Группа X5 представила свои операционные результаты за 4К 2023 г., которые оказались лучше наших оценок. Чистая розничная выручка ритейлера увеличилась на 24,5% г/г, что стало лучшим результатом за весь прошлый год. Поспособствовало этому ускорение продовольственной инфляции и существенный рост торговой площади, в том числе на фоне M&A. Квартал стал лучшим в 2023 г. и с точки зрения роста сопоставимых продаж. Всего за прошлый год ритейлер показал рост продаж в 20,5% г/г, что стало наиболее сильным результатом с 2017 г., даже не смотря на высокую базу сравнения. Наша рекомендация для расписок X5 сейчас «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу.
Чистая розничная выручка X5 по итогам 4К 2023 г. увеличилась на 24,5% г/г против 22,6% г/г по итогам предшествующего квартала. Ускорение темпов роста во многом связано с динамикой продовольственной инфляции, которая выросла на 7,1% против 3,6% в 3К. Сопоставимые продажи компании увеличились на 13,2% при росте на 10,2% кварталом ранее. Рост сопоставимого среднего чека значительно ускорился и составил 9,9%, в то время как темпы увеличения трафика снизились до 3%. Торговая площадь увеличилась на 12,1% г/г, что немного меньше показателя за 3К в 12,6% г/г. Консолидация сетей Слата и Красный Яр, по сути, перестала оказывать влияние на результаты компании, но X5 завершила еще ряд сделок, которые способствовали ускорению роста. В прошедшем периоде группа получила права аренды на 171 торговую точку сетей Амба и Гроздь на Дальнем Востоке и в Саратовской области. Эти магазины теперь учитываются в формате «у дома». Впервые за год компания открыла значительное количество новых супермаркетов Перекресток и при этом не закрывала магазины формата в рамках оптимизации. Число торговых точек в формате дискаунтеров достигло 1,5 тыс. в конце прошлого года. Мы отмечаем заметное ускорение темпов роста плотности продаж как на магазин, так и на кв. м. торговой площади относительно предыдущего отчетного периода. По мере замедления продовольственной инфляции темпы роста продаж могут скорректироваться в этом году, но будут поддержаны эффектами от консолидации новых активов и экспансии. Мы предполагаем, что рентабельность EBITDA в 4К находилась под давлением затратной части, хотя могла быть выше показателя годовалой давности.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чистая розничная выручка X5 по итогам 4К 2023 г. увеличилась на 24,5% г/г против 22,6% г/г по итогам предшествующего квартала. Ускорение темпов роста во многом связано с динамикой продовольственной инфляции, которая выросла на 7,1% против 3,6% в 3К. Сопоставимые продажи компании увеличились на 13,2% при росте на 10,2% кварталом ранее. Рост сопоставимого среднего чека значительно ускорился и составил 9,9%, в то время как темпы увеличения трафика снизились до 3%. Торговая площадь увеличилась на 12,1% г/г, что немного меньше показателя за 3К в 12,6% г/г. Консолидация сетей Слата и Красный Яр, по сути, перестала оказывать влияние на результаты компании, но X5 завершила еще ряд сделок, которые способствовали ускорению роста. В прошедшем периоде группа получила права аренды на 171 торговую точку сетей Амба и Гроздь на Дальнем Востоке и в Саратовской области. Эти магазины теперь учитываются в формате «у дома». Впервые за год компания открыла значительное количество новых супермаркетов Перекресток и при этом не закрывала магазины формата в рамках оптимизации. Число торговых точек в формате дискаунтеров достигло 1,5 тыс. в конце прошлого года. Мы отмечаем заметное ускорение темпов роста плотности продаж как на магазин, так и на кв. м. торговой площади относительно предыдущего отчетного периода. По мере замедления продовольственной инфляции темпы роста продаж могут скорректироваться в этом году, но будут поддержаны эффектами от консолидации новых активов и экспансии. Мы предполагаем, что рентабельность EBITDA в 4К находилась под давлением затратной части, хотя могла быть выше показателя годовалой давности.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter