17 апреля 2018 Промсвязьбанк
Индекс МосБиржи сегодня способен вернуться выше зоны 2150-2170 пунктов, выступающей, по нашему мнению, важным уровнем поддержки. Из ключевых значимых событий дня – НабСовет Сбербанка, который обсудит дивиденды за 2017 г.
Сегодня в базовом сценарии ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 61 руб/долл. На горизонте нескольких дней при отсутствии нового новостного негатива пара имеет шансы снизиться в район 59-60 руб/долл.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы прибавили в понедельник 0,7-0,9%.
Российский фондовый рынок начал неделю падением в ожидании новой порции санкций.
Пара доллар/рубль опускалась в понедельник к отметке в 61 руб/долл.
В понедельник на рынке российских еврооблигаций и в ОФЗ продолжали доминировать продавцы.
Сегодня ожидаем, что ОФЗ сохранят текущий уровень доходности. Укрепление рубля может способствовать активизации покупок в бумагах срочностью 2-5 лет.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Северсталь (ДЕРЖАТЬ) в I квартале сократила EBITDA по МСФО на 6,4% - до $706 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Северстали оказались на уровне ожиданий рынка. Выручка компании осталась без изменений на фоне роста продаж при снижении средний цен реализации. Последний фактор, вкупе со снижением EBITDA в горнорудном сегменте, а также увеличением издержек стал причиной общего снижения показателя EBITDA. Позитивным моментом является принятие новой дивидендной политики компанией. Так, компания компания при коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 0,5х может распределять в качестве квартальных дивидендов более 100% FCF, при соотношении чистый долг/EBITDA на уровне 0,5-1х - 100% FCF, при леверидже, превышающем 1х - 50% FCF. По итогам 1 кв. 2018 года акционерам будет выплачено 38,32 руб./акцию, т.е. почти два показателя FCF.
Полюс (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил производство золота на 13%, до 507 тыс. унций - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Полюс демонстрирует хорошие темпы роста производства золота. Правда основная динамика была обеспечена ростом золота во флотоконцентрате и товарным золотом в проданном концентрате. В тоже время слабая динамика выручки связана с сокращением физических продаж золота (на 6%), которое было нивелировано увеличением средней цены реализации металла.
Набсовет ВТБ (ПОКУПАТЬ) рекомендовал повысить дивиденды за 2017г до 0,345 коп. на обыкновенную акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей рыночной стоимости акций ВТБ, дивидендная доходность по ним оценивается в 6,7%. Таким образом, банк, как и обещал, уравнял выплаты по обыкновенным и привилегированным акциям. В целом ВТБ может выплатить на все типы акций 73,5 млрд рублей дивидендов за 2017 год, это 61% его чистой прибыли по МСФО (составила 120,1 млрд рублей).
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в I квартале сократила выплавку стали на 4,4%, до 3,147 млн тонн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на снижение выплавки стали, продажи товарной продукции компании остались почти без изменения. Если анализировать отгрузки по рынкам ММК, то поставки на экспорт упали на 17,3%, на внутренний рынок – выросли на 8,3%. Отметим, что у остальных металлургов (НЛМК и Северсталь) наблюдалась обратная тенденция.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США завершили вчерашний день ростом на 0,7-0,9%. Все основные секторы рынка закрылись на положительной территории. Индекс S&P 500 локально забирался выше рубежа в 2670-2680 б.п., который сдерживал все попытки роста индекса в последние три с половиной недели, однако закрыл торговую сессию чуть ниже верхней границы. Фьючерсы на индексы сегодня в Азии продолжают демонстрировать умеренно-позитивную динамику, прибавляя около 0,4%.
Доходности десятилетних treasuries держались вчера в диапазоне 2,82-2,86%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) незначительно опустился с 215 до 213 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS продолжает держаться вблизи 58 б.п. Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал неделю падением в ожидании новой порции санкций: индекс МосБиржи (-1,4%) ушел чуть ниже диапазона 2150-2170 пунктов, выступавшего важной технической поддержкой ввиду сильного давления на отдельные «фишки» металлургического и финансового секторов.
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний резко скорректировались акции Полиметалла (-5,6%) и НорНикеля (-5,6%), последние дни смотревшиеся лучше рынка. Продолжил падать РусАл (-5,6%), ушедший к минимумам 2016 года. Опустилась на полугодовые минимумы и стоимость Распадской (-3,6%). Из отдельных растущих бумаг сегмента стоит выделить лишь Северсталь (+1,6%) и продолжение поступательной динамики в акциях Алроса (+0,8%).
В финансовом секторе серьезные потери понесли акции Сбербанка (оа: -6,2%; па: -4,5%), в то время как акции МосБиржи (+0,9%) и ВТБ (+1,8%) выросли, - последние получили поддержку в самом конце дня в виде рекомендаций НабСовета банка по выплате высоких дивидендов (0,3453 коп. на акцию). Мы полагаем, что бумаги ВТБ, весьма привлекательного с фундаментальной точки зрения и становящегося дивидендной историей, в ближайшие дни могут быть лучше рынка.
В нефтегазовом секторе, несмотря на внешнюю конъюнктуру и крайне высокую рублевую стоимость нефти, «фишки» также были под давлением (Лукойл:-0,3%; Газпром: -0,8%; Роснефть: -1,2%). Самой слабой бумагой стал НОВАТЭК (-2,2%). Зато вновь неплохо смотрелись «идейные» и дивидендные бумаги (Татнефть, па: +4,6%; Газпром нефть: +1,8%).
Из прочих бумаг отметим рост ПИК (+2,0%), представившего после публикации финотчетности позитивные прогнозы на 2018 г., сохранение давления на Internet-компании (Яндекс: -3,0%; Qiwi: -3,5%) и перевес в сторону дешевеющих бумаг в потребительском (М.Видео: -2,8%; Лента: -1,5%; Х5: +1,5%) и электроэнергетическом (Интер РАО: +2,9%; ОГК-2: -1,7%; Россети: -1,6%) секторах. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Фьючерс на Brent на сегодняшнее утро удерживается в диапазоне 71-73 долл./барр., который мы по-прежнему считаем актуальным. Преобладание позитивных настроений на мировых рынках и ожидания снижения запасов энергоносителей в СЩА на прошлой неделе (данные выйдут завтра) способствуют умеренному повышению нефтяных котировок в течение дня. Сильных конъюнктурных факторов для направленного их движения сегодня, кроме статистики по США, мы не видим. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках начинает несколько выправляться: геополитика отходит на второй план, а на первый – выходят новости с сезона корпоративной отчетности и статистика. Вчера американский фондовый рынок продемонстрировал рост – поддержку оказали как финотчетность Bank of America и ожидания неплохих данных от Netflix (оправдавшиеся после окончания торговой сессии в США) и UnitedHealth (выйдет сегодня), так и данные по розничным продажам в стране, оказавшиеся лучше ожиданий. Неплохо смотрелись товарные рынки: нефть Brent несколько откатилась, но удержала отметку в 71 долл./барр., сильно смотрелись ключевые промышленные металлы, прибавившие 1,2%-5,2% в ожидании блока данных по КНР. После субботних ракетных ударов США, Великобритании и Франции по Сирии и заявлений стран Запада, что агрессия носила разовый характер, ситуация вокруг предполагаемого применения химического оружия в сирийской Думе перешла в политическую фазу, что успокоило рынки. Кроме того, решение руководства Великобритании и Франции в отсутствии явных доказательств предпринять силовые действия было подвернуто критике в парламентах этих стран, что также снижает вероятность новых военных ударов стран Запада. В настоящий момент эксперты ОЗХО ждут допуска в город Дума. Россия по-прежнему настаивает на том, что официальные сирийские власти непричастны к инциденту, - представитель России при ОЗХО даже пригрозил, как сообщает ТАСС, привести участников «постановочных съемок «Белых касок»». В этой связи новых антироссийских санкций объявлено не было, что заметно улучшило настроения участников российских финансовых рынков вечером. Мы расцениваем сложившуюся ситуацию на мировых рынках как в целом неплохую: отсутствие негатива из Сирии и с американо-китайского торгового фронта и фокусирование рынков на преимущественно позитивный поток корпоративных новостей из США формируют условия для подъема рынков акций. Статистика из КНР носит, скорее, нейтральный характер: ВВП (6,8% г/г) и розничные продажи в стране (10,1%) – лучше ожиданий, пром. производство (6,0% г/г) – чуть слабее, что, впрочем, связано с сезонными факторами. Сегодня в центре внимание, помимо финотчетности, пром. производство в США. Ввиду нереализовавшихся санкционных рисков и корпновостей (ВТБ анонсировал высокие дивиденды, неплохая финотчетность и позитивные изменения див. политики Северстали) индекс МосБиржи сегодня способен вернуться выше зоны 2150-2170 пунктов, выступающей, по нашему мнению, важным уровнем поддержки. Евгений Локтюхов
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сегодня в базовом сценарии ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 61 руб/долл. На горизонте нескольких дней при отсутствии нового новостного негатива пара имеет шансы снизиться в район 59-60 руб/долл.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы прибавили в понедельник 0,7-0,9%.
Российский фондовый рынок начал неделю падением в ожидании новой порции санкций.
Пара доллар/рубль опускалась в понедельник к отметке в 61 руб/долл.
В понедельник на рынке российских еврооблигаций и в ОФЗ продолжали доминировать продавцы.
Сегодня ожидаем, что ОФЗ сохранят текущий уровень доходности. Укрепление рубля может способствовать активизации покупок в бумагах срочностью 2-5 лет.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Северсталь (ДЕРЖАТЬ) в I квартале сократила EBITDA по МСФО на 6,4% - до $706 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Северстали оказались на уровне ожиданий рынка. Выручка компании осталась без изменений на фоне роста продаж при снижении средний цен реализации. Последний фактор, вкупе со снижением EBITDA в горнорудном сегменте, а также увеличением издержек стал причиной общего снижения показателя EBITDA. Позитивным моментом является принятие новой дивидендной политики компанией. Так, компания компания при коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 0,5х может распределять в качестве квартальных дивидендов более 100% FCF, при соотношении чистый долг/EBITDA на уровне 0,5-1х - 100% FCF, при леверидже, превышающем 1х - 50% FCF. По итогам 1 кв. 2018 года акционерам будет выплачено 38,32 руб./акцию, т.е. почти два показателя FCF.
Полюс (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил производство золота на 13%, до 507 тыс. унций - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Полюс демонстрирует хорошие темпы роста производства золота. Правда основная динамика была обеспечена ростом золота во флотоконцентрате и товарным золотом в проданном концентрате. В тоже время слабая динамика выручки связана с сокращением физических продаж золота (на 6%), которое было нивелировано увеличением средней цены реализации металла.
Набсовет ВТБ (ПОКУПАТЬ) рекомендовал повысить дивиденды за 2017г до 0,345 коп. на обыкновенную акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей рыночной стоимости акций ВТБ, дивидендная доходность по ним оценивается в 6,7%. Таким образом, банк, как и обещал, уравнял выплаты по обыкновенным и привилегированным акциям. В целом ВТБ может выплатить на все типы акций 73,5 млрд рублей дивидендов за 2017 год, это 61% его чистой прибыли по МСФО (составила 120,1 млрд рублей).
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в I квартале сократила выплавку стали на 4,4%, до 3,147 млн тонн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на снижение выплавки стали, продажи товарной продукции компании остались почти без изменения. Если анализировать отгрузки по рынкам ММК, то поставки на экспорт упали на 17,3%, на внутренний рынок – выросли на 8,3%. Отметим, что у остальных металлургов (НЛМК и Северсталь) наблюдалась обратная тенденция.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США завершили вчерашний день ростом на 0,7-0,9%. Все основные секторы рынка закрылись на положительной территории. Индекс S&P 500 локально забирался выше рубежа в 2670-2680 б.п., который сдерживал все попытки роста индекса в последние три с половиной недели, однако закрыл торговую сессию чуть ниже верхней границы. Фьючерсы на индексы сегодня в Азии продолжают демонстрировать умеренно-позитивную динамику, прибавляя около 0,4%.
Доходности десятилетних treasuries держались вчера в диапазоне 2,82-2,86%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) незначительно опустился с 215 до 213 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS продолжает держаться вблизи 58 б.п. Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал неделю падением в ожидании новой порции санкций: индекс МосБиржи (-1,4%) ушел чуть ниже диапазона 2150-2170 пунктов, выступавшего важной технической поддержкой ввиду сильного давления на отдельные «фишки» металлургического и финансового секторов.
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний резко скорректировались акции Полиметалла (-5,6%) и НорНикеля (-5,6%), последние дни смотревшиеся лучше рынка. Продолжил падать РусАл (-5,6%), ушедший к минимумам 2016 года. Опустилась на полугодовые минимумы и стоимость Распадской (-3,6%). Из отдельных растущих бумаг сегмента стоит выделить лишь Северсталь (+1,6%) и продолжение поступательной динамики в акциях Алроса (+0,8%).
В финансовом секторе серьезные потери понесли акции Сбербанка (оа: -6,2%; па: -4,5%), в то время как акции МосБиржи (+0,9%) и ВТБ (+1,8%) выросли, - последние получили поддержку в самом конце дня в виде рекомендаций НабСовета банка по выплате высоких дивидендов (0,3453 коп. на акцию). Мы полагаем, что бумаги ВТБ, весьма привлекательного с фундаментальной точки зрения и становящегося дивидендной историей, в ближайшие дни могут быть лучше рынка.
В нефтегазовом секторе, несмотря на внешнюю конъюнктуру и крайне высокую рублевую стоимость нефти, «фишки» также были под давлением (Лукойл:-0,3%; Газпром: -0,8%; Роснефть: -1,2%). Самой слабой бумагой стал НОВАТЭК (-2,2%). Зато вновь неплохо смотрелись «идейные» и дивидендные бумаги (Татнефть, па: +4,6%; Газпром нефть: +1,8%).
Из прочих бумаг отметим рост ПИК (+2,0%), представившего после публикации финотчетности позитивные прогнозы на 2018 г., сохранение давления на Internet-компании (Яндекс: -3,0%; Qiwi: -3,5%) и перевес в сторону дешевеющих бумаг в потребительском (М.Видео: -2,8%; Лента: -1,5%; Х5: +1,5%) и электроэнергетическом (Интер РАО: +2,9%; ОГК-2: -1,7%; Россети: -1,6%) секторах. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Фьючерс на Brent на сегодняшнее утро удерживается в диапазоне 71-73 долл./барр., который мы по-прежнему считаем актуальным. Преобладание позитивных настроений на мировых рынках и ожидания снижения запасов энергоносителей в СЩА на прошлой неделе (данные выйдут завтра) способствуют умеренному повышению нефтяных котировок в течение дня. Сильных конъюнктурных факторов для направленного их движения сегодня, кроме статистики по США, мы не видим. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках начинает несколько выправляться: геополитика отходит на второй план, а на первый – выходят новости с сезона корпоративной отчетности и статистика. Вчера американский фондовый рынок продемонстрировал рост – поддержку оказали как финотчетность Bank of America и ожидания неплохих данных от Netflix (оправдавшиеся после окончания торговой сессии в США) и UnitedHealth (выйдет сегодня), так и данные по розничным продажам в стране, оказавшиеся лучше ожиданий. Неплохо смотрелись товарные рынки: нефть Brent несколько откатилась, но удержала отметку в 71 долл./барр., сильно смотрелись ключевые промышленные металлы, прибавившие 1,2%-5,2% в ожидании блока данных по КНР. После субботних ракетных ударов США, Великобритании и Франции по Сирии и заявлений стран Запада, что агрессия носила разовый характер, ситуация вокруг предполагаемого применения химического оружия в сирийской Думе перешла в политическую фазу, что успокоило рынки. Кроме того, решение руководства Великобритании и Франции в отсутствии явных доказательств предпринять силовые действия было подвернуто критике в парламентах этих стран, что также снижает вероятность новых военных ударов стран Запада. В настоящий момент эксперты ОЗХО ждут допуска в город Дума. Россия по-прежнему настаивает на том, что официальные сирийские власти непричастны к инциденту, - представитель России при ОЗХО даже пригрозил, как сообщает ТАСС, привести участников «постановочных съемок «Белых касок»». В этой связи новых антироссийских санкций объявлено не было, что заметно улучшило настроения участников российских финансовых рынков вечером. Мы расцениваем сложившуюся ситуацию на мировых рынках как в целом неплохую: отсутствие негатива из Сирии и с американо-китайского торгового фронта и фокусирование рынков на преимущественно позитивный поток корпоративных новостей из США формируют условия для подъема рынков акций. Статистика из КНР носит, скорее, нейтральный характер: ВВП (6,8% г/г) и розничные продажи в стране (10,1%) – лучше ожиданий, пром. производство (6,0% г/г) – чуть слабее, что, впрочем, связано с сезонными факторами. Сегодня в центре внимание, помимо финотчетности, пром. производство в США. Ввиду нереализовавшихся санкционных рисков и корпновостей (ВТБ анонсировал высокие дивиденды, неплохая финотчетность и позитивные изменения див. политики Северстали) индекс МосБиржи сегодня способен вернуться выше зоны 2150-2170 пунктов, выступающей, по нашему мнению, важным уровнем поддержки. Евгений Локтюхов
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу