30 июля 2008 ИХ "Финам"
Доходность десятилетних UST вчера, на фоне довольно активной "бычьей" тенденции котировок американских акций, по итогам торгов выросла до 4,04% годовых. Во вторник на закрытии нью-йоркской сессии этот показатель равнялся 4,02% годовых.
Необходимо отметить, что, несмотря на вероятное сокращение темпов прироста показателей мировой инфляции в среднесрочном периоде, что очевидно, связано с текущим снижением цен на энергоресурсы и другое сырье, долгосрочные инфляционные риски представляются по-прежнему значительными.
Несмотря на ожидаемое ухудшение динамики мирового ВВП, темпы роста денежной массы в развитых и развивающихся экономиках остаются сравнительно высокими на фоне нестабильности кредитных рынков и сохраняющейся в мире социально-политической напряженности.
Это обстоятельство подчеркивают данные последнего обзора Conference Board, посвященного анализу потребительского климата в США. Рассчитанный этой исследовательской организацией индекс ожидаемого в течение 1 года уровня инфляции в США в июле т.г. составил 7,6%(г/г). В июне и мае 2008 г. его значение находилось приблизительно на той же отметке, составляя 7,7%.
Данная ситуация вполне возможно найдет свое отражение в ходе предстоящего на следующей неделе очередной сессии FOMC. После вчерашней публикации статистики Conference Board отраженная в котировках фьючерсов вероятность повышения базовой ставки Fed на половину процентного пункта по итогам 2008 г. увеличилась с 0% до 15%.
С другой стороны, шансы восстановления активности игроков сектора относительно высоко рискованных финансовых активов с точки зрения среднесрочного периода также повышаются. Американская Комиссия по Ценным Бумагам, "вдохновленная" своим последним успехом использования административных рычагов управления настроем инвесторов фондового рынка, продлила до 19 августа т.г. свой запрет на продажу без покрытия акций 19-ти крупнейших финансовых корпораций Америки.
Учитывая текущий значительный уровень инфляционных ожиданий в американской, мировой экономике, а также довольно ярко выраженную "недооценку" американского рынка акций по сравнению с другими инвестиционными сегментами и, наконец, сравнительно позитивные, в целом, показатели американской макро- и микроэкономической статистики, выходившие в последнее время, общий потенциал роста процентных ставок UST 10 в направлении 4,25% годовых в ближайшие недели, возможно, по-прежнему сохраняется.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:00 мск составляла 112,188% от номинала против 112,062% от номинала по итогам дневных торгов втрника.
Под улучшения ситуации на сегменте российского, мирового фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 161,163 б.п. против 165,760 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. . С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Необходимо отметить, что, несмотря на вероятное сокращение темпов прироста показателей мировой инфляции в среднесрочном периоде, что очевидно, связано с текущим снижением цен на энергоресурсы и другое сырье, долгосрочные инфляционные риски представляются по-прежнему значительными.
Несмотря на ожидаемое ухудшение динамики мирового ВВП, темпы роста денежной массы в развитых и развивающихся экономиках остаются сравнительно высокими на фоне нестабильности кредитных рынков и сохраняющейся в мире социально-политической напряженности.
Это обстоятельство подчеркивают данные последнего обзора Conference Board, посвященного анализу потребительского климата в США. Рассчитанный этой исследовательской организацией индекс ожидаемого в течение 1 года уровня инфляции в США в июле т.г. составил 7,6%(г/г). В июне и мае 2008 г. его значение находилось приблизительно на той же отметке, составляя 7,7%.
Данная ситуация вполне возможно найдет свое отражение в ходе предстоящего на следующей неделе очередной сессии FOMC. После вчерашней публикации статистики Conference Board отраженная в котировках фьючерсов вероятность повышения базовой ставки Fed на половину процентного пункта по итогам 2008 г. увеличилась с 0% до 15%.
С другой стороны, шансы восстановления активности игроков сектора относительно высоко рискованных финансовых активов с точки зрения среднесрочного периода также повышаются. Американская Комиссия по Ценным Бумагам, "вдохновленная" своим последним успехом использования административных рычагов управления настроем инвесторов фондового рынка, продлила до 19 августа т.г. свой запрет на продажу без покрытия акций 19-ти крупнейших финансовых корпораций Америки.
Учитывая текущий значительный уровень инфляционных ожиданий в американской, мировой экономике, а также довольно ярко выраженную "недооценку" американского рынка акций по сравнению с другими инвестиционными сегментами и, наконец, сравнительно позитивные, в целом, показатели американской макро- и микроэкономической статистики, выходившие в последнее время, общий потенциал роста процентных ставок UST 10 в направлении 4,25% годовых в ближайшие недели, возможно, по-прежнему сохраняется.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:00 мск составляла 112,188% от номинала против 112,062% от номинала по итогам дневных торгов втрника.
Под улучшения ситуации на сегменте российского, мирового фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 161,163 б.п. против 165,760 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. . С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter