19 марта 2010 Национальный Резервный Банк
Общий внешний фон на рынке умеренно позитивный: европейские фондовые рынки и фьючерсы на американские индексы "в плюсе" (и на посткризисных максимумах), а нефть на тех же уровнях, что была в момент закрытия нашего рынка вчера. Однако, российский рынок демонстрирует разнонаправленную динамику: акции Сибнефти и Сургутнефтегаза растут, как заменители бумаг Роснефти, отыгравший все события вчера и позавчера ЛУКОЙЛ - в легком "минусе", а Роснефть и Газпром - падают. Причины снижения Роснефти понятны: это судебные иски против компании и неопределенность в вопросе продления льгот по экспортным пошлинам (пока что они продлены лишь на месяц). Для акций Газпрома негативный фон создают цены на газ: в США они находятся на минимуме последних четырех лет, составляя $4.237 за миллион британских тепловых единиц ($152 за тысячу кубических метров). Почему же цены на газ столь низки, и создает ли это угрозу для будущих экспортных цен Газпрома?
Снижение цен на газ объясняется, во многом, шумихой вокруг разработки месторождений сланцевого газа в США. Однако, многие специалисты сомневаются заявленной рентабельности этой добычи. Так, геолог А. Берман, один из ведущих авторов журнала "World Oil Magazine", проведя тщательный анализ деятельности, пришел к выводу, что действительные затраты компаний, добывающих сланцевый газ в несколько раз выше, чем $3.50 за 1 тыс. куб. футов ($100 за тыс. куб. м.), о которых говорит Chesapeake Energy (одна из компаний-первопроходцев в этой тематике). По подсчетам Бермана, с учетом затрат на бурение и быстрой истощаемости скважин реальные затраты на добычу должны составлять $220 на тысячу кубических метров. Поэтому, маловероятно, что цены на газ задержатся на нынешнем низком уровне продолжительное время: они вырастут, как только темпы экономического роста восстановятся. Мы подтверждаем справедливую цену акций Газпрома на уровне 223 руб. за акцию.
Что касается перспектив курса рубля, то мы ожидаем его дальнейшего укрепления к бивалютной корзине. Особенно в условиях, когда даже Министр финансов А.Кудрин (всегда казавшийся апологетом слабого рубля в угоду бюджету) говорит, что власти не должны предпринимать мер по искусственному сдерживанию укрепления рубля
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Снижение цен на газ объясняется, во многом, шумихой вокруг разработки месторождений сланцевого газа в США. Однако, многие специалисты сомневаются заявленной рентабельности этой добычи. Так, геолог А. Берман, один из ведущих авторов журнала "World Oil Magazine", проведя тщательный анализ деятельности, пришел к выводу, что действительные затраты компаний, добывающих сланцевый газ в несколько раз выше, чем $3.50 за 1 тыс. куб. футов ($100 за тыс. куб. м.), о которых говорит Chesapeake Energy (одна из компаний-первопроходцев в этой тематике). По подсчетам Бермана, с учетом затрат на бурение и быстрой истощаемости скважин реальные затраты на добычу должны составлять $220 на тысячу кубических метров. Поэтому, маловероятно, что цены на газ задержатся на нынешнем низком уровне продолжительное время: они вырастут, как только темпы экономического роста восстановятся. Мы подтверждаем справедливую цену акций Газпрома на уровне 223 руб. за акцию.
Что касается перспектив курса рубля, то мы ожидаем его дальнейшего укрепления к бивалютной корзине. Особенно в условиях, когда даже Министр финансов А.Кудрин (всегда казавшийся апологетом слабого рубля в угоду бюджету) говорит, что власти не должны предпринимать мер по искусственному сдерживанию укрепления рубля
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter