руб.
Сильнее рынка продолжили выглядеть акции крупнейших нефтяников. Бумаги Газпром нефти выросли на 4% и вновь обновили исторические максимумы в преддверии предстоящей дивидендной отсечки в следующий вторник. Новые максимумы с 2020 г. установлены по Татнефти. Привилегированные акции Сургутнефтегаза прибавили 2%, отыграв к текущему моменту больше половины недавней волны распродаж.
Причем акции нефтяников выглядели устойчиво, даже несмотря на новости о том, что Минфин США обновил инструкции по соблюдению потолка цен на российскую нефть и ужесточил ряд мер контроля. Драйвером роста бумаг сектора выступает как относительно стабильный курс рубля, так и отскочившие котировки нефти Brent.
Дивиденды вернутся. Важным фактором поддержки голубых фишек в ближайшие недели станет реинвестирование дивидендных потоков, которые начинают приходить от российских компаний. Многие участники рынка склонны возвращать эти средства обратно в акции, создавая тем самым дополнительный спрос. В первую очередь высокие выплаты в абсолютном выражении ожидаются по ЛУКОЙЛу (отсечка уже прошла), Роснефти, Норникелю, Татнефти, Газпром нефти.
Совокупно за ближайшие недели может быть реинвестировано в акции около 75–94 млрд руб. С учетом лага во времени между датой отсечки и поступлением дивидендов на счета акционеров активные притоки на рынок, вероятно, появятся ближе к концу декабря 2023 г. Причем процесс реинвестирования может растянуться на какое-то время, поэтому наиболее заметное влияние на рынок будет в январе 2024 г. Вернется сумма, эквивалентная 1,5–2 среднедневным оборотам. Кроме того, поскольку торговая активность в январе понижена из-за праздников, притоки могут быть особенно чувствительны.
По индексу МосБиржи общая картина пока не меняется. Котировки отскочили после ложного пробоя нижней границы боковика, а также тестирования нижней границы годового растущего тренда. Из-за новогодних праздников активность участников в следующие сессии может снизиться. В результате индексу может быть сложно подняться выше середины бокового коридора на 3150 п. Вчера мы как раз видели, как импульс роста в первой половине торгов затем достаточно быстро был погашен.
По-настоящему значимым уровнем технического сопротивления выступает отметка 3240 п., но о ее пробое наверх, вероятно, можно будет говорить лишь в начале следующего года. Помочь волне роста может фактор притока ликвидности из-за реинвестирования дивидендов.
На рынке облигаций вчера продолжился уверенный отскок. Индекс ОФЗ (RGBI) прибавил еще 0,7%. Как и в предыдущие дни, подъем вчера был сосредоточен в самых длинных выпусках — например, в ОФЗ 26238 с погашением в 2041 г. Доходности к погашению по таким ОФЗ начинают опускаться ниже 11,9%.
Аналогичный импульс роста ранее мы видели после предыдущего заседания ЦБ. Тогда подъем продолжался несколько недель, так что и сейчас есть пространство для дальнейшего роста. Участники рынка закладывают в цены завершение цикла повышения ключевой ставки и скорое улучшение инфляционного фона.
Бумаги в фокусе
• Яндекс (+2,1%). Бумаги показали сильную динамику в среду после появления очередной статьи в Forbes о потенциальной схеме реорганизации. Как отмечается, предметом разногласий между участниками пула потенциальных инвесторов стала перспектива обмена акций головной компании Yandex N.V. на акции нового российского Яндекса. Масштабная конвертация бумаг грозит размытием долей некоторых потенциальных инвесторов в новом холдинге, против чего выступают в руководстве администрации президента.
Точные детали сделки по-прежнему не раскрываются и остаются неизвестны. Так что влияние сообщения Forbes на акции сейчас, скорее, нейтральное.
• Совкомфлот (+0%). Акционеры согласовали дивиденды в размере 6,32 руб. на бумагу с доходностью 4,8%. Рекомендация была озвучена в рамках публикации отчетности месяц назад, поэтому решение акционеров ожидаемо. Итоговые выплаты за весь 2023 г. следующим летом ожидаются заметно выше промежуточных. Прогноз совокупной дивидендной доходности (промежуточные + годовые) составляет около 15% по текущим ценам. Сохраняется позитивный взгляд на акции Совкомфлота.
• Газпром (-1,2%). Акции два дня подряд отстают от общей динамики индекса МосБиржи и выглядят слабо. Участников рынка пока не вдохновили комментарии менеджмента о сокращении инвестпрограммы 2024 г. и плановом показателе EBITDA в 2,2 трлн руб. за 2023 г. По прогнозам многих аналитиков, дивиденды следующим летом могут составить 16–20 руб., так как компания сможет направить 50% чистой прибыли акционерам из-за комфортного соотношения Чистый долг / EBITDA на уровне 2,3 (до 2,5х снижения payout ratio не предполагается). В данный момент нейтральный взгляд по акциям компании.
• МТС (-1,5%). Компания передала часть квазиказначейских акций — 7,4% капитала — из дочернего юридического лица Бастион в ЗПИФ. Согласно пресс-релизу, целью является экономия издержек и более эффективное управление пакетом. Участники рынка сдержанно отреагировали на новость, акции выглядели хуже рынка. На данный момент для кейса МТС решение выглядит нейтрально. Компания продолжит получать дивиденды на этот пакет.
• United Medical Group (-5%). Бумаги компании показали один из самых слабых результатов на рынке. Причина в том, что трейдеры заранее выходят из бумаг перед длительной паузой из-за редомициляции. Кроме того, все помнят кейс ВК, когда после возобновления торгов локальными акциями они рухнули из-за навеса продавцов, получивших доступ к своим бумагам из внешнего контура. 22 декабря будет последний день торгов расписками компании в режиме Т+1. В случае с ВК пауза составила 1 месяц. Аналогичный срок можно предполагать и по United Medical Group.
События сегодня
• Общее собрание акционеров Фармсинтеза. В повестке вопрос увеличения уставного капитала путем допэмиссии акций.
• Состоится квартальная экспирация фьючерсов на акции, индексы и валюту на Московской бирже.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,5% и находится около $79,2.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter