13 апреля 2018 Промсвязьбанк
Индекс МосБиржи сегодня способен продолжить рост и протестировать, в отсутствие новостного негатива, зону 2220-2240 пунктов. Более активный рост, учитывая фактор конца недели, нам представляется менее вероятным. Ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 61-64 руб/долл. до конца недели.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили за вчерашний день 0,8-1,2%.
Индекс МосБиржи по итогам четверга сумел выйти к отметке 2210 пунктов..
Рубль отыгрывал в четверг часть понесенных ранее потерь – пара доллар/рубль опускалась в район 61,20-62 руб/долл.
Котировки российских евробондов в четверг продолжили восстановительный рост.
На локальный долговой рынок вернулись покупатели.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Правление Газпрома (ПОКУПАТЬ) предлагает дивиденды за 2017г в 8,04 руб./ао, как и годом ранее - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Рекомендация правления по дивидендам Газпрома не стала сюрпризом для рынка, который в своих ожиданиях закладывался на выплаты на уровне прошлого года. В целом, 8,04 руб./акцию это цель на ближайшие 2-3 года по дивидендам Газпрома. Отметим, что текущие ожидания по прибыли компании на 2017 год составляют 732 млрд руб., т.е. на дивиденды может направлено чуть более 25% от нее.
Детский мир (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил выручку на 14%, до 24 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Динамика продаж Детского мира замедляется. Основная причина связна со снижением среднего чека. В тоже время мы отмечаем крайне хорошие темпы роста трафика (+8,8%). В целом, мы видим риск того, что динамика выручки компании может быть меньше, чем рынок закладывал ранее, однако это объективное следствие низкой инфляции, а не ухудшения ситуации в компании. В частности, рост трафика свидетельствует о том, что Детский мир продолжает успешное развитие.
Мировые фондовые рынки
Некоторое уменьшение геополитической напряженности и отсутствие новых новостей относительно реализации протекционистских мер США и Китая поддерживают фондовые индексы. Американские индексы прибавили за вчерашний день 0,8-1,2%. В разрезе секторов в лидерах роста находились Industrial goods и Financial (последний демонстрирует позитивную динамику в ожидании корпоративной отчетности банков).
Доходности десятилетних treasuries подросли с 2,76% до 2,84%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) поднялся с 213 б.п. до 215 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS продолжает держаться вблизи 58 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Индекс МосБиржи по итогам четверга прибавил 0,8% и сумел выйти к отметке 2210 пунктов. Ослабление нервозности на рынке и укрепление рубля способствовали повышению всех ключевых секторов.
В лидеры роста по итогам дня вышли восстанавливающиеся акции электроэнергетического сектора, где ликвидные бумаги преимущественно дорожали на 1%-3,5%, причем ключевые «фишки» смогли опередить рынок в целом. В лидеры роста выбились перепроданные бумаги подконтрольных Газпрому генкомпаний (ОГК-2: +3,5%; Мосэнерго: +2,5%; ТГК-1: +2,1%), а также Энел Россия (+2,6%). Неплохо завершили вчерашнюю торговую сессию перепроданные акции потребительского сектора, где все ключевые бумаги опередили рынок. Возглавили отскок акции Ленты (+6,1%), Магнита (+3,8%) и М.Видео (+3,5%).
В акциях финансовых учреждений отметим отход от минимумов акций Сбербанка (оа: +2,0%; па: +2,4%), продолжающих удерживаться у района 200-дневной средней, и сдержанный рост котировок ВТБ (+0,9%).
Заметно улучшилась ситуация в металлургическом и горнодобывающем секторе, начавшие активно отыгрывать потери последних дней. В лидерах роста здесь – НорНикель (+4,9%), Алроса (+3,1%) и Мечел (+7,2%). Слабее рынка тут были корректирующиеся после сильного ралли акции Полиметалл (-2,1%), чему способствовал, помимо крепкого рубля, откат цен на драгметаллы, и вернувшиеся ранее к дошоковым уровням акции Северстали (+0,3%) и НЛМК (-1,2%).
Чуть слабее рынка смотрелся нефтегазовый сектор, где корректировались после ралли акции Лукойла (-2,2%) и под давлением остались бумаги НОВАТЭК (-0,6%). Остальные представители сектора дорожали, причем Татнефть (+0,8%) продолжила обновлять исторические максимумы, а ряд «фишек» - уверенно двигаться к годовым пикам (Роснефть: +2,8%, Сургутнефтегаз: +1,5%; Газпром: +0,5%). Прервала коррекцию от исторических максимумов и Газпром нефть (+2,8%), способная, ввиду сильного фундаментального профиля, в отсутствие новых шоков, быстро отыграть все потери. Среди прочих бумаг Аэрофлот (+2,5%), Уралкалий (+5,8%) и РБК (+2,4%). В слабых бумагах Яндекс (-3,5%) и Мегафон (-2,3%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть немного корректируется по мере ослабления геополитической напряженности, тем не менее, остается в рамках нашего диапазона 71-73 долл/барр. Отчет ОПЕК показал, что до уровня пятилетней средней осталось сократить еще 47 млн барр., что, вероятно, является перспективой этого квартала. Картель повысил прогноз по росту мирового спроса на нефть на этот год, но незначительно. Среди основных рисков по-прежнему выступает рост добычи в Америке. Сегодня в фокусе будет находиться публикация ежемесячного отчета МЭА и статистика по буровым.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках несколько стабилизировалась в отсутствие новой порции негатива с Ближнего Востока, где, впрочем, сохраняются ожидания военных ударов по Сирии, вернув, в условиях стартующего сезона отчетности в США, сдержанный оптимизм. Неплохими новостями стали заявления Президента США Д. Трампа о том, что решения по Сирии еще не приняты, подтвердившие слова президентской администрации и американских военных, сделанные ранее, а также оказавшая лучше ожиданий финотчетность BlackRock , предваряющая финотчетность ведущих американских банков (сегодня представят свои квартальные результаты Citi, JPMorgam и Wells-Fargo). На этом фоне мы видели как рост американского рынка акций, так и откат в «защитных» активах, наиболее выраженный в драгоценных металлах.
Впрочем, утром вновь поступил умеренный негатив, теперь экономический. Торговый баланс КНР неожиданно оказался отрицательным (-5 млрд долл.), а экспорт из страны сократился на 2,7% г/г (консенсус Рейтер: +10% г/г; в январе: +44,5%). В принципе, слабые показатели внешней торговли Китая в марте отчасти объясняются сезонной спецификой (празднование Лунного нового Года было сдвинуто на вторую половину февраля; в прошлом году торговый баланс «уходил» в отрицательную зону в феврале). Эта новость, на фоне сохранения неясности в отношении развития торгового конфликта с Китаем, несколько придавливает азиатские рынки и фьючерс на S&P500.
Мы ждем, что финотчетность американских банков поддержит рынки акций и оцениваем сложившуюся конъюнктуру мировых рынков как умеренно позитивную для российского рынка акций. При поддержке высоких цен на нефть (мы ждем, что Brent останется в диапазоне 71-73 долл./барр.) и отсутствия новых санкционных шоков, российский рынок выглядит заметно недооцененным к нефти; индекс МосБиржи сегодня способен продолжить рост и протестировать, в отсутствие новостного негатива, зону 2220-2240 пунктов. Более активный рост, учитывая фактор конца недели, нам представляется менее вероятным.
Мы отмечаем, что внутренние сектора, из-за сильно ослабевшего рубля, не вернулись к уровням прошлой недели, что создает условия для опережающего рынок восстановления. В частности, мы и сегодня выделяем как интересные финансовый и электроэнергетический сектора. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
После четырех сравнительно неудачных дней в ходе вчерашних торгов американский доллар демонстрировал умеренное укрепление против большинства валют развитых стран (индекс доллара вновь подтянулся к отметке в 90 б.п.). В целом активность торгов в валютах развитых стран на текущей неделе была относительно невысока, чего не скажешь о валютах EM.
Вчерашний день прошел для рубля в позитивном ключе. Российская валюта сумела отыграть против доллара и евро 1-1,4%. Пара доллар/рубль опускалась в район 61,20-61,50 руб/долл., но затем вернулась ближе к отметке в 62 руб/долл. В принципе, коррекционному восстановлению в рубле способствовали еще новости, объявленные вечером в среду, о том, что Минфин США по-прежнему выступает против введения санкций на российский госдолг. Данные комментарии немного разрядили ситуацию с рублевыми активами, и, поскольку рубль значительно отклонился от фундаментально обоснованных значений (относительно нефти, общей динамики валют EM) российская валюта восстанавливала позиции. Восстановление цен на ОФЗ также свидетельствует о некоторой стабилизации ситуации в части действий нерезидентов.
Тем не менее, говорить о неизбежности продолжения восстановления позиций рубля на текущий момент также преждевременно. В случае реализации плана военного удара со стороны США и союзников по Сирии риск-премии российских активов вновь могут быть увеличены, и в рубле возможен новый негативный импульс. В преддверии выходных демонстрировать рублю серьезное укрепление может быть проблематично, однако, если за выходные новостной фон серьезным образом не ухудшиться, в понедельник с открытия торгов рубль может начать возвращаться к более фундаментально обоснованным уровням.
Краткосрочные колебания рубля определяются не фундаментальными условиями, а новостным фоном, поэтому при сценарии нового витка роста геополитических рисков, несмотря на значительную недооценку рубля, исключать нового импульса на ослабление российской валюты не стоит. В базовом сценарии ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 61-64 руб/долл. с постепенным движением к нижней границе диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Котировки российских евробондов в четверг продолжили восстановительный рост. Доходность выпуска RUS`27 снизилась на 13 б.п., RUS`42 на 9 б.п., RUS`47 на 8 б.п. Возвращение покупателей в российские евробонды происходит после заявлений Минфина США о том, что ведомство считает нецелесообразным введение санкций на российский госдолг. Дополнительную поддержку российским евробондам оказывает рост цен на нефть в диапазон 71-72 долл. за баррель.
Снижение геополитических рисков может способствовать постепенному сокращению спреда в российских евробондах к бенчмаркам.
Облигации
На локальный долговой рынок вернулись покупатели. В четверг кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 10 – 20 б.п. Спрос на резко подешевевшие в начале этой недели бонды поддерживался снижением опасений введения санкций на суверенный долг после соответствующего заявления министра финансов США. Снижение геополитической напряженности и укрепление рубля также позитивно отразилось на настроении инвесторов.
Опубликованные вчера данные по исполнению федерального бюджета и результаты банковского сектора за январь-март 2018 г. отражают наличие существенного запаса прочности в системе. Бюджет России за 1 квартал 2018 г. исполнен с профицитом 344 млрд руб. (1,5% ВВП). Доходы составили 7,75 трлн руб. или 26,7% от запланированных. Исполнение расходов составило 22,6% от плана. Профицит бюджета в начале года обеспечивает формирование свободной ликвидности у Минфина и снижает потребности в новых заимствованиях. Банковский сектор отчитался с прибылью 352 млрд руб. Капитализация прибыли обеспечивает повышение устойчивости сектора к волатильности на финансовых рынках.
Сохранение геополитических рисков, скорее всего, пока будет сдерживать покупки в длинных ОФЗ. Бумаги срочностью 2-5 лет на текущих уровнях доходности (6,94% – 7,0%) считаем интересными для покупки. Ожидаем, что по мере снижения нервозности на рынке спрос будет возвращаться в первую очередь короткие и среднесрочные бумаги.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили за вчерашний день 0,8-1,2%.
Индекс МосБиржи по итогам четверга сумел выйти к отметке 2210 пунктов..
Рубль отыгрывал в четверг часть понесенных ранее потерь – пара доллар/рубль опускалась в район 61,20-62 руб/долл.
Котировки российских евробондов в четверг продолжили восстановительный рост.
На локальный долговой рынок вернулись покупатели.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Правление Газпрома (ПОКУПАТЬ) предлагает дивиденды за 2017г в 8,04 руб./ао, как и годом ранее - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Рекомендация правления по дивидендам Газпрома не стала сюрпризом для рынка, который в своих ожиданиях закладывался на выплаты на уровне прошлого года. В целом, 8,04 руб./акцию это цель на ближайшие 2-3 года по дивидендам Газпрома. Отметим, что текущие ожидания по прибыли компании на 2017 год составляют 732 млрд руб., т.е. на дивиденды может направлено чуть более 25% от нее.
Детский мир (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил выручку на 14%, до 24 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Динамика продаж Детского мира замедляется. Основная причина связна со снижением среднего чека. В тоже время мы отмечаем крайне хорошие темпы роста трафика (+8,8%). В целом, мы видим риск того, что динамика выручки компании может быть меньше, чем рынок закладывал ранее, однако это объективное следствие низкой инфляции, а не ухудшения ситуации в компании. В частности, рост трафика свидетельствует о том, что Детский мир продолжает успешное развитие.
Мировые фондовые рынки
Некоторое уменьшение геополитической напряженности и отсутствие новых новостей относительно реализации протекционистских мер США и Китая поддерживают фондовые индексы. Американские индексы прибавили за вчерашний день 0,8-1,2%. В разрезе секторов в лидерах роста находились Industrial goods и Financial (последний демонстрирует позитивную динамику в ожидании корпоративной отчетности банков).
Доходности десятилетних treasuries подросли с 2,76% до 2,84%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) поднялся с 213 б.п. до 215 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS продолжает держаться вблизи 58 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Индекс МосБиржи по итогам четверга прибавил 0,8% и сумел выйти к отметке 2210 пунктов. Ослабление нервозности на рынке и укрепление рубля способствовали повышению всех ключевых секторов.
В лидеры роста по итогам дня вышли восстанавливающиеся акции электроэнергетического сектора, где ликвидные бумаги преимущественно дорожали на 1%-3,5%, причем ключевые «фишки» смогли опередить рынок в целом. В лидеры роста выбились перепроданные бумаги подконтрольных Газпрому генкомпаний (ОГК-2: +3,5%; Мосэнерго: +2,5%; ТГК-1: +2,1%), а также Энел Россия (+2,6%). Неплохо завершили вчерашнюю торговую сессию перепроданные акции потребительского сектора, где все ключевые бумаги опередили рынок. Возглавили отскок акции Ленты (+6,1%), Магнита (+3,8%) и М.Видео (+3,5%).
В акциях финансовых учреждений отметим отход от минимумов акций Сбербанка (оа: +2,0%; па: +2,4%), продолжающих удерживаться у района 200-дневной средней, и сдержанный рост котировок ВТБ (+0,9%).
Заметно улучшилась ситуация в металлургическом и горнодобывающем секторе, начавшие активно отыгрывать потери последних дней. В лидерах роста здесь – НорНикель (+4,9%), Алроса (+3,1%) и Мечел (+7,2%). Слабее рынка тут были корректирующиеся после сильного ралли акции Полиметалл (-2,1%), чему способствовал, помимо крепкого рубля, откат цен на драгметаллы, и вернувшиеся ранее к дошоковым уровням акции Северстали (+0,3%) и НЛМК (-1,2%).
Чуть слабее рынка смотрелся нефтегазовый сектор, где корректировались после ралли акции Лукойла (-2,2%) и под давлением остались бумаги НОВАТЭК (-0,6%). Остальные представители сектора дорожали, причем Татнефть (+0,8%) продолжила обновлять исторические максимумы, а ряд «фишек» - уверенно двигаться к годовым пикам (Роснефть: +2,8%, Сургутнефтегаз: +1,5%; Газпром: +0,5%). Прервала коррекцию от исторических максимумов и Газпром нефть (+2,8%), способная, ввиду сильного фундаментального профиля, в отсутствие новых шоков, быстро отыграть все потери. Среди прочих бумаг Аэрофлот (+2,5%), Уралкалий (+5,8%) и РБК (+2,4%). В слабых бумагах Яндекс (-3,5%) и Мегафон (-2,3%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть немного корректируется по мере ослабления геополитической напряженности, тем не менее, остается в рамках нашего диапазона 71-73 долл/барр. Отчет ОПЕК показал, что до уровня пятилетней средней осталось сократить еще 47 млн барр., что, вероятно, является перспективой этого квартала. Картель повысил прогноз по росту мирового спроса на нефть на этот год, но незначительно. Среди основных рисков по-прежнему выступает рост добычи в Америке. Сегодня в фокусе будет находиться публикация ежемесячного отчета МЭА и статистика по буровым.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках несколько стабилизировалась в отсутствие новой порции негатива с Ближнего Востока, где, впрочем, сохраняются ожидания военных ударов по Сирии, вернув, в условиях стартующего сезона отчетности в США, сдержанный оптимизм. Неплохими новостями стали заявления Президента США Д. Трампа о том, что решения по Сирии еще не приняты, подтвердившие слова президентской администрации и американских военных, сделанные ранее, а также оказавшая лучше ожиданий финотчетность BlackRock , предваряющая финотчетность ведущих американских банков (сегодня представят свои квартальные результаты Citi, JPMorgam и Wells-Fargo). На этом фоне мы видели как рост американского рынка акций, так и откат в «защитных» активах, наиболее выраженный в драгоценных металлах.
Впрочем, утром вновь поступил умеренный негатив, теперь экономический. Торговый баланс КНР неожиданно оказался отрицательным (-5 млрд долл.), а экспорт из страны сократился на 2,7% г/г (консенсус Рейтер: +10% г/г; в январе: +44,5%). В принципе, слабые показатели внешней торговли Китая в марте отчасти объясняются сезонной спецификой (празднование Лунного нового Года было сдвинуто на вторую половину февраля; в прошлом году торговый баланс «уходил» в отрицательную зону в феврале). Эта новость, на фоне сохранения неясности в отношении развития торгового конфликта с Китаем, несколько придавливает азиатские рынки и фьючерс на S&P500.
Мы ждем, что финотчетность американских банков поддержит рынки акций и оцениваем сложившуюся конъюнктуру мировых рынков как умеренно позитивную для российского рынка акций. При поддержке высоких цен на нефть (мы ждем, что Brent останется в диапазоне 71-73 долл./барр.) и отсутствия новых санкционных шоков, российский рынок выглядит заметно недооцененным к нефти; индекс МосБиржи сегодня способен продолжить рост и протестировать, в отсутствие новостного негатива, зону 2220-2240 пунктов. Более активный рост, учитывая фактор конца недели, нам представляется менее вероятным.
Мы отмечаем, что внутренние сектора, из-за сильно ослабевшего рубля, не вернулись к уровням прошлой недели, что создает условия для опережающего рынок восстановления. В частности, мы и сегодня выделяем как интересные финансовый и электроэнергетический сектора. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
После четырех сравнительно неудачных дней в ходе вчерашних торгов американский доллар демонстрировал умеренное укрепление против большинства валют развитых стран (индекс доллара вновь подтянулся к отметке в 90 б.п.). В целом активность торгов в валютах развитых стран на текущей неделе была относительно невысока, чего не скажешь о валютах EM.
Вчерашний день прошел для рубля в позитивном ключе. Российская валюта сумела отыграть против доллара и евро 1-1,4%. Пара доллар/рубль опускалась в район 61,20-61,50 руб/долл., но затем вернулась ближе к отметке в 62 руб/долл. В принципе, коррекционному восстановлению в рубле способствовали еще новости, объявленные вечером в среду, о том, что Минфин США по-прежнему выступает против введения санкций на российский госдолг. Данные комментарии немного разрядили ситуацию с рублевыми активами, и, поскольку рубль значительно отклонился от фундаментально обоснованных значений (относительно нефти, общей динамики валют EM) российская валюта восстанавливала позиции. Восстановление цен на ОФЗ также свидетельствует о некоторой стабилизации ситуации в части действий нерезидентов.
Тем не менее, говорить о неизбежности продолжения восстановления позиций рубля на текущий момент также преждевременно. В случае реализации плана военного удара со стороны США и союзников по Сирии риск-премии российских активов вновь могут быть увеличены, и в рубле возможен новый негативный импульс. В преддверии выходных демонстрировать рублю серьезное укрепление может быть проблематично, однако, если за выходные новостной фон серьезным образом не ухудшиться, в понедельник с открытия торгов рубль может начать возвращаться к более фундаментально обоснованным уровням.
Краткосрочные колебания рубля определяются не фундаментальными условиями, а новостным фоном, поэтому при сценарии нового витка роста геополитических рисков, несмотря на значительную недооценку рубля, исключать нового импульса на ослабление российской валюты не стоит. В базовом сценарии ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 61-64 руб/долл. с постепенным движением к нижней границе диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Котировки российских евробондов в четверг продолжили восстановительный рост. Доходность выпуска RUS`27 снизилась на 13 б.п., RUS`42 на 9 б.п., RUS`47 на 8 б.п. Возвращение покупателей в российские евробонды происходит после заявлений Минфина США о том, что ведомство считает нецелесообразным введение санкций на российский госдолг. Дополнительную поддержку российским евробондам оказывает рост цен на нефть в диапазон 71-72 долл. за баррель.
Снижение геополитических рисков может способствовать постепенному сокращению спреда в российских евробондах к бенчмаркам.
Облигации
На локальный долговой рынок вернулись покупатели. В четверг кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 10 – 20 б.п. Спрос на резко подешевевшие в начале этой недели бонды поддерживался снижением опасений введения санкций на суверенный долг после соответствующего заявления министра финансов США. Снижение геополитической напряженности и укрепление рубля также позитивно отразилось на настроении инвесторов.
Опубликованные вчера данные по исполнению федерального бюджета и результаты банковского сектора за январь-март 2018 г. отражают наличие существенного запаса прочности в системе. Бюджет России за 1 квартал 2018 г. исполнен с профицитом 344 млрд руб. (1,5% ВВП). Доходы составили 7,75 трлн руб. или 26,7% от запланированных. Исполнение расходов составило 22,6% от плана. Профицит бюджета в начале года обеспечивает формирование свободной ликвидности у Минфина и снижает потребности в новых заимствованиях. Банковский сектор отчитался с прибылью 352 млрд руб. Капитализация прибыли обеспечивает повышение устойчивости сектора к волатильности на финансовых рынках.
Сохранение геополитических рисков, скорее всего, пока будет сдерживать покупки в длинных ОФЗ. Бумаги срочностью 2-5 лет на текущих уровнях доходности (6,94% – 7,0%) считаем интересными для покупки. Ожидаем, что по мере снижения нервозности на рынке спрос будет возвращаться в первую очередь короткие и среднесрочные бумаги.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу