27 марта 2025 Global Invest Fund | SFI
Сначала напомним, какими активами владеет холдинг: Европлан (87,5%), Страховой дом ВСК (49%) и М.Видео-Эльдорадо (10%).
📊 Основные финансовые статьи оказались под давлением высокой ставки:
— Чистый процентные доходы выросли на 64% — до 28,5 млрд руб. Лизинговый портфель прирос всего лишь на 11,5% — до 255,9 млрд руб.
— Расходы на резервы почти утроились и составили 7,9 млрд руб. Отразились проблемы Европлана с платежами от малого и среднего бизнеса.
— Общий операционный доход вырос на 24% — до 43,3 млрд руб. Могло быть и больше, если бы не снижение прибыли ВСК на 5% на фоне большой отрицательной переоценкой облигационный портфелей.
📉 Чистая прибыль по итогам 2024 года выросла на 18% — до 22,8 млрд руб.
Не самый грандиозный результат. Плюс не забываем, что бизнес Европлана под давлением ключа. Поэтому результаты 2025 года могут повторить 2024 год. Поможет решить этот вопрос — снижение ставки. Это также отразиться на переоценке портфеля ВСК.
🟡 А что там насчет крупных дивидендов?
Считаем вместе: Европлан принесет SFI около 10 млрд руб. Выплата ВСК еще дополнительно около 2 млрд руб. При распределении всех полученных средств на дивы размер выплаты составит около 240 руб. на акцию. А это около 16% дивидендной доходности к текущей цене.
⭐️Мнение GIF
Сегодня холдинг оценивается по P/E = 3,9х и P/B = 0,76х. Сохраняется дисконт к своим активам (около 20% в зависимости от оценки ВСК). Но самое интересное в этом кейсе то, что даже при отсутствии роста своего основного актива (Европлан), сам холдинг может показать очень неплохую дивидендную доходность в 2025 году.
Добавим ложку дегтя. Отчётность Европлана за первое полугодие может не порадовать инвесторов. Это может отразиться на котировках и самого холдинга.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба