30 января 2024 БКС Экспресс | Северсталь
Северсталь в пятницу, 2 февраля, опубликует финансовые результаты за II полугодие 2023 по МСФО. Акции активно дорожают к дате релиза, но только ли отчетности ждут инвесторы?
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Мы прогнозируем рост выручки и EBITDA на 12% п/п и 15% п/п соответственно во многом благодаря росту цен на сталь и смещению сортамента реализуемых товаров в пользу продукции с высокой добавленной стоимостью.
• Выручка сталевара во II полугодии, по нашим оценкам, повысилась на 12% п/п и 23% г/г, до 379 млрд руб., на фоне роста цен и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью. За весь 2023 г. выручка, вероятно, увеличилась на 5%, до 718 млрд руб.
• В результате EBITDA во II полугодии, как мы полагаем, выросла на 15% п/п и 62% г/г, до 136 млрд руб., а за весь 2023 г. — на 17% г/г, до 254 млрд руб. Рентабельность, вероятно, повысилась до 35% (+3 п.п. г/г).
• Свободный денежный поток для акционеров, по нашим оценкам, составил 67 млрд руб., повысившись на 21% п/п, но снизившись на 6% г/г. За весь 2023 г. показатель слегка просел (-6%) до 122 млрд руб. в основном из-за более высоких капитальных затрат и инвестиций в
оборотный капитал, как мы полагаем.
• Чистая денежная позиция, вероятно, составила 191 млрд руб. (15% от капитализации), повысившись на 24% п/п и в 2,3 раза г/г.
Что с дивидендами
Акции подорожали на 36% относительно минимумов декабря. Оснований такой динамике добавили комментарии главы компании Александра Шевелева в январе о том, что совет директоров на предстоящем заседании может рассмотреть возможность выплаты дивидендов. Он добавил, что компания «остается в рамках утвержденной дивидендной политики», продолжает придерживаться принципа создания стоимости для акционеров и нацелена вернуться к дивидендным выплатам в 2024 г.
Аналитики БКС полагают, что только за 2023 г. компания может выплатить 146 руб. на акцию. По текущим ценам это предполагает 8,8% дивидендной доходности. При этом аналитики видят большой потенциал выплаты как накопленных дивидендов, так и позитивное влияние текущей конъюнктуры.
Взгляд на акции Северстали: позитивный. Целевая цена на 12 месяцев — 2000 руб. (+21%).
История вопроса и интрига
До 2022 г. Северсталь отличалась стабильными ежеквартальными дивидендами и высокой дивидендной доходностью. Компания зачастую обнародовала рекомендацию совета директоров по дивидендам за день до выхода отчетности.
Будет ли так на этот раз, неизвестно, но вероятность — не нулевая.
Если такое решение последует до конца недели, реакция котировок будет зависеть от его содержания. Вполне возможно, что по факту такой публикации последует финальный рывок с последующей коррекцией на краткосрочном горизонте с учетом роста предыдущих дней. Долгосрочно возврат к выплатам — позитивный фактор.
В то же время такое решение повысит ожидания в отношении возврата к дивидендам и других сталелитейщиков — НЛМК, ММК, которые в январе дорожали, но не так активно, как Северсталь.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Мы прогнозируем рост выручки и EBITDA на 12% п/п и 15% п/п соответственно во многом благодаря росту цен на сталь и смещению сортамента реализуемых товаров в пользу продукции с высокой добавленной стоимостью.
• Выручка сталевара во II полугодии, по нашим оценкам, повысилась на 12% п/п и 23% г/г, до 379 млрд руб., на фоне роста цен и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью. За весь 2023 г. выручка, вероятно, увеличилась на 5%, до 718 млрд руб.
• В результате EBITDA во II полугодии, как мы полагаем, выросла на 15% п/п и 62% г/г, до 136 млрд руб., а за весь 2023 г. — на 17% г/г, до 254 млрд руб. Рентабельность, вероятно, повысилась до 35% (+3 п.п. г/г).
• Свободный денежный поток для акционеров, по нашим оценкам, составил 67 млрд руб., повысившись на 21% п/п, но снизившись на 6% г/г. За весь 2023 г. показатель слегка просел (-6%) до 122 млрд руб. в основном из-за более высоких капитальных затрат и инвестиций в
оборотный капитал, как мы полагаем.
• Чистая денежная позиция, вероятно, составила 191 млрд руб. (15% от капитализации), повысившись на 24% п/п и в 2,3 раза г/г.
Что с дивидендами
Акции подорожали на 36% относительно минимумов декабря. Оснований такой динамике добавили комментарии главы компании Александра Шевелева в январе о том, что совет директоров на предстоящем заседании может рассмотреть возможность выплаты дивидендов. Он добавил, что компания «остается в рамках утвержденной дивидендной политики», продолжает придерживаться принципа создания стоимости для акционеров и нацелена вернуться к дивидендным выплатам в 2024 г.
Аналитики БКС полагают, что только за 2023 г. компания может выплатить 146 руб. на акцию. По текущим ценам это предполагает 8,8% дивидендной доходности. При этом аналитики видят большой потенциал выплаты как накопленных дивидендов, так и позитивное влияние текущей конъюнктуры.
Взгляд на акции Северстали: позитивный. Целевая цена на 12 месяцев — 2000 руб. (+21%).
История вопроса и интрига
До 2022 г. Северсталь отличалась стабильными ежеквартальными дивидендами и высокой дивидендной доходностью. Компания зачастую обнародовала рекомендацию совета директоров по дивидендам за день до выхода отчетности.
Будет ли так на этот раз, неизвестно, но вероятность — не нулевая.
Если такое решение последует до конца недели, реакция котировок будет зависеть от его содержания. Вполне возможно, что по факту такой публикации последует финальный рывок с последующей коррекцией на краткосрочном горизонте с учетом роста предыдущих дней. Долгосрочно возврат к выплатам — позитивный фактор.
В то же время такое решение повысит ожидания в отношении возврата к дивидендам и других сталелитейщиков — НЛМК, ММК, которые в январе дорожали, но не так активно, как Северсталь.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter