Главное
Российский рынок акций вчера продолжил снижение, однако падение индекса МосБиржи на 1,2% выглядит неплохим результатом, ведь в моменте потери составляли более 2,5%. К концу сессии удалось выкупить значительную часть просадки, в первую очередь за счет отскока бумаг Газпрома.
Общая торговая активность на рынке остается пониженной. Обороты невысоки — во вторник наторговали на 23 млрд руб. Сохраняется летний режим и в ближайшее время вряд ли мы увидим какой-то всплеск в объемах торгов. Ситуация с активностью инвесторов должна улучшиться в августе–сентябре, когда с одной стороны придет дивидендная масса для реинвестирования, а с другой — будут заканчиваться краткосрочные депозиты, открытые по ушедшим в прошлое высоким ставкам.
В индексе МосБиржи во вторник были переписаны минимумы с февральских событий, но импульс распродаж не получил продолжения. Техническая картина остается неизменной. Основная тенденция по-прежнему нисходящая: цели находятся в диапазоне 1850–2000 п. и эта область уже практически достигнута. О смене негативного расклада можно будет рассуждать после закрепления 1–2 сессий над уровнем 2170 п.
Таким образом, и сигналы на покупку акций широким фронтом у нас появятся либо при падении ниже 2000 п., либо при подъеме выше 2170 п.
Цены на нефть остаются высокими и в таких условиях шансов на девальвацию рубля пока нет. Фьючерсы Brent около $106–107, а значит распродажный сценарий отошел на второй план. Об ухудшении картины на нефтяном рынке можно будет говорить лишь в случае спуска ниже $96–98.
Общим фактором поддержки для сырьевых товаров выступает трехдневное снижение индекса доллара (DXY). Вряд ли эта тенденция будет продолжительной. Наблюдаем лишь коррекцию американской валюты после мощного растущего тренда к 20-летним максимумам.
Курс USD/RUB во вторник продолжил сползать вниз, опустившись к 55. Вероятно, при нейтральном внешнем фоне эта ситуация до конца июля не изменится. Причин для резкого ослабления рубля не появляется. Сколько бы не говорили о вреде чрезмерно низкого курса USD/RUB для бюджета и экспортеров, но каких-то реально меняющих ситуацию действий не предпринимается. Много разговоров об изменении бюджетного правила и интервенциях через дружественные валюты, но пока новые механики не запущены.
В этой ситуации сильнее остальных страдают акции сектора металлургии и добычи, а для нефтяников негатив частично сглаживается высокими ценами. Например, котировки Норникеля плавно опустились к уровням, которые были на пике панических распродаж в феврале и весной 2020 г. в разгар пандемии. Около минимумов последних лет также находятся En+, Северсталь и ММК. Без какого-то более выраженного ослабления рубля, например выше 65 в паре с USD, ожидать опережающей динамики в этих бумагах сложно.
Санкционный фактор стал одним из драйверов, помешавших более глубокому падению нашего рынка. На фоне регулярных ограничительных инициатив Запада сообщения о некотором смягчении антироссийских мер выглядят обнадеживающе. Евросоюз собирается ослабить санкции в отношении ряда российских банков, чтобы облегчить глобальную торговлю продуктами питания и удобрениями.
Бумаги в фокусе
• ТМК (+7,8%). Акции оказались в числе лидеров роста на фоне появления сообщения о дивидендах на портале раскрытия корпоративной информации. Сообщалось, что ТМК может выплатить 9,68 руб. — это 12,7% по текущим котировкам.
Однако, сегодня с утра запись о корпоративном действии в карточке компании уже не обнаружили. В компании сообщили ТАСС, что информации о проведении заседания совета по вопросу этой рекомендации нет. Интерфакс также пишет, что «в компании не смогли уточнить, состоялся ли совет директоров ТМК для обсуждения вопроса о дивидендах и является опубликованная информация рекомендацией к внеочередному собранию акционеров».
• Полиметалл (+4,1%). Бумаги подскочили после новостей о том, что компания рассматривает возможность продажи российских активов. Если сделка будет завершена, компания сфокусируется преимущественно на активах в Казахстане, производство которых составляет более 500 тыс. унций золота в год, а выручка в 2021 г. достигла $984 млн. Основная цель возможной сделки — восстановление акционерной стоимости Полиметалла за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости и снижения рисков текущей деятельности. Компания считает, что это повысит вероятность возвращения Полиметалла во все применимые биржевые индексы и восстановит широкую базу институциональных инвесторов.
Новость в первую очередь позитивна для бумаг Полиметалла на LSE, торгующихся с огромным дисконтом к котировкам Мосбиржи. Вчера они выросли на 32%. Для российских инвесторов вопрос будет вновь стоять в том, как монетизировать этот момент. В текущих условиях из-за регистрации вне РФ непонятно, когда возобновятся выплаты дивидендов.
• Детский мир (+2,1%). Опубликованы операционные результаты за II квартал и I полугодие 2022 г. Общий объем продаж (GMV) увеличился на 11,6% до 46,7 млрд руб. Объем онлайн-продаж вырос на 7,3% до 12,7 млрд руб.
Результаты в целом нейтральные. Темпы роста GMV и чистой выручки ускорились после двух слабых кварталов. LFL-продажи вышли в плюс, но причина в основном в инфляции и увеличении среднего чека. Это в целом тренд, который актуален для представителей потребительского сектора. При этом сопоставимый трафик был довольно слабым. Это неприятный момент, так как сокращение трафика происходит одновременно с замедлением темпов онлайн-продаж почти до нуля в годовом сопоставлении. То есть это не переток покупателей в онлайн, а снижение посещаемости магазинов.
Менеджмент ожидает роста EBITDA по итогам I полугодия. Это важный момент, так как по итогам I квартала EBITDA в годовом сравнении снизилась на 15%. При этом II квартал сезонно более сильный относительно I квартала, поэтому его вклад в EBITDA за полугодие будет выше. Компания пока не обозначила каких-то планов по дивидендам. По итогам 2021 г. Детский мир решил их не выплачивать, что в целом было характерно для всего сектора. При позитивной динамике по EBITDA за I полугодие можно предположить, что результаты II полугодия будут еще лучше. Это увеличивает вероятность скорого возвращения компании к практике выплаты дивидендов.
• Газпром (+1,5%). В конце сессии вторника акции совершили рывок вверх на сообщении агентства Reuters со ссылкой на источники о том, что в четверг поставки газа по газопроводу Северный поток–1 возобновятся после завершения планового ремонта. Локально такое событие было бы воспринято инвесторами с оптимизмом.
• ММК (-2%). Опубликованы операционные результаты за II квартал и I полугодие 2022 г. Показатели ожидаемо ухудшились. Ранее компания сообщала об остановке двух доменных печей, падении рентабельности в июне до 4%. ММК отмечает рост cash-cost сляба на 28,5% по итогам полугодия при росте консолидированной цены реализации на 13,3%. Из-за санкций и логистических проблем объемы продаж на экспорт за полугодие упали на 37,8% и почти в 2 раза во II квартале (кв/кв). На начало III квартала ситуация существенно не улучшилась. Рубль остается крепким, что оказывает давление на рентабельность производства. Пока нет уверенности в быстром развороте котировок.
• Россети Ленэнерго-ап (-14%). За две сессии после новостей о присоединении Россетей к ФСК ЕЭС бумаги Ленэнерго упали на 22%. Инвесторы опасаются, что в дальнейшем может начаться процесс консолидации дочек. Префы Ленэнерго исторически воспринимаются в качестве консервативной дивидендной фишки, в них сосредоточено большое количество частных инвесторов. Так что любые подобные риски для инвестиционного кейса сразу же приводят к очень значительной негативной реакции, отражающейся в динамике котировок.
При этом стоит сказать, что и акции других межрегиональных распределительных сетевых компаний находятся под давлением по тем же причинам. Исправить ситуацию могли бы коммуникации менеджмента по этому вопросу.
• Последние дивидендные гэпы, сезон окончен:
- Сургутнефтегаз-ап (-13,4%), Сургутнефтегаз-ао (-1,6%). Просадка оказалась чуть меньше размера дивидендов. По обыкновенным акциям по-прежнему каких-то идей не наблюдается. По префам с учетом крепкого рубля есть риск достаточно длительного закрытия дивидендного гэпа. Подробнее читайте об этом в специальном материале.
- Ростелеком-ао (-8%), Ростелеком-ап (-5,5%). Просадка по обыкновенным бумагам превысила размер выплат на 1%, по префам оказалась ниже на 1,5%. Соотношение АО/АП сейчас ровно 1 и выглядит не совсем оправданным. Справедливым видится уровень 1,10 за счет более высокой ликвидности АО и права голоса. Так что обыкновенные акции пока интересней привилегированных. Ключевым фактором поддержки остаются дивиденды. Ростелеком — это крупная зрелая компания, темпы роста бизнеса не самые высокие. Поэтому многие ее оценивают исходя из дивидендного денежного потока, как например и бумаги МТС. При сохранении тренда на замедление инфляции и снижения уровня рублевых процентных ставок акции Ростелекома имеют шансы для положительной переоценки в ближайшие кварталы — к 80 руб. и выше.
- Транснефть-ап (-9,1%). Итоговые потери во вторник оказались незначительно выше размера дивидендов. Весь диапазон 100–110 тыс. руб. по бумагам выступает сильной зоной поддержки. Покупки из этой области с короткими стоп-заявками под 100 тыс. руб. могут быть интересны трейдерам.
• В США продолжается сезон отчетов за II квартал. Сегодня среди крупных компаний финансовые результаты опубликуют Tesla, Abbott, CSX Corporation, Kinder Morgan, Biogen и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,6%, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около уровня $107,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2071,28 (-1,20%)
РТС 1175,04 (+0,54%)
S&P 500 3936 (+2,75%)
Валюта
USD/RUB 55,45 (-1,58%)
EUR/RUB 56,59 (-0,97%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций вчера продолжил снижение, однако падение индекса МосБиржи на 1,2% выглядит неплохим результатом, ведь в моменте потери составляли более 2,5%. К концу сессии удалось выкупить значительную часть просадки, в первую очередь за счет отскока бумаг Газпрома.
Общая торговая активность на рынке остается пониженной. Обороты невысоки — во вторник наторговали на 23 млрд руб. Сохраняется летний режим и в ближайшее время вряд ли мы увидим какой-то всплеск в объемах торгов. Ситуация с активностью инвесторов должна улучшиться в августе–сентябре, когда с одной стороны придет дивидендная масса для реинвестирования, а с другой — будут заканчиваться краткосрочные депозиты, открытые по ушедшим в прошлое высоким ставкам.
В индексе МосБиржи во вторник были переписаны минимумы с февральских событий, но импульс распродаж не получил продолжения. Техническая картина остается неизменной. Основная тенденция по-прежнему нисходящая: цели находятся в диапазоне 1850–2000 п. и эта область уже практически достигнута. О смене негативного расклада можно будет рассуждать после закрепления 1–2 сессий над уровнем 2170 п.
Таким образом, и сигналы на покупку акций широким фронтом у нас появятся либо при падении ниже 2000 п., либо при подъеме выше 2170 п.
Цены на нефть остаются высокими и в таких условиях шансов на девальвацию рубля пока нет. Фьючерсы Brent около $106–107, а значит распродажный сценарий отошел на второй план. Об ухудшении картины на нефтяном рынке можно будет говорить лишь в случае спуска ниже $96–98.
Общим фактором поддержки для сырьевых товаров выступает трехдневное снижение индекса доллара (DXY). Вряд ли эта тенденция будет продолжительной. Наблюдаем лишь коррекцию американской валюты после мощного растущего тренда к 20-летним максимумам.
Курс USD/RUB во вторник продолжил сползать вниз, опустившись к 55. Вероятно, при нейтральном внешнем фоне эта ситуация до конца июля не изменится. Причин для резкого ослабления рубля не появляется. Сколько бы не говорили о вреде чрезмерно низкого курса USD/RUB для бюджета и экспортеров, но каких-то реально меняющих ситуацию действий не предпринимается. Много разговоров об изменении бюджетного правила и интервенциях через дружественные валюты, но пока новые механики не запущены.
В этой ситуации сильнее остальных страдают акции сектора металлургии и добычи, а для нефтяников негатив частично сглаживается высокими ценами. Например, котировки Норникеля плавно опустились к уровням, которые были на пике панических распродаж в феврале и весной 2020 г. в разгар пандемии. Около минимумов последних лет также находятся En+, Северсталь и ММК. Без какого-то более выраженного ослабления рубля, например выше 65 в паре с USD, ожидать опережающей динамики в этих бумагах сложно.
Санкционный фактор стал одним из драйверов, помешавших более глубокому падению нашего рынка. На фоне регулярных ограничительных инициатив Запада сообщения о некотором смягчении антироссийских мер выглядят обнадеживающе. Евросоюз собирается ослабить санкции в отношении ряда российских банков, чтобы облегчить глобальную торговлю продуктами питания и удобрениями.
Бумаги в фокусе
• ТМК (+7,8%). Акции оказались в числе лидеров роста на фоне появления сообщения о дивидендах на портале раскрытия корпоративной информации. Сообщалось, что ТМК может выплатить 9,68 руб. — это 12,7% по текущим котировкам.
Однако, сегодня с утра запись о корпоративном действии в карточке компании уже не обнаружили. В компании сообщили ТАСС, что информации о проведении заседания совета по вопросу этой рекомендации нет. Интерфакс также пишет, что «в компании не смогли уточнить, состоялся ли совет директоров ТМК для обсуждения вопроса о дивидендах и является опубликованная информация рекомендацией к внеочередному собранию акционеров».
• Полиметалл (+4,1%). Бумаги подскочили после новостей о том, что компания рассматривает возможность продажи российских активов. Если сделка будет завершена, компания сфокусируется преимущественно на активах в Казахстане, производство которых составляет более 500 тыс. унций золота в год, а выручка в 2021 г. достигла $984 млн. Основная цель возможной сделки — восстановление акционерной стоимости Полиметалла за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости и снижения рисков текущей деятельности. Компания считает, что это повысит вероятность возвращения Полиметалла во все применимые биржевые индексы и восстановит широкую базу институциональных инвесторов.
Новость в первую очередь позитивна для бумаг Полиметалла на LSE, торгующихся с огромным дисконтом к котировкам Мосбиржи. Вчера они выросли на 32%. Для российских инвесторов вопрос будет вновь стоять в том, как монетизировать этот момент. В текущих условиях из-за регистрации вне РФ непонятно, когда возобновятся выплаты дивидендов.
• Детский мир (+2,1%). Опубликованы операционные результаты за II квартал и I полугодие 2022 г. Общий объем продаж (GMV) увеличился на 11,6% до 46,7 млрд руб. Объем онлайн-продаж вырос на 7,3% до 12,7 млрд руб.
Результаты в целом нейтральные. Темпы роста GMV и чистой выручки ускорились после двух слабых кварталов. LFL-продажи вышли в плюс, но причина в основном в инфляции и увеличении среднего чека. Это в целом тренд, который актуален для представителей потребительского сектора. При этом сопоставимый трафик был довольно слабым. Это неприятный момент, так как сокращение трафика происходит одновременно с замедлением темпов онлайн-продаж почти до нуля в годовом сопоставлении. То есть это не переток покупателей в онлайн, а снижение посещаемости магазинов.
Менеджмент ожидает роста EBITDA по итогам I полугодия. Это важный момент, так как по итогам I квартала EBITDA в годовом сравнении снизилась на 15%. При этом II квартал сезонно более сильный относительно I квартала, поэтому его вклад в EBITDA за полугодие будет выше. Компания пока не обозначила каких-то планов по дивидендам. По итогам 2021 г. Детский мир решил их не выплачивать, что в целом было характерно для всего сектора. При позитивной динамике по EBITDA за I полугодие можно предположить, что результаты II полугодия будут еще лучше. Это увеличивает вероятность скорого возвращения компании к практике выплаты дивидендов.
• Газпром (+1,5%). В конце сессии вторника акции совершили рывок вверх на сообщении агентства Reuters со ссылкой на источники о том, что в четверг поставки газа по газопроводу Северный поток–1 возобновятся после завершения планового ремонта. Локально такое событие было бы воспринято инвесторами с оптимизмом.
• ММК (-2%). Опубликованы операционные результаты за II квартал и I полугодие 2022 г. Показатели ожидаемо ухудшились. Ранее компания сообщала об остановке двух доменных печей, падении рентабельности в июне до 4%. ММК отмечает рост cash-cost сляба на 28,5% по итогам полугодия при росте консолидированной цены реализации на 13,3%. Из-за санкций и логистических проблем объемы продаж на экспорт за полугодие упали на 37,8% и почти в 2 раза во II квартале (кв/кв). На начало III квартала ситуация существенно не улучшилась. Рубль остается крепким, что оказывает давление на рентабельность производства. Пока нет уверенности в быстром развороте котировок.
• Россети Ленэнерго-ап (-14%). За две сессии после новостей о присоединении Россетей к ФСК ЕЭС бумаги Ленэнерго упали на 22%. Инвесторы опасаются, что в дальнейшем может начаться процесс консолидации дочек. Префы Ленэнерго исторически воспринимаются в качестве консервативной дивидендной фишки, в них сосредоточено большое количество частных инвесторов. Так что любые подобные риски для инвестиционного кейса сразу же приводят к очень значительной негативной реакции, отражающейся в динамике котировок.
При этом стоит сказать, что и акции других межрегиональных распределительных сетевых компаний находятся под давлением по тем же причинам. Исправить ситуацию могли бы коммуникации менеджмента по этому вопросу.
• Последние дивидендные гэпы, сезон окончен:
- Сургутнефтегаз-ап (-13,4%), Сургутнефтегаз-ао (-1,6%). Просадка оказалась чуть меньше размера дивидендов. По обыкновенным акциям по-прежнему каких-то идей не наблюдается. По префам с учетом крепкого рубля есть риск достаточно длительного закрытия дивидендного гэпа. Подробнее читайте об этом в специальном материале.
- Ростелеком-ао (-8%), Ростелеком-ап (-5,5%). Просадка по обыкновенным бумагам превысила размер выплат на 1%, по префам оказалась ниже на 1,5%. Соотношение АО/АП сейчас ровно 1 и выглядит не совсем оправданным. Справедливым видится уровень 1,10 за счет более высокой ликвидности АО и права голоса. Так что обыкновенные акции пока интересней привилегированных. Ключевым фактором поддержки остаются дивиденды. Ростелеком — это крупная зрелая компания, темпы роста бизнеса не самые высокие. Поэтому многие ее оценивают исходя из дивидендного денежного потока, как например и бумаги МТС. При сохранении тренда на замедление инфляции и снижения уровня рублевых процентных ставок акции Ростелекома имеют шансы для положительной переоценки в ближайшие кварталы — к 80 руб. и выше.
- Транснефть-ап (-9,1%). Итоговые потери во вторник оказались незначительно выше размера дивидендов. Весь диапазон 100–110 тыс. руб. по бумагам выступает сильной зоной поддержки. Покупки из этой области с короткими стоп-заявками под 100 тыс. руб. могут быть интересны трейдерам.
• В США продолжается сезон отчетов за II квартал. Сегодня среди крупных компаний финансовые результаты опубликуют Tesla, Abbott, CSX Corporation, Kinder Morgan, Biogen и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,6%, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около уровня $107,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2071,28 (-1,20%)
РТС 1175,04 (+0,54%)
S&P 500 3936 (+2,75%)
Валюта
USD/RUB 55,45 (-1,58%)
EUR/RUB 56,59 (-0,97%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter