Цены на нефть Brent по итогам мая обвалились более чем на 15% и продолжают оставаться под давлением в первую неделю июня, но закрепиться ниже «круглого» уровня в 60 долл./барр. не получилось. В целом, мы считаем нефть уже довольно перепроданной и рассчитываем на ее удержание в диапазоне 60-65 долл./барр. до саммита ОПЕК+, причем не исключаем попыток вернуться выше указанного диапазона в случае появления намеков на сближение позиций США с Мексикой и/или КНР. Риторика участников соглашения по ограничению добычи непосредственно до саммита будет оказывать повышенное влияние на цены на нефть.
Мы считаем, что до саммита ОПЕК+ нефть будет находиться в
диапазоне 60-65 долл./барр., оставаясь чувствительной к
конъюнктуре мировых рынков и риторике стран ОПЕК+.
В целом, мы прогнозировали снижение цен на нефть, но не так
резко и лишь со второго полугодия 2019 г., рассчитывая на
ухудшение фундаментала (См. график 1), а именно появление
навеса предложения за счет прекращения смягчения ограничений
в рамках соглашения ОПЕК+, агрессивного наращивания добычи
американскими сланцевиками и начала замедления роста спроса
на энергоносители ввиду торможения глобальной экономики.
Однако эскалация «торговой войны», затуманивающая
перспективы мировой экономики, слабая статистика по запасам
нефти и нефтепродуктов в США и чересчур резкий выход
спекулянтов из лонгов по нефти в мае (См. график 2) смешали
карты и привели к более раннему обвалу сырья, чем мы
прогнозировали, и заставили нас несколько изменить ожидания
относительно судьбы соглашения ОПЕК+. В сложившихся
условиях наиболее очевидным сценарием выглядит продление
соглашения до конца года, чтобы стабилизировать цены.
Торговое противостояние между США и Китаем перешло от фазы
«сближения позиций» и надежд на скорое подписание соглашения
к новому витку эскалации конфликта, что выразилось во взаимном
повышении пошлин (10 мая США увеличили тарифы c 10% до 25%
на китайский импорт объёмом $200 млрд., с 1 июня к аналогичным
мерам прибегнул и КНР – ограничения коснулись $60 млрд.).
Дополнительным «ударом» и поводом для ухудшения
экономических прогнозов стало неожиданное объявление
США о готовности ввести ввозные пошлины на мексиканские
товары (5% с 10 июня, с возможностью плавного повышения
до 25%, если страна не пойдет на уступки). Все это привело к
тому, что участники рынка стали серьезно бояться, что
противостояние затянется и приобретет характер полноценной
экономической войны: спекулянты массово закрывали
длинные позиции по нефти - с пиковых уровней в начале мая
было закрыто более 50 тыс. контрактов (См. график 2).
Дополнительное давление на нефть идет от статистики из
Америки, где несмотря на старт автомобильного сезона активно
растут запасы нефти и нефтепродуктов, а загрузка НПЗ - пока
нехарактерно низкая для этого времени года (См. график 3).
Параллельно продолжает расти добыча нефти – 12,4 млн
барр./день (См. график 4). А низкая себестоимость добычи на
сланцах (См. график 5) позволяет строить производителям
агрессивные планы по дальнейшему наращиванию добычи
(преимущественно в Пермском бассейне, который обеспечил 17%
добычи в 2018 г.) (См. график 6). Кроме того, в конце т.г
американские производители получат возможность еще более
резко увеличить добычу и экспорт нефти, когда будут введены в
эксплуатацию трубопроводы от Пермского бассейна к портам в
Мексиканском заливе.
Все это в итоге приводит нас к тому, что страны ОПЕК+ на
саммите (намечен на 25-26 июня) вынуждены, скорее всего,
будут продлить соглашение, чтобы стабилизировать цены.
Ранее мы такой сценарий не рассматривали, так как считали, что
картель перестанет ограничивать добычу нефти (или уменьшит
необходимую квоту) из-за нежелания и дальше уступать долю
рынка Штатам, тем более при высоких ценах на нефть.
В целом, мы считаем нефть уже довольно перепроданной и
рассчитываем на ее удержание в диапазоне 60-65 долл./барр.
до саммита ОПЕК+, причем не исключаем попыток вернуться
выше указанного диапазона в случае появления намеков на
сближение позиций США с Мексикой и/или КНР. Риторика
участников соглашения по ограничению добычи непосредственно
до саммита будет оказывать повышенное влияние на цены на
нефть. Так, 10 июня ожидается встреча России и Саудовской
Аравии. Помимо этого, до саммита еще будут опубликованы
традиционные отчеты по рынку нефти от ОПЕК, МЭА и Минэнерго
США, которые будут интересны в плане оценок фундаментала
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы считаем, что до саммита ОПЕК+ нефть будет находиться в
диапазоне 60-65 долл./барр., оставаясь чувствительной к
конъюнктуре мировых рынков и риторике стран ОПЕК+.
В целом, мы прогнозировали снижение цен на нефть, но не так
резко и лишь со второго полугодия 2019 г., рассчитывая на
ухудшение фундаментала (См. график 1), а именно появление
навеса предложения за счет прекращения смягчения ограничений
в рамках соглашения ОПЕК+, агрессивного наращивания добычи
американскими сланцевиками и начала замедления роста спроса
на энергоносители ввиду торможения глобальной экономики.
Однако эскалация «торговой войны», затуманивающая
перспективы мировой экономики, слабая статистика по запасам
нефти и нефтепродуктов в США и чересчур резкий выход
спекулянтов из лонгов по нефти в мае (См. график 2) смешали
карты и привели к более раннему обвалу сырья, чем мы
прогнозировали, и заставили нас несколько изменить ожидания
относительно судьбы соглашения ОПЕК+. В сложившихся
условиях наиболее очевидным сценарием выглядит продление
соглашения до конца года, чтобы стабилизировать цены.
Торговое противостояние между США и Китаем перешло от фазы
«сближения позиций» и надежд на скорое подписание соглашения
к новому витку эскалации конфликта, что выразилось во взаимном
повышении пошлин (10 мая США увеличили тарифы c 10% до 25%
на китайский импорт объёмом $200 млрд., с 1 июня к аналогичным
мерам прибегнул и КНР – ограничения коснулись $60 млрд.).
Дополнительным «ударом» и поводом для ухудшения
экономических прогнозов стало неожиданное объявление
США о готовности ввести ввозные пошлины на мексиканские
товары (5% с 10 июня, с возможностью плавного повышения
до 25%, если страна не пойдет на уступки). Все это привело к
тому, что участники рынка стали серьезно бояться, что
противостояние затянется и приобретет характер полноценной
экономической войны: спекулянты массово закрывали
длинные позиции по нефти - с пиковых уровней в начале мая
было закрыто более 50 тыс. контрактов (См. график 2).
Дополнительное давление на нефть идет от статистики из
Америки, где несмотря на старт автомобильного сезона активно
растут запасы нефти и нефтепродуктов, а загрузка НПЗ - пока
нехарактерно низкая для этого времени года (См. график 3).
Параллельно продолжает расти добыча нефти – 12,4 млн
барр./день (См. график 4). А низкая себестоимость добычи на
сланцах (См. график 5) позволяет строить производителям
агрессивные планы по дальнейшему наращиванию добычи
(преимущественно в Пермском бассейне, который обеспечил 17%
добычи в 2018 г.) (См. график 6). Кроме того, в конце т.г
американские производители получат возможность еще более
резко увеличить добычу и экспорт нефти, когда будут введены в
эксплуатацию трубопроводы от Пермского бассейна к портам в
Мексиканском заливе.
Все это в итоге приводит нас к тому, что страны ОПЕК+ на
саммите (намечен на 25-26 июня) вынуждены, скорее всего,
будут продлить соглашение, чтобы стабилизировать цены.
Ранее мы такой сценарий не рассматривали, так как считали, что
картель перестанет ограничивать добычу нефти (или уменьшит
необходимую квоту) из-за нежелания и дальше уступать долю
рынка Штатам, тем более при высоких ценах на нефть.
В целом, мы считаем нефть уже довольно перепроданной и
рассчитываем на ее удержание в диапазоне 60-65 долл./барр.
до саммита ОПЕК+, причем не исключаем попыток вернуться
выше указанного диапазона в случае появления намеков на
сближение позиций США с Мексикой и/или КНР. Риторика
участников соглашения по ограничению добычи непосредственно
до саммита будет оказывать повышенное влияние на цены на
нефть. Так, 10 июня ожидается встреча России и Саудовской
Аравии. Помимо этого, до саммита еще будут опубликованы
традиционные отчеты по рынку нефти от ОПЕК, МЭА и Минэнерго
США, которые будут интересны в плане оценок фундаментала
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter