Угроза Ирана по поводу цен на нефть в 200 долларов не так уж и неправдоподобна

Мнение обозревателя Рейтер Рона Буссо

Угроза Ирана поднять цены на нефть до 200 долларов за баррель кажется громким заявлением, но по мере углубления энергетического кризиса такой сценарий становится все более вероятным, чем прогноз президента США Дональда Трампа о скором возврате цен к довоенному уровню.

Уже третью неделю продолжается израильско-американская операция против Ирана, которая переросла в региональный конфликт. Удивительно, но мировые нефтяные компании реагируют на это довольно сдержанно.

Сейчас нефть марки Brent торгуется примерно по 100 долларов за баррель, что на 65% выше уровня начала года. Такая цена еще недавно казалась немыслимой, но она все же ниже кратковременного пика в 120 долларов, который был достигнут в прошлый понедельник.

Учитывая, что около пятой части мировых запасов нефти, или примерно 20 миллионов баррелей в день, оказались заблокированы из-за фактического закрытия Ормузского пролива с начала конфликта, цены на нефть должны были бы быть значительно выше.

В понедельник цена на нефть марки Brent снизилась на фоне новостей о том, что через пролив прошли несколько танкеров с сырой нефтью и нефтепродуктами в Индию, Китай и Пакистан. Это свидетельствует о том, что некоторым странам, возможно, удалось договориться о безопасном проходе для своих судов, но объемы перевозимых грузов очень малы.

Инвесторы, по-видимому, все еще надеются на Трампа, полагая, что кризис быстро разрешится и Ормузский пролив скоро будет открыт. Это можно назвать «пут-опционом Трампа», «сделкой TACO» или «покупкой Трампа». Многие нефтяные трейдеры делают ставку на то, что президент сможет ограничить ущерб рынку.

«Когда всё закончится, цены на нефть упадут очень и очень быстро», — сказал Трамп журналистам в понедельник.

Однако этот оптимизм все сложнее сопоставить с реальностью на местах — как на поле боя, где боевые действия усиливаются, так и на физических рынках нефти, где проблемы с поставками становятся все более серьезными.

Тревожные сигналы на нефтяных рынках
Физические рынки нефти подают тревожные сигналы, которые пока игнорируются на бумажных рынках. Например, оманская нефть, экспортируемая через терминал за пределами Ормузского пролива, торгуется с рекордной премией в 51 доллар за баррель относительно Brent. В феврале средний показатель был всего 75 центов, что подняло абсолютную цену до примерно 150 долларов за баррель для поставок в мае.

Подобные тенденции наблюдаются и в других регионах. По информации S&P Global Platts и Reuters, премия на нефть марки Dubai в понедельник достигла 56 долларов за баррель, хотя в феврале средний уровень был 90 центов.

Рост объемов поставок отражает высокую неопределенность относительно доступных запасов на фоне регулярных атак Ирана на нефтяные терминалы в Омане и Фуджейре, главном нефтеэкспортном терминале ОАЭ за пределами Ормузского пролива.

Для нефтеперерабатывающих заводов, особенно в Азии, это серьезная проблема. Регион зависит от поставок с Ближнего Востока примерно на 60%, и трудности с поиском альтернативных источников быстро обостряются.

Доставка грузов из стран Персидского залива до азиатских потребителей занимает около месяца. Это означает, что с каждым днем задержки поставок дефицит для нефтеперерабатывающих заводов увеличивается.

Напряженность вынуждает к корректировкам. Нефтеперерабатывающие заводы в Азии сокращают объемы переработки, чтобы сохранить убывающие запасы. Китайская компания Sinopec, крупнейший в мире нефтеперерабатывающий завод по мощности, планирует сократить производство более чем на 10% по сравнению с первоначальным планом из-за дефицита нефти, сообщает Reuters.

В то же время Китай и Таиланд ввели запрет на экспорт нефтепродуктов, что может усугубить ситуацию на мировых рынках.

Дефицит нефти приводит к росту цен на нефтепродукты. Цены на авиационное топливо в Азии приближаются к 200 долларам за баррель, что уже близко к рекорду в 220 долларов, установленному ранее в этом месяце.

Кризис не ограничивается Азией. По данным Kpler, в прошлом году около трех четвертей экспорта авиационного топлива с Ближнего Востока через Ормузский пролив составляло примерно 379 000 баррелей в сутки. Однако с начала конфликта через пролив не прошло ни одной партии груза.

Неудивительно, что цены на авиационное топливо в баржах в нефтеперерабатывающем центре Амстердам-Роттердам-Антверпен достигли рекордных 190 долларов за баррель, превысив предыдущий пик, установленный после начала конфликта России и Украины в феврале 2022 года.

В три раза хуже
Сравнение с украинским кризисом весьма показательно.

До начала военных действий на Украине в 2022 году Россия обеспечивала около 30% европейского импорта сырой нефти и треть поставок нефтепродуктов.

Боязнь потерять поставки от одного из ведущих мировых производителей, который добывает примерно 10 миллионов баррелей нефти в сутки, привела к падению цен на нефть марки Brent до 130 долларов за баррель сразу после начала СВО, хотя худший сценарий так и не реализовался полностью.

Согласно данным Morgan Stanley, физические разрушения в Иране оказались более чем в три раза масштабнее, чем предполагалось.

Нефтяной рынок вступил в иранскую войну в относительно стабильном состоянии: Международное энергетическое агентство предполагало, что мировое предложение превысит спрос примерно на 3,7 миллиона баррелей в сутки. Однако этот излишек был быстро исчерпан.

Решение МЭА о рекордном высвобождении 400 миллионов баррелей из стратегических нефтяных запасов стран-участниц на прошлой неделе помогло смягчить первоначальный удар. Но восполнение запасов не может компенсировать дефицит новых баррелей.

Даже быстрое восстановление работы Ормузского пролива не приведет к немедленному улучшению ситуации. По данным МЭА, с начала конфликта в регионе добыча нефти была приостановлена примерно на 10 миллионов баррелей в сутки. На восстановление этих потоков могут уйти недели, а возможно, и месяцы.

Таким образом, шок предложения реален и может иметь долгосрочные последствия.

После открытия Ормузского пролива цены на нефть могут сначала резко упасть из-за восстановительного роста, но с учетом текущих проблем на физических рынках, трейдерам стоит дважды подумать, прежде чем рассчитывать на скорое возвращение к нормальной ситуации, о котором говорил Трамп.