16 июля 2012 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Уже первые ласточки квартальной корпоративной отчётности в Штатах задают общий умеренно-негативный тон на предстоящий летний период. В соответствии с нашими опасениями, отчётность потерпевшего убытки от трейдинга крупнейшего в США банка JP Morgan была испещрена, что называется, «сносками и ремарками» - менеджмент банка попытался всеми силами оправдаться перед возмущёнными акционерами. Тем не менее (иначе как чудом это не назовёшь), эмитенту удалось закончить квартал с хорошей прибылью – около $5 млрд – при этом, прибыль на акцию составила $1.21, тогда как медианный прогноз этого показателя находился на уровне $0.78. Последовавшая за этим отчётность крупнейшего ипотечного банка в США Wells Fargo также существенно превысила прогнозы рынка, фактически сломав всю предвзятость, с которой инвесторы относились к этому сектору накануне очередных финансовых публикаций. «Моментом истины», несомненно, выступит квартальный отчёт CitiGroup, которого все ждут с нетерпением в понедельник вечером. Тем не менее, повсеместные банковские скандалы (чего стоит только одна история с манипулированием ставкой LIBOR, предписываемая банку Barclays!) скорее всего, не дадут банкам стать лидерами сезона, поэтому мы не склонны разделять эйфорию после первых удачных публикаций. В то же время, укреплявшийся большую часть 2-го квартала американский доллар едва ли позволит американским экспортным тяжеловесам, таким как Boeing, Caterpillar, Apple, GM, IBM и др., существенно улучшить показатели предыдущего периода. Ввиду вышесказанного, мы видим формирование сильных предпосылок для понижательного тренда в американских индексах, который может сохраниться вплоть до конца августа.
На российском фондовом рынке, который уже давно лишён моральных сил «жить своей жизнью», мы соответственно также не ждём никаких перемен к лучшему аж до осени, несмотря на присутствие многочисленных технических свидетельств его перепроданности. Тем не менее, неожиданный сюрприз может прийти с рублёвого денежного рынка, где, согласно нескольким независимым статистическим источникам информации, намечается приток иностранных спекулятивных денег по схеме carry trade в связи со шквальным закрытием евро-деноминированных фондов денежного рынка после понижения ЕЦБ своей депозитной ставки до нуля 5 июля этого года.
В принципе, в оставшиеся летние месяцы может сформироваться картина, подобная той, что мы наблюдали с февраля по июль прошлого года: российские фондовые индексы находились в пике, но при этом отечественная валюта методично укреплялась.
Ещё одна драматическая и перспективная история, требующая к себе самого пристального внимания – рынок биржевой сельхозпродукции. По последним данным, более 1 тыс. округов на территории 26 американских штатов объявлены в четверг министерством сельского хозяйства США зоной стихийного бедствия из-за сильнейшей засухи. По территории охвата это бедствие стало самым крупным в истории страны. По предварительным оценкам, в этом году в США погибнет до 50% урожая кукурузы и до 30% – соевых бобов и хлебных злаков. До момента, пока точная цифра потерь не будет названа, товарные фьючерсы на соответствующие позиции будут продолжать рост.
Календарь событий
Текущая неделя продолжит привлекать внимание инвесторов преимущественно к отчётам в корпоративном секторе США. Среди наиболее ожидаемых публикаций – квартальные финансовые результаты банков CitiGroup, Goldman Sachs и Bank of America, а также крупных представителей других секторов – Coca Cola, Johnson&Johnson, Intel, Google, EBay и прочих. Макроэкономические публикации будут не столько малочисленными (на самом деле, плотность публикаций можно назвать среднестатистической), сколько в большей мере второстепенными (за исключением отчёта МинЭнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в среду, а также релиза Министерства Труда США по числу первичных заявок на пособия по безработице в четверг).
В некотором роде интересными и поучительными могут оказаться публикации по балансу притока/оттока инвестиций нерезидентов в американские долговые инструменты по данным за май: мы помним, что в мае укрепление доллара (а вместе с ним – и доллар-деноминированных активов) достигло кульминации, поэтому негативное значение предшествующего месяца, скорее всего, обернётся чистым притоком по итогам мая – причём, в сопоставимых цифрах. С другой стороны, тот же самый эффект укрепления доллара (в форме его иной интерпретации – ослабления евро) – скорее всего приведёт к превышению сальдо баланса внешней торговли еврозоны за май (мы прогнозируем рост профицита до €6.5 млрд по сравнению с €5.2 млрд по итогам апреля).
Динамика промпроизводства в мае в США, скорее всего, замедлилась до нуля, хотя касательно соответствующей публикации могут быть два варианта: демонстрация вяло-позитивной цифры не более 0.1% с последующим её пересмотром в меньшую сторону, либо (во что верится с трудом) – храброе сообщение о нулевом росте.
Статус-отчёт Минэнерго США в среду может проиллюстрировать сохраняющиеся тенденции постепенного роспуска чрезмерно завышенного объёма запасов сырой нефти в пользу её дальнейшей переработки в бензины и дистилляты, учитывая особенности спроса и предложения на пике автомобильного сезона в США. Как бы то ни было, номинальное сокращение резервов «чёрного золота» может оказать хорошую поддержку начинающим оживать нефтяным котировкам.
На российском фондовом рынке, который уже давно лишён моральных сил «жить своей жизнью», мы соответственно также не ждём никаких перемен к лучшему аж до осени, несмотря на присутствие многочисленных технических свидетельств его перепроданности. Тем не менее, неожиданный сюрприз может прийти с рублёвого денежного рынка, где, согласно нескольким независимым статистическим источникам информации, намечается приток иностранных спекулятивных денег по схеме carry trade в связи со шквальным закрытием евро-деноминированных фондов денежного рынка после понижения ЕЦБ своей депозитной ставки до нуля 5 июля этого года.
В принципе, в оставшиеся летние месяцы может сформироваться картина, подобная той, что мы наблюдали с февраля по июль прошлого года: российские фондовые индексы находились в пике, но при этом отечественная валюта методично укреплялась.
Ещё одна драматическая и перспективная история, требующая к себе самого пристального внимания – рынок биржевой сельхозпродукции. По последним данным, более 1 тыс. округов на территории 26 американских штатов объявлены в четверг министерством сельского хозяйства США зоной стихийного бедствия из-за сильнейшей засухи. По территории охвата это бедствие стало самым крупным в истории страны. По предварительным оценкам, в этом году в США погибнет до 50% урожая кукурузы и до 30% – соевых бобов и хлебных злаков. До момента, пока точная цифра потерь не будет названа, товарные фьючерсы на соответствующие позиции будут продолжать рост.
Календарь событий
Текущая неделя продолжит привлекать внимание инвесторов преимущественно к отчётам в корпоративном секторе США. Среди наиболее ожидаемых публикаций – квартальные финансовые результаты банков CitiGroup, Goldman Sachs и Bank of America, а также крупных представителей других секторов – Coca Cola, Johnson&Johnson, Intel, Google, EBay и прочих. Макроэкономические публикации будут не столько малочисленными (на самом деле, плотность публикаций можно назвать среднестатистической), сколько в большей мере второстепенными (за исключением отчёта МинЭнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в среду, а также релиза Министерства Труда США по числу первичных заявок на пособия по безработице в четверг).
В некотором роде интересными и поучительными могут оказаться публикации по балансу притока/оттока инвестиций нерезидентов в американские долговые инструменты по данным за май: мы помним, что в мае укрепление доллара (а вместе с ним – и доллар-деноминированных активов) достигло кульминации, поэтому негативное значение предшествующего месяца, скорее всего, обернётся чистым притоком по итогам мая – причём, в сопоставимых цифрах. С другой стороны, тот же самый эффект укрепления доллара (в форме его иной интерпретации – ослабления евро) – скорее всего приведёт к превышению сальдо баланса внешней торговли еврозоны за май (мы прогнозируем рост профицита до €6.5 млрд по сравнению с €5.2 млрд по итогам апреля).
Динамика промпроизводства в мае в США, скорее всего, замедлилась до нуля, хотя касательно соответствующей публикации могут быть два варианта: демонстрация вяло-позитивной цифры не более 0.1% с последующим её пересмотром в меньшую сторону, либо (во что верится с трудом) – храброе сообщение о нулевом росте.
Статус-отчёт Минэнерго США в среду может проиллюстрировать сохраняющиеся тенденции постепенного роспуска чрезмерно завышенного объёма запасов сырой нефти в пользу её дальнейшей переработки в бензины и дистилляты, учитывая особенности спроса и предложения на пике автомобильного сезона в США. Как бы то ни было, номинальное сокращение резервов «чёрного золота» может оказать хорошую поддержку начинающим оживать нефтяным котировкам.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба