1 ноября 2019 БКС Экспресс
Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по РСБУ за III квартал и 9 месяцев 2019 г.
Результаты за 9 месяцев 2019 г.
Выручка по итогам 9 месяцев 2019 г. составила 422,2 млрд руб., что на 10,7% превышает результат аналогичного периода 2018 г. Динамика выручки обусловлена ростом производственных показателей, а также динамикой курсов основных валют (по итогам 9 месяцев 2019 г. евро ослаб против рубля на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, доллар США укрепился на 5,8%).
За 9 месяцев 2019 г. пассажирооборот авиакомпании Аэрофлот увеличился на 5,6%, до 77,6 млрд пассажиро-километров, пассажиропоток вырос на 6,2%, до 28,4 млн пассажиров, на фоне расширения сети маршрутов и увеличения частотности по востребованным направлениям.
Активное управление предложением провозных емкостей определило положительную динамику доходных ставок (+3,1% по итогам 9 месяцев 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом 2018 г.) и удельной выручки на кресло-километр (+1,3% по итогам 9 месяцев 2019 г.), которые увеличились даже с учётом высокой базы 9 месяцев 2018 г., обусловленной повышенным спросом в июне и июле в связи с проведением в России мирового первенства по футболу. Курсовой эффект являлся сдерживающим фактором роста доходных ставок в 9 месяцах 2019 г.
Себестоимость продаж за 9 месяцев 2019 г. составила 412,4 млрд руб., что на 13,6% превышает показатель за аналогичный период 2018 г. Помимо объективного роста объёмов на затраты Компании продолжили оказывать влияние макроэкономические и специфические отраслевые факторы.
Наиболее существенное влияние на затраты в 9 месяцах 2019 г. оказал рост расходов на наземное обслуживание, аэронавигацию и аэропортовых сборов. Общие расходы по данной статье увеличились на 11,2 млрд руб. (+25,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) за счёт роста объемов перевозок и тарифов на обслуживание в аэропортах Российской Федерации.
Общие расходы на топливо увеличились на 6 482 млн руб. (+7,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), за счёт роста налёта часов на 9,5% и снижения стоимости топлива на 1,0% в рублях по сравнению с 9 месяцами 2018 г. Значимое снижение средней цены керосина для Аэрофлота по сравнению с 2018 г. наблюдается на ежемесячной основе с июня 2019 г., чему способствует динамика стоимости нефти и курса.
Затраты на техническое обслуживание воздушных судов и авиационных двигателей выросли вследствие увеличения числа ремонтов, включая текущие и капитальные ремонты, проведенные в соответствии с установленным графиком, а также в результате роста объёмов производственной деятельности и динамики курса доллара США против рубля.
Компания продолжила реализацию оптимизационных мер, это позволило сдержать рост коммерческих и управленческих расходов за 9 месяцев 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на уровне 6,9% и 4,2% соответственно, что значительно ниже темпов роста выручки и общей себестоимости.
Значительный вклад в результаты 9 месяцев 2019 г. внес III квартал: финансовые показатели квартала можно считать сопоставимыми с аналогичным периодом прошлого года.
Результаты за III квартал 2019 г.
Выручка по итогам III квартала 2019 г. составила 169,3 млрд руб., что на 4,4% превышает результат аналогичного периода 2018 г. На динамику выручки помимо роста производственных показателей существенное влияние оказала динамика курса евро, который ослаб на 5,8% против рубля в III квартале 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ослабление евро и высокая база июля 2018 г. сдержали рост доходной ставки в III квартале, который составил 2,6% по сравнению с III кварталом 2018 г.
Себестоимость продаж в III квартале 2019 г. увеличилась на 6,3%, что в целом сопоставимо с приростом выручки. Положительное влияние на себестоимость в рассматриваемом периоде оказало снижение расходов на топливо на 6,1% и сокращение расходов на лизинг на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г.
В результате валовая прибыль Аэрофлота стабилизировалась в III квартале 2019 г. и составила 26,3 млрд руб. (-4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).
Компании также удалось сдержать рост коммерческих расходов в III квартале 2019 г. на уровне 0,8% и сократить управленческие расходы на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистая прибыль III квартала 2019 г. в результате действия вышеуказанных факторов составила 21,4 млрд руб., сократившись на 6,3% г/г.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Операционные результаты Аэрофлота продолжали рост в III квартале, что отразилось на динамике выручки компании, однако рентабельность авиаперевозчика остается под давлением опережающего роста себестоимости. Вероятно, это связано с расширением авиапарка компании в 2019 г., а также, как отмечает компания, с увеличением аэропортовых сборов. Расходы на топливо, оказывавшее наибольшее влияние на результаты в последние кварталы, снизились на 6,1% относительно III квартала 2019 г., здесь важным фактором стала высокая база прошлого года. Несмотря на тенденцию к падению цен на авиакеросин в последние месяцы, данная статья расходов сохраняется на достаточно высоком уровне.
Чистая прибыль по итогам сезонно сильного III квартала составила 21,4 млрд руб., что позволило компании выйти в плюс по итогам 9 месяцев. За IV квартал показатель может вновь уйти на отрицательную территорию, однако в годовом сопоставлении результаты заключительного квартала могут улучшиться при сохранении тенденции к снижению расходов на авиатопливо.
Важным драйвером для котировок Аэрофлота станет отчетность по МСФО, консолидирующая результаты главного драйвера роста группы Аэрофлот — Победы, которая должна быть опубликована 28 ноября 2019 г. Из-за учета результатов лоукостера результаты по международным стандартам, как правило, выглядят лучше, чем по РСБУ».
Результаты за 9 месяцев 2019 г.
Выручка по итогам 9 месяцев 2019 г. составила 422,2 млрд руб., что на 10,7% превышает результат аналогичного периода 2018 г. Динамика выручки обусловлена ростом производственных показателей, а также динамикой курсов основных валют (по итогам 9 месяцев 2019 г. евро ослаб против рубля на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, доллар США укрепился на 5,8%).
За 9 месяцев 2019 г. пассажирооборот авиакомпании Аэрофлот увеличился на 5,6%, до 77,6 млрд пассажиро-километров, пассажиропоток вырос на 6,2%, до 28,4 млн пассажиров, на фоне расширения сети маршрутов и увеличения частотности по востребованным направлениям.
Активное управление предложением провозных емкостей определило положительную динамику доходных ставок (+3,1% по итогам 9 месяцев 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом 2018 г.) и удельной выручки на кресло-километр (+1,3% по итогам 9 месяцев 2019 г.), которые увеличились даже с учётом высокой базы 9 месяцев 2018 г., обусловленной повышенным спросом в июне и июле в связи с проведением в России мирового первенства по футболу. Курсовой эффект являлся сдерживающим фактором роста доходных ставок в 9 месяцах 2019 г.
Себестоимость продаж за 9 месяцев 2019 г. составила 412,4 млрд руб., что на 13,6% превышает показатель за аналогичный период 2018 г. Помимо объективного роста объёмов на затраты Компании продолжили оказывать влияние макроэкономические и специфические отраслевые факторы.
Наиболее существенное влияние на затраты в 9 месяцах 2019 г. оказал рост расходов на наземное обслуживание, аэронавигацию и аэропортовых сборов. Общие расходы по данной статье увеличились на 11,2 млрд руб. (+25,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) за счёт роста объемов перевозок и тарифов на обслуживание в аэропортах Российской Федерации.
Общие расходы на топливо увеличились на 6 482 млн руб. (+7,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), за счёт роста налёта часов на 9,5% и снижения стоимости топлива на 1,0% в рублях по сравнению с 9 месяцами 2018 г. Значимое снижение средней цены керосина для Аэрофлота по сравнению с 2018 г. наблюдается на ежемесячной основе с июня 2019 г., чему способствует динамика стоимости нефти и курса.
Затраты на техническое обслуживание воздушных судов и авиационных двигателей выросли вследствие увеличения числа ремонтов, включая текущие и капитальные ремонты, проведенные в соответствии с установленным графиком, а также в результате роста объёмов производственной деятельности и динамики курса доллара США против рубля.
Компания продолжила реализацию оптимизационных мер, это позволило сдержать рост коммерческих и управленческих расходов за 9 месяцев 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на уровне 6,9% и 4,2% соответственно, что значительно ниже темпов роста выручки и общей себестоимости.
Значительный вклад в результаты 9 месяцев 2019 г. внес III квартал: финансовые показатели квартала можно считать сопоставимыми с аналогичным периодом прошлого года.
Результаты за III квартал 2019 г.
Выручка по итогам III квартала 2019 г. составила 169,3 млрд руб., что на 4,4% превышает результат аналогичного периода 2018 г. На динамику выручки помимо роста производственных показателей существенное влияние оказала динамика курса евро, который ослаб на 5,8% против рубля в III квартале 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ослабление евро и высокая база июля 2018 г. сдержали рост доходной ставки в III квартале, который составил 2,6% по сравнению с III кварталом 2018 г.
Себестоимость продаж в III квартале 2019 г. увеличилась на 6,3%, что в целом сопоставимо с приростом выручки. Положительное влияние на себестоимость в рассматриваемом периоде оказало снижение расходов на топливо на 6,1% и сокращение расходов на лизинг на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г.
В результате валовая прибыль Аэрофлота стабилизировалась в III квартале 2019 г. и составила 26,3 млрд руб. (-4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).
Компании также удалось сдержать рост коммерческих расходов в III квартале 2019 г. на уровне 0,8% и сократить управленческие расходы на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистая прибыль III квартала 2019 г. в результате действия вышеуказанных факторов составила 21,4 млрд руб., сократившись на 6,3% г/г.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Операционные результаты Аэрофлота продолжали рост в III квартале, что отразилось на динамике выручки компании, однако рентабельность авиаперевозчика остается под давлением опережающего роста себестоимости. Вероятно, это связано с расширением авиапарка компании в 2019 г., а также, как отмечает компания, с увеличением аэропортовых сборов. Расходы на топливо, оказывавшее наибольшее влияние на результаты в последние кварталы, снизились на 6,1% относительно III квартала 2019 г., здесь важным фактором стала высокая база прошлого года. Несмотря на тенденцию к падению цен на авиакеросин в последние месяцы, данная статья расходов сохраняется на достаточно высоком уровне.
Чистая прибыль по итогам сезонно сильного III квартала составила 21,4 млрд руб., что позволило компании выйти в плюс по итогам 9 месяцев. За IV квартал показатель может вновь уйти на отрицательную территорию, однако в годовом сопоставлении результаты заключительного квартала могут улучшиться при сохранении тенденции к снижению расходов на авиатопливо.
Важным драйвером для котировок Аэрофлота станет отчетность по МСФО, консолидирующая результаты главного драйвера роста группы Аэрофлот — Победы, которая должна быть опубликована 28 ноября 2019 г. Из-за учета результатов лоукостера результаты по международным стандартам, как правило, выглядят лучше, чем по РСБУ».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба