15 апреля 2020 БКС Экспресс
Мы возобновляем аналитическое покрытие Halyk с рекомендацией «ПОКУПАТЬ» и целевой ценой $15/ГДР (ER 37%). Экономика Казахстана не защищена от глобальных шоков, но, на наш взгляд, Halyk Bank – тихая гавань, в которой можно переждать бурю.
– Пандемия и обвал цен на нефть предполагают рецессию в 2020 г,..
... хотя и короткую, за которой последует восстановление с 2021 г.
– Halyk выдержит кризис, несмотря на падение прибыли (-20% в 2020e)
ROE 20%; кредиты/депозиты – 60%, валютные вклады – 53%, CET1R 20.6%
Дивиденды за 2019 г. – возможен коэффициент 60%; 16% DY
– Оценка: 12MF P/E 3.8x при ROE 20%, дисконт к историческим средним 26%
– Риски: нулевой дивиденд, навес акций (Almex lockup заканчивается 1 октября), глубокая рецессия
– Катализаторы: дивиденды [22 апр.], 1К20 по МСФО [май]
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
– Пандемия и обвал цен на нефть предполагают рецессию в 2020 г,..
... хотя и короткую, за которой последует восстановление с 2021 г.
– Halyk выдержит кризис, несмотря на падение прибыли (-20% в 2020e)
ROE 20%; кредиты/депозиты – 60%, валютные вклады – 53%, CET1R 20.6%
Дивиденды за 2019 г. – возможен коэффициент 60%; 16% DY
– Оценка: 12MF P/E 3.8x при ROE 20%, дисконт к историческим средним 26%
– Риски: нулевой дивиденд, навес акций (Almex lockup заканчивается 1 октября), глубокая рецессия
– Катализаторы: дивиденды [22 апр.], 1К20 по МСФО [май]
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter