Причина: отсутствие у инвесторов ответов на ключевые вопросы.
Основным событием уходящей недели был отчет по рынку труда США за август, он вышел провальным по количеству новых рабочих мест, а очередная ревизия на понижение показала отрицательное количество новых рабочих мест, созданных в июне.
После такого нонфарма был бы логичен рост рыночных ожиданий на снижение ставки ФРС в сентябре на 0,50%, но трейдеры к закрытию недели учитывали лишь 8% шанс снижения ставки на 0,50% в сентябре, при этом снижение ставки на 0,25% полностью в цене.
Безусловно, ФРС будет учитывать риски роста инфляции и члены ФРС ранее отказывались от снижения ставки в сентябре на 0,50%, называя такой шаг паническим.
Пауэлл ранее указывал на концентрацию внимания ФРС на уровне безработице U3, который напрямую указан в мандате ФРС, т.к. падение количества рабочих мест может быть связано с иммиграцией.
Да, уровень безработицы U3 составил 4,3%, невзирая на очень низкое количество новых рабочих мест, созданных за лето.
Но ФРС ранее реагировала на заголовок нонфарма, год назад для снижения ставки на 0,50% хватило пересчета нонфармов за год на фоне сохранения силы рынка труда.
Сегодня только один член ФРС – Гулсби – прокомментировал нонфарм перед началом периода тишины перед заседанием 17 сентября, что является нонсенсом с учетом качества нонфарма.
Создается впечатление, что Пауэлл и компания все-таки играют в политические игры, Гулсби заявил, что он ещё не решил, как будет голосовать на сентябрьском заседании по ставке.
Однако, динамика долгового рынка США и золота говорит о том, что США на всех парах идут к рецессии, об этом говорят и отчеты компаний, указывающие на резкое падение спроса потребителей с низким и средним доходом.
Резервы ФРС резко упали почти до нуля, что говорит о нехватке ликвидности и риска обвала фондового рынка.
В остальном: привычное болото.
Суд отклонил апелляцию Трампа по отмене решения суда первичной инстанции о незаконности пошлин Трампа, но оставил торговые пошлины в силе до 14 октября, Трамп обратился в финальную инстанцию – Верховный суд.
Невзирая на вопли Трампа о том, что отмена большинства пошлин станет катастрофой для США, страны продолжают вести торговые переговоры, Япония подписала соглашение с США.
Уже очевидно, что решение суда по пошлинам мало что изменит, ибо у Трампа останется право введения секторальных пошлин и многие страны предпочтут платить США единый налог за доступ на американский рынок, чем получать в любое время суток очередные пошлины в неразумных величинах.
На текущий момент Трамп проиграл практически все суды, рынки ждут развязки по делу члена ФРС Кук.
Также в списке ожиданий введение пошлин на чипы и фармацевтику, Трамп в очередной раз заявил, что огласит их на днях.
Трамп сегодня сузил список кандидатов на пост главы ФРС до троих: Уорша, Хассетта и Уоллера.
Рынки уверены, что фаворитом является Уоллер и поэтому относительно уравновешены.
Тем не менее, большой шанс, что Трамп назначит главой ФРС Уорша, ибо Уорш был главной кандидатурой в первом сроке Трампа до тех пор, пока тогдашний минфин США Мнучин «не подсунул Трампу свинью в виде Пауэлла» (близко к словам Трампа).
Впереди много событий, ФРС по-прежнему является главной, ибо без снижения ставок приземление экономики США рискует быть чересчур жестким.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
До заседания ФРС 17 сентября внимание рынков будет приковано к экономическим отчетам США.
Но собственный негатив для евро будет: в понедельник вотум доверия премьеру Франции.
По-прежнему было бы логично дорисовать волну 5 до 1,19-1,20, но можно падать и без перехая, если, конечно, хватит сил.
— S&P500.
Клин дорисован, можно пробивать его основание, являющееся и низом канала, но в каком-то позитивном альтернативном варианте можно ещё сходить к верху канала, это зависит от ФРС, хотя она вряд ли поможет на сей раз.
Вводная к открытию недели
Главный акцент на предстоящей неделе будет на пересчете количества созданных в США рабочих мест с марта 2024 года по март 2025 года 9 сентября и на отчетах по инфляции в США: PPI в среду, CPI США в четверг.
Вопреки традиции, члены ФРС не дали намеков относительно своего решения на заседании 17 сентября после публикации провального нонфарма в пятницу перед началом периода тишины.
Единственным членом ФРС, выступившим после публикации нонфарма в пятницу, стал голубь ФРС Гулсби, который заявил, что пока не принял решение о том, как будет голосовать на заседании 17 сентября, ибо до заседания выйдет ещё ряд важных отчетов.
Члены ФРС видят охлаждение рынка труда, но, с учетом скромного роста уровня безработицы, стремятся объяснить падение найма иммиграционной политикой Трампа, опасаясь роста инфляции.
Рынки полностью учитывают в цене снижение ставки ФРС в сентябре на 0,25%, при сильной ревизии нонфармов за год на понижение на фоне отсутствия роста инфляции выше прогнозов нельзя исключать снижение ставки на 0,50%, что приведёт к сильной реакции рынка, ибо снижение ставки на 0,50% в сентябре не учтено в ценах финансовых инструментах.
С другой стороны, отсутствие значимых ревизий по снижению количества созданных рабочих мест за год на фоне резкого роста инфляции заставит рынки усомниться в однозначности снижения ставки ФРС в ходе заседания 17 сентября и приведет к росту доллара на фоне ухода от риска.
Кроме ключевых экономических отчетов США внимание трейдеров будет сфокусировано на политических событиях.
Неделя открылась на фоне отставки премьера Японии Исиды, что привело к падению иены, т.к. рынки опасаются, что новый премьер Японии, избирающийся внутри партии ЛДП, но требующий одобрения парламента, будет вынужден раздать «подарки» оппозиции в виде фискальных стимулов, что окажет дополнительное негативное давление на расходы бюджета.
Выборы нового лидера партии ЛДП и будущего премьера Японии состоятся в начале октября, обеспокоенность инвесторов долговыми проблемами Японии чрезмерная, ибо большинство стран мира живет не по карману.
В понедельник премьер Франции Байру с большим шансом проиграет вотум доверия в парламенте, что приведет к череде выдвижением Макроном новых кандидатов на пост премьера, которые, наиболее вероятно, будут отвергнуты оппозицией.
Отставка Байру в цене, процесс утверждения нового премьера вряд ли будет быстрым, пиковый негатив для евро начнется при назначении досрочных выборов в парламент Франции, особенно при выдвижении требований оппозиции отставки Макрона.
Заседание ЕЦБ в четверг пройдет скучно, ставка останется неизменной, а внимание рынка будет сфокусировано в этот день на отчете инфляции CPI США.
Результат аукционов ГКО США со вторника по четверг важен, хотя во многом зависит от динамики инфляции.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Вотум доверия премьеру Франции Байру.
Встреча европейских чиновников и администрации Трампа по санкциям в отношении РФ.
ВВП Японии.
Торговый баланс Китая.
— Вторник:
Пересмотр отчетов по рынку труда США за год, 17.00мск.
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Среда:
Отчет по инфляции Китая.
Инфляция цен производителей США.
Аукцион 10-летних ГКО США.
— Четверг:
Решение ЕЦБ по ставке, 15.15мск.
Инфляция цен потребителей США.
Недельные заявки по безработице США.
Пресс-конференция главы ЕЦБ Лагард, 15.45мск.
Аукцион 30-летних ГКО США.
— Пятница:
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Решение ЦБ РФ по ставке в 13.30мск.
Исследование настроений потребителей по версии Мичигана.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба