MP Materials (MP) — добытчик редкоземельных металлов из Калифорнии. Управляет предприятиями по добыче и переработке редкоземельных металлов. Компания владеет правами на добычу полезных ископаемых в шахте Mountain Pass, а также правами интеллектуальной собственности на переработку и разработку РЗМ. Среди предлагаемых металлов: неодим и празеодим. В основном компания производит концентраты, перерабатываемые дальше в Китае.
Основана в 2017 г. Капитализация — $6 млрд.
История компании
- Шахта Mountain Pass — рудник в Калифорнии. Производит редкоземельные элементы с 1951, до 90-х годов был единственным во всем мире крупным источником редкоземельных элементов. Рудник остается одним из самых высококачественных месторождений РЗМ в мире со средним содержанием металлов почти 8%.
- Сейчас около 90% производства РЗМ приходится на Китай, основная причиной лидерства — экологическая. Редкоземельные металлы связаны с радиоактивным элементом: уран. За счет этого производство вырабатывает большой объем радиоактивной воды и кислотных побочных продуктов. В 90-е годы Китай не беспокоился об окружающей среде. Сейчас ситуация меняется. Растущее доминирование на рынке РЗМ и возникающие экологические проблемы на производстве привели к закрытию Mountain Pass в 2002 г.
- В 2008 г. группа инвесторов создала компанию Molycorp с целью возобновить работу Mountain Pass в рамках проекта Phoenix со стоимостью $1,25 млрд. Компания стремилась конкурировать с китайскими производителями РЗМ. Однако непроверенные новые технологии приводили к техническим сбоям и не приносили ожидаемого дохода. В 2015 г. цены на оксид редкоземельных элементов упали — Mountain Pass снова закрыли.
- В 2017 г. проект продали всего за $20,5 млн. Среди миноритарных держателей акций есть китайский государственный разработчик редкоземельных элементов — Leshan Shenghe Rare Earth. Рудник снова запустили в эксплуатацию и начали продажу концентрата редкоземельных элементов компании Leshan Shenghe для дальнейшей переработки. В 2020 г. Mountain Pass был объединен с Fortress Value Acquisition и теперь торгуется как MP Materials.
Перспективы рынка редкоземельных металлов
• Редкоземельные металлы благодаря своим свойствам применяются в отраслях промышленности: постоянные магниты, металлические сплавы, люминофоры, катализаторы, добавки к стеклу. Ожидается, что в ближайшие 5–10 лет рынок постоянных магнитов станет основным растущим сегментом. Основные РЗМ, используемые в постоянных магнитах: неодим, празеодим, диспрозий, тербий и иттрий.
Постоянные магниты применяются в обычных и гибридных автомобилях. Ожидается, что рынок гибридных электромобилей в ближайшие 5 лет будет стимулировать рост потребления постоянных магнитов. Гибридные авто используют больше постоянных магнитов на машину по сравнению со стандартными авто. Как правило, гибридный автомобиль содержит 650–1000 г неодима.
С начала 2021 г. неодим подорожал на 43%, согласно CFD контрактам, отслеживающим этот металл.
Дополнением для роста спроса на магниты станет рынок ветровых турбин, где они также применяются. Последние модели ветряных турбин с прямым приводом используют постоянные магниты, что позволяет снимать редуктор с турбины. Таким образом, значительно снижается вес и проблемы с обслуживанием.
Наряду с вышеуказанными отраслями, РЗМ используются в потребительских и промышленных электронных устройствах — смартфоны, акустические колонки, жесткие диски — благодаря высокому соотношению характеристик к размеру и высокой магнитной силе. Ожидается, что использование редкоземельных металлов в постоянных магнитах вырастет на 12–14% в следующие 5–10 лет.
• Самый важный РЗМ называется неодим, магниты с ним в стандартном электромобиле весят до 3 кг. У неодима в 18 раз больше магнитной энергии по сравнению со стандартным магнитом, а электрокары с неодимовыми магнитами требуют меньшего заряда аккумулятора.
• Согласно прогнозам, консалтинговой фирмы MarketsandMarkets ожидается, что рынок редкоземельных металлов вырастет с $5,3 млрд. в 2021 г. до $9,6 млрд к 2026 г., со среднегодовым темпом роста 12,3%. Растущий спрос на постоянные магниты, в которых используются РЗМ, будет стимулировать рынок редкоземельных элементов. Азиатско-Тихоокеанский регион — самый быстрорастущий рынок РЗМ из-за увеличения производства и потребления в Китае.
Автопроизводители пытаются исключить неодим из своей продукции, что к 2030 г. может привести к росту электродвигателей из не редкоземельных элементов в 8 раз. Однако этого недостаточно, чтобы снизить темпы потребления РЗМ в других отраслях промышленности.
Финансовые показатели
Выручка
По итогам 2020 г. продажи составили $134,3 млн. Согласно консенсус-прогнозу, к концу 2021 г. ожидается рост продаж до уровня $280,8 млн (+106% г/г). В 2022 г. — увеличение на 35,6% г/г.
Прибыль
В 2020 г. прибыль на акцию составила $0,27. К концу 2021 г. EPS ожидается на уровне $0,63 (+129% г/г). В 2022 г. прогнозируется рост до уровня $0,74 (+19% г/г). Компания опубликовала сильные результаты за I полугодие 2021 г. Отчет за III квартал запланирован на 4 ноября, MP Materials может отчитаться лучше ожиданий из-за роста цен на РЗМ.
Маржинальность
Gross Margin= 66%, чистая рентабельность равна 37%, что на 360% выше медианного по сектору «базовые материалы».
Оценка
Форвардный P/E=55, что выше на 270% среднего значения по сектору «базовые материалы». Высокий показатель обусловлен тем, что у MP Materials был чистый убыток в 2020 г., компания вышла на чистую прибыль по итогам I полугодия 2021 г. Форвардный P/S= 22, что также очень дорого по сравнению с медианным значением отрасли 1,4%.
Техническая картина
Структура движения на месячном графике находится на стороне покупателей. Последний сформированный импульс указывает на основные долгосрочные цели роста на отметках $45–47,5. Сейчас на дневном графике появился пробой, цена закрепилась ниже области сопротивления $35,5–36,3. Сигнал указывает на вероятность снижения к отметкам $26–27,3, за счет этого цена может снизиться к минимумам мая 2021 г.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $41,8, что на 23% выше текущей цены.
Резюме
MP Materials сейчас крайне дорогая по мультипликаторам. Учитывая высокие прогнозные темпы роста в 2022 г. и долгосрочное увеличение спроса на РЗМ, акции могут быть интересны для добавления в портфель в случае выполнения целей коррекции.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основана в 2017 г. Капитализация — $6 млрд.
История компании
- Шахта Mountain Pass — рудник в Калифорнии. Производит редкоземельные элементы с 1951, до 90-х годов был единственным во всем мире крупным источником редкоземельных элементов. Рудник остается одним из самых высококачественных месторождений РЗМ в мире со средним содержанием металлов почти 8%.
- Сейчас около 90% производства РЗМ приходится на Китай, основная причиной лидерства — экологическая. Редкоземельные металлы связаны с радиоактивным элементом: уран. За счет этого производство вырабатывает большой объем радиоактивной воды и кислотных побочных продуктов. В 90-е годы Китай не беспокоился об окружающей среде. Сейчас ситуация меняется. Растущее доминирование на рынке РЗМ и возникающие экологические проблемы на производстве привели к закрытию Mountain Pass в 2002 г.
- В 2008 г. группа инвесторов создала компанию Molycorp с целью возобновить работу Mountain Pass в рамках проекта Phoenix со стоимостью $1,25 млрд. Компания стремилась конкурировать с китайскими производителями РЗМ. Однако непроверенные новые технологии приводили к техническим сбоям и не приносили ожидаемого дохода. В 2015 г. цены на оксид редкоземельных элементов упали — Mountain Pass снова закрыли.
- В 2017 г. проект продали всего за $20,5 млн. Среди миноритарных держателей акций есть китайский государственный разработчик редкоземельных элементов — Leshan Shenghe Rare Earth. Рудник снова запустили в эксплуатацию и начали продажу концентрата редкоземельных элементов компании Leshan Shenghe для дальнейшей переработки. В 2020 г. Mountain Pass был объединен с Fortress Value Acquisition и теперь торгуется как MP Materials.
Перспективы рынка редкоземельных металлов
• Редкоземельные металлы благодаря своим свойствам применяются в отраслях промышленности: постоянные магниты, металлические сплавы, люминофоры, катализаторы, добавки к стеклу. Ожидается, что в ближайшие 5–10 лет рынок постоянных магнитов станет основным растущим сегментом. Основные РЗМ, используемые в постоянных магнитах: неодим, празеодим, диспрозий, тербий и иттрий.
Постоянные магниты применяются в обычных и гибридных автомобилях. Ожидается, что рынок гибридных электромобилей в ближайшие 5 лет будет стимулировать рост потребления постоянных магнитов. Гибридные авто используют больше постоянных магнитов на машину по сравнению со стандартными авто. Как правило, гибридный автомобиль содержит 650–1000 г неодима.
С начала 2021 г. неодим подорожал на 43%, согласно CFD контрактам, отслеживающим этот металл.
Дополнением для роста спроса на магниты станет рынок ветровых турбин, где они также применяются. Последние модели ветряных турбин с прямым приводом используют постоянные магниты, что позволяет снимать редуктор с турбины. Таким образом, значительно снижается вес и проблемы с обслуживанием.
Наряду с вышеуказанными отраслями, РЗМ используются в потребительских и промышленных электронных устройствах — смартфоны, акустические колонки, жесткие диски — благодаря высокому соотношению характеристик к размеру и высокой магнитной силе. Ожидается, что использование редкоземельных металлов в постоянных магнитах вырастет на 12–14% в следующие 5–10 лет.
• Самый важный РЗМ называется неодим, магниты с ним в стандартном электромобиле весят до 3 кг. У неодима в 18 раз больше магнитной энергии по сравнению со стандартным магнитом, а электрокары с неодимовыми магнитами требуют меньшего заряда аккумулятора.
• Согласно прогнозам, консалтинговой фирмы MarketsandMarkets ожидается, что рынок редкоземельных металлов вырастет с $5,3 млрд. в 2021 г. до $9,6 млрд к 2026 г., со среднегодовым темпом роста 12,3%. Растущий спрос на постоянные магниты, в которых используются РЗМ, будет стимулировать рынок редкоземельных элементов. Азиатско-Тихоокеанский регион — самый быстрорастущий рынок РЗМ из-за увеличения производства и потребления в Китае.
Автопроизводители пытаются исключить неодим из своей продукции, что к 2030 г. может привести к росту электродвигателей из не редкоземельных элементов в 8 раз. Однако этого недостаточно, чтобы снизить темпы потребления РЗМ в других отраслях промышленности.
Финансовые показатели
Выручка
По итогам 2020 г. продажи составили $134,3 млн. Согласно консенсус-прогнозу, к концу 2021 г. ожидается рост продаж до уровня $280,8 млн (+106% г/г). В 2022 г. — увеличение на 35,6% г/г.
Прибыль
В 2020 г. прибыль на акцию составила $0,27. К концу 2021 г. EPS ожидается на уровне $0,63 (+129% г/г). В 2022 г. прогнозируется рост до уровня $0,74 (+19% г/г). Компания опубликовала сильные результаты за I полугодие 2021 г. Отчет за III квартал запланирован на 4 ноября, MP Materials может отчитаться лучше ожиданий из-за роста цен на РЗМ.
Маржинальность
Gross Margin= 66%, чистая рентабельность равна 37%, что на 360% выше медианного по сектору «базовые материалы».
Оценка
Форвардный P/E=55, что выше на 270% среднего значения по сектору «базовые материалы». Высокий показатель обусловлен тем, что у MP Materials был чистый убыток в 2020 г., компания вышла на чистую прибыль по итогам I полугодия 2021 г. Форвардный P/S= 22, что также очень дорого по сравнению с медианным значением отрасли 1,4%.
Техническая картина
Структура движения на месячном графике находится на стороне покупателей. Последний сформированный импульс указывает на основные долгосрочные цели роста на отметках $45–47,5. Сейчас на дневном графике появился пробой, цена закрепилась ниже области сопротивления $35,5–36,3. Сигнал указывает на вероятность снижения к отметкам $26–27,3, за счет этого цена может снизиться к минимумам мая 2021 г.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $41,8, что на 23% выше текущей цены.
Резюме
MP Materials сейчас крайне дорогая по мультипликаторам. Учитывая высокие прогнозные темпы роста в 2022 г. и долгосрочное увеличение спроса на РЗМ, акции могут быть интересны для добавления в портфель в случае выполнения целей коррекции.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter