17 апреля 2015 РБК Quote Качурин Михаил
При этом экономисты в каждом сценарии исходят из того, что западные санкции остаются в силе, расходы бюджета в ближайшие два года будут сокращаться на 5%, Минфин будет выделять значительную часть Фонда национального благосостояния российским предприятиям, а ЦБ продолжит проводить политику, направленную на снижение инфляции.
Нефтяное бремя
Цена на нефть — $50/барр.
Совокупное падение ВВП — 8,9%
Курс доллара в 2018 году — 68,4 руб.
«Негативный» сценарий ВШЭ предполагает, что цена нефти марки Urals на протяжении ближайших четырех лет будет находиться на уровне $50/барр. В таком случае рубль будет последовательно падать, и средний курс доллара в 2015 году составит 61,2 руб., в 2016 году — 63,6 руб., в 2017 году — 64,6 руб., а в 2018 году вырастет до 68,4 руб.
ВВП в 2015 году упадет на 5,3%, в 2016 году, на 1,7%, затем последует небольшой рост — на 0,5%, однако за ним вновь ожидается спад на 2,4%. Однако даже перелом в динамике ВВП не поможет бюджету, дефицит которого в 2016–2017 годах составит 4,1% и 4% соответственно. При предположении, что весь дефицит федерального бюджета будет финансироваться из суверенных фондов, Резервный фонд закончится в 2016 году, ФНБ — в 2017 году, прогнозируют эксперты.
«Таким образом, «негативный» сценарий означает затяжную и глубокую рецессию, усугубляемую обострением бюджетных проблем. За четыре года совокупный ВВП экономики может вернуться к уровням 2010–2011 годов», — говорится в обзоре.
При таком развитии событий уровень средней зарплаты в реальном выражении за четыре года может опуститься примерно на 10–12% — до уровней 2011–2012 годов, прогнозируют экономисты. Экономический спад также будет сопровождаться ростом безработицы с 5,2% в 2014 году до 6–7% в 2015–2016 годах и до 7–7,5% в 2018 году.
Годовая инфляция в 2015 году составит 13,5%, после чего начнет снижаться до 4,4% в 2018 году.
Умеренный оптимизм и доллар ниже 60 руб.
Цена на нефть — $60/барр. в 2015 году, $80/барр. в 2018 году
Совокупное падение ВВП — 2,3%
Курс доллара в 2018 году — 53 руб.
В «умеренно-позитивном» сценарии экономисты ВШЭ прогнозируют, что средняя цена нефти Urals в 2015 году составит $60/барр., а затем начнет расти на $10 ежегодно, до $80/барр. в 2017 и 2018 году. В таком случае по итогам текущего года курс доллара составит 58,7 руб.
«Более благоприятная ситуация с динамикой долларового экспорта [вызванная ростом нефтяных цен] позволит рублю укрепляться, снижая потребность в использовании Банком России инструмента валютного РЕПО, вероятно, уже в 2015 году», — говорится в обзоре. По прогнозу экспертов, в 2016 году курс доллара снизится до 56,4 руб., в 2017 году — до 54,2 руб., а в 2018 году — до 53 руб.
Динамика ВВП в 2015–2016 годах будет не очень сильно отличаться от предусмотренной «негативным» сценарием: падение на 5% и 1,2% против 5,3% и 1,7%. В следующие два года экономика будет расти на 2,1% и 2%.
Ситуация с инфляцией в этом сценарии также будет немногим лучше, чем в «негативном». В 2015 году она ожидается на уровне 12,7% с последующим снижением до 6,9—3,9% за три года. Сценарий предполагает снижение реальных зарплат на 8,6% и 2% в 2015–2016 годах и рост на 3,6% и 4,7% в следующие два года.
«Черный лебедь»
Цена на нефть — $60-$80/барр. в 2015–2017 годах, $50/барр. в 2018 году
Совокупное падение ВВП — 5,4%
Курс доллара в 2018 году — 64,6 руб.
«Волатильный» сценарий почти полностью соответствует «умеренно позитивному», за исключением прогноза на 2018 год. В нем экономисты допускают появление неожиданного события, так называемого «черного лебедя». Им может стать новое падение среднегодовой цены нефти с $80/барр. до $50/барр. В таком случае курс доллара по сравнению с 2017 годом подскочит почти на 10 руб. — до 64,6 руб. (в «умеренно позитивном» сценарии — 53 руб.).
«В этих условиях чистый отток капитала частного сектора на фоне резкого снижения цен на нефть может достичь $125 млрд и сопровождаться девальвацией рубля, пускай и менее масштабной, чем в 2014 году», — пишут авторы доклада.
Падение экономики в 2018 году составит 1,3% ВВП против роста на 2% в позитивном сценарии. Инфляция вырастет с 4,8% до 7,4%, а заработная плата вырастет всего на 0,1% вместо 4,7%.
Как отмечают экономисты, при таком сценарии в 2018 году может сильно вырасти дефицит федерального бюджета — с 0,8% до 5,1% ВВП. Для его полного финансирования не хватит ни оставшихся средств Резервного фонда, ни свободных средств ФНБ, прогнозируют эксперты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба