26 июля 2019 Велес Капитал Сидоров Александр
Финансовые результаты НЛМК оказались несколько выше ожиданий рынка по выручке и EBITDA и немного не дотянули по чистой прибыли. В отчетном периоде компания отразила снижение выручки на 3% к/к до $2 797 млн (консенсус-прогноз: $2 716 млн) в результате снижения объема реализации металлопродукции на 7% к/к из-за запланированных ремонтных работ. EBITDA НЛМК выросла на 6% к/к до $735 млн (консенсус-прогноз: $701 млн) благодаря росту цен на сталь. Чистая прибыль составила $414 млн (консенсус-прогноз: $417 млн), что на 8% выше уровня предыдущего квартала.
Чистый долг компании вырос за 3 месяца на 41% и составил $1 291 млн, соотношение «Чистый долг/EBITDA» увеличилось с 0,26 до 0,39. Рост долговой нагрузки является, на наш взгляд, следствием того, что компания вступила в 2019 г. в активную инвестиционную фазу и при этом планирует удерживать высокую дивидендную доходность акций.
Свободный денежный поток НЛМК в отчетном периоде снизился до $258 млн с $678 млн в I квартале в результате изменения чистого оборотного капитала (эффект -$151 млн) и роста капзатрат (эффект -$49 млн).
СД НЛМК рекомендовал дивиденды за II квартал в размере 3,68 руб. на акцию (квартальная доходность 2,4%), что в 2 раза ниже показателя за прошлый квартал. Мы считаем, что размер дивидендов за II квартал - это тот уровень, на который надо ориентироваться в прогнозах на ближайшие периоды: компания запланировала большой объем инвестиций на текущий год, а объем производства занижен из-за крупномасштабных ремонтных работ, поэтому щедрые дивиденды за I квартал нам видится разовым событием.
Мы подтверждаем целевую цену акций НЛМК в 199 руб. и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 31% от текущих значений.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чистый долг компании вырос за 3 месяца на 41% и составил $1 291 млн, соотношение «Чистый долг/EBITDA» увеличилось с 0,26 до 0,39. Рост долговой нагрузки является, на наш взгляд, следствием того, что компания вступила в 2019 г. в активную инвестиционную фазу и при этом планирует удерживать высокую дивидендную доходность акций.
Свободный денежный поток НЛМК в отчетном периоде снизился до $258 млн с $678 млн в I квартале в результате изменения чистого оборотного капитала (эффект -$151 млн) и роста капзатрат (эффект -$49 млн).
СД НЛМК рекомендовал дивиденды за II квартал в размере 3,68 руб. на акцию (квартальная доходность 2,4%), что в 2 раза ниже показателя за прошлый квартал. Мы считаем, что размер дивидендов за II квартал - это тот уровень, на который надо ориентироваться в прогнозах на ближайшие периоды: компания запланировала большой объем инвестиций на текущий год, а объем производства занижен из-за крупномасштабных ремонтных работ, поэтому щедрые дивиденды за I квартал нам видится разовым событием.
Мы подтверждаем целевую цену акций НЛМК в 199 руб. и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 31% от текущих значений.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter