Цены на #золото снижаются в понедельник, «так как ослабление опасений относительно расширения конфликта на Ближнем Востоке поумерило спрос на активы-убежища», считают некоторые аналитики. Доходность 10-летних трежерис США US10Y сейчас выросла до 4,625%, а индекс доллара DXY – до 106,078, что обычно является негативным фактором для золота. Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби в пятницу присоединился к хору других чиновников ЦБ, сигнализирующих о том, что начало снижение ставок является более отдалённой перспективой, так как торможение инфляции застопорилось. Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) США, предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, будет опубликован в пятницу.
"В настоящее время у золота мало катализаторов для роста. В этих условиях представляется, что рынок начинает осознавать увеличение издержек владения золотом", - сказал Келвин Вонг из OANDA. Как раз об этом я и говорил в публикации «В этот день 11 лет назад про прогнозы цен на золото»:
Многие мне могли бы сказать, типа, чё ты прёшь против рынка? Однако я таки пока считаю, что сегодняшний бычий рынок золота (и серебра) был вызван искусственно маркетмейкерами, дабы завлечь как можно больше «лохов» в актив, а затем «обуть» их по-полной. Самое печальное то, что многие типа «эксперты» и «аналитики» призывают пипл покупать золото (и серебро) на максимумах их цены. Возможно я не прав. Но это — моё мнение. Тем не менее, я продолжаю считать, что моё мнение — не истина в последней инстанции, и каждый трейдер и инвестор, если он хочет чего-то добиться, должен составить своё, но только основанное на анализе инфы из различных источников, порой из абсолютно противопожных оценок.
Поэтому и публикую различные обзоры и оценки от различных источников. Чего не публикую, так только откровенно пропагандистские материалы в пользу любого актива. На этом преамбулу заканчиваю. Посмотрим на сегодняшний обзор от компании Heraeus Precious Metals совместно с SFA (Oxford).
Золото
Вчерашние плохие новости – сегодня хорошие новости для цены на золото. Цена на золото достигла рекордного недельного закрытия на уровне $ 2395 за унцию на прошлой неделе, даже несмотря на то, что председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что он будет удерживать процентные ставки на текущих уровнях столько, сколько необходимо для снижения инфляции. Доходность казначейских облигаций США выросла по всей кривой, при этом краткосрочная доходность закрылась на 5%, а доллар США поднялся до самого сильного уровня за пять месяцев. В нормальных условиях это было бы препятствием для золота, но сейчас кажется, что покупатели золота рассчитывают на отстающую инфляцию ФРС, поскольку она упорно остаётся выше целевого показателя в 2%.
Этот фактор усугубляется сохраняющимся риском региональной эскалации напряжённости на Ближнем Востоке. Что касается спроса, похоже, что золоту никто не оказывает никакой поддержки за исключением спроса в Китае, который является относительно высоким. Изъятие 522 тонны с SGE в первом квартале было самым высоким с 2019 года, чему способствовали возросшие объёмы торгов контрактом Au(T+D) (в основном связанные с инвестициями), которые в марте были на 25% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Китайские #ETF нарушили тенденцию оттока средств, наблюдаемую в остальном мире, показывая приток средств в течение четырёх месяцев подряд. В результате общие запасы в ETF выросли до ~67 тонн (+32% в годовом исчислении), что отчасти объясняет, почему цена золота изменила свою типичную взаимосвязь с доходностью и долларом. Однако цена на золото перекуплена и демонстрирует расхождение с дневным RSI, поэтому в ближайшем будущем ей будет сложно продвинуться вперёд.
Кстати, я писал об этом вчера в публикации «Золото, серебро, палладий и платина. Итоги 16-й недели. Цены, рынки и новые прогнозы»:
Серебро
Пополнение запасов серебра в Индии положительно скажется на спросе на продукцию обрабатывающей промышленности. После 25-процентного сокращения производства изделий из серебра и ювелирных изделий в Индии в прошлом году (источник: The Silver Institute), торговые данные свидетельствуют о том, что происходит пополнение запасов, что, как правило, является оптимистичным для краткосрочного спроса. Импорт серебра увеличился в четвёртом квартале 2023 года и продолжился в январе (последние данные). В начале года было импортировано в общей сложности 637 тонн серебра, что на 138% выше, чем в среднем за пять лет, и можно предположить, что после затишья в 2024 году спрос может вырасти.
Индия является крупнейшим производителем ювелирных изделий: в прошлом году она потребила 83,7 млн унций серебра для этих целей, что соответствует 47% мирового спроса на ювелирные изделия. Позитивными факторами в этом году могут стать опережающие темпы экономического роста и растущий средний класс в Индии, а также высокое соотношение золота и серебра (GSR). Поскольку серебро воспринимается как выгодная сделка по сравнению с золотом, спрос может вырасти. Риск заключается в том, что в конце года цена на серебро может превысить динамику цен на золото, что может снизить спрос до уровня, аналогичного уровню 2023 года. Тем не менее, спрос в 2023 году был значительно выше, чем средний показатель за 10 лет для индийского производства ювелирных изделий.
Серебро следует за золотом на высоких уровнях. Цена серебра на прошлой неделе консолидировалась около уровня $ 28 за унцию после небольшого отступления от максимума предыдущей недели в $ 30 за унцию, имитируя модель золота. GSR упало до четырёхмесячного минимума в 81, а затем снова поднялось до уровня выше 83, поскольку на прошлой неделе из серебряных #ETF произошёл значительный отток средств в размере 16,8 млн унций. Это говорит о том, что золото по-прежнему превосходит серебро в качестве предпочтительного актива-убежища в условиях турбулентной геополитики.
PGM – платина и палладий
Тяжёлые грузовики по-прежнему являются лидерами спроса на платину, несмотря на тенденцию снижения продаж. Продажи новых грузовиков, как правило, носят циклический характер, а заказы в США снижаются уже более года. Увеличение количества регистраций HDV в ЕС во втором полугодии 2023 года в результате изменений в законодательстве о тахографах, вероятно, привело к перенесению спроса на 2024 с 2023 года. Прогнозируется, что количество регистраций в ЕС и США снизится на 18% и 12% в годовом исчислении соответственно в этом году (источник: Volvo Group).
Производственные PMI по-прежнему относительно слабы на основных рынках, что, как правило, является хорошим опережающим индикатором для рынка грузовых автомобилей. Ожидается, что спрос на платину для автокатализаторов со стороны сектора тяжёлой техники в этом году упадёт на 3%, что соответствует остальному спросу на #PGM в автомобильной промышленности. Тем не менее, при оценке спроса около 620 тыс. унций ожидается, что спрос по-прежнему будет на 6% выше среднего показателя за 10 лет.
Да, #палладий и #платина в последние годы — основные борцы за место под солнцем на авторынке...
Дизельные грузовики требуют более высокого соотношения платины и палладия в автокатализаторах, чем бензиновые легковые автомобили (ДВС). Следовательно, грузовые автомобили составляют около 20% от общего спроса на платиновые автокатализаторы по сравнению с лишь 5% на палладиевые. В первом квартале 2024 года количество регистраций Volvo Trucks (около 15% мирового рынка продаж грузовиков) снизилось на всех основных рынках, за исключением Китая. Существует риск снижения спроса на платиновые автокатализаторы, особенно если слабый рост в Европе продолжится в конце года.
В то же время переход Европы к гибридам благотворно влияет на спрос на палладий. Битва за долю рынка между (чисто аккумуляторными) BEV и гибридными бензиновыми автомобилями (HEV и PHEV) в Европе накаляется. В марте новые регистрации всех легковых автомобилей в ЕС упали на 5,2% до 1,03 млн единиц. Продажи BEV упали вместе с остальным рынком, снизившись более чем на 11% в годовом исчислении до 134397 единиц. Между тем, продажи гибридов (подключаемый модуль + стандартный гибрид, HEV и PHEV) нарушили эту тенденцию, увеличившись на 8% в годовом исчислении до 372455 единиц. В годовом исчислении доля рынка электромобилей в первом квартале 2024 года в целом оставалась стабильной и составляла 12%.
По прогнозам, в годовом исчислении доля BEV на рынке ЕС достигнет 17% по сравнению с 13% в 2023 году. Ожидается, что именно этот рост будет способствовать 3%-ному снижению спроса на палладиевые автокатализаторы в ЕС в этом году. Однако, если потребители будут склонны отдавать предпочтение гибридам в будущем, как это произошло в первом квартале 2024 года, существует вероятность того, что проникновение BEV окажется ниже ожиданий, и что спрос на палладий может остаться стабильным на уровне ~920 тыс. унций в ЕС. Поскольку ЕС является меньшим рынком, чем США или Китай, влияние этого на рынок палладия будет относительно небольшим. Однако, учитывая прогнозируемый дефицит рынка в этом году, любое улучшение продаж автомобилей с ДВС по сравнению с долей рынка BEV может помочь поддержать цену на палладий.
SibanyeStillwater подтвердила, что одна из её шахт на предприятии в Марикане в ЮАР закроется после того, как сообщила о такой возможности ещё в октябре 2023 года. На шахте имеются запасы PGM, которых хватит до 2025 года, но падение цен на корзину PGM привело к тому, что добыча в настоящее время приостановлена, нерентабельна, и поэтому шахта закроется раньше этого времени. Первоначально планировалось, что она закроется в 2019 году, однако рост цен на палладий и #родий до сих пор сохранял прибыльность производства.
Закрытие окажет минимальное влияние на производство платины в Южной Африке в этом году, поскольку срок службы шахты приближался к концу. Прогнозируется, что производство платины в Южной Африке в этом году останется стабильным на уровне около 4 млн унций, хотя существует риск снижения этого показателя, если устойчиво низкие цены на PGM приведут к дополнительным закрытиям предприятий позднее в этом году.
P.S. ГМК "Норильский никель" в январе-марте сократил производство платины на 1,1% в сравнении с аналогичным периодом 2023 года — до 178 тысяч унций (5,536 тонны), палладия — увеличил на 3,3% до 745 тысяч унций (23,172 тонны), следует из сообщения компании. "По итогам первого квартала компания увеличила производство палладия и меди относительно аналогичного периода прошлого года. Снижение производства никеля носило временный характер и было связано с увеличением производственного и транспортного незавершенного производства, которое будет переработано во втором квартале", — поясняет компания. Прогнозы и полная версия пресс-релиза компании ЗДЕСЬ
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"В настоящее время у золота мало катализаторов для роста. В этих условиях представляется, что рынок начинает осознавать увеличение издержек владения золотом", - сказал Келвин Вонг из OANDA. Как раз об этом я и говорил в публикации «В этот день 11 лет назад про прогнозы цен на золото»:
Именно в апреле и мае 2013-го начался разворот восходящего тренда, закончившийся только к концу 2019-го. Вчерашнее второе за апрель повышение CME Group маржинальных требований (гарантийного обеспечения, ГО) к фьючерсам на золото и к фьючерсам на #серебро может сигнализировать о желании маркетмейкеров вновь отправить золото в медвежий рынок. Ответил сегодня френду navimann:
- Ну чё, рост цен хотят сбить
- Либо развернуть тренд, как апреле - начале мая 2013-го, когда ГО на фьючи на золото CME повышала 5 раз, выдавив с биржи в итоге множество мелких и средних трейдеров, которые покупали "на всё", а затем им не хватило бабок для пополнения счёта. Если в ближайшее время повышение ГО продолжится, может повториться тот же сценарий.
- Ну чё, рост цен хотят сбить
- Либо развернуть тренд, как апреле - начале мая 2013-го, когда ГО на фьючи на золото CME повышала 5 раз, выдавив с биржи в итоге множество мелких и средних трейдеров, которые покупали "на всё", а затем им не хватило бабок для пополнения счёта. Если в ближайшее время повышение ГО продолжится, может повториться тот же сценарий.
Многие мне могли бы сказать, типа, чё ты прёшь против рынка? Однако я таки пока считаю, что сегодняшний бычий рынок золота (и серебра) был вызван искусственно маркетмейкерами, дабы завлечь как можно больше «лохов» в актив, а затем «обуть» их по-полной. Самое печальное то, что многие типа «эксперты» и «аналитики» призывают пипл покупать золото (и серебро) на максимумах их цены. Возможно я не прав. Но это — моё мнение. Тем не менее, я продолжаю считать, что моё мнение — не истина в последней инстанции, и каждый трейдер и инвестор, если он хочет чего-то добиться, должен составить своё, но только основанное на анализе инфы из различных источников, порой из абсолютно противопожных оценок.
Поэтому и публикую различные обзоры и оценки от различных источников. Чего не публикую, так только откровенно пропагандистские материалы в пользу любого актива. На этом преамбулу заканчиваю. Посмотрим на сегодняшний обзор от компании Heraeus Precious Metals совместно с SFA (Oxford).
Золото
Вчерашние плохие новости – сегодня хорошие новости для цены на золото. Цена на золото достигла рекордного недельного закрытия на уровне $ 2395 за унцию на прошлой неделе, даже несмотря на то, что председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что он будет удерживать процентные ставки на текущих уровнях столько, сколько необходимо для снижения инфляции. Доходность казначейских облигаций США выросла по всей кривой, при этом краткосрочная доходность закрылась на 5%, а доллар США поднялся до самого сильного уровня за пять месяцев. В нормальных условиях это было бы препятствием для золота, но сейчас кажется, что покупатели золота рассчитывают на отстающую инфляцию ФРС, поскольку она упорно остаётся выше целевого показателя в 2%.
Этот фактор усугубляется сохраняющимся риском региональной эскалации напряжённости на Ближнем Востоке. Что касается спроса, похоже, что золоту никто не оказывает никакой поддержки за исключением спроса в Китае, который является относительно высоким. Изъятие 522 тонны с SGE в первом квартале было самым высоким с 2019 года, чему способствовали возросшие объёмы торгов контрактом Au(T+D) (в основном связанные с инвестициями), которые в марте были на 25% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Китайские #ETF нарушили тенденцию оттока средств, наблюдаемую в остальном мире, показывая приток средств в течение четырёх месяцев подряд. В результате общие запасы в ETF выросли до ~67 тонн (+32% в годовом исчислении), что отчасти объясняет, почему цена золота изменила свою типичную взаимосвязь с доходностью и долларом. Однако цена на золото перекуплена и демонстрирует расхождение с дневным RSI, поэтому в ближайшем будущем ей будет сложно продвинуться вперёд.
Кстати, я писал об этом вчера в публикации «Золото, серебро, палладий и платина. Итоги 16-й недели. Цены, рынки и новые прогнозы»:
В то же время китайские розничные инвесторы возглавляют значительный приток в обеспеченные золотом ETF страны. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), только за март в китайские золотые ETF наблюдался впечатляющий приток в размере 1,2 млрд юаней ($ 164 млн), что ознаменовало четвёртый месяц подряд положительных потоков. Инвестиционный ажиотаж увеличил общий объём активов в золотых ETF Китая до ошеломляющих 35 млрд юаней ($ 5 млрд) к концу месяца.
Серебро
Пополнение запасов серебра в Индии положительно скажется на спросе на продукцию обрабатывающей промышленности. После 25-процентного сокращения производства изделий из серебра и ювелирных изделий в Индии в прошлом году (источник: The Silver Institute), торговые данные свидетельствуют о том, что происходит пополнение запасов, что, как правило, является оптимистичным для краткосрочного спроса. Импорт серебра увеличился в четвёртом квартале 2023 года и продолжился в январе (последние данные). В начале года было импортировано в общей сложности 637 тонн серебра, что на 138% выше, чем в среднем за пять лет, и можно предположить, что после затишья в 2024 году спрос может вырасти.
Индия является крупнейшим производителем ювелирных изделий: в прошлом году она потребила 83,7 млн унций серебра для этих целей, что соответствует 47% мирового спроса на ювелирные изделия. Позитивными факторами в этом году могут стать опережающие темпы экономического роста и растущий средний класс в Индии, а также высокое соотношение золота и серебра (GSR). Поскольку серебро воспринимается как выгодная сделка по сравнению с золотом, спрос может вырасти. Риск заключается в том, что в конце года цена на серебро может превысить динамику цен на золото, что может снизить спрос до уровня, аналогичного уровню 2023 года. Тем не менее, спрос в 2023 году был значительно выше, чем средний показатель за 10 лет для индийского производства ювелирных изделий.
Серебро следует за золотом на высоких уровнях. Цена серебра на прошлой неделе консолидировалась около уровня $ 28 за унцию после небольшого отступления от максимума предыдущей недели в $ 30 за унцию, имитируя модель золота. GSR упало до четырёхмесячного минимума в 81, а затем снова поднялось до уровня выше 83, поскольку на прошлой неделе из серебряных #ETF произошёл значительный отток средств в размере 16,8 млн унций. Это говорит о том, что золото по-прежнему превосходит серебро в качестве предпочтительного актива-убежища в условиях турбулентной геополитики.
PGM – платина и палладий
Тяжёлые грузовики по-прежнему являются лидерами спроса на платину, несмотря на тенденцию снижения продаж. Продажи новых грузовиков, как правило, носят циклический характер, а заказы в США снижаются уже более года. Увеличение количества регистраций HDV в ЕС во втором полугодии 2023 года в результате изменений в законодательстве о тахографах, вероятно, привело к перенесению спроса на 2024 с 2023 года. Прогнозируется, что количество регистраций в ЕС и США снизится на 18% и 12% в годовом исчислении соответственно в этом году (источник: Volvo Group).
Производственные PMI по-прежнему относительно слабы на основных рынках, что, как правило, является хорошим опережающим индикатором для рынка грузовых автомобилей. Ожидается, что спрос на платину для автокатализаторов со стороны сектора тяжёлой техники в этом году упадёт на 3%, что соответствует остальному спросу на #PGM в автомобильной промышленности. Тем не менее, при оценке спроса около 620 тыс. унций ожидается, что спрос по-прежнему будет на 6% выше среднего показателя за 10 лет.
Да, #палладий и #платина в последние годы — основные борцы за место под солнцем на авторынке...
Дизельные грузовики требуют более высокого соотношения платины и палладия в автокатализаторах, чем бензиновые легковые автомобили (ДВС). Следовательно, грузовые автомобили составляют около 20% от общего спроса на платиновые автокатализаторы по сравнению с лишь 5% на палладиевые. В первом квартале 2024 года количество регистраций Volvo Trucks (около 15% мирового рынка продаж грузовиков) снизилось на всех основных рынках, за исключением Китая. Существует риск снижения спроса на платиновые автокатализаторы, особенно если слабый рост в Европе продолжится в конце года.
В то же время переход Европы к гибридам благотворно влияет на спрос на палладий. Битва за долю рынка между (чисто аккумуляторными) BEV и гибридными бензиновыми автомобилями (HEV и PHEV) в Европе накаляется. В марте новые регистрации всех легковых автомобилей в ЕС упали на 5,2% до 1,03 млн единиц. Продажи BEV упали вместе с остальным рынком, снизившись более чем на 11% в годовом исчислении до 134397 единиц. Между тем, продажи гибридов (подключаемый модуль + стандартный гибрид, HEV и PHEV) нарушили эту тенденцию, увеличившись на 8% в годовом исчислении до 372455 единиц. В годовом исчислении доля рынка электромобилей в первом квартале 2024 года в целом оставалась стабильной и составляла 12%.
По прогнозам, в годовом исчислении доля BEV на рынке ЕС достигнет 17% по сравнению с 13% в 2023 году. Ожидается, что именно этот рост будет способствовать 3%-ному снижению спроса на палладиевые автокатализаторы в ЕС в этом году. Однако, если потребители будут склонны отдавать предпочтение гибридам в будущем, как это произошло в первом квартале 2024 года, существует вероятность того, что проникновение BEV окажется ниже ожиданий, и что спрос на палладий может остаться стабильным на уровне ~920 тыс. унций в ЕС. Поскольку ЕС является меньшим рынком, чем США или Китай, влияние этого на рынок палладия будет относительно небольшим. Однако, учитывая прогнозируемый дефицит рынка в этом году, любое улучшение продаж автомобилей с ДВС по сравнению с долей рынка BEV может помочь поддержать цену на палладий.
SibanyeStillwater подтвердила, что одна из её шахт на предприятии в Марикане в ЮАР закроется после того, как сообщила о такой возможности ещё в октябре 2023 года. На шахте имеются запасы PGM, которых хватит до 2025 года, но падение цен на корзину PGM привело к тому, что добыча в настоящее время приостановлена, нерентабельна, и поэтому шахта закроется раньше этого времени. Первоначально планировалось, что она закроется в 2019 году, однако рост цен на палладий и #родий до сих пор сохранял прибыльность производства.
Закрытие окажет минимальное влияние на производство платины в Южной Африке в этом году, поскольку срок службы шахты приближался к концу. Прогнозируется, что производство платины в Южной Африке в этом году останется стабильным на уровне около 4 млн унций, хотя существует риск снижения этого показателя, если устойчиво низкие цены на PGM приведут к дополнительным закрытиям предприятий позднее в этом году.
P.S. ГМК "Норильский никель" в январе-марте сократил производство платины на 1,1% в сравнении с аналогичным периодом 2023 года — до 178 тысяч унций (5,536 тонны), палладия — увеличил на 3,3% до 745 тысяч унций (23,172 тонны), следует из сообщения компании. "По итогам первого квартала компания увеличила производство палладия и меди относительно аналогичного периода прошлого года. Снижение производства никеля носило временный характер и было связано с увеличением производственного и транспортного незавершенного производства, которое будет переработано во втором квартале", — поясняет компания. Прогнозы и полная версия пресс-релиза компании ЗДЕСЬ
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter