12 августа 2010 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
На фоне опасений относительно замедления американской экономики ралли в treasuries вчера продолжилось – инвесторы активно избавлялись от рискованных активов в пользу госбумаг США. По итогам торгов доходность UST’2 остановилась в 2 б.п. от своего исторического минимума, достигнув 0,52% годовых, доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 2,68%, UST’30 – на 8 б.п. – до 3,92%.
Напомним, что в своем заявлении ФРС признала замедление экономики США и вновь повторила, что будет удерживать ставку на «исключительно низком уровне в течение длительного времени», а также объявила, что будет реинвестировать поступления от погашаемых ипотечных облигаций, находящихся в ее портфеле, в UST. Это поддержало ралли в treasuries и вызвало коррекцию на других рынках.
Очередные негативные макростатистические данные вчера лишь усилили опасения игроков. Так, дефицит баланса внешней торговли США в июне 2010 г. увеличился на 19% относительно предыдущего месяца, а отрицательное сальдо внешнеторгового баланса составило $49,9 млрд., что является максимальным уровнем с октября 2008 г. При этом объем экспорта из США упал в июне на 1,3% - до $150,5 млрд.
Что касается выкупа госбумаг США с рынка, то первые покупки treasuries с погашением в 2014-2016 гг. ФРС проведет уже 17 августа, а 19 августа будет выкупать бумаги с погашением в 2016 – 2020 гг. Это будет хорошим фактором поддержки котировок госдолга США. Сегодня Казначейство также проведет аукцион по продаже UST’30 на $16 млрд.
Из макростатистики сегодня выйдут традиционные недельные данные по рынку труда, на которые инвесторы, как обычно, будут обращать пристальное внимание.
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Российские бумаги вчера снова выглядели хуже суверенных облигаций других стран, что подтверждает их высокую корреляцию с ценами на энергоносители, которые вчера существенно подешевели послы выхода данные Минэнерго США и глобального снижения аппетита к риску.
Доходность выпуска Rus’30 вчера выросла на 5 б.п. – до 4,56% годовых, RUS’20 – на 5 б.п. - 4,67%, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 13 б.п. – до 188 б.п. Индекс EMBI+ при этом вырос только на 6 б.п. – до 275 б.п.
Несмотря на то, что к вечеру вчера российские бумаги попытались откупить, они снова выглядели существенно хуже облигаций других развивающихся стран – спрэды к выпускам Мексики и Бразилии расширились до максимума с начала июля.
Поводом для этого послужила вновь снижающаяся нефть. По данным Минэнерго США, резервы бензина выросли на 409 тыс. барр. - до 223,4 млн. барр. - максимума за 10 лет. Запасы дистиллятов увеличились на 3,46 млн. барр. - до 173,1 млн. барр. - наиболее высокого уровня с января 1983 г.
Нельзя исключать, что после серьезного снижения рынков накануне, сегодня на рынке будут наблюдаться «технические» покупки. Впрочем, для уверенного роста рынков необходимы позитивные сигналы, в частности по статистике США.
Корпоративные еврооблигации
Вслед за суверенными выпусками вниз продажи прокатились и по кривые TNK, GAZPR; также продажи были в BKMOSC-15n и GPB-14. При этом в качестве «защитной бумаги» инвесторы использовали SBER-15, который пользовался неплохим спросом.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Негативный внешний фон подпортил планы Минфина по размещению ОФЗ – ажиотажного спроса на бумаги не было, в результате чего на снижающемся рынке регулятору пришлось предоставить инвесторам премию к уровню закрытия предыдущего дня. Сегодня мы не исключаем точечных покупок просевших бумаг, однако высокой активности не ожидаем.
По итогам аукциона средневзвешенная доходность ОФЗ 25075 с погашением 15 июля 2015 г. составила 7,07% годовых, а по цене отсечения – 7,1%. Всего было продано бумаг на 7,02 млрд. руб. по номиналу при спросе в 13,55 млрд. руб. и объеме предложения в 20 млрд. руб. В результате, по цене отсечения премия к закрытию рынка накануне составила 9 б.п., по средневзвешенной доходности – 6 б.п.
Средневзвешенная доходность по короткой ОФЗ 25074 с погашением 29 июня 2011 г. составила 4,38% годовых, по цене отсечения – 4,39%. Было продано бумаг на 3,87 млрд. руб. при спросе в 7,14 млрд. руб. и объеме предложения - 5 млрд. руб. По данному выпуску за счет более короткой длины премия к рынку оказалась скромнее – по цене отсечения – 5 б.п., по средневзвешенной – 4 б.п.
В результате, под гнетом внешнего негатива и неплохих премий по первичке кривая доходности ОФЗ в среднем поднялась на 6 б.п., а снижение наблюдалось практически по всему спектру ликвидных бумаг.
Ставки NDF вчера не сильно отреагировали на внешнюю конъюнктуру – стоимость годового контракта в моменте составляет порядка 4,23%. Однако сохраняется коррекционное движение рубля к корзине валют – сегодня она достигла отметки 34,44 руб. (+8 коп. к вчерашнему закрытию). На этом фоне мы ожидаем увидеть сегодня боковое движение на рынке ОФЗ, хотя и не исключаем точечных покупок просевших выпусков.
Корпоративные облигации и РиМОВ
В среды резко негативный внешний фон все же смог продавить непоколебимый российский долговой рынок – в среднем по I эшелону доходности выросли на 7 б.п., по II – на 11 б.п., наблюдается расширение спрэдов bid/offer. Сегодня ситуация сильно не поменялась – офера продолжают оказывать давление на рынок, однако активных продаж на рынке все же нет.
На рублевой ликвидности в ЦБ и ставках на МБК внешний негатив пока никак не отразился - индикативная ставка MosPrime Rate o/n держится у отметки 2,75% годовых, объем ликвидности – на уровне выше 1,1 трлн. руб. Единственно давление на себе испытывает национальная валюта, которая продолжила корректироваться.
Традиционно в случае снижения больше всего страдают длинные бумаги – во II эшелоне вчера наблюдались продажи в выпусках Башнефти, Мечела, МРСК Юга и Якутии. Вместе с тем, рынок остается сильным, а ставки по рублям низкими – при улучшении внешнего фона стоит ожидать, что просевшие бумаги будут быстро откуплены обратно.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации казначейства США
На фоне опасений относительно замедления американской экономики ралли в treasuries вчера продолжилось – инвесторы активно избавлялись от рискованных активов в пользу госбумаг США. По итогам торгов доходность UST’2 остановилась в 2 б.п. от своего исторического минимума, достигнув 0,52% годовых, доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 2,68%, UST’30 – на 8 б.п. – до 3,92%.
Напомним, что в своем заявлении ФРС признала замедление экономики США и вновь повторила, что будет удерживать ставку на «исключительно низком уровне в течение длительного времени», а также объявила, что будет реинвестировать поступления от погашаемых ипотечных облигаций, находящихся в ее портфеле, в UST. Это поддержало ралли в treasuries и вызвало коррекцию на других рынках.
Очередные негативные макростатистические данные вчера лишь усилили опасения игроков. Так, дефицит баланса внешней торговли США в июне 2010 г. увеличился на 19% относительно предыдущего месяца, а отрицательное сальдо внешнеторгового баланса составило $49,9 млрд., что является максимальным уровнем с октября 2008 г. При этом объем экспорта из США упал в июне на 1,3% - до $150,5 млрд.
Что касается выкупа госбумаг США с рынка, то первые покупки treasuries с погашением в 2014-2016 гг. ФРС проведет уже 17 августа, а 19 августа будет выкупать бумаги с погашением в 2016 – 2020 гг. Это будет хорошим фактором поддержки котировок госдолга США. Сегодня Казначейство также проведет аукцион по продаже UST’30 на $16 млрд.
Из макростатистики сегодня выйдут традиционные недельные данные по рынку труда, на которые инвесторы, как обычно, будут обращать пристальное внимание.
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Российские бумаги вчера снова выглядели хуже суверенных облигаций других стран, что подтверждает их высокую корреляцию с ценами на энергоносители, которые вчера существенно подешевели послы выхода данные Минэнерго США и глобального снижения аппетита к риску.
Доходность выпуска Rus’30 вчера выросла на 5 б.п. – до 4,56% годовых, RUS’20 – на 5 б.п. - 4,67%, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 13 б.п. – до 188 б.п. Индекс EMBI+ при этом вырос только на 6 б.п. – до 275 б.п.
Несмотря на то, что к вечеру вчера российские бумаги попытались откупить, они снова выглядели существенно хуже облигаций других развивающихся стран – спрэды к выпускам Мексики и Бразилии расширились до максимума с начала июля.
Поводом для этого послужила вновь снижающаяся нефть. По данным Минэнерго США, резервы бензина выросли на 409 тыс. барр. - до 223,4 млн. барр. - максимума за 10 лет. Запасы дистиллятов увеличились на 3,46 млн. барр. - до 173,1 млн. барр. - наиболее высокого уровня с января 1983 г.
Нельзя исключать, что после серьезного снижения рынков накануне, сегодня на рынке будут наблюдаться «технические» покупки. Впрочем, для уверенного роста рынков необходимы позитивные сигналы, в частности по статистике США.
Корпоративные еврооблигации
Вслед за суверенными выпусками вниз продажи прокатились и по кривые TNK, GAZPR; также продажи были в BKMOSC-15n и GPB-14. При этом в качестве «защитной бумаги» инвесторы использовали SBER-15, который пользовался неплохим спросом.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Негативный внешний фон подпортил планы Минфина по размещению ОФЗ – ажиотажного спроса на бумаги не было, в результате чего на снижающемся рынке регулятору пришлось предоставить инвесторам премию к уровню закрытия предыдущего дня. Сегодня мы не исключаем точечных покупок просевших бумаг, однако высокой активности не ожидаем.
По итогам аукциона средневзвешенная доходность ОФЗ 25075 с погашением 15 июля 2015 г. составила 7,07% годовых, а по цене отсечения – 7,1%. Всего было продано бумаг на 7,02 млрд. руб. по номиналу при спросе в 13,55 млрд. руб. и объеме предложения в 20 млрд. руб. В результате, по цене отсечения премия к закрытию рынка накануне составила 9 б.п., по средневзвешенной доходности – 6 б.п.
Средневзвешенная доходность по короткой ОФЗ 25074 с погашением 29 июня 2011 г. составила 4,38% годовых, по цене отсечения – 4,39%. Было продано бумаг на 3,87 млрд. руб. при спросе в 7,14 млрд. руб. и объеме предложения - 5 млрд. руб. По данному выпуску за счет более короткой длины премия к рынку оказалась скромнее – по цене отсечения – 5 б.п., по средневзвешенной – 4 б.п.
В результате, под гнетом внешнего негатива и неплохих премий по первичке кривая доходности ОФЗ в среднем поднялась на 6 б.п., а снижение наблюдалось практически по всему спектру ликвидных бумаг.
Ставки NDF вчера не сильно отреагировали на внешнюю конъюнктуру – стоимость годового контракта в моменте составляет порядка 4,23%. Однако сохраняется коррекционное движение рубля к корзине валют – сегодня она достигла отметки 34,44 руб. (+8 коп. к вчерашнему закрытию). На этом фоне мы ожидаем увидеть сегодня боковое движение на рынке ОФЗ, хотя и не исключаем точечных покупок просевших выпусков.
Корпоративные облигации и РиМОВ
В среды резко негативный внешний фон все же смог продавить непоколебимый российский долговой рынок – в среднем по I эшелону доходности выросли на 7 б.п., по II – на 11 б.п., наблюдается расширение спрэдов bid/offer. Сегодня ситуация сильно не поменялась – офера продолжают оказывать давление на рынок, однако активных продаж на рынке все же нет.
На рублевой ликвидности в ЦБ и ставках на МБК внешний негатив пока никак не отразился - индикативная ставка MosPrime Rate o/n держится у отметки 2,75% годовых, объем ликвидности – на уровне выше 1,1 трлн. руб. Единственно давление на себе испытывает национальная валюта, которая продолжила корректироваться.
Традиционно в случае снижения больше всего страдают длинные бумаги – во II эшелоне вчера наблюдались продажи в выпусках Башнефти, Мечела, МРСК Юга и Якутии. Вместе с тем, рынок остается сильным, а ставки по рублям низкими – при улучшении внешнего фона стоит ожидать, что просевшие бумаги будут быстро откуплены обратно.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу