3 сентября 2015 БКС Экспресс Бочкарев Константин
Не могу отказать себе в удовольствии прокомментировать текущую динамику EURUSD в контексте сегодняшнего заседания ЕЦБ и вообще перспектив осени. Напомню, что с мая у меня есть ряд позиций в опционах в расчете на снижение EURUSD к 1.05 и ниже до конца 2015 г или 1кв2016 г.
Начать следует даже не с ЕЦБ, а с сезонного фактора, который в большинстве своем сводится к тому, что большую часть лета мы наблюдаем консолидацию или боковой тренд по EURUSD, который как раз заканчивается в сентябре, когда определяется вектор дальнейшего движения.
Поэтому самое простое, что может быть, - это следить за поддержкой 1.09-1.10 или нижней границей восходящего канала, в котором пребывает EURUSD последние пять месяцев. Выход из данного диапазона сам по себе может быть сигналом к росту волатильности и сильному движению по евро. Если исходить из высоты текущего торгового диапазона, то выход из него вполне может означать снижение EURUSD к 1.0250.
EURUSD (Daily)
Carry trade
Ключ к динамике EURUSD сейчас – это в том числе ситуация с carry trade и аппетитом к риску, так как у евро сейчас статус валюты фондирования. Если мы говорим о том, что бизнес-цикл продолжается, что мировая экономика и, главное, развитые рынки (DAX, SnP500) продолжают расти, то мы говорим о продолжении нисходящего тренда в EURUSD и паритете в ближайшие 12 месяцев.
Китай отступает, повышение ставок в США не обещает быть агрессивным и уже во многом в цене, ЕЦБ может расширить программу количественного смягчения. Учитывая все это, до конца 2015 г мы можем увидеть заметное улучшение ситуации с рисковыми активами, что, возможно, будет куда более значимым фактором для EURUSD, чем повышение ставок ФРС.
Как и ранее, достаточно взглянуть на обратную связь DAX – EURUSD, чтобы понять, какую роль аппетит к риску оказывает на евро.
Fed, ECB
Основу текущего долгосрочного нисходящего тренда по EURUSD, с одной стороны, составляет более высокий уровень процентных ставок в США по сравнению с еврозоной, а, с другой стороны, более высокие темпы роста американской экономики. И первое, и второе, скорее всего, не изменится в ближайшее время, что позволяет в ближайшие кварталы рассчитывать на новые минимумы по евро.
Если говорить о краткосрочной и среднесрочной конъюнктуре и динамике EURUSD, то ее во многом делают ожидания роста ставок ФРС США, а также спекуляции по поводу возможного пролонгирования текущей программы выкупа активов от ЕЦБ.
В случае с ФРС для доллара, на мой взгляд, не будет большой проблемы, если Джанет Йеллен не повысит процентные ставки в сентябре, а сделает это лишь в декабре. Рынок Forex дисконтирует неопределенность в вопросе ужесточения КДП в США еще с тех пор, как ВВП США за 1кв2015 г вышел хуже ожиданий, поставив под вопрос устойчивость восстановления американской экономики.
А вот позиция ЕЦБ может быть сама по себе пагубной для евро и нести понижательные риски для EURUSD. Итоги сегодняшнего заседания Центробанка еврозоны может рассматривать и как усиление «dovish tone», и как то, что Марио Драги, понизив прогноз по инфляции и ВВП региона на 2015-17 гг, фактически занес топор или намекнул на расширение текущей программы выкупа облигаций за пределы сентября 2016 г. QE2 в еврозоне равноценно паритету по EURUSD.
Вместе с этим можно также говорить о том, что глава ЕЦБ Марио Драги может обратиться к расширению стимулов, в том числе реагируя на какой-либо рост курса евро, либо дальнейшее снижение цен на commodities, либо просто на новый раунд волатильности в Китае. ФРС, кстати, учитывая то, что за последние полгода рост курса доллара приостановился, валютный вопрос дается проще, то есть не мешает началу цикла повышения ставок.
Начать следует даже не с ЕЦБ, а с сезонного фактора, который в большинстве своем сводится к тому, что большую часть лета мы наблюдаем консолидацию или боковой тренд по EURUSD, который как раз заканчивается в сентябре, когда определяется вектор дальнейшего движения.
Поэтому самое простое, что может быть, - это следить за поддержкой 1.09-1.10 или нижней границей восходящего канала, в котором пребывает EURUSD последние пять месяцев. Выход из данного диапазона сам по себе может быть сигналом к росту волатильности и сильному движению по евро. Если исходить из высоты текущего торгового диапазона, то выход из него вполне может означать снижение EURUSD к 1.0250.
EURUSD (Daily)
Carry trade
Ключ к динамике EURUSD сейчас – это в том числе ситуация с carry trade и аппетитом к риску, так как у евро сейчас статус валюты фондирования. Если мы говорим о том, что бизнес-цикл продолжается, что мировая экономика и, главное, развитые рынки (DAX, SnP500) продолжают расти, то мы говорим о продолжении нисходящего тренда в EURUSD и паритете в ближайшие 12 месяцев.
Китай отступает, повышение ставок в США не обещает быть агрессивным и уже во многом в цене, ЕЦБ может расширить программу количественного смягчения. Учитывая все это, до конца 2015 г мы можем увидеть заметное улучшение ситуации с рисковыми активами, что, возможно, будет куда более значимым фактором для EURUSD, чем повышение ставок ФРС.
Как и ранее, достаточно взглянуть на обратную связь DAX – EURUSD, чтобы понять, какую роль аппетит к риску оказывает на евро.
Fed, ECB
Основу текущего долгосрочного нисходящего тренда по EURUSD, с одной стороны, составляет более высокий уровень процентных ставок в США по сравнению с еврозоной, а, с другой стороны, более высокие темпы роста американской экономики. И первое, и второе, скорее всего, не изменится в ближайшее время, что позволяет в ближайшие кварталы рассчитывать на новые минимумы по евро.
Если говорить о краткосрочной и среднесрочной конъюнктуре и динамике EURUSD, то ее во многом делают ожидания роста ставок ФРС США, а также спекуляции по поводу возможного пролонгирования текущей программы выкупа активов от ЕЦБ.
В случае с ФРС для доллара, на мой взгляд, не будет большой проблемы, если Джанет Йеллен не повысит процентные ставки в сентябре, а сделает это лишь в декабре. Рынок Forex дисконтирует неопределенность в вопросе ужесточения КДП в США еще с тех пор, как ВВП США за 1кв2015 г вышел хуже ожиданий, поставив под вопрос устойчивость восстановления американской экономики.
А вот позиция ЕЦБ может быть сама по себе пагубной для евро и нести понижательные риски для EURUSD. Итоги сегодняшнего заседания Центробанка еврозоны может рассматривать и как усиление «dovish tone», и как то, что Марио Драги, понизив прогноз по инфляции и ВВП региона на 2015-17 гг, фактически занес топор или намекнул на расширение текущей программы выкупа облигаций за пределы сентября 2016 г. QE2 в еврозоне равноценно паритету по EURUSD.
Вместе с этим можно также говорить о том, что глава ЕЦБ Марио Драги может обратиться к расширению стимулов, в том числе реагируя на какой-либо рост курса евро, либо дальнейшее снижение цен на commodities, либо просто на новый раунд волатильности в Китае. ФРС, кстати, учитывая то, что за последние полгода рост курса доллара приостановился, валютный вопрос дается проще, то есть не мешает началу цикла повышения ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба