4 марта 2024 Мои Инвестиции | HeadHunter
🔹 По нашим оценкам, в IV кв. 2023 г. HeadHunter сохранил высокие темпы роста за счет высокой активности работодателей в условиях сохраняющегося существенного дефицита кадров на рынке труда. Мы ожидаем, что в IV кв. 2023 г. выручка выросла на 70% г/г до 8,4 млрд руб.
🔹 При этом скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. выросла на 90% г/г до 4,9 млрд руб. из-за более сдержанных темпов роста операционных расходов. Как следствие, рентабельность по скорр. EBITDA выросла до 59% против 53% в IV кв. 2022г. В то же время маржа немного снизилась относительно за III кв. 2023 г. из-за увеличения маркетинговых и прочих административных расходов.
🔹 По нашим прогнозам, скорр. чистая прибыль за IV кв. 2023 г. выросла на 83% г/г до 3,4 млрд руб., а рентабельность — до 40% против 37% годом ранее.
❓Привлекательны ли сейчас акции HeadHunter
На наш взгляд, сильные результаты HeadHunter за IV кв. 2023 г. станут еще одним подтверждением фундаментальной привлекательности компании с сильным рыночным позиционированием и существенным потенциалом роста.
Будучи ведущей рекрутинговая платформа в России с долей рынка более 40%, HeadHunter является главным бенефициаром сохраняющейся напряженности на рынке труда. В январе 2024 г. hh.индекс (соотношение количества резюме к вакансиям) оставался вблизи своих минимальных значений (3,5), а за первые две недели февраля опустился до рекордно низкого уровня – 3,2. Сохраняющийся заметный рост вакансий (+30% г/г в январе) при относительно неизменном объеме опубликованных резюме (+1% г/г в январе) по-прежнему стимулирует работодателей увеличивать бюджеты на продвижение. Мы ожидаем сохранения напряженности на рынке труда в ближайшее время.
В сочетании с дальнейшим повышением монетизации сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста бизнеса HeadHunter на горизонте нескольких лет. В частности, мы ожидаем, что в 2022-27 гг. выручка будет расти в среднем на 30% в год, а рентабельность по скорр. EBITDA достигнет почти 60%.
В то же время ключевым фокусом для инвесторов, на наш взгляд, является корпоративная реструктуризации. Завершение реструктуризации в совокупности с сильными фундаментальными трендами, на наш взгляд, позволит раскрыть стоимостной потенциал компании.
По нашим оценкам, HeadHunter сейчас торгуется с привлекательным мультипликатором на уровне 6х EV/EBITDA на 2024 г., что предполагает дисконт почти 45% к российским технологическим компаниям.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🔹 При этом скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. выросла на 90% г/г до 4,9 млрд руб. из-за более сдержанных темпов роста операционных расходов. Как следствие, рентабельность по скорр. EBITDA выросла до 59% против 53% в IV кв. 2022г. В то же время маржа немного снизилась относительно за III кв. 2023 г. из-за увеличения маркетинговых и прочих административных расходов.
🔹 По нашим прогнозам, скорр. чистая прибыль за IV кв. 2023 г. выросла на 83% г/г до 3,4 млрд руб., а рентабельность — до 40% против 37% годом ранее.
❓Привлекательны ли сейчас акции HeadHunter
На наш взгляд, сильные результаты HeadHunter за IV кв. 2023 г. станут еще одним подтверждением фундаментальной привлекательности компании с сильным рыночным позиционированием и существенным потенциалом роста.
Будучи ведущей рекрутинговая платформа в России с долей рынка более 40%, HeadHunter является главным бенефициаром сохраняющейся напряженности на рынке труда. В январе 2024 г. hh.индекс (соотношение количества резюме к вакансиям) оставался вблизи своих минимальных значений (3,5), а за первые две недели февраля опустился до рекордно низкого уровня – 3,2. Сохраняющийся заметный рост вакансий (+30% г/г в январе) при относительно неизменном объеме опубликованных резюме (+1% г/г в январе) по-прежнему стимулирует работодателей увеличивать бюджеты на продвижение. Мы ожидаем сохранения напряженности на рынке труда в ближайшее время.
В сочетании с дальнейшим повышением монетизации сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста бизнеса HeadHunter на горизонте нескольких лет. В частности, мы ожидаем, что в 2022-27 гг. выручка будет расти в среднем на 30% в год, а рентабельность по скорр. EBITDA достигнет почти 60%.
В то же время ключевым фокусом для инвесторов, на наш взгляд, является корпоративная реструктуризации. Завершение реструктуризации в совокупности с сильными фундаментальными трендами, на наш взгляд, позволит раскрыть стоимостной потенциал компании.
По нашим оценкам, HeadHunter сейчас торгуется с привлекательным мультипликатором на уровне 6х EV/EBITDA на 2024 г., что предполагает дисконт почти 45% к российским технологическим компаниям.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter