26 января 2023 БКС Экспресс | Полиметалл
Полиметалл вчера провел День инвестора и аналитика.
Компания прокомментировала планы по редомициляции с острова Джерси, результаты за 2022 г. и ориентиры на 2023 г., а также прогресс в реализации проектов.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Редомициляция в III квартале 2023 г., дивиденды могут возобновиться до конца 2023 г.
— В декабре 2022 г. компания провела биржевое предложение на 39,1 млн акций, при этом 12% акций остались заблокированными в НРД. Следующим шагом может стать редомициляция, вероятно, в МФЦА (Международный финансовый центр «Астана») и получение возможности выплаты дивидендов по заблокированным акциям. Первичный листинг может быть перенесен на биржу МФЦА, акции на Лондонской бирже будут обменены на ГДР.
— После переезда компания разделит российские (67% производства в золотом эквиваленте в 2022 г.) и нероссийские (33%) активы. Одна существующая акция может быть обменена на одну акцию в российском бизнесе плюс одна акция в нероссийском.
— Дивиденды могут возобновиться к концу 2023 г., если редомициляция будет проведена в соответствии с планом (в III квартале 2023 г.).
• Продажи восстановились в IV квартале 2022 г., сокращение запасов продолжится в I полугодии 2023 г., долг снижается.
— Полиметалл выполнил производственный прогноз (1,7 млн унций) и произвел 1712 тыс. унций (+2% г/г). Компания сократила запасы в IV квартале 2023 г. после накопления запасов в течение 9 месяцев 2022 г., остатки (около $200 млн) будут высвобождены в I полугодии 2023 г.
— Полиметалл рассчитывает выполнить прогноз по капзатратам на 2022 г. ($725–775 млн), совокупной себестоимости TCC ($900–1000 за унцию) и полной себестоимости AISC ($1300–1400 за унцию).
— Компания оставила без изменений производственный прогноз и ориентир AISC на 2023 г., ожидает TCC на уровне $950–1000 за унцию (незначительное повышение в связи с инфляцией, укреплением рубля и увеличением роялти в Казахстане).
— Чистый долг составил до $2.4 млрд, из них 64% в $/€, 28% в рублях и 7% в юанях. 74% из $3 млрд валового долга и примерно половина из $0.6 млрд наличности находятся в России.
• Прогресс в реализации проектов компании
— Проект «Кутын» был запущен в сентябре 2022 г. в соответствии с графиком.
— Запуск POX-2 по-прежнему ожидается во II квартале 2024 г. Также возможна реализация проекта POX-3 в Казахстане (после более ранней остановки проекта Pacific POX на Дальнем Востоке России), инвестиционное решение может быть принято во II квартале 2024 г., капзатраты составят $730 млн, мощность 250–300 тыс. т/год и потенциальный запуск во II полугодии 2028 г.
— График запуска Прогноза немного отложен до II квартала 2024 г. с I квартала 2024 г. (график, озвученный на Дне инвестора и аналитика в апреле 2022 г.).
— Проект «Ведуга» отложен до IV квартала 2027 г. (на прошлом мероприятии уже говорилось о задержке на 12–18 месяцев по сравнению с ранее ожидаемым запуском в III квартале 2025 г.). Ввод в эксплуатацию месторождения «Майское» запланирован на 2024 г.
Компания оставила без изменений ориентиры добычи и AISC на 2023 г., несколько снизила оценку капзатрат. Потенциальная редомициляция в Казахстан позволит акционерам на МосБирже получать дивидендные выплаты.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Компания прокомментировала планы по редомициляции с острова Джерси, результаты за 2022 г. и ориентиры на 2023 г., а также прогресс в реализации проектов.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Редомициляция в III квартале 2023 г., дивиденды могут возобновиться до конца 2023 г.
— В декабре 2022 г. компания провела биржевое предложение на 39,1 млн акций, при этом 12% акций остались заблокированными в НРД. Следующим шагом может стать редомициляция, вероятно, в МФЦА (Международный финансовый центр «Астана») и получение возможности выплаты дивидендов по заблокированным акциям. Первичный листинг может быть перенесен на биржу МФЦА, акции на Лондонской бирже будут обменены на ГДР.
— После переезда компания разделит российские (67% производства в золотом эквиваленте в 2022 г.) и нероссийские (33%) активы. Одна существующая акция может быть обменена на одну акцию в российском бизнесе плюс одна акция в нероссийском.
— Дивиденды могут возобновиться к концу 2023 г., если редомициляция будет проведена в соответствии с планом (в III квартале 2023 г.).
• Продажи восстановились в IV квартале 2022 г., сокращение запасов продолжится в I полугодии 2023 г., долг снижается.
— Полиметалл выполнил производственный прогноз (1,7 млн унций) и произвел 1712 тыс. унций (+2% г/г). Компания сократила запасы в IV квартале 2023 г. после накопления запасов в течение 9 месяцев 2022 г., остатки (около $200 млн) будут высвобождены в I полугодии 2023 г.
— Полиметалл рассчитывает выполнить прогноз по капзатратам на 2022 г. ($725–775 млн), совокупной себестоимости TCC ($900–1000 за унцию) и полной себестоимости AISC ($1300–1400 за унцию).
— Компания оставила без изменений производственный прогноз и ориентир AISC на 2023 г., ожидает TCC на уровне $950–1000 за унцию (незначительное повышение в связи с инфляцией, укреплением рубля и увеличением роялти в Казахстане).
— Чистый долг составил до $2.4 млрд, из них 64% в $/€, 28% в рублях и 7% в юанях. 74% из $3 млрд валового долга и примерно половина из $0.6 млрд наличности находятся в России.
• Прогресс в реализации проектов компании
— Проект «Кутын» был запущен в сентябре 2022 г. в соответствии с графиком.
— Запуск POX-2 по-прежнему ожидается во II квартале 2024 г. Также возможна реализация проекта POX-3 в Казахстане (после более ранней остановки проекта Pacific POX на Дальнем Востоке России), инвестиционное решение может быть принято во II квартале 2024 г., капзатраты составят $730 млн, мощность 250–300 тыс. т/год и потенциальный запуск во II полугодии 2028 г.
— График запуска Прогноза немного отложен до II квартала 2024 г. с I квартала 2024 г. (график, озвученный на Дне инвестора и аналитика в апреле 2022 г.).
— Проект «Ведуга» отложен до IV квартала 2027 г. (на прошлом мероприятии уже говорилось о задержке на 12–18 месяцев по сравнению с ранее ожидаемым запуском в III квартале 2025 г.). Ввод в эксплуатацию месторождения «Майское» запланирован на 2024 г.
Компания оставила без изменений ориентиры добычи и AISC на 2023 г., несколько снизила оценку капзатрат. Потенциальная редомициляция в Казахстан позволит акционерам на МосБирже получать дивидендные выплаты.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter