Акции фармкомпаний растут на невзрачном рынке - что случилось?
Корпоративные новости в “Озон Фармацевтике” и “Промомеде” порадовали инвесторов
Эксперты выбирают только две из трех компаний
На дрейфующем около нуля российском рынке в среду, 15 апреля, выделяются акции фармкомпаний, которые выглядят лучше многих на фоне корпоративных новостей. Бумаги «Фармсинтеза» к 15.30 мск растут почти на 1%, «Озон Фармацевтики» на 1,76%, «Промомеда» на 0,3%.
Чем вызван оптимизм в бумагах сегодня и есть ли идеи в этом секторе, разбираемся вместе с профессиональными участниками фондового рынка.
Причины оптимизма
Акции пользуются спросом сегодня благодаря сразу нескольким корпоративным новостям.
Главным их генератором стала «Озон Фармацевтика», которая провела сегодня на Мосбирже День инвестора, в ходе которого менеджмент рассказал о результатах работы, развитии бизнеса, состоянии рынка, стратегических планах. Еще до начала встречи со своей аудиторией компания раскрыла отчетность по МСФО за 2025 год, сообщив, что выручка выросла на 24% год к году – до 31,6 млрд рублей, скорректированная EBITDA подросла на 28% - до 12,2 млрд рублей, чистая прибыль подскочила на 34% - до 6,2 млрд рублей. Уже на утренних торгах бумаги росли более чем на 3%. Затем компания сообщила о рекомендации совета директоров выплатить финальные дивиденды за 2025 год в размере 0,27 рубля на акцию. Окончательно решение по их выплате будет принято на собрании акционеров, которое состоится 21 мая 2026 года. Ранее «Озон Фармацевтика» уже выплатила акционерам дивиденды за три квартала 2025 г. в сумме 0,8 руб. на одну акцию.
Параллельно, словно не желая уступать все внимание инвесторов конкуренту, «Промомед» выпустил пресс-релиз, в котором сообщил, что гендиректор компании Александр Ефремов намерен предложить совету директоров распределить на первые с момента IPO дивиденды не менее 35% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 год.
Акции «Фармсинтеза» при этом растут сегодня без очевидных новостей. Но, к слову, на днях все три названные компании оказались в топе рейтинга лучших фармацевтических компаний России за 2025 год по версии Forbes, причем на самой что ни на есть вершине рейтинга. В основе методологии рейтинга, как сообщается, лежат финансовые показатели компаний за 2025 год, включая выручку, чистую прибыль, количество зарегистрированных препаратов и объём инвестиций в научно-исследовательские разработки.
Экспертный взгляд
Как отмечает аналитик «АЛОР БРОКЕР» Виктория Ситникова, тренд на импортозамещение в важнейшей социальной сфере — производстве лекарств — привел к тому, что в 2025 году рынок лекарств вырос примерно на 17%, до 3,3 трлн рублей.
«Российская фармацевтика во многом развивается благодаря государственной поддержке: через госзакупки, субсидии на разработку лекарств, льготные кредиты и механизм приоритета локальных производителей на тендерах. Это в том числе поддерживает спрос на продукцию отечественных компаний, обеспечивает возвратность инвестиций. Господдержка делает сектор менее цикличным, но искажает экономические стимулы, и, с точки зрения инвестора, неизвестно, что хуже. Если на субсидии будут построены неэффективные производства, то это бремя ляжет на инвесторов. С другой стороны, повторюсь, лекарства — это жизненно важные производства. Для рядового инвестора в России сейчас один из ключевых критериев отбора бумаги в портфель — это регулярные средние по рынку дивиденды. Если это есть — можно предполагать, что в компании хорошие отлаженные бизнес-процессы и она устойчиво занимает долю на своем рынке», - говорит эксперт.
Она считает, что сегодняшний рост «Фармсинтеза» на 1% — это просто волатильность не очень ликвидной бумаги. «Дивидендов «Фармсинтез» не платит, я бы не рассматривала его в портфель. Текущая дивидендная доходность «Озон Фармацевтики» — около 0,5%. «Промомед» — аналогично, платит околонулевые дивиденды, а с учетом инфляции — доходность уходит в отрицательную зону процентов на 8-9. Если же все-таки стоит задача инвестировать в российский фармсектор, то среди прочих можно сделать ставку на «Озон Фармацевтику» как на производителя дженериков», - полагает Виктория Ситникова.
В свою очередь, Юрий Козлов, автор ТГ-канала «Инвестируй или проиграешь», настроен чуть более оптимистично. Он также отмечает, что российский фармацевтический рынок растёт довольно уверенно благодаря прежде всего импортозамещению. Также он согласен, что поддержка государством фармкомпаний много значит в текущей динамике бумаг. «В частности, с 2026 года вводится балльная система за локализацию производства. То есть теперь работает золотое правило: больше выпускаешь в России — больше получаешь налоговых льгот и приоритетов при госзакупках! Плюс цены на лекарства в последние годы растут быстрее инфляции, и в 2026 году этот тренд, скорее всего, сохранится», - убежден он. Ну и еще одним доводом в пользу роста акций играет, по его словам, начавшееся в июне прошлого года снижение "ключа". «Для фармкомпаний, у которых высокий оборотный капитал, это означает прямое снижение затрат на финансирование. А когда меньше платишь банкам — всё больше денег остаётся на разработки и, конечно же, на дивиденды», - считает частный инвестор.
Ему нравится компания «Промомед», которая летом 2024 года успешно провела IPO, и в отличие от многих других публичных имен торгуется выше цены размещения. Он убежден, что сам факт появления дивидендного вопроса на повестке дня — это индикатор того, что компания переходит из стадии «вечного R&D» к стадии активной коммерциализации своих инноваций.
«Промомед» - действительно один из немногих качественных кейсов роста на нашем фондовом рынке. Компания не просто выживает в эпоху дорогих денег, а успешно выполняет свои прогнозы. А теперь к этому добавляется ещё и новая история с дивидендами. Будет ли это драйвером для выхода из боковика? Посмотрим на финансовую отчётность 20 апреля и День инвестора 21 апреля. Если цифры подтвердят способность сохранять маржинальность при масштабировании — «Промомед» может стать одним из главных открытий 2026 года, и я думаю делать ставку на эту историю в своём портфеле оправданно даже по текущим ценникам», - резюмирует эксперт.
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, также считает «Промомед» интересной компанией с точки зрения её настоящей и потенциальной роли в импортозамещении многих импортных препаратов, потенциально очень востребованных и рентабельных. «В том числе – в области эндокринологии, онкологии, сахарного диабета и борьбы с лишним весом. За 9 месяцев 2025 года «Промомед» удвоил чистую прибыль в годовом выражении до 1,41 млрд руб. На следующей неделе ожидаем публикации отчётности компании по МСФО за 2025 год, акции могут вырасти, если результаты превзойдут ожидания консенсуса аналитиков», - считает она, добавив, что пока что компания по выручке и доле рынка все же уступает «Озон Фармацевтике».
«Дивиденды пока она не платит, хотя гендиректор «Промомеда» предложил направить на дивиденды не менее 35% скорректированной чистой прибыли по МСФО, и если совет директоров утвердит решение гендиректора, а акционеры на ГОСА его одобрят, то компания выплатит дивиденды впервые в своей истории. Всё это может быть драйверами потенциального роста акций эмитента, но его риски инвестиций выше, чем у «Озон Фармацевтики», поскольку разработка собственных препаратов – более рискованный бизнес, связанный с необходимостью проведения успешных клинических испытаний препарата и последующего получения разрешения на его продажу в России. То есть дженерики производить выгоднее с точки зрения экономии времени и затрат, хотя риск в этом бизнесе связан, главным образом, с зависимостью от импортного сырья», - убеждена эксперт.
Наталья считает, что наиболее интересные акции на среднесрочную и долгосрочную перспективу (до конца 2026 года) из сектора фармацевтики все же являются акции «Озон Фармацевтики». «Компания показала сильные финансовые результаты по МСФО за 2025 год, работает в прибыль, постоянно работает над снижением долговой нагрузки, которая к концу 2025 года сократилась, исходя из соотношения чистого долга и EBITDA, до 0,8. Кроме того, «Озон Фармацевтика» является одной из немногих компаний на российском фондовом рынке, которая регулярно выплачивает ежеквартальные дивиденды, хотя и с небольшой дивидендной доходностью. На дивиденды ежегодно компания направляет до 50% от чистой прибыли по МСФО. Это говорит о высоком уровне корпоративного управления в компании. Бизнес-модель «Озон Фармацевтики» сильно отличается от бизнес-моделей «Промомеда» и «Фармсинтеза», поскольку первая компания производит дженерики (воспроизведённые препараты), в то время как две других фокусируются на разработках, выводе на рынок и продаже собственных препаратов».
Согласно оценке Freedom Finance Global, целевая цена акции «Озон Фармацевтики» составляет 56 руб., акции «Промомеда» - 460 руб. При этом Наталья Мильчакова отмечает, что оценка может быть пересмотрена после выхода отчётности эмитента по МСФО. «На наш взгляд, хотя потенциал роста у обеих бумаг почти одинаков, но акции «Промомеда» больше подходят для опытных трейдеров, в том числе торгующих внутри дня, в то время как бумаги «Озон Фармацевтики» больше подходят для консервативного инвестора. Акции «Фармсинтеза» мы не покрываем. На наш взгляд, риски в этой бумаге связаны с ожидаемой дополнительной эмиссией акций во 2 полугодии текущего года и с отсутствием у компании дивидендов и даже планов по их выплатам. Возможно, что сегодняшний рост бумаг «Фармсинтеза» вызван их недооценкой по сравнению с другими эмитентами отрасли», - предположила она.
Зарина Саидова, аналитик ФГ «Финам», считает, что «Промомед» и «Озон Фармацевтика» интересны на долгосрок примерно в равной степени. «Обе бумаги находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингами «Покупать». «Промомед» выпускает востребованные лекарства от рака и метаболических заболеваний, что обеспечивает неуклонный рост выручки, «Озон Фармацевтика» занимает уверенные позиции в дженериках и имеет интересные планы на биосимиляры в прибыльных нишах. На наш взгляд, сейчас самое время более внимательно присмотреться к игрокам отечественной биофармацевтической индустрии, особенно в контексте «защитных» свойств на фоне напряженной геополитики. «Фармсинтез» мы не рассматриваем для инвестиционных идей – третий эшелон выглядит слишком рискованным», - говорит эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба